穩定幣市場格局洗牌，新舊公鏈爭奪市場份額

2025年，穩定幣成爲加密市場最受矚目的領域之一，截至5月22日，穩定幣總市值已突破2450億美元。在穩定幣高速增長的背後，各個公鏈正在暗自較勁。穩定幣不僅是資產流動的重要指標，更是衡量公鏈市場認可度的關鍵因素。本文將對目前排名靠前的12個公鏈的穩定幣數據進行分析，勾勒出公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊：USDC增速助力穩固地位

以太坊的穩定幣市值達1225億美元，佔所有穩定幣發行量50%的份額。USDT仍是以太坊上佔比最高的穩定幣，約爲50%。然而，2025年以來，以太坊上的USDT發行量出現下滑，截至5月21日下降了5.07%。這使得某交易平台一躍成爲USDT最大的發行公鏈。

除USDT外，以太坊也是USDC的最大發行公鏈。截至5月22日，USDC在以太坊上的發行量達369億枚，佔比60.82%。自2024年10月以來，USDC在以太坊的發行量增長了46.4%。USDC的大幅增長，成爲以太坊保住穩定幣半壁江山的主要原因。

某交易平台：USDT最大發行公鏈，繁忙的鏈上美元"集散港"

某交易平台的穩定幣主要來自USDT，佔比超過99%，目前已成爲USDT最大的發行公鏈。該平台在全球穩定幣市場總份額約爲31.3%。據數據平台顯示，該平台的USDT日均交易量達240萬筆左右，遠高於以太坊的28.4萬筆。

從交易量來看，該網路平均每日處理價值200億美元的USDT轉帳，佔全球所有穩定幣交易額的近29%。用戶活躍度方面，每日有超過100萬個獨立帳戶在該平台上進行USDT交易，佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的28%。

增長趨勢上，該平台的USDT供應量從2024年的488億美元增長到597億美元。2025年，又增發180億美元的USDT，使總供應量達到777億美元。低費用和高交易速度使其成爲大量USDT交易的首選網路，尤其受到散戶用戶和新興市場的青睞。

此外，由於該平台與川普家族的合作，也爲其穩定幣前景提供了更多可能。5月份，川普家族項目WLFI聯合創始人表示，WLFI發行的美元穩定幣USD1亦將原生發行於該鏈上。該平台創始人今年1月透露，希望能夠大幅降低交易費用，最終實現免費轉帳。但截至目前，該計劃的下一步行動還未公布。

Solana：高TPS下的加速引擎

作爲近兩年來最熱門的公鏈，穩定幣也是Solana鏈上大幅增長的選項之一。從2024年初的18億美元，增長至5月份最高131億美元，增幅達627%。無論是體量還是增速，Solana都是穩定幣領域最不可忽視的新興勢力。

目前，Solana的穩定幣總市值約爲114億美元，與某交易平台和以太坊仍有較大差距。考慮到Solana的DEX交易量已超過以太坊，但穩定幣發行量還有巨大差距，說明Solana生態內對穩定幣的應用普及度還不算高。

從內部結構來看，USDC是Solana上的首選穩定幣，佔73%的市場份額。USDT在Solana上的份額約爲20%。PayPal發行的PYUSD在Solana鏈上目前有2億美元的市值，僅次於以太坊，佔比約爲24.36%。Solana現在是不少新型穩定幣的優先選項之一。

某交易平台：零 Gas 與 USD1 雙驅動

截至2025年5月，該平台約佔全球穩定幣市場份額的2.4%。其穩定幣市值從2024年的40億美元增長至目前的約100億美元，增幅約150%。兩次集中增長分別發生在2024年11月到2025年1月（從50億美元增至70億美元）和2025年4月底到5月（從70億美元快速提升至90億美元）。第一次增長可能主要源於推出的零GAS費活動，第二次則受USD1穩定幣在鏈上發行的推動。

目前，USDT的發行量佔比約爲59%，USD1佔比約爲21%。而該平台此前主推的BUSD和FUSD的佔比則下降至合計3%左右。

據數據平台顯示，隨着近期某錢包的熱度提升，該鏈上的穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%提升至28%，與中心化交易所佔比幾乎相同。

此外，5月份，該平台在穩定幣的交易筆數方面佔到了所有鏈38.1%，排名第一。而在USDT的累計交易量上，以3580億美元僅低於某交易平台和以太坊。可以說，在穩定幣賽道，該平台和Solana已成爲最有競爭力的新勢力。

Base：某交易平台賦能的增速冠軍

Base作爲由某交易平台孵化的以太坊L2，在這個週期各方面數據都實現了大幅增長。在穩定幣市值方面，Base自2024年1月的1.77億美元增長至40.9億美元，增長率達2210%，是穩定幣市值前五的公鏈中增幅最大的。

USDC是Base鏈最主流的穩定幣，佔比達97.8%。Base也是USDC除以太坊之外累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid：衍生品巨鯨的新金庫

