Vào tháng 1 và 2 năm 2025, khi Trump cầm quyền tròn một tháng, các chính sách bắt đầu mang lại lợi ích. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ lại bị ảnh hưởng nặng nề bởi những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, dẫn đến một loạt biến động tài chính. Đặc biệt vào tháng 2, với việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung quy định và tăng tốc đổi mới công nghệ, ba yếu tố này tương tác lẫn nhau, thị trường tài sản tiền điện tử trải qua những biến động và sắp xếp lại liên tục.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế Mỹ xuất hiện nhiều biến đổi. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng giảm xuống, cộng với chính sách tăng thuế nhập khẩu do chính phủ mới thực hiện, hai yếu tố này tương tác lẫn nhau, có tác động sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ cũng như toàn cầu, gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị sửa đổi GDP quý 4 của Mỹ giữ ở mức tăng trưởng vững chắc 2.3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động giảm nhiệt rõ rệt: trong tháng 2, số việc làm mới không nông nghiệp tăng 187,000, thấp hơn mức dự đoán 200,000, và tỷ lệ tăng lương theo tháng giảm xuống còn 0.2%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Bên cạnh đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi giảm liên tiếp trong ba tháng, đã giảm xuống còn 98.3, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của cư dân về sự suy giảm sức mua thực tế.
Chỉ số CPI lõi của Mỹ trong tháng 1 tăng 0.3% so với tháng trước, tăng 2.5% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với cùng kỳ năm trước giảm 0.1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) của Mỹ trong tháng 1 đạt 2.6% so với cùng kỳ năm trước, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với dự đoán của thị trường, là một trong số ít tín hiệu tích cực.
Tuy nhiên, chính sách thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố áp dụng thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), làm tăng trực tiếp chi phí cho các danh mục quan trọng như ô tô, nông sản. Mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland dự đoán rằng chính sách này có thể khiến CPI của Mỹ tăng thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý hai.
Về lãi suất, hiện tại dự kiến rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm thời giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại. Theo dữ liệu từ nền tảng số liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi vào tháng 3 là 95.5%, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 4.5%. Đến tháng 5, xác suất giữ lãi suất hiện tại không thay đổi là 73.2%, xác suất giảm lãi suất cumulatively 25 điểm cơ bản là 25.8%, xác suất giảm lãi suất cumulatively 50 điểm cơ bản là 1.1%. Nhưng với sự không chắc chắn của lạm phát và áp lực lạm phát có thể đến từ chính sách thuế, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn nhiều biến số.
Năm 2025, mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ nằm ở sự "giảm tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát". Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt các biện pháp tăng thuế sau khi chính phủ mới nhậm chức không chỉ làm gia tăng sự phức tạp của vấn đề này, mà còn tiếp tục tác động đến logic định giá chuỗi cung ứng toàn cầu, làm trầm trọng thêm sự biến động của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại khó có thể giải quyết về cơ bản các vấn đề kinh tế cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ là chủ đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.
Hai tháng mở đầu năm 2025, chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực AI chắc chắn là sự xuất hiện đột phá của DeepSeek. Ảnh hưởng lớn nhất mà DeepSeek mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ không gì khác ngoài việc phá vỡ những kỳ vọng trước đó của thị trường về tương lai của câu chuyện AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bọt khí khó tránh khỏi. DeepSeek đã phá vỡ một phần bọt khí của AI, mô hình mã nguồn mở của nó thông qua tối ưu hóa thuật toán đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, thúc đẩy ngành chuyển đổi từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái cấu trúc logic nhu cầu thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, DeepSeek-V3 chỉ mất 2048 khối GPU H800 để hoàn thành việc đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip tương tự, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "hào quang" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các gã khổng lồ công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự tác động của DeepSeek, cộng với lo ngại về sự hỗn loạn chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan, đã khiến các cổ phiếu công nghệ, lĩnh vực có mức độ toàn cầu hóa cao nhất, chịu ảnh hưởng nặng nề. Toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện trạng thái u ám: trong tháng 2, chỉ số Nasdaq vì tỷ trọng cao của cổ phiếu công nghệ đã bị tổn thương nặng nề, giảm 4%, xóa bỏ mức tăng đã tích lũy trong năm, tạo ra hiệu suất tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones do tỷ trọng lớn của các ngành truyền thống nên tương đối chống đỡ, giảm tổng cộng 1,58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1,42%.
