Pi Network：低門檻的移動加密貨幣項目終迎主網上線

Pi Network是一個基於移動設備的新型數字加密貨幣項目。與傳統需要大量電力和專業設備進行挖礦的比特幣不同，Pi Network允許用戶通過手機應用進行"挖礦"，極大地降低了技術和成本門檻，使更多普通用戶能夠參與加密貨幣生態系統。

這個項目於2019年創立，但長期未能上線主網，手機挖礦實際上處於"挖空氣"狀態。在代幣獲取機制上，更多依賴推薦朋友使用註冊碼來增加自己的挖礦份額，這種模式更類似於傳銷推廣，而非使用區塊鏈技術的PoW、PoS等共識機制挖礦。

經過六年的等待，Pi Network最終宣布上線主網，多家交易平台也開始提供代幣交易服務。這次Pi似乎是認真的了，那麼如何對Pi幣進行估值呢？

Pi幣總供應量與流通量

Pi Network官方尚未明確公布Pi幣的最終總供應量上限，但根據社區和白皮書信息，普遍認爲Pi幣最大供應量約爲1000億枚。這意味着如果每枚Pi幣價值1美元，完全稀釋後的市值（FDV）將達到1000億美元。截至2024年底，Pi仍處於主網封閉期，尚未全面開放交易，因此實際流通供應量有限。根據區塊鏈瀏覽器數據：

• 2023年8月：約有19.7億枚Pi遷移至主網（其中12.9億枚被用戶鎖定）
• 2024年9月：主網累計遷移供應增至約40.7億枚（鎖定13.5億枚），一年多內供應量激增106.6%
• 2025年1月：主網累計遷移達55.6億枚，其中約6.6億仍處鎖定狀態。短短三個月內供應量又增加了36.6%

關於總供應量，Pi白皮書曾提到：在開放主網時，用戶可能已累計挖出100-200億枚PI。換言之，初期實際流通供應量可能只佔總量的一小部分，大部分Pi幣將隨時間逐步通過挖礦產出。這也意味着短期內供應量受控，但長期存在巨大的潛在通脹壓力。

市場需求與潛在用戶數據

Pi Network自2019年推出手機挖礦應用後，聲稱在全球吸引了數千萬用戶關注和參與。用戶基礎方面：根據Pi團隊宣稱，全球已有超過6000萬註冊用戶。然而值得注意的是，完成KYC驗證的真實用戶僅佔其中一部分。2023年Pi官方曾表示約1200萬人通過了KYC驗證。即便到2025年初，鏈上數據顯示的主網錢包總數也只有約911萬個，僅佔宣稱用戶的15%。

這表明雖然註冊人數龐大，但真正活躍且完成遷移上鏈的用戶比例有限。

此外，每日活躍使用情況也能反映實際需求。據第三方區塊鏈瀏覽器數據，Pi主網每日活躍錢包平均約2萬個，峯值曾在2025年1月達到約4.2萬個。相比Pi Network官方宣稱的數千萬級用戶，這活躍度相對偏低。

估值模型與可能的價格區間

基於上述信息，我們可以嘗試建立幾種Pi幣的估值模型來推算其價格範圍。常見的加密貨幣估值思路包括"市值"與"OTC價格"。

市值：

假設代幣總量爲1000億枚，流通量估算爲100億的情況下：

• 對標某知名迷因幣：兩者用戶社群驅動特性類似。如果Pi能復制該幣的成功，則以其當前400億美元市值做基準，Pi代幣價值可達4美元
• 市值排名第50：當前市值第50名的幣種市值約27億美元，若Pi能開盤挺進市值前50，那麼代幣價格將落在0.27美元
• 市值排名第100：當前市值第100名的幣種市值約9.2億美元，若Pi能開盤挺進市值前100，Pi代幣價值可達0.092美元

OTC：場外交易（OTC）一直是Pi幣愛好者交換的主要途徑。在沒有公開市場的情況下，不同地區出現了價格分歧：

• 在一些亞洲地區，早期曾有傳聞私下收Pi幣的價格約在數元人民幣水平。某些市場OTC收購價大約在0.23美元到0.85美元之間
• 一些國外社群中，有人願意以5-10美元的估值私下交易少量Pi，更多是賭未來上市後的升值空間。但這類私下交易充滿欺詐風險且數量有限，不能視爲主流報價
• 一些商家和用戶私下同意接受Pi幣交換商品或服務，以提前布局Pi生態，這可看作是場外應用中的隱含報價，將每枚Pi折算爲1-3美元不等，但這更多出於商家營銷或支持Pi社群的考量，未必代表他們願意無限量按此價格收購Pi幣

Pi幣的市場估值將取決於供需博弈和信心共識兩大因素：

• 供應視角：初期有限的流通量可能推高Pi幣價格，但長期看龐大的總供給（1000億枚）是一把懸在頭頂的利劍。如果應用生態不能同步擴張吸納這些供給，價格終將面臨下行壓力。因此，Pi項目方未來可能需要採取控制通脹節奏、提高應用需求等手段來維持幣值。
• 需求視角：數十萬乃至上百萬的活躍持幣用戶，將是Pi幣價值的基石。交易所上線後，這批用戶的行爲（是持有觀望、還是拋售變現）將直接影響市值走向。若大多數人選擇持續持有，把Pi視爲長期資產，加上外部資金看好流入，Pi幣市值有望邁向百億美元量級，使價格站上1-3美元的中高區間。反之，若上線即出現拋售潮，供過於求，市值可能僅止步於十億美元級別甚至以下，價格回落到1美元以下
• 市場定位：Pi Network若能證明自身並非僅靠傳銷式增長，而是真正落地區塊鏈技術與應用，那麼市場或許會給其較高的估值倍數（類似某些知名公鏈那樣的級別）。否則，若負面論調（傳銷盤、無區塊鏈支撐等）被印證，Pi幣恐怕難逃價值縮水的命運

Pi幣估值混亂，但可以確定的是短期波動將十分劇烈。建議關注以下指標來研判Pi幣估值走勢：

• 上線首周的成交量和換手率（反映市場熱度）
• 主網解鎖進度（供給釋放節奏）
• Pi生態應用落地（決定長遠需求）

最重要的是整體加密市場行情。在牛市氛圍下，投機資金充裕，Pi幣易獲更高估值；相反在熊市中，再好的題材也難逃下跌，而近期市場的流動性缺失，也讓估值情形不如以往樂觀。

然而在估值計算上很難算出人性的瘋狂，Pi Network爲人稱道的是他們的社群凝聚力。

沒有實際應用、能夠"出圈"靠的是口耳相傳的傳播力，這與迷因幣的組成相當類似。而Pi Network之所以會有這麼強大的社群，是因爲派幣設置了邀請機制，構建了上下層結構，邀請者可以通過吸引新人來獲得利益（如提升自己的挖礦速度）。

這樣的利益結構與夢想Pi Network持續綁定了六年之久，其項目與社群皆能維持穩固，存活時間已經比95%的幣圈項目還久，大多數社群成員已經成爲堅定信仰者，更是揚言上線主網之後一幣不賣，反而要購入更多Pi幣。在低初始流通量加上社群的忠誠，在感性層面上很難推估經營六年之久的Pi能將市值帶到何種境界。但可以預見的是，代幣上線之初，必定迎來巨幅波動。