比特小鹿發布2025財年第一季度報告：營收下滑但礦機銷售開啓

某加密貨幣礦業公司近日公布了2025財年第一季度財報。數據顯示，該公司一季度營收爲7010萬美元，同比下降41.3%，環比小幅增長1.6%。其中自營業務收入爲3720萬美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。這主要是由於不丹地區枯水期導致電價漲，公司暫時關閉了當地礦場所致。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/千瓦時的水平。

另一個亮點是公司新型礦機Seal的銷售額達到410萬美元，標志着其礦機銷售業務正式啓動。此外，公司調整後的EBITDA爲負5610萬美元，去年同期爲正2730萬美元。淨利潤達4.1億美元，主要來自此前計提的可轉換票據和某加密貨幣期權的公允價值衝回。

公司預付帳款進一步增加至3.82億美元，已覆蓋最大流片量所需資金。Seal02礦機已開始出貨，Seal03礦機完成流片並進入測試階段，預計今年三四季度將投入使用和銷售。

爲應對美國關稅政策，公司將在二季度完成北美組裝廠建設，雖然成本略有上升，但相較目前東南亞關稅影響較小。東南亞組裝廠則將滿足非美地區需求。

公司全球電力基礎設施建設保持快速推進，預計二季度末全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，公司自營礦場算力已達12.5Eh/s，預計10月將上升至40Eh/s，年底有望超過這一水平。

值得一提的是，公司最新礦機於三月才投入使用，但整體挖礦成本已低於同行至少20%。隨着老舊礦機全面更新，成本優勢將進一步顯現，預計從二季度開始單月產出將呈指數級增長。

市場展望與投資建議

比特幣價格近期呈上升趨勢，有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。美元走勢承壓背景下，比特幣作爲替代資產，其避險屬性日益凸顯。联准会近期採用"平均通脹"政策，可能於6月開始降息，全年降息預期提升至三次，這些因素都將支撐比特幣價格。

該礦業公司在經歷去年四季度及今年一季度的調整期後，即將迎來關鍵時刻。未來幾個季度的重點將聚焦於礦機研發速度和自營礦場擴張進度。2025年一季度可能是公司未來兩年經營狀況最低谷，預計拐點即將到來，仍被視爲北美比特幣礦業股票中的優質選擇。