以太坊突破3940美元創2025年新高，距歷史高點僅22%，Tom Lee領銜機構押注萬億美元穩定幣紅利

撰文：White55，火星財經

華爾街傳奇策略師掌舵的加密資產公司BitMine，已將56萬枚以太坊裝入戰略儲備，成爲以太坊生態中最具野心的機構持幣者。

北京時間7月28日下午，以太坊（ETH）價格一舉突破3940美元關口，創下2025年新高，較今年初漲幅高達51%，遠超比特幣同期12%的漲幅。這一價格距離2024年高點4100美元僅一步之遙，距離2021年創下的4800美元歷史最高點也僅剩約22%的漲空間。

推動以太坊強勢漲的核心動力，來自於華爾街對區塊鏈底層設施的戰略重估。過去兩周，以太坊大型投資者已增持超50萬枚ETH，交易所ETH總餘額減少31.7萬枚，顯示出強烈的持幣信心。貝萊德等機構更是斥資4.06億美元購入以太坊，推動現貨以太坊ETF單周流入創下21.8億美元的歷史紀錄。

華爾街“神算子”的加密徵程：從比特幣布道者到以太坊戰略家

在以太坊突破關鍵價位的背後，​​華爾街傳奇分析師Tom Lee的戰略布局​​尤爲引人注目。這位沃頓商學院畢業的韓裔策略師，職業生涯貫穿了傳統金融與加密革命的交匯史。

作爲摩根大通前首席股票策略師，Lee在2002年因堅持發布對Nextel的看空報告引發華爾街震動。盡管遭遇上市公司高管直通法務部門的施壓，​​他堅持數據導向的研究風格​​經內部調查後得到確認，這一事件甚至成爲《華爾街日報》探討分析師獨立性的標志性案例。

2014年離開摩根大通後，Lee創辦Fundstrat Global Advisors，成爲​​首位將比特幣納入主流估值模型的華爾街策略師​​。2017年，他發布《比特幣作爲黃金替代品的估值框架》研究報告，開創性地將比特幣價值與貨幣供應增速、黃金替代率等宏觀指標掛鉤，預測比特幣將在2022年達到20，300美元價值中樞。

2020年3月全球市場因疫情暴跌時，Lee是最早預測“V型反彈”的策略師之一。他更在2019年CNBC節目中建議普通投資者配置1%-2%資產於比特幣，當主持人驚呼“這聽起來有點瘋狂”時，​​這段視頻片段已在加密社區廣泛傳播​​，成爲他作爲比特幣布道者的高光時刻。

戰略轉型：執掌BitMine構建以太坊“巨鯨儲備”

BMNR股價由3.92漲至最高161美金

2025年6月，Lee的加密戰略迎來關鍵躍升。他被任命爲比特幣礦企BitMine Immersion Technologies（納斯達克代碼：BMNR）董事會主席，推動公司從傳統礦業向​​企業級以太坊儲備結構的戰略轉型​​。

在Lee主導下，BitMine完成了一項裏程碑式的資本運作：

通過私募融資發行5500萬股，每股定價4.50美元，​​募集2.5億美元專項資金​​用於構建ETH財政儲備

提交S-3ASR自動註冊聲明，啓動不超過20億美元的ATM（按市價增發）計劃

吸引Founders Fund、Pantera、Galaxy Digital等頂級加密投資機構參與

戰略實施速度令人震驚。截至7月中旬，BitMine披露其ETH持倉已達300，657枚，市值超10億美元；到7月下旬，​​持倉量飆升至566，776枚ETH​​，市值突破20億美元，成爲全球持有ETH數量最多的上市公司之一。

“我們的目標是收購並質押5%的以太坊總供應量，”Lee在採訪中透露了這一雄心勃勃的計劃。若按當前1.2億枚ETH流通量計算，這一目標意味着600萬枚ETH的戰略儲備，價值超過240億美元。

穩定幣：引爆以太坊的“ChatGPT時刻”

在Lee看來，以太坊突破歷史新高的深層動力，來自於​​穩定幣爆發的“ChatGPT時刻”​​——一個將重塑全球金融基礎設施的轉折點。

這一判斷基於堅實的鏈上數據支撐：

​​全球穩定幣市值已超2648億美元​​，其中超過50%的發行發生在以太坊網路

以太坊承載了約30%的穩定幣交易費用，以及​​60%以上的代幣化現實世界資產​​（RWA）

摩根大通、Robinhood等傳統金融機構的代幣化業務均選擇以太坊作爲底層鏈

美國政策制定者的態度轉變成爲關鍵催化劑。7月18日通過的《GENIUS法案》爲穩定幣提供了清晰的聯邦監管框架，前財政部長耶倫更預測穩定幣市場規模將從目前的2500億美元激增至2萬億美元。

“如果穩定幣創造量增加10倍，將導致以太坊交易費用呈指數級增長，”Lee在Fundstrat研究報告中指出。這一判斷揭示了以太坊作爲​​穩定幣生態底層基礎設施的價值捕獲機制​​——網路效應將隨着金融資產上鏈規模擴大而不斷增強。

