Phân tích toàn diện về BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính ngày càng được củng cố, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền mã hóa. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh việc các nhà đầu tư tổ chức tham gia như thế nào mang lại sự ổn định và độ trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể nhận được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ staking lại đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản đã staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu cũng thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và các rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái của các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Theo dự đoán từ Defilama, đến năm 2030 quy mô thị trường BTCFi sẽ đạt 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng tiền lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy chuẩn của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và độ tin cậy cao hơn.
Bài viết này sẽ khám phá sâu vào nhiều lĩnh vực nổi bật trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm cho vay Bitcoin, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ re-staking và sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung được gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phần thứ hai: Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn liền với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi thế của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá cố định, tự do di chuyển vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đồng thời đạt được.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản đảm bảo là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chủ đạo hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản đảm bảo có thể chia thành tài sản đảm bảo bằng tiền pháp định/ tài sản vật chất, tài sản đảm bảo bằng tiền điện tử và tài sản đảm bảo không đầy đủ.
Theo dữ liệu ngày 14 tháng 7 từ DefiLlama, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện tại là 162,372 triệu USD. Về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT đứng đầu với 69,23% tổng giá trị thị trường stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, xếp ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Còn lại tất cả các stablecoin khác hiện tại đều chiếm tỷ lệ dưới 0,5% trong tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định / tài sản vật chất, về bản chất là RWA của tiền pháp định / tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thì thường được đảm bảo bằng tài sản tiền mã hóa hoặc không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền mã hóa được đảm bảo, trong đó có thể phân chia thành đảm bảo đủ hoặc đảm bảo dư thừa. Không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã xuất hiện nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp thừa) với DAI là đại diện và cơ chế hợp đồng bảo hiểm với Ethena là đại diện (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, nhưng ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản tiền điện tử, đã được MakerDAO sáng tạo và áp dụng trong nhiều dự án khác nhau trong DeFi, NFTFi và các loại khác.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được đảm bảo quá mức do MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ gắn với đô la Mỹ là 1:1. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm đảm bảo quá mức, vị trí nợ đảm bảo (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế then chốt trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn không thay đổi. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của họ (chẳng hạn như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, trong khi tài sản thế chấp là đảm bảo cho khoản nợ đó.
ii. Cầm cố thừa: Để ngăn ngừa thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ cầm cố của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ cầm cố tối thiểu do hệ thống thiết lập (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất tài sản thế chấp có giá trị 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cũng như một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì đủ tỷ lệ thế chấp, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị tỷ lệ phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá của tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn được dự đoán sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định của tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục là bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ngắn hạn ETH tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế delta trung tính trong Delta, đã mã hóa giao dịch "Delta trung tính" cho ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được tài sản thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Giao thức Bitsmiley
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp vượt mức BTC gốc để phát hành stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cùng với những người liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông Blueport Interactive dưới LK Venture đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản cải tiến của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức này là OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và những người lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelist và hoạt động đúc công khai dưới hình thức ký hiệu BRC-20, đã gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những ký hiệu không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
$bitUSD có cơ chế hoạt động tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng phải thế chấp quá mức, sau đó trên bitSmileyDAO L2, sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện dưới hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn chặn người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ ra mắt quỹ hỗ trợ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ hướng tới các thành viên cộng đồng Merlin
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlBeliever
· 08-01 08:28
Hãy để DOGE đi, đây mới là tài chính chính thống.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-00be86fc
· 08-01 02:45
Nắm giữ Bitcoin là đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaReckt
· 07-29 09:24
thế chấp thì thế chấp, sao mà khó vậy
Xem bản gốcTrả lời0
gas_fee_therapist
· 07-29 09:20
thế giới tiền điện tử lại xuất hiện trò lừa bịp mới rồi, đã nhìn thấu.
BTCFi toàn cảnh: Từ vay mượn đến thế chấp xây dựng ngân hàng Bitcoin cá nhân
Phân tích toàn diện về BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính ngày càng được củng cố, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền mã hóa. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh việc các nhà đầu tư tổ chức tham gia như thế nào mang lại sự ổn định và độ trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể nhận được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ staking lại đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản đã staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu cũng thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và các rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái của các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Theo dự đoán từ Defilama, đến năm 2030 quy mô thị trường BTCFi sẽ đạt 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng tiền lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy chuẩn của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và độ tin cậy cao hơn.
Bài viết này sẽ khám phá sâu vào nhiều lĩnh vực nổi bật trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm cho vay Bitcoin, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ re-staking và sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung được gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phần thứ hai: Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn liền với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi thế của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá cố định, tự do di chuyển vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đồng thời đạt được.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản đảm bảo là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chủ đạo hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản đảm bảo có thể chia thành tài sản đảm bảo bằng tiền pháp định/ tài sản vật chất, tài sản đảm bảo bằng tiền điện tử và tài sản đảm bảo không đầy đủ.
Theo dữ liệu ngày 14 tháng 7 từ DefiLlama, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện tại là 162,372 triệu USD. Về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT đứng đầu với 69,23% tổng giá trị thị trường stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, xếp ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Còn lại tất cả các stablecoin khác hiện tại đều chiếm tỷ lệ dưới 0,5% trong tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định / tài sản vật chất, về bản chất là RWA của tiền pháp định / tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thì thường được đảm bảo bằng tài sản tiền mã hóa hoặc không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền mã hóa được đảm bảo, trong đó có thể phân chia thành đảm bảo đủ hoặc đảm bảo dư thừa. Không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã xuất hiện nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp thừa) với DAI là đại diện và cơ chế hợp đồng bảo hiểm với Ethena là đại diện (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, nhưng ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản tiền điện tử, đã được MakerDAO sáng tạo và áp dụng trong nhiều dự án khác nhau trong DeFi, NFTFi và các loại khác.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được đảm bảo quá mức do MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ gắn với đô la Mỹ là 1:1. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm đảm bảo quá mức, vị trí nợ đảm bảo (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế then chốt trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn không thay đổi. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của họ (chẳng hạn như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, trong khi tài sản thế chấp là đảm bảo cho khoản nợ đó.
ii. Cầm cố thừa: Để ngăn ngừa thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ cầm cố của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ cầm cố tối thiểu do hệ thống thiết lập (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất tài sản thế chấp có giá trị 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cũng như một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì đủ tỷ lệ thế chấp, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị tỷ lệ phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá của tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn được dự đoán sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định của tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục là bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ngắn hạn ETH tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế delta trung tính trong Delta, đã mã hóa giao dịch "Delta trung tính" cho ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được tài sản thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Giao thức Bitsmiley
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp vượt mức BTC gốc để phát hành stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cùng với những người liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông Blueport Interactive dưới LK Venture đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản cải tiến của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức này là OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và những người lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelist và hoạt động đúc công khai dưới hình thức ký hiệu BRC-20, đã gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những ký hiệu không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
$bitUSD có cơ chế hoạt động tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng phải thế chấp quá mức, sau đó trên bitSmileyDAO L2, sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện dưới hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn chặn người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ ra mắt quỹ hỗ trợ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ hướng tới các thành viên cộng đồng Merlin