Thị trường đã thể hiện sự xem xét lại cấu trúc cạnh tranh của ngành AI Mỹ, điều này được phản ánh trực tiếp trong hiệu suất của các cổ phiếu công nghệ lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Từ báo cáo tài chính, không có điểm nào đáng chú ý trong báo cáo tài chính mới nhất của các cổ phiếu công nghệ lớn, ngay cả Nvidia, mặc dù có hiệu suất nổi bật nhất, cũng đã khiến nhà đầu tư chốt lời do không vượt quá mong đợi một cách đáng kể, dẫn đến bán tháo. Tổng thể, như đã đề cập trước đó, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, hiệu suất giá cổ phiếu công nghệ lớn thể hiện đặc điểm "cuối tháng chính sách và cảm xúc chi phối sụt giảm". Để tóm tắt bằng một câu của một nhà phân tích từ một nhóm đầu tư nào đó - "Nhìn quanh, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường ảm đạm như vậy, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu thị trường cho thấy, chỉ số tương quan 6 tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này có nghĩa là biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và tác động đến thị trường tiền điện tử ngày càng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện biến động do các biến số bất ngờ như DeepSeek, dẫn đến sự lan rộng của tâm lý hoảng loạn, sự thèm muốn rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống, họ sẽ rút vốn ra khỏi các tài sản rủi ro như thị trường tiền điện tử, điều này dễ dẫn đến áp lực giảm giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ quá mức" của thị trường đối với cú sốc từ DeepSeek và sự không chắc chắn về chính sách.
Với sự lên nắm quyền của chính phủ Mỹ mới, chính sách mã hóa đã chuyển từ lời hứa trong chiến dịch sang hành động cụ thể. Hành động nổi bật nhất hiện nay có lẽ là vào ngày 18 tháng 1, Tổng thống đã công bố trên mạng xã hội về việc phát hành đồng Meme chính thức - $TRUMP.
$TRUMP có giá trị thị trường một thời điểm vượt qua 14,5 tỷ USD, sau đó giảm 60%. Cơn sốt đầu cơ điên cuồng này đã làm giàu cho một số người, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tài sản tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang lĩnh vực chính trị. Nếu nói rằng việc SEC Mỹ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc cho sự gia nhập của tài sản tiền điện tử vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì việc chính phủ phát hành tiền là chứng nhận cho sự gia nhập của tài sản tiền điện tử vào lĩnh vực chính trị, thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", biến ảnh hưởng chính trị trực tiếp thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản mã hóa như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Mỹ đang cạnh tranh đẩy nhanh dự luật dự trữ Bitcoin, hay quy định MiCA của EU đang thúc đẩy quá trình tuân thủ, thì đằng sau cuộc chơi quy định toàn cầu, mối liên hệ quan trọng "mã nguồn là quyền lực" đều hiện hữu.
Ngoài việc chính phủ phát hành tiền, giới mã hóa cũng đang tiếp tục theo dõi mức độ thực hiện chính sách của họ. Sau khi chính phủ mới nhậm chức, lĩnh vực mã hóa đã đón nhận nhiều tin vui, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tài sản tiền điện tử, đề xuất kế hoạch quản lý tài sản số mới, khám phá việc thiết lập dự trữ tiền tệ mã hóa quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng lưu trữ tài sản số sau khi các cơ quan quản lý phát hành hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng của điều này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, vào cuối tháng 1, mức tăng so với tháng trước đạt 9,5%. Tuy nhiên, sau đó, tin tức về sự đột phá của công nghệ trí tuệ nhân tạo và các tin tức liên quan đến thuế đã ảnh hưởng đến thị trường, đến tháng 2, thị trường mã hóa đã trải qua một cuộc điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 đô la, trong tháng 2 giảm 17,39%, đóng cửa ở mức 85.000 đô la, toàn tháng mức giảm tập trung vào tuần cuối tháng. Cơn sụt giảm này không có nguyên nhân chính duy nhất, mà giống như sự biến động tự thân của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền của việc bán tháo tài sản rủi ro dưới tác động của chính sách thuế, vừa có lực tác động từ việc thị trường quá đòn bẩy tự thanh lọc.
