Từ "L1 nhanh nhất" đến "khả năng lập trình internet stack": Logic đằng sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công khai SUI
Với sự tiến hóa liên tục của công nghệ Web3, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang dần chuyển từ Solidity, do Ethereum chiếm ưu thế, sang ngôn ngữ Move với tính bảo mật và khả năng trừu tượng tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem, có các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất và thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc cơ sở hạ tầng của blockchain thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được giới thiệu bởi nhóm cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, trên cơ sở kế thừa mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với sự đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 thực sự tái cấu trúc cơ chế chạy hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ các nguyên lý cơ bản, nó không chỉ đang cạnh tranh "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain nên hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn dẫn đầu về mô hình, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, tái tạo cấu trúc chuỗi công cộng
Sau khi Solana bước vào thời kỳ Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch tần suất cao một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng xếp chồng ngang + khả năng lập trình bảo mật/ lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt đáng kể so với Aptos (cùng là Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên dụng có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu quan tâm đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần cảnh giác với sự cạnh tranh trong lĩnh vực.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều giai đoạn tăng giảm, với hệ sinh thái lớn. SUI, như một người mới, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do Rust+Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp hơn, chi phí nút xác thực thấp hơn, có lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana cao hơn một chút, nhưng thời gian xác nhận của SUI thì thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), trong khi SUI tăng trưởng nhanh hơn, độ hoạt động của người dùng đã từng đạt tới mức tương đương, nhờ vào việc phát triển các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần mở rộng. Trong tương lai, hai bên có thể cùng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của người bản địa trong ngành crypto, trong khi SUI tập trung hơn vào việc thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước và từng nhận được "chuỗi Move đầu tiên" và giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm chạp, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp, hiệu suất giảm rõ rệt trong trường hợp có nhiều yêu cầu đồng thời, trong khi mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với bản sao của Ethereum; SUI thử nghiệm nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ mới là 8,03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu khuyến khích liên tục, trong khi SUI không có airdrop nhưng quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều tốt hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Nó cố gắng chiếm lĩnh thị trường ngừng hoạt động của Solana, có độ nóng cao trong ngắn hạn nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Vị trí quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. So với đó, SUI đi theo lộ trình L1 chung, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, có định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi phụ mở rộng cho SUI, với định vị khác biệt so với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể sánh kịp, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới tài chính mạnh mẽ và sự bảo đảm an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 thực chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), về lâu dài có thể cùng tồn tại, còn ngắn hạn thì phụ thuộc vào ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.
Hai, ca hát mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI được ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng trưởng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần đạt đến lượng địa chỉ tích lũy của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bùng nổ đáng kể, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, gấp 4 lần so với trước đó. Về mặt người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm chuyển" ------ số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức 1 triệu+ sau đó.
Đặc biệt, sự nổi lên của các chuỗi công khai mới thường đi kèm với dòng vốn lớn xuyên chuỗi. SUI vào giữa năm 2024 đã đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối của bên thứ ba: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có tổng cộng khoảng 944,8 triệu USD vốn được cầu vào. Đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa xuyên chuỗi của SUI (TVL cầu nối) khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản được lưu giữ dưới dạng tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng theo: giữa tháng 4 năm 2025, giá trị thị trường stablecoin của SUI đã đạt mức kỷ lục hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công khai lâu đời như Tron, cho thấy mức độ tin tưởng của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ lực tuyệt đối, tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn thua kém Solana về thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các tình huống tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một con đường tự nhiên cho việc thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các viết "thích/bình luận" xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố "lợi thế mở rộng". Tuy nhiên, sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21 tháng 11 năm 2024 đã cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện giới hạn đồng thời cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng chính của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh liên tục bị đẩy lên cao, các tình huống trò chơi và xã hội sẽ dễ bị mất người dùng. Các nhà đầu tư/nhà giữ cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định vào Q2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu các khoản trợ cấp khuyến khích nhưng vẫn có thể giữ lại------ điều này cho thấy "vốn bền vững" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu tích lũy sơ bộ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ từ 6% tăng lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng hoạt động hơn, cung cấp đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy / sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Electric Capital thống kê, tỷ lệ tồn tại trong 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal giảm thiểu "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển đổi.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực đôi (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Khoảng 49% hợp đồng DeFi chiếm tỷ lệ trong số lượng gọi trên chuỗi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển xanh tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt là SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, tiền thưởng từ người hâm mộ trên chuỗi địa phương, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo ra chu trình tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi được khóa trên chuỗi SUI vượt mốc 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các dạng như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD bitcoin đang hoạt động trên SUI. Những tài sản bitcoin này được sử dụng đầy đủ trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo giá cho các giao thức cho vay để đổi lấy stablecoin, thực hiện "có lãi từ việc nắm giữ", hoặc cung cấp thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và triển khai các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh nội sinh. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp quyền riêng tư tuân thủ + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu và phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group ( để phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI ), 21Shares ( đã có quy mô ETP SUI khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản thực / trái phiếu, điều này mang lại cơ hội là phát triển SaaS phát hành RWA, dịch vụ danh tính tuân thủ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh cửu / quyền chọn nội sinh, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng chuỗi kiểu Hyperliquid và SUI = "Hiệu suất vs Tập hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện phối hợp / khớp giao thức chéo ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên tới 10 lần.
