證券轉向鏈上：機遇與挑戰並存

當前，證券正從傳統數據庫逐步轉向基於區塊鏈的分布式帳本系統，這一轉變正如多年前音頻從黑膠唱片向數字格式的演進。數字化爲音樂產業帶來了巨大創新,同樣,證券的鏈上遷移也有望重塑整個市場生態。

智能合約的應用使得股息分配更加透明高效,代幣化則可以提高資產流動性,促進資本形成。區塊鏈技術爲證券開闢了廣闊的應用前景,很可能催生出現有監管框架尚未涵蓋的新型市場活動。

爲了實現美國成爲全球加密中心的願景,監管機構必須與創新同步,並考慮調整現有規則以適應鏈上資產。爲鏈下證券制定的規則可能不適用於鏈上資產,甚至會阻礙區塊鏈技術的發展。

制定合理的監管框架,明確加密資產發行、托管和交易規則,同時打擊違法行爲,這是監管機構面臨的重要任務。明確的規則有助於保護投資者,識別非法騙局。

未來的政策制定將不再僅依賴臨時執法行動。監管機構將利用現有權力,爲市場參與者制定可行標準。執法將回歸初衷,聚焦打擊欺詐和操縱等違法行爲。

在加密資產發行方面,需要制定清晰合理的指導方針。目前註冊發行的加密資產還很少,部分原因是難以滿足相關披露要求。監管機構應考慮調整註冊表格,使其更適合加密資產的特點。同時還應考慮是否需要新的豁免和安全港規定,爲加密資產在美國境內發行開闢途徑。

在托管方面,應給予註冊人更多自主權。有必要明確哪些托管人符合相關法律規定的資格,並考慮合理的例外情況。某些情況下可能需要允許自我托管。此外,還應考慮廢除"特殊目的經紀交易商"框架,採用更合理的制度。

在交易方面,應允許註冊平台交易更多種類的產品,開展更多創新業務。例如,允許經紀交易商通過"超級應用"提供證券和非證券的一體化交易。監管機構需要設計現代化的交易系統監管制度,以更好地適應加密資產。

在全面監管框架制定過程中,市場參與者不應被迫轉向海外進行區塊鏈創新。可以考慮對新產品和服務給予有條件的豁免。

未來將與政府和國會密切協調,努力將美國打造成全球最佳的加密資產市場參與地。