Điều đáng chú ý là, Bitcoin vẫn thể hiện một độ bền nhất định trong đợt biến động này, trong khi các đồng thay thế khác bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tiêu cực xuất hiện trong thị trường, phần lớn giảm sâu hơn, Ethereum bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự kiện của một nền tảng giao dịch, Solana cũng chịu đựng biến động mạnh do cuộc khủng hoảng phát hành tiền tệ chính trị. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức coi đợt biến động ngắn hạn này là cơ hội để phân bổ lâu dài. Ví dụ, một công ty công nghệ đã chi tiêu 1,99 tỷ đô la Mỹ để mua 20.356 đồng Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97.514 đô la Mỹ từ ngày 18 đến 23 tháng 2. Một công ty game cũng đã công bố vào ngày 28 tháng 2 rằng, tập đoàn đã tăng cường nắm giữ Bitcoin, đã mua khoảng 100 đồng Bitcoin với khoảng 7,95 triệu đô la Mỹ, với chi phí mua mỗi đồng khoảng 79.495 đô la Mỹ.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian, sẽ nhận thấy từ năm ngoái, giá vàng và giá Bitcoin ngày càng có xu hướng đi cùng nhau. Trong suốt năm 2024, sự biến động tổng thể của cả hai sẽ thể hiện một mức độ tương đồng nhất định. Vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã lập kỷ lục mới với 2942 USD/ounce và sau đó đã giảm hơn 100 USD trong vòng một tuần. Trước đó, một tổ chức đầu tư đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính vừa phải giữa giá Bitcoin và giá vàng vào năm 2023, và khi đó phân tích cho rằng Bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Nay tình hình đã thay đổi, sự biến động giá của cả hai gắn chặt với nhau, điều này có nghĩa là bản chất "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin ngày càng rõ ràng, nguyên nhân cơ bản là cả hai đều được xem là sự thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của cả hai có thể sẽ duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Hiện tại, thị trường Tài sản tiền điện tử đang rơi vào một khoảng thời gian chân không về tin tức, hiệu ứng biên của các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng vốn ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ các tín hiệu được phát đi tại hội nghị đồng thuận Hồng Kông vừa qua, mặc dù thiếu những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng đang âm thầm định hình lại thị trường: đầu tiên là sự chuyển đổi của quy định, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ Tài sản tiền điện tử đang đẩy mạnh dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi, sự quản lý đã chuyển từ đàn áp sang hướng dẫn, dọn dẹp trở ngại cho việc vào cuộc của các tổ chức; tiếp theo, thị trường Tài sản tiền điện tử vào năm 2025 đang ở ngã ba quan trọng từ "chênh lệch chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "thúc đẩy đầu cơ" sang "thúc đẩy công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và Tài sản tiền điện tử có thể trở thành điểm đột phá mới đáng chú ý nhất. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và liên kết với thị trường Tài sản tiền điện tử, một câu chuyện mới có thể xuất hiện. Khi thị trường hoàn thành việc thanh lý đòn bẩy và câu chuyện hợp tác giữa AI và Tài sản tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã sẵn sàng. Kinh nghiệm lịch sử đã xác nhận rằng, một bình minh mới thường xuất hiện trong những thời khắc tối tăm nhất, giữa sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi.
Chính phủ mới nhậm chức được tròn một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa mọi thời điểm trước. Tài sản tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, phải đối mặt với biến động thường xuyên hiếm thấy. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống kiên cường để xuyên thấu qua những màn sương mù định kỳ. Như một câu nói nổi tiếng đã nói: "Hỗn loạn không phải là vực thẳm, mà là một chiếc thang."
