Solana上的MEV:揭祕區塊鏈權力遊戲

過去一年,Memecoin熱潮讓Solana成爲交易者關注的焦點。然而,真正的暴利並非來自幣價波動,而是隱藏在區塊鏈底層的MEV(最大可提取價值)。

與公開的交易機器人收益不同,MEV收益往往隱藏在區塊構建和排序機制中,掌握它的是控制鏈上基礎設施的"隱形操盤手"。由於門檻高、信息不對稱、權力集中,許多人並不了解這個體系。

當普通用戶用機器人搶跑防夾時,MEV捕手在幕後操控交易順序,精準套利。散戶比拼速度和策略,而擁有質押優勢和節點權限的大機構已憑結構性優勢坐穩收益金字塔頂端。

在Solana生態中,MEV不只是交易機會,更是基礎設施層面的權力 - 被少數人掌控,形成了高門檻、高壟斷、高利潤的資本遊戲。本文將揭祕Solana MEV這一巨大商機。

MEV概述

MEV指礦工可提取價值,即礦工通過操縱交易打包獲取額外收益。隨着Memecoin和DeFi興起,MEV規模龐大。

主要MEV業務包括:

• 清算:清算不良借貸頭寸獲取獎勵
• 套利:利用不同DEX間價差獲利
• 三明治攻擊:在目標交易前後買入賣出獲利

MEV行爲可分爲:

• 搶先交易:搶在其他訂單前執行
• 後置交易:在其他交易後執行套利

MEV市場規模

據統計,去年MEV收益達15億美元,遠超其他交易策略。

隨着Solana網路活躍度提升,MEV收益激增。據Helius報告,過去一年Solana上識別出9000多萬筆套利交易,平均每筆利潤1.58美元,最高單筆利潤370萬美元,總利潤1.428億美元。

Solana上的MEV特點

相比以太坊,Solana上的MEV更爲劇烈和集中,這源於其鏈設計:

• 高性能,區塊時間僅400ms
• 犧牲部分去中心化
• 權力高度集中

Solana沒有內存池,其他節點需通過當前出塊節點獲取數據。這賦予出塊節點極大權力,缺乏制衡,導致MEV問題嚴重。

相比之下,以太坊MEV市場更具競爭性,利潤被壓低。

Jito:Solana MEV霸主

Jito是Solana上的MEV主導者。2022年8月推出Jito-Solana客戶端,初期採用率低。2023年底開始快速增長,2024年1月達50%,年底超94%驗證者使用,形成絕對優勢。

Jito運作模式:

1. Jito Bundles服務 允許交易者支付小費打包交易,獲得優先執行。主要流程:

• 交易者構建交易
• 將交易打包提交給Jito節點
• Jito驗證者優先執行這些交易
• 收益按機制分配

2. 質押機制 允許用戶質押SOL到Jito節點,分享收益。形成完整利益閉環:質押者獲收益,節點提升出塊概率,交易者獲優先執行。

MEV的核心特徵

1. 信息優勢決定勝負 誰能最快發現套利機會並執行交易誰就能獲利,依賴:

• 快速信息同步,通常需連接大型Jito節點RPC服務
• 快速上鏈,通過Jito Bundles提交交易

2. Bundle服務呈壟斷性 MEV關鍵在於出塊權。Jito需覆蓋盡可能多Leader Slot,要求極高網路覆蓋率。一旦達臨界點,網路效應自增強。

3. 資本壁壘高 Solana採用PoS,質押越多出塊概率越高。大節點質押多、出塊頻繁、信息靈敏,形成資本壁壘。能賺MEV的往往只有資本雄厚的大節點。

MEV收益流向

主要歸屬三方:

1. Jito協議 過去一年處理43億筆Bundle,產生551萬SOL小費。Jito本身收益約3500萬美元。

2. 高質押節點
   年化收益可達20%以上,遠超普通節點。收入包括通脹獎勵、區塊獎勵、Jito小費等。

3. 區塊空間銷售中介 與高質押節點合作,批量購買交易上鏈權限,打包爲Bundle獲取差價。同時嵌入自身套利交易獲取MEV。

Solana客戶端格局

主要客戶端:

• Solana官方節點:基礎版,無MEV優化
• Jito節點:主流選擇,支持Bundle服務
• Paladin節點:Jito改良版,提供更公平機制
• Firedancer節點:Jump開發的高性能客戶端

競爭邏輯:

• Jito vs Paladin:公平性之爭
• Firedancer vs 其他:性能競爭

未來可能從"用Jito賺錢"轉向"用高性能Jito避免淘汰"。

大機構如何成爲Solana利益操盤手

以Sol Strategies爲例:

1. 收購節點,擴大市場份額
2. 推動治理提案,鞏固權力
3. 推進ETF上市,爭奪區塊鏈治理主導權

總結:

1. MEV是大生意,Solana上尤爲劇烈
2. Jito等MEV協議呈壟斷性
3. Solana權力集中,MEV利潤被少數方捕獲
4. Jito客戶端主導,高性能客戶端或成未來
5. Solana適合機構主導,機構可全方位滲透爭奪治理權