Tiến triển mới về Token trái phiếu quốc gia RWA: Tprotocol làm thế nào để cung cấp lợi suất trái phiếu quốc gia hiệu quả cao

Gần đây, sản phẩm token trái phiếu quốc gia trong lĩnh vực tài sản thực (RWA) đã thu hút sự chú ý của thị trường. So với các sản phẩm hiện có, Tprotocol đã đưa ra một mô hình mới, cố gắng cung cấp cho người dùng thông thường một cách tiếp cận thuận tiện và hiệu quả hơn để hưởng lợi từ trái phiếu quốc gia.

Tprotocol về bản chất là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ từ pool Matrixdock, pool này cho phép Matrixdock dẫn đầu trong lĩnh vực RWA sử dụng token trái phiếu quốc gia STBT do họ phát hành làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại token sinh lãi tương tự như aUSDC của AAVE.

Một điểm nổi bật của sản phẩm này là tỷ lệ đòn bẩy cao của việc cho vay STBT, LTV lên tới 100,5%. Điều này có nghĩa là trong những tình huống cực hạn, 99,5% lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ có thể được truyền cho những người nắm giữ rUSDP. Để đối phó với rủi ro thanh khoản có thể phát sinh từ mức sử dụng cao như vậy, Tprotocol đã áp dụng mô hình OTC với bên vay, cho phép một khoảng thời gian nhất định để thanh toán trái phiếu chính phủ.

Khác với các sản phẩm như Ondo-OUSG hoặc Matrixdoc-STBT chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện, Tprotocol thông qua hình thức cho vay thế chấp từ các tổ chức, tối đa hóa lợi suất trái phiếu chính phủ cho người dùng gửi USDC thông thường. Điều này giúp người dùng thông thường cũng có thể tận hưởng lợi suất trái phiếu chính phủ mà không cần trải qua quy trình KYC phức tạp.

Để giảm thiểu rủi ro, Tprotocol tập trung vào các sản phẩm chuyên dụng. Ví dụ, STBT có đối tượng đầu tư được xác định rõ ràng là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và giao dịch đảo ngược trái phiếu chính phủ, và định kỳ công bố báo cáo tài sản cũng như chứng nhận dự trữ. Mặc dù vậy, người dùng vẫn cần duy trì một mức độ tin tưởng nhất định vào tổ chức quản lý tài sản cơ sở. Để làm điều đó, Tprotocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau nhằm cách ly rủi ro.

Trong thiết kế Token, Tprotocol áp dụng mô hình Token quản trị TPS/esTPS tương tự như GMX, thời gian lưu trữ càng lâu thì phần thưởng càng cao. Ngoài ra, cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP của nó tương tự như sfrxETH/frxETH, iUSDP tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP được sử dụng để cung cấp thanh khoản DEX. Thiết kế này giúp nâng cao hiệu quả vốn, khiến lợi nhuận của iUSDP có khả năng vượt quá lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường.

Hiện nay, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh khốc liệt, MakerDAO chiếm ưu thế. Tuy nhiên, với tư cách là stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản của MakerDAO dùng để mua trái phiếu chính phủ là hạn chế. Ngược lại, Tprotocol thông qua mô hình đổi mới, cung cấp cho người dùng thông thường một kênh đầu tư trái phiếu chính phủ tiềm năng có lợi suất cao mà không cần KYC.