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường tiền điện tử dưới sự biến động chính sách năm 2025: Sức bền của Bitcoin và những cơ hội mới
Vào tháng 1 và 2 năm 2025, khi Trump cầm quyền tròn một tháng, các chính sách bắt đầu mang lại lợi ích. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ lại bị ảnh hưởng nặng nề bởi những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, dẫn đến một loạt biến động tài chính. Đặc biệt vào tháng 2, với việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung quy định và tăng tốc đổi mới công nghệ, ba yếu tố này tương tác lẫn nhau, thị trường tài sản tiền điện tử trải qua những biến động và sắp xếp lại liên tục.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế Mỹ xuất hiện nhiều biến đổi. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng giảm xuống, cộng với chính sách tăng thuế nhập khẩu do chính phủ mới thực hiện, hai yếu tố này tương tác lẫn nhau, có tác động sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ cũng như toàn cầu, gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị sửa đổi GDP quý 4 của Mỹ giữ ở mức tăng trưởng vững chắc 2.3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động giảm nhiệt rõ rệt: trong tháng 2, số việc làm mới không nông nghiệp tăng 187,000, thấp hơn mức dự đoán 200,000, và tỷ lệ tăng lương theo tháng giảm xuống còn 0.2%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Bên cạnh đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi giảm liên tiếp trong ba tháng, đã giảm xuống còn 98.3, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của cư dân về sự suy giảm sức mua thực tế.
Chỉ số CPI lõi của Mỹ trong tháng 1 tăng 0.3% so với tháng trước, tăng 2.5% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với cùng kỳ năm trước giảm 0.1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) của Mỹ trong tháng 1 đạt 2.6% so với cùng kỳ năm trước, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với dự đoán của thị trường, là một trong số ít tín hiệu tích cực.
Tuy nhiên, chính sách thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố áp dụng thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), làm tăng trực tiếp chi phí cho các danh mục quan trọng như ô tô, nông sản. Mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland dự đoán rằng chính sách này có thể khiến CPI của Mỹ tăng thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý hai.
Về lãi suất, hiện tại dự kiến rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm thời giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại. Theo dữ liệu từ nền tảng số liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi vào tháng 3 là 95.5%, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 4.5%. Đến tháng 5, xác suất giữ lãi suất hiện tại không thay đổi là 73.2%, xác suất giảm lãi suất cumulatively 25 điểm cơ bản là 25.8%, xác suất giảm lãi suất cumulatively 50 điểm cơ bản là 1.1%. Nhưng với sự không chắc chắn của lạm phát và áp lực lạm phát có thể đến từ chính sách thuế, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn nhiều biến số.
Năm 2025, mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ nằm ở sự "giảm tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát". Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt các biện pháp tăng thuế sau khi chính phủ mới nhậm chức không chỉ làm gia tăng sự phức tạp của vấn đề này, mà còn tiếp tục tác động đến logic định giá chuỗi cung ứng toàn cầu, làm trầm trọng thêm sự biến động của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại khó có thể giải quyết về cơ bản các vấn đề kinh tế cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ là chủ đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.
Hai tháng mở đầu năm 2025, chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực AI chắc chắn là sự xuất hiện đột phá của DeepSeek. Ảnh hưởng lớn nhất mà DeepSeek mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ không gì khác ngoài việc phá vỡ những kỳ vọng trước đó của thị trường về tương lai của câu chuyện AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bọt khí khó tránh khỏi. DeepSeek đã phá vỡ một phần bọt khí của AI, mô hình mã nguồn mở của nó thông qua tối ưu hóa thuật toán đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, thúc đẩy ngành chuyển đổi từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái cấu trúc logic nhu cầu thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, DeepSeek-V3 chỉ mất 2048 khối GPU H800 để hoàn thành việc đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip tương tự, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "hào quang" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các gã khổng lồ công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự tác động của DeepSeek, cộng với lo ngại về sự hỗn loạn chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan, đã khiến các cổ phiếu công nghệ, lĩnh vực có mức độ toàn cầu hóa cao nhất, chịu ảnh hưởng nặng nề. Toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện trạng thái u ám: trong tháng 2, chỉ số Nasdaq vì tỷ trọng cao của cổ phiếu công nghệ đã bị tổn thương nặng nề, giảm 4%, xóa bỏ mức tăng đã tích lũy trong năm, tạo ra hiệu suất tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones do tỷ trọng lớn của các ngành truyền thống nên tương đối chống đỡ, giảm tổng cộng 1,58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1,42%.
