預測市場的過去、現在與未來

預測市場雖然看似新穎，但對重大事件結果進行押注在政治等領域已有悠久歷史。非正式預測市場可追溯至千年前，涉及軍事、王位繼承等多方面事件。

16世紀初的意大利出現了更爲正式的預測市場。人們通過市場預測下任教皇人選,並在信件中引用賠率。1591年,教皇格裏高利十四世發布了首個針對預測市場的正式規定,禁止對教皇選舉結果進行押注。

18世紀,英國倫敦的咖啡館成爲預測市場的中心。喬納森咖啡館(後來成爲倫敦證券交易所)從18世紀初就開始交易政治醜聞和首相更迭的消息。這種交易在上層社會盛行,賠率甚至會刊登在報紙上。

英國國會議員查爾斯·詹姆斯·福克斯是第一位有記錄的"巨鯨"人物。他從1771年起就在政治事件預測上投入大量資金,包括押注《茶葉法案》是否會被廢除。最終他破產,其父親不得不出資數千萬美元(按通脹調整)來救助他。

美國的預測市場投注至少可追溯到19世紀初。後來成爲總統的詹姆斯·布坎南曾因選舉賭局失敗損失三塊土地。約翰·範布倫則是第一位有記錄的美國"賭徒",他在1834年的中期選舉中記錄了超過100次投注,總金額達50萬美元(按通脹調整)。

美國更正式的預測市場以紐約市的臺球廳爲中心。1876年大選引發了首次大規模規則爭議,結果被推遲數月。經營紐約最大臺球廳的"老煙槍"莫裏西決定退還所有賭注,但保留佣金。作爲著名拳擊手,似乎沒有人對此安排提出異議。

與倫敦類似,紐約的美國大選賠率也常被期刊引用。當時還沒有公衆民調,賠率往往是衡量民意的最佳指標。報紙有時會公布投注者姓名和金額,這可以說是首個預測市場排行榜。

直到1936年,蓋洛普民調才取代博彩賠率成爲可靠指標。此後,賠率報道急劇減少,紐約的博彩市場在二戰期間及戰後成爲禁忌,直到數十年後才被非正式個人對賭取代。

現代預測市場始於20世紀60年代的倫敦。立博公司在保守黨領袖競選中開出了賠率。英國人定期對選舉投注的傳統延續至今,擁有全球最大點對點博彩市場必發。必發爲知名選舉和政治事件推出預測市場,但其交易量主要來自體育賽事。在英國,對賽事和政治投注已成常態。

美國方面,愛荷華電子市場於1988年作爲學術實驗推出。美國商品期貨交易委員會(CFTC)允許其運營,只要單人持倉不超過500美元。這是首個採用0-100定價的網站。盡管仍存在,但規模較小,更像歷史注腳而非嚴肅市場。

Intrade/Tradesports於2002/2003年上線,部分資金來自美國知名投資者。該網站位於愛爾蘭,從2005年起與CFTC達成默契。在2004、2008和2012年總統大選中,它成爲獲取政治賠率的主要來源。2012年大選後,美國政府以違反協議爲由對其發起攻擊,Intrade隨後將美國用戶驅逐並宣布破產。

2010年,獲CFTC全面批準的電影票房期貨市場Cantor Exchange短暫存在。但電影業強烈反對,國會很快禁止了這類期貨交易。

PredictIt作爲美國Intrade的繼任者,於2014年上線。他們採用與愛荷華模式相似的模板,每個倉位上限爲850美元。PredictIt成爲2016和2020年大選最常被引用的賠率來源。2022年CFTC撤回了對其的"不採取行動"函,原因是PredictIt提供了被認爲過於偏向賭博的市場數據。

2020年見證了當代預測市場Polymarket和Kalshi的誕生。同年還出現了一些加密貨幣預測市場網站,但大多已被Polymarket取代。

截至2025年,預測市場由Kalshi和Polymarket兩大巨頭主導。Kalshi是獲CFTC批準的網站,允許美國公民參與,以美元計價。Polymarket則是基於加密貨幣的網站,禁止美國人使用,以USDC穩定幣計價。

兩家公司均由年輕創始人在紐約創立,擁有雄厚資本和知名投資者。它們之間的競爭堪比Uber與Lyft。由於2024年美國大選的特殊情況,媒體更加關注投注賠率,使得預測市場交易量大幅增長。

未來可能取決於這兩家公司如何爭奪主導地位,但到2028年,它們很可能都將成爲行業巨頭。監管問題在美國仍是一大難題,尤其是考慮到Kalshi正在挑戰體育領域的法律界限,以及Polymarket創始人遭到司法部突擊搜查。

隨着交易量激增,對創新市場的需求也空前高漲。但規則問題已成爲行業最大障礙,可能會推遲下一輪增長高峯。

總的來說,盡管預測市場歷史上屢屢受挫,但只要有機會就會不斷湧現。它爲人們提供了一個用資金支持觀點的平台,整合這些觀點和資金可以解鎖集體智慧。

預測市場不應被視爲預測未來的萬能方案,而是一個更好的工具,讓我們能夠洞察未來。它比專家意見更有效,甚至優於民意調查,因爲市場本身就包含了民調信息。

在西方民主國家日益兩極分化的背景下,預測市場有望打破黨派之爭,揭示真相。它爲我們提供了一個更客觀、更中立的視角來觀察和理解復雜的政治和社會問題。