Hồng Kông có thể trở thành người dẫn đầu toàn cầu về mã hóa kỹ thuật số không?

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) đang nhanh chóng chuyển từ một khái niệm ngách thành một xu hướng chính, tái định hình cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA đang lưu thông trên chuỗi công khai, bao gồm các lĩnh vực như trái phiếu Mỹ có thu nhập, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa và bất động sản được mã hóa kỹ thuật số. Sự chuyển mình này không chỉ thay đổi cách thức hình thành vốn mà còn định nghĩa lại cơ chế phân phối tài sản và con đường tiếp cận cơ hội tài chính.

Trong cuộc cạnh tranh toàn cầu này, Hồng Kông đang tích cực chuẩn bị. Gần đây, Hồng Kông đã phát hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0" với khung quy định "Leap", mở rộng phạm vi quy định đến các nhà phát hành stablecoin, bên quản lý và nền tảng RWA. Khung này không chỉ cho phép mã hóa kỹ thuật số, mà còn đang tích cực thúc đẩy sự phát triển của mã hóa kỹ thuật số.

Khung "Leap" bao gồm bốn lĩnh vực: đơn giản hóa pháp lý và quy định, mở rộng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, thúc đẩy các trường hợp ứng dụng và phát triển nhân tài cũng như đối tác. Thông qua việc thiết lập hệ thống giấy phép stablecoin, làm rõ khung quy định cho ETF mã hóa kỹ thuật số, và tiếp tục các thí điểm trước đó trong lĩnh vực trái phiếu kỹ thuật số và tài chính xanh, Hồng Kông đang xây dựng một hệ sinh thái tài chính mở và đổi mới hơn.

So với các thị trường khác, chiến lược của Hồng Kông có tính bao trùm hơn. Singapore chọn tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế nhà đầu tư bán lẻ; trong khi Hồng Kông cho phép người dùng bán lẻ tham gia dưới điều kiện thiết lập các quy tắc thích hợp rõ ràng, từ đó mở rộng không gian thị trường tiềm năng. Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ vẫn còn những khác biệt trong quy định, trong khi Hồng Kông cung cấp một hệ thống thống nhất hơn, dựa trên nguyên tắc, mang lại sự rõ ràng cần thiết cho những người đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ có môi trường chính sách tốt cũng không đủ để đảm bảo thành công. Thách thức thực sự là tạo ra những sản phẩm mà thị trường thực sự cần. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số thất bại không phải do vấn đề kỹ thuật hay quy định, mà là do thiếu giá trị thương mại thực tế và nhu cầu thị trường. Những dự án thành công, như sản phẩm mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ và các giao thức tín dụng tư nhân như Maple Finance, đã có thể được áp dụng rộng rãi vì chúng thực sự giải quyết nhu cầu của một nhóm người dùng cụ thể.

Hệ sinh thái địa phương ở Hồng Kông cũng đang phát triển theo hướng này. "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính đang khám phá nhiều tình huống như mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Mặc dù những dự án này có tiềm năng lớn, nhưng liệu có thể thực sự đạt được sự phù hợp hoàn hảo giữa tài sản, đối tượng và tình huống sử dụng hay không vẫn còn cần quan sát.

Giai đoạn cạnh tranh tiếp theo sẽ ngày càng phụ thuộc vào sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, chứ không phải chỉ hướng chính sách. Hong Kong có thể thu hút các nhà đầu tư tiết kiệm Đông Nam Á vào các sản phẩm stablecoin thực sự có lợi nhuận không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua cách đóng gói kỹ thuật số tuân thủ quy định không? Có thể ươm tạo ra các sản phẩm RWA vừa hợp pháp vừa thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường không? Những câu hỏi này sẽ quyết định xem Hong Kong có thể trở thành người dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số hay không.

Hồng Kông đã có nền tảng để trở thành trung tâm mã hóa kỹ thuật số toàn cầu: môi trường quản lý rõ ràng, sự công nhận của các tổ chức và các dự án đáng tin cậy giữa công và tư. Là "hàng rào" của chiến lược tài sản kỹ thuật số Trung Quốc, ý nghĩa của Hồng Kông vượt xa thị trường địa phương. Nếu Hồng Kông có thể thành công trong việc đối phó với những thách thức này, nó không chỉ trở thành người dẫn đầu mà còn có khả năng trở thành một trong những lực lượng then chốt định hình hình thái tài chính trong tương lai.