Thị trường đã thể hiện sự xem xét lại cấu trúc cạnh tranh của ngành AI Mỹ, điều này được phản ánh trực tiếp trong hiệu suất của các cổ phiếu công nghệ lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Từ báo cáo tài chính, không có điểm nào đáng chú ý trong báo cáo tài chính mới nhất của các cổ phiếu công nghệ lớn, ngay cả Nvidia, mặc dù có hiệu suất nổi bật nhất, cũng đã khiến nhà đầu tư chốt lời do không vượt quá mong đợi một cách đáng kể, dẫn đến bán tháo. Tổng thể, như đã đề cập trước đó, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, hiệu suất giá cổ phiếu công nghệ lớn thể hiện đặc điểm "cuối tháng chính sách và cảm xúc chi phối sụt giảm". Để tóm tắt bằng một câu của một nhà phân tích từ một nhóm đầu tư nào đó - "Nhìn quanh, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường ảm đạm như vậy, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu thị trường cho thấy, chỉ số tương quan 6 tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này có nghĩa là biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và tác động đến thị trường tiền điện tử ngày càng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện biến động do các biến số bất ngờ như DeepSeek, dẫn đến sự lan rộng của tâm lý hoảng loạn, sự thèm muốn rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống, họ sẽ rút vốn ra khỏi các tài sản rủi ro như thị trường tiền điện tử, điều này dễ dẫn đến áp lực giảm giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ quá mức" của thị trường đối với cú sốc từ DeepSeek và sự không chắc chắn về chính sách.
Với sự lên nắm quyền của chính phủ Mỹ mới, chính sách mã hóa đã chuyển từ lời hứa trong chiến dịch sang hành động cụ thể. Hành động nổi bật nhất hiện nay có lẽ là vào ngày 18 tháng 1, Tổng thống đã công bố trên mạng xã hội về việc phát hành đồng Meme chính thức - $TRUMP.
$TRUMP có giá trị thị trường một thời điểm vượt qua 14,5 tỷ USD, sau đó giảm 60%. Cơn sốt đầu cơ điên cuồng này đã làm giàu cho một số người, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tài sản tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang lĩnh vực chính trị. Nếu nói rằng việc SEC Mỹ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc cho sự gia nhập của tài sản tiền điện tử vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì việc chính phủ phát hành tiền là chứng nhận cho sự gia nhập của tài sản tiền điện tử vào lĩnh vực chính trị, thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", biến ảnh hưởng chính trị trực tiếp thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản mã hóa như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Mỹ đang cạnh tranh đẩy nhanh dự luật dự trữ Bitcoin, hay quy định MiCA của EU đang thúc đẩy quá trình tuân thủ, thì đằng sau cuộc chơi quy định toàn cầu, mối liên hệ quan trọng "mã nguồn là quyền lực" đều hiện hữu.
Ngoài việc chính phủ phát hành tiền, giới mã hóa cũng đang tiếp tục theo dõi mức độ thực hiện chính sách của họ. Sau khi chính phủ mới nhậm chức, lĩnh vực mã hóa đã đón nhận nhiều tin vui, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tài sản tiền điện tử, đề xuất kế hoạch quản lý tài sản số mới, khám phá việc thiết lập dự trữ tiền tệ mã hóa quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng lưu trữ tài sản số sau khi các cơ quan quản lý phát hành hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng của điều này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, vào cuối tháng 1, mức tăng so với tháng trước đạt 9,5%. Tuy nhiên, sau đó, tin tức về sự đột phá của công nghệ trí tuệ nhân tạo và các tin tức liên quan đến thuế đã ảnh hưởng đến thị trường, đến tháng 2, thị trường mã hóa đã trải qua một cuộc điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 đô la, trong tháng 2 giảm 17,39%, đóng cửa ở mức 85.000 đô la, toàn tháng mức giảm tập trung vào tuần cuối tháng. Cơn sụt giảm này không có nguyên nhân chính duy nhất, mà giống như sự biến động tự thân của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền của việc bán tháo tài sản rủi ro dưới tác động của chính sách thuế, vừa có lực tác động từ việc thị trường quá đòn bẩy tự thanh lọc.
