Các dự án Web3 đối mặt với thách thức từ quy định mới của Singapore, nên đi đâu về đâu?
Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã chính thức công bố quy định cuối cùng đối với "Nhà cung cấp dịch vụ token số" (DTSP), sẽ được thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Quy định này không chỉ là yêu cầu giấy phép mới cho dịch vụ token, mà thực sự là một cấu trúc lại logic vận hành của các dự án Web3.
Quy định mới rõ ràng nêu rằng, bất kể khách hàng có ở Singapore hay không, bất kể doanh nghiệp có hoạt động trên chuỗi hay không, các doanh nghiệp chưa được cấp phép sẽ không được phép tham gia vào bất kỳ hoạt động nào liên quan đến token. Điều này có nghĩa là, chỉ cần nhóm dự án cư trú tại Singapore và đang thúc đẩy các hoạt động liên quan đến token, rất có thể sẽ bị coi là "hoạt động tại Singapore".
MAS có thái độ rất thận trọng đối với việc cấp phép DTSP, dự kiến chỉ có rất ít ứng viên có thể được phê duyệt. Đây không chỉ là một cuộc đấu thầu giấy phép, mà còn giống như một sự sàng lọc chủ động đối với cấu trúc quản trị dự án. Các cấu trúc dự án Web3 thiếu sự phân tách vai trò, con đường tài chính không rõ ràng, và phân chia trách nhiệm không rõ ràng sẽ mất đi không gian sống trong đợt thanh lọc này.
Đối mặt với việc siết chặt quy định tại Singapore, nhiều dự án đầu tiên nghĩ đến việc chuyển đến Hồng Kông. Tuy nhiên, quy định tại Hồng Kông cũng không dễ chịu, đây là một hình thức khác của hệ thống quản lý có cấu trúc. Hồng Kông yêu cầu các nền tảng giao dịch phải có giấy phép hoạt động, và cung cấp các giải pháp tuân thủ tại các điểm quan trọng như quyền truy cập người dùng, lựa chọn đồng tiền, cơ chế quản lý. Đối với các dự án hình thái Web3 khác, Hồng Kông chưa thiết lập kênh quản lý riêng, mà thiên về việc chấp nhận các loại dự án có cấu trúc rõ ràng và công bố thông tin đầy đủ.
Các địa điểm thay thế khác như Dubai, Bồ Đào Nha, Seychelles, hoặc là thiếu khung quản lý tài chính trưởng thành, hoặc là con đường tuân thủ không rõ ràng, không bền vững. Trong ngắn hạn có thể trú ngụ, nhưng khó có thể xây dựng nền tảng hợp pháp dài hạn.
Quy định mới của DTSP đại diện cho một xu hướng quản lý rộng hơn: các khu vực tư pháp chủ quyền không còn chấp nhận cấu trúc Web3 "ghép mảnh theo nơi đăng ký", mà bắt đầu xác định trách nhiệm dựa trên "con người ở đâu, sự việc xảy ra ở đâu". Do đó, vấn đề mà các dự án Web3 cần giải quyết một cách cấp bách không phải là "chuyển đi đâu", mà là làm thế nào để xây dựng một cấu trúc có thể "tồn tại hợp pháp".
Trong môi trường quản lý mới, các dự án cần trả lời những câu hỏi quan trọng sau: Ai nắm quyền quyết định phát hành token? Đường dẫn lưu trữ tài sản của người dùng và dòng tiền có rõ ràng không? Người kiểm soát thực sự của dự án đang ở đâu, thực hiện những trách nhiệm gì? Có cơ chế quản lý xuyên suốt, phân tách cấu trúc và phân định quyền lợi, trách nhiệm rõ ràng hay không?
Đối với các nhà đầu tư, sự tiến hóa của quy định này có nghĩa là nâng cấp các tiêu chí đánh giá. Ngoài việc chú ý đến white paper và lộ trình của dự án, còn cần xem xét "độ minh bạch cấu trúc" của dự án: Liệu token có con đường và cơ sở hợp pháp để phát hành không? Cấu trúc quyền kiểm soát có rõ ràng không? Người sáng lập có phải đối mặt với rủi ro pháp lý quá mức không? Dự án có cơ chế tài trợ hợp pháp, phát hành token và thậm chí là cơ chế thoát không?
Tổng thể mà nói, quy định đang thúc đẩy thị trường Web3 bước vào giai đoạn mới "quản trị danh tính". Các dự án không còn chỉ dựa vào "kể chuyện", mà phải đưa ra bài kiểm tra về thiết kế cấu trúc; các nhà đầu tư cũng không còn chỉ nhìn vào định giá, mà phải chất vấn liệu dự án đã sẵn sàng để chịu sự kiểm tra sâu sắc của quy định hay chưa. Quy định mới của DTSP chỉ là khởi đầu, một làn sóng tuân thủ lớn hơn đang đồng thời diễn ra trên toàn cầu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cải cách cấu trúc dự án Web3 sắp tới do sự nâng cấp quy định DTSP tại Singapore.
