從15個頂部指標看加密市場：部分已觸頂，如何應對？

加密貨幣市場的每輪牛市不僅創造了巨額財富，也制造了不少財富幻覺。在市場情緒高漲時，能夠保持冷靜並適時離場的投資者並不多見。面對劇烈波動的市場環境，如何在高點附近合理退出，避免深度回調帶來的資產縮水，需要我們全面分析多個市場指標。

本文分析了15個常用的頂部預警指標，發現其中約五分之一的指標已在2024年達到頂部區間，包括比特幣Rhodl比率、USDT活期理財利率、以及山寨幣季節指數。這種情況下，我們應該如何應對市場的後續發展呢？

一、指標詳解

1. AHR999囤幣指標

該指標旨在輔助比特幣定投用戶結合擇機策略做出投資決策，隱含了比特幣短期定投的收益率及其價格與預期估值的偏離程度。

指標區間：

• 大於4：建議大幅降低倉位
• 1.2-4：觀望區域，需保持警惕
• 0.45-1.2：定投區域，可逐步建倉
• 小於0.45：強力抄底區域

當前狀態：指標值爲1.21，處於觀望區間，建議保持謹慎態度。

2. AHR999逃頂指標

作爲囤幣指標的配套工具，專門用於識別市場頂部區域。通過觀察價格對長期趨勢線的偏離程度來判斷市場是否過熱。在2017年和2021年的兩次大牛市頂部都給出了準確的預警信號。

指標區間：

• 小於等於0.45：市場嚴重過熱，考慮逃頂

當前狀態：指標值爲2.48，本輪週期尚未出現觸頂信號。

3. Pi週期頂部指標

通過比較111日均線和350日均線的關係來預測潛在的市場頂部。歷史上，當這兩條均線交叉時，比特幣價格通常已經接近週期頂部，預示着潛在的市場反轉。

信號特徵：

• 兩線交叉：觸發頂部信號
• 快速背離：後市看跌
• 漸進靠近：提示警惕

當前狀態：兩條均線仍有較大距離，暫未出現頂部信號，預計下一次交叉可能在2025年10月左右。

4. 比特幣彩虹圖

彩虹圖是一個直觀的長期估值模型，將比特幣價格區間分爲9個不同顏色帶。基於對數回歸，考慮了比特幣的長期增長特性和週期性特徵。

指標區間：

• 紅色：泡沫區，賣出信號
• 黃色：過熱區，需保持警惕
• 綠色：健康區，持有區間
• 藍色：價值區，買入機會

當前狀態：價格處於綠色區域，表明估值相對合理，且未出現頂部信號。

5. 比特幣終端價格指標

終端價格爲轉移的價格乘以21。轉移的價格需要將其銷毀的硬幣天數除以現有的比特幣供應及其流通的時間。該指標能夠有效過濾掉市場投機因素，反映比特幣網路的真實價值。

信號特徵：比特幣價格越接近紅線則市場越靠近頂部。

當前狀態：尚未觸頂。

6. 比特幣市值佔比

該指標反映了比特幣在整個加密貨幣市場中的主導地位，通常用來判斷市場週期和資金流向。當比特幣市值佔比下降時，通常意味着資金開始向山寨幣轉移。

指標區間：

• 65%：比特幣強勢期
• 40-65%：平衡期
• 小於40%：山寨幣活躍期

當前狀態：市值佔比約60%，處於相對平衡的區間。

7. 比特幣CBBI指數

CBBI(Combined Bitcoin Binary Index)是一個綜合指數，融合了多個技術指標和鏈上數據，能夠較好地識別牛熊週期的轉換點。

指標區間：大於90意味着市場達到頂部。

當前狀態：指數值爲79，顯示市場略偏熱，但是尚未觸頂。

8. 比特幣MVRV Z指數

MVRV Z指數是一個重要的鏈上分析指標，通過對比市值與實現價值的偏離程度來判斷市場週期。當該指標過高，表示比特幣市值相對於實際價值呈現高估，不利比特幣價格；反之則呈現低估。

指標區間：大於5意味着市場達到頂部。

當前狀態：指數爲2.5，尚未觸頂。

9. 比特幣Rhodl比率

Rhodl比率是一個復合型鏈上指標，通過對比不同時期持幣人的行爲特徵來判斷市場的潛在轉折點。

指標區間：接近紅色帶時，可能表明市場過熱。比率大於等於10000時，市場接近頂部。

當前狀態：當前未進入紅色帶，然而在2024年11月期間該指標曾進入觸頂區間。

10. 比特幣梅耶倍數

比特幣梅耶倍數通過比較比特幣的當前價格與其200日移動平均線來評估市場的相對估值水平。

指標區間：

• 大於1：市場可能處於超買狀態
• 小於1：市場可能處於超賣狀態
• 約等於1：市場可能處於較爲平衡的狀態
• 歷史上，當梅耶倍數超過2.4時，通常預示着市場過熱

當前狀態：指數爲1.26，市場處於超買狀態，但是尚未觸頂。

11. ETF連續淨流出天數

該指標追蹤比特幣ETF的資金流向，連續的淨流出天數往往反映機構投資者的信心狀況。

信號特徵：

• 10天：顯著看空信號
• 5-10天：需要警惕
• 小於5天：正常波動

當前狀態：連續淨流出1天，屬於正常市場波動範圍。本週期最多連續8天，未出現10天的情況。

12. ETF佔BTC比例

該指標反映ETF持有的比特幣佔總流通量的比例，用於評估機構參與度。

信號特徵：小於等於3.5%爲逃頂指標，也暗示着機構參與度較低。

當前狀態：佔比接近6%，顯示機構參與度處於良性增長階段。

13. USDT活期理財

USDT活期理財利率是衡量市場資金成本的重要指標，反映了加密貨幣市場的整體流動性狀況。

信號特徵：大於等於29%爲逃頂區間。

當前狀態：利率約6.68%，處於正常水平。然而在2024年3月期間該指標曾進入觸頂區間，達到65%。

14. 山寨幣季節指數

該指標用於判斷市場是否進入山寨幣活躍期，通過對比比特幣與主要山寨幣的表現，可以判斷資金是否開始轉向風險更高的小幣種。

指標區間：

• 75：山寨幣季節，超過75則意味着市場接近觸頂
• 25-75：平衡期
• 小於25：比特幣主導期

當前狀態：指數爲41，然而在2024年12月期間該指標曾進入觸頂區間，達到88。

15. 微策略成本指標

該指標追蹤MicroStrategy公司的比特幣平均持倉成本，作爲機構投資者參考基準。

指標區間：

• 當前價格高於成本：機構盈利區間
• 當前價格接近成本：支撐位
• 當前價格低於成本：潛在買入機會

當前狀態：微策略平均成本約6萬，處於機構盈利區間。

二、總結

"熊市讓你破產，牛市讓你返貧。" 在市場狂歡時保持理性，在瘋狂時全身而退，比在底部買入要困難得多。目前只是部分指標顯示了逃頂信號，不能說明整個市場肯定是觸頂，如果投資者認爲市場存在觸頂風險，可以考慮以下策略：

1. 設置分批減倉點位，不要期待完美頂部。

2. 將獲利兌現爲穩定幣或法幣，而不是轉向風險更高的山寨幣。

3. 在高位寧願賣早，不要賣晚。獲利了結不是結束，而是爲下一輪積累資金。

每一個頂部都是部分人的財富機會，也是大部分人的財富陷阱。市場給每個人的機會都是平等的，但能抓住機會的，往往是那些有準備的人。