2024加密市場回顧與2025展望

近期，PANews就"比特幣未來與宏觀趨勢展望"主題舉辦了一場線上訪談，邀請到BCHDE投研合夥人老白、Mask Network創始人Suji Yan、dForce創始人明道以及HashKey Capital投資研究主管Jeffrey Hu，探討加密市場的未來發展趨勢。

2024年市場回顧

2024年對加密市場來說是關鍵的一年。比特幣減半、美國比特幣ETF獲批、川普勝選等事件推動市場漲,比特幣突破十萬美元。更多機構、企業甚至國家開始參與加密領域。

老白認爲GOAT的誕生最令人震撼,它顛覆了對AI賽道的認知。智能合約可能天生就是爲AI agent設計的,區塊鏈的第一公民應該是AI agent而非人類。

Suji Yan表示,川普家族直接參與DeFi項目出乎意料,這種政治與加密的結合比預期來得更早更猛烈。

明道指出,美國主流金融市場對加密資產的態度已發生根本性改變,很多團隊開始重返美國,整個行業正在走向主流化。

比特幣突破10萬美元後散戶參與度

關於比特幣突破10萬美元後散戶難以參與的觀點,老白認爲取決於如何定義"參與"。如果期待百倍千倍回報確實較難,但作爲投資理財工具仍是最好選擇之一。

Suji Yan強調,在規模越大的情況下,想要同時在流動性和回報上跑贏比特幣幾乎不可能。但對真正理解行業的投資者來說,機會依然存在。

明道建議散戶可以考慮50%配置比特幣,另50%投資低市值二級市場項目或一級市場項目。比特幣的經濟模型和流動性已達到新水平,未來可能突破幾十萬億美元市值。

Jeffrey Hu指出,散戶應選擇合適的參與方式,在風險和收益間找到平衡點。可以考慮定投策略或適度使用槓杆等方式。

機構投資策略

明道分析,目前已有多家上市公司效仿微策略的可轉債模式。這種可轉債交易實際上是在交易微策略股票和比特幣間的波動性,某種程度上分流了中心化交易所的波動性業務。

老白預計未來2-3年可能出現基於以太坊甚至Solana的類似模式。微策略已進入納斯達克100,爲機構和散戶提供了間接持有比特幣的渠道。

Suji Yan指出,由於監管原因,許多非美元國家限制購買美國比特幣ETF,這可能催生本土版本的微策略。大型科技公司可能會建倉以太坊等公鏈代幣,類似於當年囤積顯卡的邏輯。

比特幣流動性與去中心化本質

Jeffrey Hu認爲,持有比特幣的集中化與其去中心化程度並不矛盾。比特幣的普惠性主要體現在自主保管和交易驗證上。大型機構持倉集中可能影響價格波動,但不影響比特幣網路的核心價值。

明道表示,機構大量買入實際上增強了比特幣的可及性。ETF和MicroStrategy的股票可視爲比特幣的封裝代幣,讓更多人參與市場。預計機構在7-8%就會停止增持,因爲過度集中會影響比特幣的去中心化屬性。

老白指出,現在的市場結構已發生很大變化。合約交易量已遠超現貨,現貨價格的發現更多依賴於期貨市場。

Suji Yan認爲,從長遠來看,比特幣很可能會像黃金一樣實現真正的普惠。雖然短期價格波動與去中心化關係不大,但長期發展將深度依賴於其去中心化程度和民衆的持有比例。

比特幣生態現狀與未來

Jeffrey Hu認爲比特幣生態本身不一定是比特幣,因爲很多項目都會發行自己的代幣。BTC-Fi的收益主要來自質押、交易手續費和借貸,但安全性和可持續性還需驗證。

明道指出"比特幣Layer"這個概念有點生搬硬造。目前所謂的比特幣Layer本質上就是一個橋,安全性可能還不如中心化交易所。BTC-Fi的需求確實存在,但風險很大。

老白認爲比特幣Layer目前處於半證僞狀態,可能還需要等待BitVM 2。對於BTC-Fi,建議探索鏈上項目與傳統金融機構的合作模式。

Suji Yan指出比特幣生態應該專注於那些特別重要且需要絕對中立性的領域,如言論自由等基礎設施。BTC-Fi如果能穩定維持收益,可能成爲數十億美元級別的賽道。

川普任期間的比特幣

Jeffrey Hu表示,2025年可能會看到比特幣成爲國家戰略儲備,更多國家設立特區進行嘗試,ETF發行範圍可能擴大。

明道指出,川普上臺後共和黨同時控制參衆兩院,有利於法案通過。預計其任期內通過對加密貨幣友好的法案概率很高。

Suji Yan認爲比特幣和密碼朋克的屬性與共和黨理念更加契合。共和黨的政策立場可能更有利於加密貨幣發展,但也要注意風險,如更嚴格的國籍審查等。

2025預測

明道較爲看好以太坊,認爲其後續可能突破歷史新高。牛熊轉換可能要到第二季度或更往後,原因包括川普政策落地、監管明確對智能合約平台的利好等。

Suji Yan預測2025年可能出現幾個重要的結構性變化:傳統金融機構更深入參與加密市場,大型科技公司將加密貨幣納入資產負債表,Layer生態可能爆發性增長,DeFi與傳統金融的融合將加速。

他建議創業者要抓住機會,普通投資者不要被短期波動影響而被洗下車。整體而言,市場長期向好,但利好落地的方式可能與預期不同。