Gate 研究院：加密市場普遍進入高點後回調階段｜機構資金加速流入 ETH

8/12/2025, 9:35:29 AM

進階

Gate 研究院日報：8 月 12 日，BTC 創下歷史新高後，價格迅速回落，在 11.89 萬美元區間震盪。ETH 創下年度高點 4,365 美元，成交量顯著上升至 471 億美元。山寨幣總市值上升至 1.61 兆美元，市場情緒轉為「貪婪」。Bitcoin Cash 智能貨幣指數飆升至 85.1，機構資金流入量明顯增加。Uniswap 基金會提案在懷俄明州設立名為「DUNI」的法律實體，推動去中心化治理。Lido DAO 本週漲幅達 54%，受惠於 SEC 裁決，流動性質押 ETF 前景看好。

加密市場全景

BTC（-2.36%｜現價 118,925 USDT）：8 月 12 日，BTC 再度挑戰歷史高點，盤中最高達 122,320 美元，距離前高 123,223 美元不到 1,000 美元。隨後價格迅速回落，收盤於 118,925 美元。本次急漲與回調帶動成交量較前一日增加 10.5%。目前，121,000 美元以上及 119,000 美元以下匯聚大量空頭流動性，若價格於該區間震盪，恐引發集中清算風險。8 月 11 日，BTC ETF 單日淨流入達 1.78 億美元，其中貝萊德 IBIT 流入 1.38 億美元、富達 FBTC 流入 1,300 萬美元，機構資金持續加碼比特幣，強化資產配置權重。
ETH（-0.49%｜現價 4,285 USDT）：受機構投資人持續關注及 ETF 資金流入推升，ETH 價格昨日衝上年度高點 4,365 美元，突破布林帶上緣與 5 日均線等主要阻力。過去 24 小時成交額達 471.38 億美元，較前日成長 23.24%。今日進入盤整階段，或為日後上漲蓄勢。8 月 11 日，ETH ETF 單日淨流入 10.18 億美元，其中貝萊德 ETHA 流入 6.39 億美元，富達 FETH 流入 2.76 億美元。
山寨幣：今日多數主流山寨幣出現程度不一的衝高回調，其中 Doge（DOGE）下跌 5.88%、SUI（SUI）下跌 6.47%。自 7 月以來，山寨季指數快速上漲，漲幅超過 30%。8 月 11 日，山寨幣總市值攀升至今年新高 1.61 兆美元。與此同時，市場恐懼與貪婪指數升至 60，進入「貪婪」區間，提醒投資者注意情緒過熱帶來的風險。
宏觀：8 月 11 日標普 500 指數微跌 0.25%，收 6,373.45 點；道瓊指數小跌 0.45%，收 43,975.09 點；那斯達克指數跌 0.30%，收 21,385.40 點。截至 8 月 12 日 11:50 AM（UTC+8），現貨黃金每盎司報價暫為 3,350 美元，24 小時內漲幅 0.24%。

掘金熱門代幣

BCH BitcoinCash（+2.95%，流通市值 117.77 億美元）

根據 Gate 行情數據，BCH 代幣現價 594.27 美元，24 小時內上漲 2.95%。Bitcoin Cash（BCH）由 ViaBTC 基於 Bitcoin ABC 方案推出，於 2017 年由比特幣主鏈硬分叉而來，特色包括鏈上擴容、新交易簽名、新難度調整演算法及去中心化開發，遵循中本聰的擴容理念，目標是推動全球普及。

近期，智能貨幣指數（SMI）顯示機構投資人對 BCH 的興趣明顯增加，指數升至 85.1，自 6 月初以來累積漲幅超過 220%，體現「聰明資金」對其價值高度認可。機構資金的持續流入提升市場信心，並帶動散戶跟進，推動價格穩步上揚。技術面而言，若買盤延續，BCH 有望挑戰 620.40 美元阻力；若跌破 572.80 美元支撐，則可能回落至 444.70 美元。整體來看，波動性明顯升高，交易者應注意可能出現的劇烈波動風險。

UNI Uniswap（+0.49%，流通市值 71.62 億美元）

根據 Gate 行情數據，UNI 代幣現價 11.39 美元，24 小時內上漲 0.49%，成交量同步成長 67.05%。Uniswap 是建立於以太坊上的去中心化交易協議，採用自動化做市商（AMM）機制，讓用戶無需依賴中心化機構即可兌換代幣，並以治理代幣 UNI 實現社區決策。