作爲巨鯨們的博弈新陣地，Hyperliquid雖然推出時間不長，但展現出巨大潛力。不到半年時間內，其穩定幣市值就達到32.6億美元，領先於Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公鏈。

從生態應用來看，Hyperliquid作爲去中心化衍生品交易所，主要使用USDC作爲交易對象。因此，USDC是Hyperliquid上最大的穩定幣幣種，佔比達97.8%。值得關注的是，Hyperliquid近期也在穩定幣種類方面新增了feUSD、USDT、USDe。雖然目前發行量和交易量並不高，但爲公鏈生態的應用打開了一些新的端口。

Arbitrum：激勵斷檔後大跳水

Arbitrum作爲備受關注的以太坊L2，其穩定幣市值在這輪週期內迎來大起大落。2024年全年，Arbitrum的穩定幣市值從20億美元增長至最高69億美元。但2025年初經歷大跳水，一月份快速下跌至27.3億美元。1月2日，單日流出量就減少20億美元。

這種大幅下降可能主要源於三個原因：一是12月17日，上一輪的Incentives Detox激勵終止，約50家協議的流動性補貼一次性"斷流"，做市資金在獎勵到期後集中撤離。二是某公司宣布1月29日起把Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準"USDT0"。三是高收益競爭鏈Blast存款合約對USDC/USDT承諾5%年化+Airdrop Points，自11月底上線後持續吸納L2資產。

Polygon：USDC遷移與支付試驗田

2024年至今，Polygon穩定幣市值由12.6億升至約21.5億美元，年增近七成。關鍵推力來自某公司原生USDC落地以及某支付公司、某支付公司等巨頭在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算，帶來企業級增量。

目前，Polygon鏈上的穩定幣份額由USDT和USDC兩種主導，分別佔40.79%和47%的市場。

Avalanche：費用降低未能實現爆發式增長

Avalanche在近一年來的增長顯得平淡。雖然總體上穩定幣市值增長了79%，但從2024年5月後就有些停滯，始終在10億美元到20億美元之間震蕩。2024年底，Avalanche 9000升級使C-Chain基礎費用降96%，穩定幣小額轉帳與批量結算成本大幅降低。不過這種利好也沒能持續給Avalanche提供動力，或許只有生態整體活躍度提升，才能真正帶動穩定幣的發展。

Aptos：Move生態的衝量黑馬

Aptos上的穩定幣總市值在2025年第一季度首次突破10億美元，從2024年以來的整體增幅達2408%，是增長最快的公鏈之一。作爲MOVE生態的公鏈，Aptos和Sui都屬於新興崛起的競爭者。Aptos鏈上的穩定幣主要由USDT和USDC構成，USDT佔比約62.39%，USDC佔比約32%。鑑於原生USDC在2025年1月才開始在Aptos上線，這種增長進展已經很快。

Sui：230倍增長的高速成長鏈

Sui的穩定幣增長是所有公鏈中最大的，2024年初網路穩定幣市值僅500萬美元左右，到2025年5月增長至11.56億美元，增幅達230倍。目前，USDC是Sui網路發行佔比最高的穩定幣種，佔比約75%。

不過，Sui生態的穩定幣目前體量還不算太高，發行種類也較少。如何吸引更多大資金入場是Sui生態面臨的主要增長問題。5月22日發生的Cetus被盜事件也會一定程度產生對其安全性能的動搖，可謂機遇與隱憂並存。

TON：社交支撐增長乏力

TON作爲2024年才加入戰場的新兵，一年時間裏也取得較快增長。2024年4月，某公司宣布在TON鏈同步發行USDT與XAUT，成爲其第15條支持網路，目標是把某即時通訊軟件9億用戶直接引入鏈上美元支付生態。上線後，錢包及各類交易Bot迅速集成，新用戶零門檻用手機號即可收付USDT。這爲穩定幣在TON生態的增長提供了基礎。到2024年6月，TON上的USDT發行量達到5.19億美元。

不過，TON生態的穩定幣增長在短時間漲後也開始在2025年回落，目前從年初的14億美元跌至9億美元左右。這可能與TON生態在點擊小遊戲之後再沒有明顯熱點有關。

結語

目前，公鏈的穩定幣競爭格局仍在高速變化中。雖然以太坊、某交易平台等公鏈仍具有較大先發優勢，但Solana、某交易平台等幾條熱門公鏈的崛起也在逐漸蠶食頭部市場份額，加上USD1等新穩定幣的發行也不再局限於以太坊。而Aptos和Sui的MOVE生態公鏈則作爲更新的公鏈，雖然穩定幣的鑄造時間較短，但增速上卻有明顯優勢。

可以預見，穩定幣的競爭將更加激烈。對老牌公鏈來說，是守住市場的前提下繼續增長的雙重壓力。而對新公鏈來說，則是迎來市場野