以太坊生态面临的挑战与Web3应用的未来

近期，业内对以太坊生态的失望之声不断，主要源于其项目在二级市场的表现不如预期。这一现象的根本原因可能是整体山寨币市场的疲软表现。

造成这种情况的几个主要因素包括：

1. 缺乏增量资金入场

本轮周期的增量资金主要集中在比特币ETF上。截至8月28日，比特币现货ETF累计净流入178.5亿美元，而以太坊现货ETF仍处于净流出状态。这些资金主要进入比特币单一币种，对其他山寨币几乎没有溢出效应。

2. 存量资金对以太坊生态兴趣不高

加密货币交易所内的存量资金呈现互不接盘的现象。不同社区和投资者之间对各种叙事和生态系统的兴趣各不相同，导致以太坊生态项目在二级市场表现尤为逊色。

3. 过度关注基础设施，应用创新不足

当前Web3领域普遍专注于基础设施建设，而应用层面的创新相对不足。这partly是由于Web3价值捕获的局限性，即"胖协议、瘦应用"的现象。大多数价值被底层链捕获，导致风险投资更倾向于投资各种Layer1、Layer2项目。

Web3应用的理想特征

以太坊联合创始人提出了他心目中理想Web3应用的两个特点：

1. 持续有用
2. 不牺牲核心原则（如无需许可、去中心化等）

从投资角度看，还可以增加两个特点：

3. 具备一定造血能力
4. 最好具有正外部性

值得关注的Web3应用方向

1. DeFi（去中心化金融）

尽管DeFi协议的代币表现不佳，但DeFi作为一个应用场景仍然具有长期价值。它符合Web3的基本原则，具有持续性用途，并带来一定的正外部性。

2. 预测市场

预测市场被视为认知技术的圣杯，与Web3天然契合。它允许用户对未来事件进行预测和下注，提供了一种去中心化的知识获取和信息市场化方式。最近，一些预测市场平台因美国总统竞选等热点事件而获得显著增长。

3. DePIN（去中心化物理基础设施网络）

DePIN不仅是基础设施型网络，还可能成为未来的应用载体。从去中心化通信网络到分布式存储，再到共享交通网络，DePIN有潜力在多个领域发挥作用，展现其普惠性、包容性和正外部性。

结语

Web3生态的突破口可能在于那些能实现大规模用户采纳的创新应用。这些应用需要符合去中心化、无需许可等Web3基本原则，同时具备持续性用途、自我造血能力和正外部性。在当前基础设施建设已趋成熟的情况下，寻找和开发这样的应用将成为推动整个生态系统发展的关键。