Ba, Bố trí triển vọng, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và trao quyền của vốn chiến lược. Trong quá trình từ giai đoạn bắt đầu đến sự trỗi dậy nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng vai trò cực kỳ quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là một cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ và tiềm năng hệ sinh thái SUI, thực hiện việc bố trí có tầm nhìn xa và hệ thống, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện đang tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại hình giải trí (GameFi/NFT/Xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang ở giai đoạn sơ khai. Thực sự có khoảng trống tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực trước đang chờ đợi giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus triển khai, trong khi lĩnh vực sau cần có độ sâu giao dịch và các công cụ phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ hơn.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái, OKX Ventures đã nhanh chóng hành động nhờ vào sự nhạy bén của mình.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bùng nổ hệ sinh thái SUI: Người dùng hàng ngày vượt 40 triệu, TVL vượt 2,5 tỷ USD, cấu trúc tài chính tiếp tục tối ưu hóa
Từ "L1 nhanh nhất" đến "khả năng lập trình internet stack": Logic đằng sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công khai SUI
Với sự tiến hóa liên tục của công nghệ Web3, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang dần chuyển từ Solidity, do Ethereum chiếm ưu thế, sang ngôn ngữ Move với tính bảo mật và khả năng trừu tượng tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem, có các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất và thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc cơ sở hạ tầng của blockchain thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được giới thiệu bởi nhóm cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, trên cơ sở kế thừa mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với sự đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 thực sự tái cấu trúc cơ chế chạy hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ các nguyên lý cơ bản, nó không chỉ đang cạnh tranh "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain nên hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn dẫn đầu về mô hình, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, tái tạo cấu trúc chuỗi công cộng
Sau khi Solana bước vào thời kỳ Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch tần suất cao một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng xếp chồng ngang + khả năng lập trình bảo mật/ lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt đáng kể so với Aptos (cùng là Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên dụng có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu quan tâm đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần cảnh giác với sự cạnh tranh trong lĩnh vực.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều giai đoạn tăng giảm, với hệ sinh thái lớn. SUI, như một người mới, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do Rust+Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp hơn, chi phí nút xác thực thấp hơn, có lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana cao hơn một chút, nhưng thời gian xác nhận của SUI thì thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), trong khi SUI tăng trưởng nhanh hơn, độ hoạt động của người dùng đã từng đạt tới mức tương đương, nhờ vào việc phát triển các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần mở rộng. Trong tương lai, hai bên có thể cùng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của người bản địa trong ngành crypto, trong khi SUI tập trung hơn vào việc thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước và từng nhận được "chuỗi Move đầu tiên" và giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm chạp, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp, hiệu suất giảm rõ rệt trong trường hợp có nhiều yêu cầu đồng thời, trong khi mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với bản sao của Ethereum; SUI thử nghiệm nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ mới là 8,03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu khuyến khích liên tục, trong khi SUI không có airdrop nhưng quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều tốt hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Nó cố gắng chiếm lĩnh thị trường ngừng hoạt động của Solana, có độ nóng cao trong ngắn hạn nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Vị trí quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. So với đó, SUI đi theo lộ trình L1 chung, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, có định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi phụ mở rộng cho SUI, với định vị khác biệt so với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể sánh kịp, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới tài chính mạnh mẽ và sự bảo đảm an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 thực chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), về lâu dài có thể cùng tồn tại, còn ngắn hạn thì phụ thuộc vào ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.
