亿万富翁菲利普·拉丰出售了 Coatue 在超微计算机的全部股份，并首次在 9 个季度内投资于这个人工智能 (AI) 巨头。

关键点

• 13F表格为投资者提供了一种方式，以便查看华尔街最聪明的资金经理正在买入和卖出的股票。
• 亿万富翁菲利普·拉丰特在截至6月的季度中出售了近890万股超微股票——获利了结可能只是故事的一部分。
• 与此同时，Coatue的亿万富翁老板在人工智能(AI)革命面前将其股份在短短三个月内增加了34%。
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如果你错过了，上周标志着整个季度最重要的数据泄露之一。8月14日是管理资产至少为1亿美元的机构投资者向证券交易委员会提交13F表格的截止日期。

虽然财报季——每季度六周的时间，大多数S&P 500公司的经营业绩会在此期间发布——可以让投资者了解美国企业的健康状况，但13F报告在帮助投资者识别哪些股票、行业、部门和趋势受到华尔街顶级资金经理的全力关注方面是不可或缺的。

尽管投资者密切关注沃伦·巴菲特的交易活动，但他并不是唯一一位能够发现隐藏在明面上的投资机会的亿万富翁基金经理。例如，亿万富翁菲利普·拉丰特（Philippe Laffont）来自Coatue Management，拥有丰富的投资成功案例。

图片来源：Getty Images。Laffont之所以成为一个引人注目的基金经理，原因在于他对投资人工智能(AI)领域的偏好。在第二季度，Coatue Management的13F显示，其亿万富翁老板完全退出了基金在Super Micro Computer(NASDAQ: SMCI)的股份，同时积极参与人工智能革命。

超级微型计算机被科图管理的亿万富翁首席执行官请出了门

根据Coatue的13F文件，Philippe Laffont在截至六月的季度中从其基金组合中抛售了十多只股票。可以说，这些出售中没有哪一项比人工智能基础设施巨头Super Micro Computer更引人注目。在持有了两个季度的股份后，Laffont将所有8,886,735股全部抛售，这些股份在三月底的市场价值超过了3.03亿美元。

显而易见的问题是：拉丰特为什么出售超微股票？

所有催化剂中最合理的就是Coatue的亿万富翁首席执行官在锁定收益。在第四季度，也就是Laffont监督将Supermicro纳入其基金的时期，股票一度交易低于20美元。但在第二季度的下半段，该公司的股票持续在40美元和50美元之间波动。Laffont在这个头寸上获得三位数百分比的收益并非不可能。

故事继续，担忧的是获利了结可能只讲述了这个故事的一部分。

超级微型计算机股票在去年下半年暴跌的原因与一位著名的卖空者的欺诈指控有关，以及该公司推迟提交年度报告和随后的财政第一季度运营结果。这对超级微型计算机来说并不是一个好看点，绝对损害了投资者对其管理团队的信任。

超微计算机的好消息是，一个独立的特别委员会在2024年12月没有发现管理层的不当行为，最终公司也提交了其年度和第一季度的运营结果，没有任何重述。然而，投资者对超微股票的溢价保持谨慎，直到它将这一事件彻底抛在脑后。

另一个可能促使拉丰特走向退出的原因是人工智能数据中心基础设施的竞争性质。随着基础设施领域生产的增加，Supermicro的可定制机架服务器的溢价定价能力可能会随时间减弱，这将对利润率产生不利影响。即使年同比销售持续增长两位数，利润率的减弱仍有可能抑制利润增长。

图片来源：Nvidia。## 亿万富翁菲利普·拉丰特在两年多以来首次购买华尔街第一只股票

在摆钟的另一端，Coatue 的亿万富翁老板在截至 6 月的季度中监督了 13 只新股票的加入到他的基金组合中，并且还增加了 19 个现有头寸。也许这些现有的增加中，没有哪个比最大的上市公司 Nvidia (NASDAQ: NVDA) 更为突出。

这次增持之所以值得注意，是因为在最近的一个季度之前，Laffont连续八个季度一直在抛售Nvidia股票。在两年内，他抛售了超过4100万股，考虑到2024年6月Nvidia的10比1拆股。然而，在第二季度，Laffont购买了2,942,694股Nvidia股票，使他的基金持股增加了34%。

正如Supermicro的潜在三位数收益使得兑现Coatue的筹码成为一个轻松的决定，Nvidia在1月初到4月初之间大约40%的峰值到低谷的下跌可能让Laffont有信心增加他基金现有的持仓。华尔街与关税相关的下滑证明是短暂的，随后四个月AI股票一路上涨。

菲利普·拉丰很可能也对英伟达作为人工智能图形处理单元的无可争议领导者的可持续护城河情有独钟(GPU)。其Hopper(H100)和Blackwell芯片是正在运营AI加速数据中心的企业的首选，首席执行官黄仁勋的快速创新时间表应允许每12个月推出一款新的高级AI芯片。其他公司在计算能力上很难与英伟达的硬件竞争。

为了进一步说明这一点，Nvidia 的 CUDA 软件平台在保持客户对其产品和服务生态系统的忠诚方面做得非常出色。除了 Hopper 和 Blackwell 拥有计算优势外，CUDA 还帮助开发者最大化其 AI-GPU 的计算潜力，以及构建和训练大型语言模型。

但即便英伟达是华尔街的头号股票，亿万富翁菲利普·拉丰似乎对其增长前景越来越乐观，但也没有保证其近乎抛物线的攀升能够持续。

在过去三十多年中，所有的下一个大热门技术都经历过早期阶段的泡沫破裂事件。换句话说，投资者在新技术扩展的早期阶段高估其实用性和采用率已是常态。由于大多数企业距离优化其人工智能解决方案还相差甚远，似乎人工智能是将要在漫长的泡沫序列中下一个破裂的技术——这将对英伟达的股票造成严重损害。

除了历史先例，英伟达面临的另一个相关问题是竞争加剧。随着外部和内部竞争的扩大，AI-GPU的稀缺性减弱，英伟达可能会看到其定价能力和毛利率下降。

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亿万富翁菲利普·拉丰出售了Coatue在超微计算机的全部股份，并首次在9个季度内大举投资于这家人工智能(AI)巨头，最初由《傻瓜投资》发布。

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