財庫戰略：五重槓杆撬動以太坊價值

與傳統ETF或鏈上持幣相比，Lee爲BitMine設計的以太坊財庫模型包含五重結構性優勢：

​​反身性增長機制​​：當股價高於淨資產價值時，通過增發股份購入更多ETH，實現每股淨資產的循環增長

​​零成本建倉能力​​：通過可轉債、期權等工具對沖波動性，顯著降低資金成本

​​並購套利空間​​：可收購其他以太坊財庫公司，放大淨資產價值槓杆

​​現金流擴展能力​​：開發ETH質押、DeFi收益等運營業務，創造持續現金流

​​主權認沽期權​​：當ETH持倉在生態中佔據核心地位，可能成爲金融機構優先收購的戰略資產

這種模式在資本市場已引發狂熱反響。BitMine股價自6月底以來​​暴漲超3000%​​，市值最高突破180億美元。但Lee也警示風險：“類似策略的SharpLink Gaming在融資後暴漲4000%，但隨後暴跌90%，投資者需警惕短期投機風險。”

與傳統投資工具相比，這種模式提供了更豐富的價值捕獲路徑。當高盛等機構需要在以太坊上發行穩定幣時，它們可能更傾向於收購已經擁有大量ETH質押權的財庫公司，而非直接從市場搶購ETH。這種“結構性認購權”使財庫公司具備了獨特的戰略溢價。

生態爆發：Layer2與機構採用的雙輪驅動

以太坊價格突破的技術面支撐，來自於其生態系統的實質性進展。2025年完成的Pectra升級優化了驗證者體驗，之後實施的Verkle Trees則顯著提升了狀態存儲效率。距離以太坊主網的Dencun升級已不足一個月，此次升級預計將大幅降低交易成本，解決關鍵可擴展性挑戰。

Layer2生態的爆發提供了另一重增長引擎：

​​Arbitrum、Optimism等平台交易量與TVL激增​​

DeFi貸款規模暴漲43%至239億美元

穩定幣供應量衝上1374億美元歷史高位

再質押協議EigenLayer TVL飆升至113億美元

機構採用層面，以太坊已成爲華爾街最青睞的區塊鏈底層設施。Tom Lee指出：“​​華爾街正在尋找一個能夠承載現實資產、又符合法規的鏈​​，以太坊正在成爲那個交匯點。”這種定位使以太坊在傳統金融與加密世界的融合中佔據了不可替代的位置。

目標價博弈：從4000美元到15000美元的想象空間

隨着以太坊突破3940美元，市場對價格前景的預期迅速升溫。Fundstrat技術策略主管Mark Newton在最新報告中給出明確目標：​​7月底前站上4000美元​​，較當前價格再漲約2%。

技術指標顯示，以太坊正處於強勢上升通道：

相對強弱指數（RSI）達84.74，進入超買區間

MACD指標回升至2023年12月以來高位，發出強烈看漲信號

Deribit交易所看漲期權買入量飆升，看漲/看跌期權比率達六個月峯值

波浪理論分析顯示，以太坊當前正處於第三浪上升中，目標價位在4400美元左右；突破後第五浪上行可能挑戰6000美元。

Lee的預測則更爲激進。他明確表示：“若當前鏈上和市場數據持續利好，​​以太幣年底甚至有機會衝擊10000至15000美元區間​​”。這一目標的實現路徑與穩定幣市場規模擴張深度綁定——當穩定幣從2500億邁向2萬億美元，以太坊作爲主要結算層的價值將獲得指數級提升。

盡管市場熱情高漲，技術指標已發出警示信號。​​相對強弱指數（RSI）達84.74​​，顯著高於70的超買警戒線，顯示短期回調風險累積。分析師Captain Faibik提醒投資者，若未能突破4000美元阻力區，可能出現技術性回調。

監管層面也存在隱憂。雖然《GENIUS法案》爲穩定幣提供了聯邦監管框架，但SEC對以太坊證券屬性的認定仍存變數。當被問及監管風險時，Lee引用其2002年Nextel事件的經驗回應：“​​我無法反駁批評者。股市並不在乎我的意見​​，所以我只能努力理解市場在說什麼。”

這種基於數據而非情緒的判斷，或許正是Lee在華爾街三十年屹立不倒的祕訣。從互聯網泡沫到全球金融危機，他坦言早期低估信貸市場風險的教訓：“一旦信貸市場失去信心，沒有任何金融市場能獨善其身。”這種對系統性風險的敬畏，使他在加密市場狂熱中保持着策略師的清醒。

結語

隨着以太坊在3900美元上方企穩，華爾街與加密世界的融合進入新階段。Tom Lee領導的BitMine戰略轉型，已使這家曾經的比特幣礦企持有超56萬枚ETH，成爲以太坊生態中舉足輕重的機構持幣者。

穩定幣市場向2萬億美元規模的擴張，以及以太坊作爲主要結算層的不可替代性，正在構建堅實的基本面支撐。

“在當前價位配置ETH，是企業財政獲得10倍潛力的有效路徑，”Lee的這一判斷，正在被越來越多的傳統金融機構所驗證。當穩定幣的“ChatGPT時刻”與區塊鏈的金融基礎設施革命相遇，以太坊的萬億美元市值之路，或許才剛剛啓程。