DeFi市場的現狀與未來展望:從危機中尋找機遇

2020年DeFi領域的蓬勃發展讓許多早期參與者獲得了豐厚回報,高達三至四位數的年化回報率(APR)吸引了大量新用戶和資金。然而,隨着熊市來臨,DeFi項目的總鎖定價值(TVL)從2021年11月的1791億美元巔峯跌至目前的370億美元左右。即便是頭部DeFi項目的治理代幣,價格也已較高點下跌90%。

在TVL下降的同時,DeFi項目的治理代幣價格持續下跌,收益率降低。一些被認爲最安全的項目如Curve、Balancer等也出現問題,加劇了資金外流。部分項目如Saddle Finance、Algofi、Friktion等選擇主動清算並關停。市場對DeFi的信心似乎已降至冰點。

對於TVL下跌,有業內人士認爲穩定幣的變化更能反映真實情況。從最高點1900億美元降至現在的1250億美元,相比DeFi TVL的下跌要溫和得多,說明市場上仍有大量資金留存。治理代幣價格下跌的原因包括:首個DeFi週期後代幣解鎖造成拋壓、泡沫破裂以及監管問題對項目運營的影響。

有分析認爲,DeFi代幣在牛市中表現良好主要是因爲享受了流動性溢價,而在熊市中資金回流到以太坊,導致這種溢價消失。同時,由於流動性挖礦的存在,DeFi代幣更容易出現價格螺旋效應。

隨着市場下跌,費用、市盈率等指標受到更多關注。一些能產生真實收益的項目可能已經跌入合理估值區間。但並非所有項目都找到了可持續發展路徑,因此不是每個項目都已"跌出黃金坑"。採用市盈率等傳統金融指標評估項目被認爲是一種進步,能明確計算出P/E的項目以DeFi類爲代表。

在當前市場環境下,一些安全獲取收益的機會仍然存在。Maker的DAI存款利率(DSR)提供了不錯的選擇,Frax也推出了類似的sFRAX產品。將ETH流動性質押與Maker DSR結合的策略也受到關注。除此之外,一些新公鏈上的機會如Aptos上的Thala也值得考慮,但收益越高風險也越大。

展望未來,業內人士看好幾個方向:能產生原生收益的項目、去中心化穩定幣、RWA(真實世界資產)、基礎設施(如Web3錢包、跨鏈解決方案、鏈上數據等)。這些領域被認爲有潛力推動DeFi生態系統的發展,並爲其提供更廣泛的應用場景。

盡管當前市場低迷,DeFi項目的價值已經顯現。在熊市中生存至關重要,幾乎所有頭部DeFi項目都在積極迭代更新。或許現有項目中的一部分將成爲引領下一輪牛市的關鍵力量。