Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ: Tái cấu trúc Tiền mở rộng và hệ thống tài chính
Stablecoin đang xây dựng một hệ thống tiền mở rộng trên chuỗi dựa trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Hiện tại, lưu thông của stablecoin chiếm khoảng 1% M2 của Hoa Kỳ, trong đó khoảng 80% dự trữ được cấu hình trong trái phiếu chính phủ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại. Xu hướng này đang tạo ra ảnh hưởng rộng rãi:
Nhà phát hành Stablecoin đã trở thành người mua quan trọng của trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, lượng nắm giữ có thể so sánh với các quốc gia có quy mô trung bình;
Khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đô la vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đô la vào năm 2025;
Chính sách tài chính mới dự kiến sẽ làm tăng đáng kể nợ công, stablecoin có khả năng hấp thụ một phần cung cấp trái phiếu quốc gia mới.
Các quy định sắp ban hành sẽ làm rõ T-bill là tài sản dự trữ hợp pháp, hệ thống hóa mối quan hệ giữa mở rộng tài chính và cung cấp Stablecoin.
Cơ chế mở rộng Tiền mở rộng của Stablecoin
Quá trình phát hành Stablecoin thực tế hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ":
Người dùng gửi tiền pháp định đô la Mỹ cho nhà phát hành Stablecoin;
Nhà phát hành sử dụng số tiền nhận được để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và phát hành stablecoin tương đương.
Trái phiếu chính phủ được giữ làm tài sản thế chấp, Stablecoin tự do lưu thông trên chuỗi.
Quá trình này đã giúp tiền mở rộng mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng. Dự kiến đến năm 2028, tổng lượng Stablecoin có thể đạt 2 ngàn tỷ USD, khoảng 9% M2.
Thông qua việc lập pháp đưa T-bill vào dự trữ tuân thủ, Mỹ thực tế đã biến sự mở rộng của Stablecoin thành nguồn cầu tự động cho trái phiếu chính phủ. Cơ chế này một phần đã tư nhân hóa việc tài trợ nợ của Mỹ, đồng thời thúc đẩy sự quốc tế hóa của đồng đô la, khiến người dùng toàn cầu có thể sử dụng đô la mà không cần truy cập vào hệ thống ngân hàng của Mỹ.
Ảnh hưởng đến danh mục đầu tư
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, Stablecoin là lớp thanh khoản cơ sở của thị trường tiền điện tử, tổng cung của nó có thể được coi là chỉ số tâm lý của nhà đầu tư. Các nhà phát hành Stablecoin có thể thu được lợi suất từ T-bill, nhưng không trả lãi cho người nắm giữ, điều này tạo ra cơ hội chênh lệch giá với các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống.
Đối với những nhà đầu tư truyền thống vào tài sản đô la Mỹ, Stablecoin đang trở thành nguồn cầu ổn định cho trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Nếu nhu cầu Stablecoin mở rộng thêm 1 nghìn tỷ đô la trước năm 2028, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn và hình thái đường cong lợi suất.
Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô
Stablecoin đã đưa ra các kênh mở rộng tiền tệ để tránh ngân hàng truyền thống. Tốc độ lưu thông cao của nó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát ở một số khu vực. Đồng thời, sự ưa chuộng toàn cầu đối với đô la kỹ thuật số đang gây ra sự tích lũy nợ bên ngoài lâu dài cho Hoa Kỳ.
Nhu cầu liên tục của stablecoin đối với trái phiếu ngắn hạn của Mỹ cũng ảnh hưởng đến hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ. Khi lưu thông của stablecoin tăng lên, ngân hàng trung ương có thể cần phải thực hiện các biện pháp quyết liệt hơn để đạt được hiệu ứng thắt chặt tương tự.
Sự chuyển mình của cơ sở hạ tầng tài chính
Quy mô cơ sở hạ tầng Stablecoin đã trở nên không thể bỏ qua, tổng số tiền chuyển khoản của nó đã vượt qua các mạng thanh toán chính. Chúng có những ưu điểm như thanh toán ngay lập tức, khả năng lập trình và giao dịch xuyên biên giới với chi phí thấp. Đồng thời, Stablecoin đã trở thành tài sản thế chấp chính trong cho vay tài chính phi tập trung.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu quan tâm đến xu hướng này, thể hiện sự lo ngại về việc di chuyển chuỗi tài chính của khách hàng. Tuy nhiên, cơ chế hoàn tiền nhanh chóng của Stablecoin cũng mang lại những rủi ro hệ thống mới, có thể gây ra cú sốc cho thị trường trái phiếu.
Điểm chiến lược và triển vọng
Xem Stablecoin như thế hệ mới của Euro và Dollar, nhận thức về tác động của nó đến tính thanh khoản của đồng đô la toàn cầu;
Theo dõi ảnh hưởng của nhịp độ phát hành Stablecoin đến lãi suất ngắn hạn và phát hành trái phiếu chính phủ;
Về chiến lược đầu tư, các nhà đầu tư tiền điện tử có thể xem xét việc sử dụng sự kết hợp giữa stablecoin không lãi suất và token có lãi; các nhà đầu tư truyền thống có thể chú ý đến các cơ hội đầu tư liên quan đến các nhà phát hành stablecoin;
Bộ phận quản lý rủi ro nên mô phỏng tác động của việc rút tiền quy mô lớn đến trái phiếu chính phủ và thị trường repo.
