全球貿易政策的爭議與影響

美國總統最近推出的激進關稅政策引發了全球貿易格局的巨大變化。這一政策的地緣政治和經濟影響存在諸多不確定性,引發了廣泛爭議,各方觀點截然不同。

在探討這個問題之前,我們需要明確自由市場和全球貿易的重要性。貿易本質上是雙方自願的行爲,只有當雙方都認爲能從中受益時才會發生。因此,貿易並非零和博弈。國家之間長期存在貿易不平衡也有其合理性。我們認爲所有關稅措施,包括互惠關稅,都會損害全球經濟增長和生產力。盡管如此,關於國際貿易不平衡的成因、運作機制以及關稅對資本流動的影響,仍存在巨大分歧。這正是本文要重點探討的問題。

總統的貿易觀點

在總統看來,美國多年來一直遭到貿易夥伴的嚴重剝削,巨額貿易逆差就是明證。這些貿易逆差源於中國、歐盟和日本等主要貿易夥伴的保護主義政策。總統用於計算"互惠關稅"的方法表明,他認爲持續的貿易逆差沒有正當理由,完全是保護主義造成的。

總統認爲,這些保護主義政策主要包括:

1. 關稅壁壘
2. 偏袒本國生產商的監管政策
3. 出口大國如中國、德國和日本操縱本幣貶值

這些政策導致美國制造業基礎萎縮,美國工人面臨嚴峻經濟形勢。而美國工人正是總統"讓美國再次偉大"政治綱領的重要支持者。總統承諾,通過實現公平競爭,美國消費者將增加國內採購,從而促進美國制造業復興和經濟繁榮。

關於美元儲備地位的觀點

許多人認爲,總統對貿易的看法表明他不懂經濟學。事實上,美國人從貿易逆差中獲益良多。美國消費者享受了亞洲等地廉價勞動力生產的商品,以及中東石油帶來的低油價。相比之下,亞洲工人在艱苦條件下長時間勞作,卻只得到微薄報酬。美國成功地說服貿易順差國繼續向美國投資,維持美元強勢,延續這種對美國有利的局面。

然而,這種狀況難以持續,因爲貿易逆差會隨時間累積。之所以能維持至今,唯一原因是美元的全球儲備貨幣地位。當各國向美國出口商品時,會將收益再投資於美元資產,維持這一體系運轉。但在某個時點,積累的不平衡會變得過大而崩潰,美國人的實際收入將大幅下降。

美國採取了多項政策,試圖維持美元的全球儲備貨幣地位,其中一些政策並不爲人所知。這種觀點與總統對全球貿易的表面立場截然相反。總統指責某些國家操縱本幣貶值,而美國卻在操縱本幣升值,有時甚至採取了極端手段。

爲突出這一明顯矛盾,總統近期試圖勸阻某些新興經濟體創建與美元競爭的貨幣。如果成功,這本應會削弱美元並強化本幣。總統難道不希望如此嗎?美元貶值將有利於振興制造業基礎。總統最近的關稅舉措,似乎也在指責這些國家操縱本幣貶值以增加對美出口,這看起來是一系列自相矛盾的指控。美國到底希望這些國家如何行動?這幾乎就像美國無法容忍這些國家採取任何行動一樣。需要指出的是,並非只有總統一人對某些國家貨幣操縱的方向感到困惑,各黨派的許多政客都存在這種矛盾。

根據這種世界觀,美元正面臨高度不確定的局面。特別是新興經濟體的崛起,對美元霸權構成了越來越大的威脅。這些國家可能會逐步放棄美元作爲主要貿易和全球結算貨幣。因此,美元的全球儲備貨幣地位可能在某個時點受到削弱,石油、黃金甚至比特幣的價格可能大幅漲。

如果這種觀點成立,新關稅政策對美國的影響可能尤其具有破壞性和危險性。出口國將看到貿易順差下降,不再有大量資本投資於美國政府債券和其他美國資產。它們可能開始出售現有的美國資產,以促進國內消費,彌補對美出口損失。這可能引發美國國債危機,削弱美元地位。

資本流動視角

關於貿易失衡,還有一種較少被提及的觀點值得關注。根據國際收支平衡原理,如果一國出現貿易逆差,其資本帳戶(金融資產流動)必然出現相應盈餘,反之亦然。但究竟是哪個因素在驅動另一個?可能是中國等國的優質產品吸引了美國消費,導致貿易逆差進而帶來資本盈餘。也可能是中國投資者希望進入美國市場,導致資本盈餘進而帶來貿易逆差。

這一觀點對美國更爲積極。美國擁有世界上最優秀的公司,更注重利潤和股本回報率。美國企業文化也更重視精英管理,而不是人際關係和背景。這有助於吸引全球頂尖人才。谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜等美國科技巨頭是全球投資者青睞的對象。

許多亞洲投資者也希望將資本轉移到法治更健全、投資者保護更有力的美國。因此,總統認爲亞洲出口商一直在操縱本幣貶值的觀點可能是錯誤的,實際上他們一直試圖阻止資本外流。根據這種觀點,美國的巨額資本帳戶盈餘導致了相應的貿易逆差。持續的貿易逆差可能不是問題,反而是成功的標志。

我們認爲,這些經濟因素在推動美元成爲全球儲備貨幣方面,比美國的外交政策更爲重要。即使其他法定貨幣難以挑戰美元地位,黃金仍可能構成競爭。美國當局可能仍需採取一些手段來遏制黃金。他們希望全球貿易以美元進行,可能不是爲了捍衛美元價值,而是爲了掌控全球事務的能力,增強阻止支付和凍結資產的權力。

如果認同這一觀點,即使關稅政策有害,也不會立即摧毀美元的儲備貨幣地位。這仍會損害美國企業並削弱經濟,但美元霸權可能會持續一段時間。

結語

全球經濟極其復雜。貿易逆差和資本帳戶盈餘相互影響,驅動力同時作用於兩個方向。對美國而言,這兩個因素都至關重要。總統對貿易的某些看法也有一定道理,這在一定程度上解釋了爲什麼一些政客在談及貨幣操縱時顯得前後矛盾。

盡管如此,我們認爲總統的貿易觀點在很大程度上是無效的。關稅本質上是對美國人的徵稅,將削弱美國經濟。美國中產階級可能是全球化的相對失敗者,但這並不意味着逆轉全球化就能讓他們成爲贏家。

當然,也有陰謀論認爲,總統宣布關稅是爲了故意引發經濟崩潰,迫使投資者購買美國國債以降低收益率,從而以較低利率爲美國債務再融資。我們認爲這種可能性不大。最簡單的解釋往往是最好的 - 總統只是偏愛關稅政策。