Hai, ca hát mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI được ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng trưởng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần đạt đến lượng địa chỉ tích lũy của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bùng nổ đáng kể, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, gấp 4 lần so với trước đó. Về mặt người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm chuyển" ------ số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức 1 triệu+ sau đó.
Đặc biệt, sự nổi lên của các chuỗi công khai mới thường đi kèm với dòng vốn lớn xuyên chuỗi. SUI vào giữa năm 2024 đã đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối của bên thứ ba: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có tổng cộng khoảng 944,8 triệu USD vốn được cầu vào. Đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa xuyên chuỗi của SUI (TVL cầu nối) khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản được lưu giữ dưới dạng tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng theo: giữa tháng 4 năm 2025, giá trị thị trường stablecoin của SUI đã đạt mức kỷ lục hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công khai lâu đời như Tron, cho thấy mức độ tin tưởng của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ lực tuyệt đối, tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn thua kém Solana về thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các tình huống tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một con đường tự nhiên cho việc thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các viết "thích/bình luận" xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố "lợi thế mở rộng". Tuy nhiên, sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21 tháng 11 năm 2024 đã cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện giới hạn đồng thời cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng chính của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh liên tục bị đẩy lên cao, các tình huống trò chơi và xã hội sẽ dễ bị mất người dùng. Các nhà đầu tư/nhà giữ cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định vào Q2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu các khoản trợ cấp khuyến khích nhưng vẫn có thể giữ lại------ điều này cho thấy "vốn bền vững" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu tích lũy sơ bộ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ từ 6% tăng lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng hoạt động hơn, cung cấp đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy / sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Electric Capital thống kê, tỷ lệ tồn tại trong 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal giảm thiểu "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển đổi.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực đôi (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Khoảng 49% hợp đồng DeFi chiếm tỷ lệ trong số lượng gọi trên chuỗi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển xanh tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt là SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, tiền thưởng từ người hâm mộ trên chuỗi địa phương, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo ra chu trình tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi được khóa trên chuỗi SUI vượt mốc 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các dạng như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD bitcoin đang hoạt động trên SUI. Những tài sản bitcoin này được sử dụng đầy đủ trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo giá cho các giao thức cho vay để đổi lấy stablecoin, thực hiện "có lãi từ việc nắm giữ", hoặc cung cấp thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và triển khai các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh nội sinh. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp quyền riêng tư tuân thủ + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu và phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group ( để phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI ), 21Shares ( đã có quy mô ETP SUI khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản thực / trái phiếu, điều này mang lại cơ hội là phát triển SaaS phát hành RWA, dịch vụ danh tính tuân thủ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh cửu / quyền chọn nội sinh, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng chuỗi kiểu Hyperliquid và SUI = "Hiệu suất vs Tập hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện phối hợp / khớp giao thức chéo ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên tới 10 lần.
Ba, Bố trí triển vọng, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và trao quyền của vốn chiến lược. Trong quá trình từ giai đoạn bắt đầu đến sự trỗi dậy nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng vai trò cực kỳ quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là một cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ và tiềm năng hệ sinh thái SUI, thực hiện việc bố trí có tầm nhìn xa và hệ thống, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện đang tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại hình giải trí (GameFi/NFT/Xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang ở giai đoạn sơ khai. Thực sự có khoảng trống tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực trước đang chờ đợi giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus triển khai, trong khi lĩnh vực sau cần có độ sâu giao dịch và các công cụ phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ hơn.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái, OKX Ventures đã nhanh chóng hành động nhờ vào sự nhạy bén của mình.