Stablecoin đang từ một công cụ giao dịch thuần túy chuyển mình thành một "đồng tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô, tái định hình cách thức lưu thông toàn cầu của đô la Mỹ. Việc hiểu và ứng phó với xu hướng này đã trở nên cần thiết đối với các nhà đầu tư đa tài sản và các nhà quyết định vĩ mô.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trên cơ sở trái phiếu Mỹ, Stablecoin tái cấu trúc hệ thống đô la toàn cầu, tỷ lệ M2 có thể đạt 9%
Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ: Tái cấu trúc Tiền mở rộng và hệ thống tài chính
Stablecoin đang xây dựng một hệ thống tiền mở rộng trên chuỗi dựa trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Hiện tại, lưu thông của stablecoin chiếm khoảng 1% M2 của Hoa Kỳ, trong đó khoảng 80% dự trữ được cấu hình trong trái phiếu chính phủ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại. Xu hướng này đang tạo ra ảnh hưởng rộng rãi:
Nhà phát hành Stablecoin đã trở thành người mua quan trọng của trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, lượng nắm giữ có thể so sánh với các quốc gia có quy mô trung bình;
Khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đô la vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đô la vào năm 2025;
Chính sách tài chính mới dự kiến sẽ làm tăng đáng kể nợ công, stablecoin có khả năng hấp thụ một phần cung cấp trái phiếu quốc gia mới.
Các quy định sắp ban hành sẽ làm rõ T-bill là tài sản dự trữ hợp pháp, hệ thống hóa mối quan hệ giữa mở rộng tài chính và cung cấp Stablecoin.
Cơ chế mở rộng Tiền mở rộng của Stablecoin
Quá trình phát hành Stablecoin thực tế hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ":
Quá trình này đã giúp tiền mở rộng mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng. Dự kiến đến năm 2028, tổng lượng Stablecoin có thể đạt 2 ngàn tỷ USD, khoảng 9% M2.
Thông qua việc lập pháp đưa T-bill vào dự trữ tuân thủ, Mỹ thực tế đã biến sự mở rộng của Stablecoin thành nguồn cầu tự động cho trái phiếu chính phủ. Cơ chế này một phần đã tư nhân hóa việc tài trợ nợ của Mỹ, đồng thời thúc đẩy sự quốc tế hóa của đồng đô la, khiến người dùng toàn cầu có thể sử dụng đô la mà không cần truy cập vào hệ thống ngân hàng của Mỹ.
Ảnh hưởng đến danh mục đầu tư
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, Stablecoin là lớp thanh khoản cơ sở của thị trường tiền điện tử, tổng cung của nó có thể được coi là chỉ số tâm lý của nhà đầu tư. Các nhà phát hành Stablecoin có thể thu được lợi suất từ T-bill, nhưng không trả lãi cho người nắm giữ, điều này tạo ra cơ hội chênh lệch giá với các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống.
Đối với những nhà đầu tư truyền thống vào tài sản đô la Mỹ, Stablecoin đang trở thành nguồn cầu ổn định cho trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Nếu nhu cầu Stablecoin mở rộng thêm 1 nghìn tỷ đô la trước năm 2028, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn và hình thái đường cong lợi suất.
Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô
Stablecoin đã đưa ra các kênh mở rộng tiền tệ để tránh ngân hàng truyền thống. Tốc độ lưu thông cao của nó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát ở một số khu vực. Đồng thời, sự ưa chuộng toàn cầu đối với đô la kỹ thuật số đang gây ra sự tích lũy nợ bên ngoài lâu dài cho Hoa Kỳ.
Nhu cầu liên tục của stablecoin đối với trái phiếu ngắn hạn của Mỹ cũng ảnh hưởng đến hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ. Khi lưu thông của stablecoin tăng lên, ngân hàng trung ương có thể cần phải thực hiện các biện pháp quyết liệt hơn để đạt được hiệu ứng thắt chặt tương tự.
Sự chuyển mình của cơ sở hạ tầng tài chính
Quy mô cơ sở hạ tầng Stablecoin đã trở nên không thể bỏ qua, tổng số tiền chuyển khoản của nó đã vượt qua các mạng thanh toán chính. Chúng có những ưu điểm như thanh toán ngay lập tức, khả năng lập trình và giao dịch xuyên biên giới với chi phí thấp. Đồng thời, Stablecoin đã trở thành tài sản thế chấp chính trong cho vay tài chính phi tập trung.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu quan tâm đến xu hướng này, thể hiện sự lo ngại về việc di chuyển chuỗi tài chính của khách hàng. Tuy nhiên, cơ chế hoàn tiền nhanh chóng của Stablecoin cũng mang lại những rủi ro hệ thống mới, có thể gây ra cú sốc cho thị trường trái phiếu.
Điểm chiến lược và triển vọng
Stablecoin đang từ một công cụ giao dịch thuần túy chuyển mình thành một "đồng tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô, tái định hình cách thức lưu thông toàn cầu của đô la Mỹ. Việc hiểu và ứng phó với xu hướng này đã trở nên cần thiết đối với các nhà đầu tư đa tài sản và các nhà quyết định vĩ mô.