Các dự án Web3 đối mặt với thách thức từ quy định mới của Singapore, nên đi đâu về đâu?
Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã chính thức công bố quy định cuối cùng đối với "Nhà cung cấp dịch vụ token số" (DTSP), sẽ được thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Quy định này không chỉ là yêu cầu giấy phép mới cho dịch vụ token, mà thực sự là một cấu trúc lại logic vận hành của các dự án Web3.
Quy định mới rõ ràng nêu rằng, bất kể khách hàng có ở Singapore hay không, bất kể doanh nghiệp có hoạt động trên chuỗi hay không, các doanh nghiệp chưa được cấp phép sẽ không được phép tham gia vào bất kỳ hoạt động nào liên quan đến token. Điều này có nghĩa là, chỉ cần nhóm dự án cư trú tại Singapore và đang thúc đẩy các hoạt động liên quan đến token, rất có thể sẽ bị coi là "hoạt động tại Singapore".
MAS có thái độ rất thận trọng đối với việc cấp phép DTSP, dự kiến chỉ có rất ít ứng viên có thể được phê duyệt. Đây không chỉ là một cuộc đấu thầu giấy phép, mà còn giống như một sự sàng lọc chủ động đối với cấu trúc quản trị dự án. Các cấu trúc dự án Web3 thiếu sự phân tách vai trò, con đường tài chính không rõ ràng, và phân chia trách nhiệm không rõ ràng sẽ mất đi không gian sống trong đợt thanh lọc này.
Đối mặt với việc siết chặt quy định tại Singapore, nhiều dự án đầu tiên nghĩ đến việc chuyển đến Hồng Kông. Tuy nhiên, quy định tại Hồng Kông cũng không dễ chịu, đây là một hình thức khác của hệ thống quản lý có cấu trúc. Hồng Kông yêu cầu các nền tảng giao dịch phải có giấy phép hoạt động, và cung cấp các giải pháp tuân thủ tại các điểm quan trọng như quyền truy cập người dùng, lựa chọn đồng tiền, cơ chế quản lý. Đối với các dự án hình thái Web3 khác, Hồng Kông chưa thiết lập kênh quản lý riêng, mà thiên về việc chấp nhận các loại dự án có cấu trúc rõ ràng và công bố thông tin đầy đủ.
Các địa điểm thay thế khác như Dubai, Bồ Đào Nha, Seychelles, hoặc là thiếu khung quản lý tài chính trưởng thành, hoặc là con đường tuân thủ không rõ ràng, không bền vững. Trong ngắn hạn có thể trú ngụ, nhưng khó có thể xây dựng nền tảng hợp pháp dài hạn.
Quy định mới của DTSP đại diện cho một xu hướng quản lý rộng hơn: các khu vực tư pháp chủ quyền không còn chấp nhận cấu trúc Web3 "ghép mảnh theo nơi đăng ký", mà bắt đầu xác định trách nhiệm dựa trên "con người ở đâu, sự việc xảy ra ở đâu". Do đó, vấn đề mà các dự án Web3 cần giải quyết một cách cấp bách không phải là "chuyển đi đâu", mà là làm thế nào để xây dựng một cấu trúc có thể "tồn tại hợp pháp".
Trong môi trường quản lý mới, các dự án cần trả lời những câu hỏi quan trọng sau: Ai nắm quyền quyết định phát hành token? Đường dẫn lưu trữ tài sản của người dùng và dòng tiền có rõ ràng không? Người kiểm soát thực sự của dự án đang ở đâu, thực hiện những trách nhiệm gì? Có cơ chế quản lý xuyên suốt, phân tách cấu trúc và phân định quyền lợi, trách nhiệm rõ ràng hay không?
Đối với các nhà đầu tư, sự tiến hóa của quy định này có nghĩa là nâng cấp các tiêu chí đánh giá. Ngoài việc chú ý đến white paper và lộ trình của dự án, còn cần xem xét "độ minh bạch cấu trúc" của dự án: Liệu token có con đường và cơ sở hợp pháp để phát hành không? Cấu trúc quyền kiểm soát có rõ ràng không? Người sáng lập có phải đối mặt với rủi ro pháp lý quá mức không? Dự án có cơ chế tài trợ hợp pháp, phát hành token và thậm chí là cơ chế thoát không?
Tổng thể mà nói, quy định đang thúc đẩy thị trường Web3 bước vào giai đoạn mới "quản trị danh tính". Các dự án không còn chỉ dựa vào "kể chuyện", mà phải đưa ra bài kiểm tra về thiết kế cấu trúc; các nhà đầu tư cũng không còn chỉ nhìn vào định giá, mà phải chất vấn liệu dự án đã sẵn sàng để chịu sự kiểm tra sâu sắc của quy định hay chưa. Quy định mới của DTSP chỉ là khởi đầu, một làn sóng tuân thủ lớn hơn đang đồng thời diễn ra trên toàn cầu.