Điều đáng chú ý là, Bitcoin vẫn thể hiện một độ bền nhất định trong đợt biến động này, trong khi các đồng thay thế khác bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tiêu cực xuất hiện trong thị trường, phần lớn giảm sâu hơn, Ethereum bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự kiện của một nền tảng giao dịch, Solana cũng chịu đựng biến động mạnh do cuộc khủng hoảng phát hành tiền tệ chính trị. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức coi đợt biến động ngắn hạn này là cơ hội để phân bổ lâu dài. Ví dụ, một công ty công nghệ đã chi tiêu 1,99 tỷ đô la Mỹ để mua 20.356 đồng Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97.514 đô la Mỹ từ ngày 18 đến 23 tháng 2. Một công ty game cũng đã công bố vào ngày 28 tháng 2 rằng, tập đoàn đã tăng cường nắm giữ Bitcoin, đã mua khoảng 100 đồng Bitcoin với khoảng 7,95 triệu đô la Mỹ, với chi phí mua mỗi đồng khoảng 79.495 đô la Mỹ.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian, sẽ nhận thấy từ năm ngoái, giá vàng và giá Bitcoin ngày càng có xu hướng đi cùng nhau. Trong suốt năm 2024, sự biến động tổng thể của cả hai sẽ thể hiện một mức độ tương đồng nhất định. Vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã lập kỷ lục mới với 2942 USD/ounce và sau đó đã giảm hơn 100 USD trong vòng một tuần. Trước đó, một tổ chức đầu tư đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính vừa phải giữa giá Bitcoin và giá vàng vào năm 2023, và khi đó phân tích cho rằng Bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Nay tình hình đã thay đổi, sự biến động giá của cả hai gắn chặt với nhau, điều này có nghĩa là bản chất "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin ngày càng rõ ràng, nguyên nhân cơ bản là cả hai đều được xem là sự thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của cả hai có thể sẽ duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Hiện tại, thị trường Tài sản tiền điện tử đang rơi vào một khoảng thời gian chân không về tin tức, hiệu ứng biên của các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng vốn ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ các tín hiệu được phát đi tại hội nghị đồng thuận Hồng Kông vừa qua, mặc dù thiếu những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng đang âm thầm định hình lại thị trường: đầu tiên là sự chuyển đổi của quy định, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ Tài sản tiền điện tử đang đẩy mạnh dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi, sự quản lý đã chuyển từ đàn áp sang hướng dẫn, dọn dẹp trở ngại cho việc vào cuộc của các tổ chức; tiếp theo, thị trường Tài sản tiền điện tử vào năm 2025 đang ở ngã ba quan trọng từ "chênh lệch chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "thúc đẩy đầu cơ" sang "thúc đẩy công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và Tài sản tiền điện tử có thể trở thành điểm đột phá mới đáng chú ý nhất. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và liên kết với thị trường Tài sản tiền điện tử, một câu chuyện mới có thể xuất hiện. Khi thị trường hoàn thành việc thanh lý đòn bẩy và câu chuyện hợp tác giữa AI và Tài sản tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã sẵn sàng. Kinh nghiệm lịch sử đã xác nhận rằng, một bình minh mới thường xuất hiện trong những thời khắc tối tăm nhất, giữa sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi.
Chính phủ mới nhậm chức được tròn một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa mọi thời điểm trước. Tài sản tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, phải đối mặt với biến động thường xuyên hiếm thấy. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống kiên cường để xuyên thấu qua những màn sương mù định kỳ. Như một câu nói nổi tiếng đã nói: "Hỗn loạn không phải là vực thẳm, mà là một chiếc thang."