2025年加密貨幣行業展望報告

展望2025年，加密貨幣行業將面臨七大關鍵領域的影響。這些領域將在短期或長期內對市場產生重要作用。本報告將詳細分析這些領域的發展趨勢，探討可能受影響的子領域和地區，以及背後的原因。

1. 比特幣進入主流金融領域

2024年是比特幣發展歷程中的關鍵一年。美國比特幣現貨ETF的正式上線，標志着比特幣與傳統金融體系融合進程中的重要裏程碑。這一事件不僅體現了比特幣作爲成熟資產的崛起，還將其作爲全球儲備資產的討論推向了主流視野，開啓了金融領域的新篇章。

2024年，比特幣首次突破10萬美元大關。這得益於多家上市公司的購買熱潮，其中某公司在2024年累積了257,250枚比特幣。同時，新獲批的美國現貨比特幣ETF在2024年共積累了超過50萬枚比特幣。加上某比特幣信托此前持有的61.9萬枚比特幣，目前ETF產品持有的比特幣總量已超過100萬枚。

此外，自川普在7月的比特幣納什維爾大會上發表講話以來，關於國家比特幣戰略的討論在全球範圍內迅速升溫。

在政策刺激下，比特幣繼續走強。大多數分析師預計當前的牛市將持續到2025年，並在第三季度達到頂峯。然而，全球經濟仍存在不確定性，如果出現衰退，比特幣可能已接近其週期頂部。此類衰退的預警信號可能包括美元走強、債券收益率下降以及美國就業數據惡化等。

分析

多年來，比特幣常被視爲相對停滯且缺乏吸引力的資產，相比之下，近年來新興的山寨幣則顯得更具活力。然而，在2024年，比特幣重新成爲行業焦點，這一轉變主要體現在三個引發廣泛關注的趨勢上。

首先，對比特幣生態系統的開發迎來了新的高潮。新的側鏈已上線，比特幣質押技術也已投入使用。此外，ZK-proof首次在比特幣主網得到驗證。

其次，隨着美國比特幣現貨ETF及其相關期權的推出和交易，比特幣吸引了傳統資本市場的關注，其資產管理規模（AUM）已超過110萬枚比特幣，約合1000億美元。這將比特幣與全球最具流動性的資本池整合在一起。

最後，隨着關於美國戰略比特幣儲備的討論升溫，"比特幣至上"的敘事已進入主流政治領域。比特幣作爲一種穩健的新貨幣體系的基礎層，正逐漸受到嚴肅對待。

在整個發展週期裏，比特幣的主導地位延續了自2022年底開始的長期上升趨勢。除了投資者對比特幣的興趣重新升溫外，這一趨勢還被廣泛歸因於始於2022年1月的全球緊縮週期，該週期將美國的政策利率推高至5.5%。

截至本文撰寫時，比特幣的上升空間似乎已達到上限。目前，僅穩定幣就佔據了加密貨幣市場總市值的17.5%，而比特幣的市佔率已接近60%。然而，如果因通脹持續高企導致利率保持高位，或者全球經濟出現硬著陸，比特幣的主導地位將維持在高位，而市場期待已久的山寨幣輪動則不太可能發生。此前在12月上半月，市場曾強烈預期將迎來全面的山寨季，但隨着比特幣市佔率從55%反彈至58%，這一預期已逐漸消退。

2. 山寨幣：全面爆發仍需時日

2024年，山寨幣市場經歷了諸多挑戰。比特幣在這一年吸收了大部分機構資金，而迷因幣則吸引了散戶投資者的關注。盡管如此，在經歷了長達七個月的比特幣主導期後，市場在12月初短暫進入了山寨季。然而，比特幣的市場主導率在11月中旬達到61%的高點後，僅略有下降。這表明市場尚未完全轉向山寨幣主導的局面。

從數據來看，2024年山寨幣總市值（不包括穩定幣）增長了76%，並突破了2021年的歷史新高。這一增長主要由大盤幣的強勁表現推動，而迷因幣在所有山寨幣類別中漲幅最高。根據數據平台追蹤的900種迷因幣，其加權平均回報率超過1600%，顯示出迷因幣在2024年的突出表現。盡管市場中比特幣的主導地位有所松動，但整體市場格局仍未發生根本性變化，山寨幣的全面爆發仍需時日。

分析

此次小型山寨季的到來主要得益於大盤幣的強勁表現，尤其是幾個主要代幣。這些代幣吸引了大量迷因幣交易者和散戶的關注，使得鏈上活動顯著增加。與此同時，某代幣在川普當選後上漲了300%。

在這一強勁表現的推動下，這些代幣實現了顯著的價格增長，並相對於更廣泛的山寨幣市場提升了自身的主導地位。一些新代幣也以數十億美元的估值出現，並導致比特幣的主導率在2024年底略有下降。

從板塊分析來看，迷因幣是2024年表現最好的山寨幣類別。根據市值加權計算，900種迷因幣的年內價格表現超過1600%。然而，這一數字並未包括在某些平台上大量失敗的項目。在一個平台上推出的520萬種代幣中，98%失敗並歸零。

