姨太國庫拋棄“數字黃金”模式，轉向產生收益的權益質押：這爲什麼重要

邁克爾·塞勒在戰略(（前身爲MicroStrategy)）上大膽的“金融工程”，以積累大量比特幣持有量，已經引發了企業之間的趨勢。超過50家公司已經採用了類似的以BTC爲中心的財務策略。然而，新的公司細分市場正在出現，尋求不僅僅是加密貨幣的曝光，還希望與以太坊的經濟生態系統直接對接。

乍一看，以太坊國庫股票的劇烈價格波動可能看起來像是類似於 meme 幣的投機過山車。但這一波以太國庫公司的做法在根本上有所不同。

首個以太Treasury浪潮內部

根據Galaxy Digital，這些公司正在超越以炒作爲驅動或被動的加密貨幣曝光，而是積極使用以太坊作爲一種有效的儲備資產，通過質押獲取收益或利用先進的去中心化金融策略。

這種方法使他們與比特幣國庫採用者區分開來，後者通常採取一種被動的“數字黃金”立場，依靠重槓杆的可轉換債務融資。

與此同時，ETH 財庫公司如 SharpLink、BitMine、Bit Digital 和 GameSquare 選擇通過股權融資他們的策略，從而避免與債務義務和即將到期的結構性脆弱性相關的問題。

Galaxy Digital 還表示，這些公司的資金是積極運用的，而不是閒置的。通過 ETH 質押，他們提升了驗證者的安全性和網路協議的穩定性。在 GameSquare 等案例中，國庫資金也用於 DeFi 原生收益策略，這些策略支持流動性池、借貸平台和其他重要的以太坊基礎設施。

盡管存在稀釋、智能合約風險和價格波動的持續風險，投資者可以使用稀釋影響評估和溢價與帳面價值的比率來衡量下行風險和潛在的基於收入的上行。這波以太坊國庫似乎是一個更積極參與和資本效率更高的模型。

公司擴展以太坊持有量

本月，納斯達克上市的在線科技公司SharpLink進行了重大乙太坊收購，成爲迄今爲止最大的企業以太坊持有者。從7月7日到7月13日，該公司以平均價格$2,852購買了約74,656以太，價值大約爲2.13億美元。通過此次購買，SharpLink的以太坊總持有量已增至約280,706以太。

總部位於拉斯維加斯的BitMine Immersion Technologies於6月30日通過以每股4.50美元的價格私募發行5560萬股募集了2.5億美元，以擴大其以太坊資產。此次融資使其資產負債表增加了81,380以太，並將其總持有量增加到163,000以太，同時將其股份數量擴大了13倍。

總部位於紐約的比特數字在6月通過出售280 BTC籌集了1.72億美元，以在首席執行官Sam Tabar的領導下建立其以太坊財庫。到3月31日，它持有24,434以太，其中21,568以太被質押，2024年的平均收益爲3.2%，並完成了向以太質押和財庫模型的轉型。

位於德克薩斯州的GameSquare Holdings在7月份通過後續股權發行籌集了800萬美元，並與Dialectic合作推出了以太坊國庫計劃，目標收益爲8-14%。該公司通過購買500萬美元的ETH進行了首次加密投資。