此次行情上漲的核心動能來自基金會規劃成立新法律實體「DUNI」，該實體將依美國懷俄明州去中心化無組織非營利協會（DUNA）法律設立，為現有 Uniswap DAO（去中心化自治組織）提供法律結構支持，同時維持去中心化治理。DUNA 架構專為區塊鏈組織設計，使其能夠簽訂合約、聘僱服務供應商並滿足稅務及監管需求，無需轉型為傳統公司。若提案通過，Uniswap Governance 將成為首家採用此法律的最大去中心化組織。本計劃預計撥出約 1,650 萬美元 UNI 代幣，主要用於支付歷史稅務、罰鍰及法律辯護，其中稅務預估不超過 1,000 萬美元，DAO 並未以公司身份納稅。

LDO Lido（+1.90%，流通市值 13.69 億美元）

根據 Gate 行情數據，LDO 代幣現價 1.52 美元，24 小時內上漲 1.90%，成交量增加 13.39%。Lido 是全球最大流動性質押（Liquid Staking）協議，為用戶提供無須運作節點即可質押資產並獲得收益的服務，同時確保資產流動性。

Lido DAO 受惠於美國 SEC 近期重大裁定，推動其一週內漲幅達 54%，為流動性質押 ETF 發展解決監管障礙。目前，Lido 鎖定總價值已達 330 億美元，穩居業界首位。質押是透過持有最低數量加密貨幣參與區塊鏈驗證並獲得獎勵的機制。此次監管利多吸引更多機構投資人關注。未來，流動性質押產品甚至可能納入 ETF 体系，為 Lido 帶來新成長契機。

Alpha 解讀

今日山寨市場普遍衝高回檔，加密市值下跌 3.96%

連續數日上漲後，加密市場迎來回調。板塊表現部分，AI 板塊跌幅最大，24 小時下跌 7.20%，Virtuals Protocol（VIRTUAL，代幣名稱）、ai16z（AI16Z，代幣名稱）與 Fartcoin（FARTCOIN，代幣名稱）分別重挫 9.88%、13.16% 與 18.58%。

其餘板塊中，CeFi 板塊下跌 0.83%，Cronos（CRO）逆勢上漲 2.43%，PayFi 板塊下跌 1.59%，Bitcoin Cash（BCH）盤中一度衝高 4.09%，Layer 1 板塊下跌 2.34%，TRON（TRX）小幅上漲 2.63%，Meme 板塊下跌 5.51%，但 Pump.fun 平台（PUMP）持續強勢，上漲 13.36%。

整體來看，市場於高檔出現分化，部分小市值標的仍有資金推動的短線行情，但整體風險偏好降溫，投資者需留意板塊輪動下的急速回調風險。

加密貨幣 ETF 市場單日淨流入 4.19 億美元，ETH ETF 資金吸引力顯著增強

根據 CoinMarketCap 資料，8 月 12 日加密貨幣 ETF 市場錄得單日淨流入 4.189 億美元，其中 ETH ETF 流入 3.79 億美元，顯著高於 BTC ETF 的 4,000 萬美元。此差異反映機構資金近期對 ETH 配置興趣持續提升。

綜觀總管理資產（AUM），加密貨幣 ETF 規模共計 1,694.58 億美元，BTC 佔 1,502.78 億美元（88.7%），ETH 佔 191.88 億美元（11.3%）。市值佔比部分，BTC ETF 佔 BTC 總市值 5.90%，ETH ETF 佔 ETH 總市值 3.76%。

ETH ETF 強勁資金流入，可能源自機構投資人對 ETH 近期行情與後勢樂觀，尤其 ETH 剛觸及年度高點，市場情緒升溫。不過，整體回顧近 1 至 3 個月，加密貨幣 ETF 資金仍呈淨流出，顯示目前資金回流或僅屬短期配置調整，未必形成長期趨勢反轉。

在短線資金回暖與中長期淨流出並存之下，投資人需關注後續資金流動延續性，以及 ETH 與 BTC ETF 資金偏好變化。這可能成為判斷下一波加密資產市場主軸的重要指標。

Monad BFT 共識機制（tail-fork-resistant）將於明日於公共測試網上線，以太坊虛擬機（EVM）首創抗尾分叉機制受矚目

根據 Foresight News 報導，Monad Devs 發推稱 Monad BFT 共識機制將於 8 月 13 日正式上線公共測試網，這是以太坊虛擬機（EVM）上首款具備抗尾分叉（tail-fork-resistant）特色的共識機制。為配合此更新，公共測試網將於北京時間 21:30 暫停運作。此共識機制旨在提升區塊確認最終性與網路安全性，為 Monad 帶來效能及穩定性新突破。Monad BFT 上線代表 EVM 兼容公鏈共識創新的新里程碑，亦展現產業在減少鏈上分叉、強化交易確定性的持續探索。作為抗尾分叉創新，Monad BFT 有望提升開發者及用戶對網路的信任度，也可能吸引更多高效能去中心化應用落地。然而，共識機制升級也意味技術驗證與安全挑戰共存。後續測試表現及社群回饋將是評量其實質價值的關鍵。

參考資料：