盡管如此，迷因幣在加密貨幣市場總市值中的佔比已上升至近3%。雖然這一比例仍然相對較小，但迷因幣吸引了大量散戶投資者的關注。

在散戶投資者聚焦於迷因幣，而比特幣吸收了大部分機構資金的同時，技術驅動且由風險投資支持的項目表現卻顯著落後。無論是去中心化金融（DeFi）還是智能合約平台，整體表現均不及比特幣。以太坊作爲山寨幣的傳統風向標，盡管推出了現貨ETF，但其表現仍大幅落後於比特幣。這些項目表現不佳的原因包括：以太坊的市場表現不佳、缺乏鏈上活動、宏觀經濟環境的緊縮。此外，風險投資支持的項目因散戶投資者對長期鎖倉安排和大量解鎖感到失望，整體動態也不理想。

3. 2024年RWA代幣化增長85%，成爲傳統金融與區塊鏈之間的橋梁

2024年，現實世界資產（RWA）代幣化市場迎來了爆發式增長，這主要得益於區塊鏈基礎設施的不斷進步以及機構採用率的不斷提高。代幣化資產的總價值在這一年增長了85%，突破了190億美元大關。這一裏程碑式的增長標志着傳統金融與去中心化技術的深度融合邁入了新的階段。特別是在代幣化信貸、房地產和國債代幣化等領域，新發行項目大量湧現，成爲推動市場增長的關鍵力量。

2024年，RWA代幣化市場實現了顯著增長，總價值突破190億美元（不包括穩定幣）。其中，私人信貸佔比最大，其次是國債代幣化和房地產。某兩個區塊鏈平台合計佔據了RWA代幣化市場超過80%的份額。

2024年，歐洲某投資銀行在某區塊鏈平台上發行了價值1億美元的代幣化數字債券。這一項目展示了區塊鏈技術在合規高價值金融工具中的可行性。

根據最新的市場預測，RWA代幣化市場在2025年有望實現顯著增長。某機構預計，到2025年，RWA代幣化市場規模將達到500億美元。這一增長主要得益於代幣化債券和房地產領域的擴張。

到2030年，如果RWA代幣化市場保持當前的復合年增長率（CAGR），其規模可能達到1.3萬億美元。這一趨勢不僅反映了傳統金融與加密市場的加速融合，也顯示出機構投資者對RWA代幣化的廣泛認可。

分析

2024年，RWA代幣化市場迎來了強勁增長，總價值接近200億美元。其中，代幣化美國國債的市值突破39億美元，較去年同期增長近400%，成爲市場增長的主要驅動力。這一增長主要得益於高收益環境的推動，联准会在2024年大部分時間裏將聯邦基金利率維持在4.4%左右，使得短期國債收益率保持在較高水平，吸引了大量投資者。

因此，代幣化國債票據對機構投資者和散戶投資者都極具吸引力，尤其是在追求穩定且風險調整後收益的背景下。資產代幣化和碎片化顯著降低了投資門檻，將傳統國債的最低購買要求從100至10000美元降低到代幣化後的10美元左右。這種低門檻設計讓更多投資者能夠參與其中，進一步推動了市場的活躍度。

2024年，代幣化房地產在亞洲和阿聯酋受到高度關注，這主要得益於監管政策的進步和機構投資者興趣的增加。在日本，某公司成功完成了第12次房地產證券化代幣發行（STO），目標是東京地區的484套出租房屋。與此同時，某資產管理公司對價值17億日元的三處住宅物業進行了代幣化。在阿聯酋迪拜，某房地產公司與另一公司合作，將價值5億美元的豪華物業進行代幣化。這些項目推動了代幣化房地產市場總市值的顯著增長，使其年增長率達50%，突破40億美元。

技術進步也爲RWA代幣化提供了有力支持。某區塊鏈平台的升級以及Layer-2網路的進一步優化，使得鏈上交易成本較2023年降低了50%以上。這使得代幣化資產的發行和交易更加順暢，RWA的二級市場活躍度顯著提升。專注於私人信貸的平台在2024年報告其產生了超過10億美元的二級市場交易量。

4. DePIN和AI實現爆炸性增長，而DeSci卻表現滯後

2024年，DePIN（去中心化物理基礎設施網路）項目的收入增長超過100倍，達到每年5億美元。DePIN設備的總數突破1300萬臺。與此同時，AI代理的市場總值在第四季度增長了222%，從10月的48億美元攀升至12月的155億美元。在三個新興技術領域中，DeSci（去中心化科學）增長最爲緩慢。目前主導該領域的前兩大項目佔據了該領域市場總值的50%。

如果應用場景變得更加明確，新興技術將在2025年與主流行業實現更深度的融合。跨領域創新，如AI與DePIN的結合，可能會佔據主導地位，因爲它們提供了最好的增長機會。AI代理將在內容創作中發揮關鍵作用，而DePIN網路將擴展到RWA市場，但DeSci可能會遭遇傳統學術界的阻力。

分析

2024年，DeSci領域不斷擴大其影響力，其中兩個主要項目分別達到了4.4億美元和3.2億美元的市值。兩者合計佔據了DeSci領域超過50%的市場份額，而該領域總市值約爲14.3億美元。爲了促進社區的活躍度，其中一個項目採用了一種策展系統，社區成員通過投票決定優先支持哪些項目，從而確保