Mã hóa ngành đầu tư mạo hiểm đang đối mặt với thách thức mới: Khó khăn trong việc huy động vốn, đổi mới mô hình là cấp bách.

Môi trường tài chính hiện tại đang ngày càng khó khăn, nguyên nhân chính là do tỷ suất sinh lời của vốn đầu tư giảm và áp lực tài chính của nhà đầu tư gia tăng. Toàn ngành đầu tư mạo hiểm đang phải đối mặt với vấn đề giảm tỷ suất sinh lời, điều này dẫn đến việc giảm nguồn vốn có thể đầu tư, làm tăng thêm khó khăn cho các doanh nhân trong việc huy động vốn.

Đối với mã hóa đầu tư mạo hiểm, xu hướng này có ý nghĩa gì? Số lượng giao dịch vào năm 2025 đã giảm, nhưng quy mô phân bổ vốn gần như giữ nguyên so với năm 2024. Việc giảm số lượng giao dịch có thể liên quan đến nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm đang gần đến cuối vòng đời, với nguồn vốn có sẵn giảm. Tuy nhiên, một số quỹ lớn vẫn đang thực hiện các giao dịch lớn, vì vậy quy mô phân bổ vốn tổng thể tương đương với hai năm trước.

Trong hai năm qua, hoạt động sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực mã hóa đã có xu hướng tích cực, tạo ra điều kiện thuận lợi cho tính thanh khoản và cơ hội thoái vốn. Nhiều trường hợp sáp nhập và mua lại lớn gần đây đã cung cấp thêm sự đảm bảo cho việc hợp nhất ngành và thoái vốn đầu tư.

Trong năm qua, số lượng giao dịch vẫn ổn định, trong đó một số giao dịch lớn hơn được hoàn thành vào quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025. Điều này chủ yếu là do nhiều giao dịch tập trung vào giai đoạn đầu, nơi mà vốn tương đối dồi dào.

Từ góc độ giai đoạn tài trợ, số lượng giao dịch của các chương trình tăng tốc và nền tảng khởi động đứng đầu. Kể từ năm 2024, đã có rất nhiều nền tảng như vậy xuất hiện trên thị trường, điều này có thể phản ánh môi trường tài trợ trở nên chặt chẽ hơn, các nhà sáng lập có xu hướng phát hành mã thông báo sớm để khởi động dự án.

Quy mô trung bình của các vòng tài trợ ban đầu đã phục hồi. Quy mô tài trợ ở giai đoạn sớm nhất tiếp tục tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nguồn vốn ở giai đoạn này vẫn dồi dào. Quy mô trung bình của vòng hạt giống, vòng A và vòng B đã gần đạt hoặc phục hồi về mức năm 2022.

Đối với tương lai của mã hóa đầu tư mạo hiểm, có những dự đoán sau đây:

1. Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính. Thị trường sẽ chuyển từ cấu trúc "token + cổ phần" sang mô hình "tài sản đơn lẻ mang giá trị".

2. Đầu tư mạo hiểm công nghệ tài chính và đầu tư mạo hiểm mã hóa đang tăng tốc hợp nhất. Các nhà đầu tư công nghệ tài chính truyền thống đang mở rộng sang lĩnh vực mã hóa, chú trọng vào các mạng lưới thanh toán thế hệ mới, ngân hàng kỹ thuật số và nền tảng token hóa tài sản dựa trên blockchain. Đầu tư mạo hiểm mã hóa đang phải đối mặt với áp lực cạnh tranh lớn hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực stablecoin và thanh toán.

3. Sự trỗi dậy của "mã hóa đầu tư mạo hiểm" (Liquid Venture). Mô hình này tìm kiếm cơ hội đầu tư mạo hiểm trong thị trường token có thể lưu thông, với tính thanh khoản cao hơn, rào cản thấp hơn, quản lý vị thế linh hoạt hơn và các lợi ích trong việc vận hành vốn.

Lĩnh vực mã hóa sẽ tiếp tục dẫn dắt sự đổi mới trong đầu tư mạo hiểm. Sự hòa nhập giữa thị trường vốn công và tư là một xu hướng lớn, trong khi ngành mã hóa đang đi đầu trong lĩnh vực này. Khi ngày càng nhiều tài sản được đưa lên chuỗi, ngày càng nhiều công ty có thể chọn phương thức huy động vốn "ưu tiên trên chuỗi".

Mặc dù sự phân bố lợi nhuận của thị trường mã hóa có phần cực đoan hơn, nhưng chính khả năng lợi nhuận không đối xứng này đã khiến đầu tư mạo hiểm vào mã hóa vẫn thu hút một lượng lớn vốn đầu tư, trở thành lĩnh vực quan trọng mà các nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận cao.