Aave V4: 模块化架构引领DeFi借贷新时代

2025-07-21 08:07:29

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Aave V4: DeFi借贷平台的新篇章

作为DeFi生态的重要基石之一，Aave的任何动向都备受关注。在近期的ETHCC大会上，Aave创始人正式宣布即将推出新一代重要迭代版本——Aave V4。

Aave V4不是简单的常规升级，而是Aave 2030长期战略路线图中的关键里程碑。该升级计划于2024年5月首次提出,旨在系统性解决V3版本在运行过程中暴露的局限,特别是在扩展性、风险管理等关键领域进行突破。通过这次意义深远的更新，Aave希望从根本上重塑DeFi借贷协议的底层架构与核心功能，为未来发展做好准备。

本文将详细探讨Aave V4的内容,回顾其演进历程,剖析新架构,并将这些变化置于更广泛的DeFi行业发展趋势中进行解读。

Aave的演进之路

Aave始于ETHLend,一个P2P平台。由于寻找匹配对手的过程缓慢且充满不确定性,团队于2018年9月将品牌升级为Aave(V1),从P2P模式转向基于流动性池的点对合约模型,实现了即时借贷。之后的V2版本通过优化智能合约,进一步降低了交易成本。

当前的V3版本在资本效率和风险管理方面迈出了重要一步,引入了几个关键特性:

高效模式(E-Mode):当用户存入和借出的资产价格高度相关时,允许更高的借款能力。
隔离模式(Isolation Mode):允许新的、风险较高的资产以"隔离"方式上线,防止风险传染。

然而,V3也暴露出了更深层次的战略局限:单一实体架构无法灵活应对新兴市场和多元化场景的需求。特别是在引入RWA(如代币化国债或私人信贷)作为抵押品时,V3的单一架构显得力不从心。

Aave V4旨在从根本上解决的核心问题是:如何从一个单一僵化的产品,演变为一个能够支持无数种金融场景的灵活平台。

Aave V4:模块化新架构

Aave V4引入了一种全新的设计,称为"流动性中心 + 辐条"(Liquidity Hub + Spoke)模型。这一架构可以类比为传统金融中的中央银行及其商业银行网络:

流动性中心:Aave的"中央银行" 在Aave运行的每个区块链网络上,都会有一个统一的流动性中心,汇集所有用户供应的资产。它专注于宏观的流动性管理和风险控制,为整个生态系统提供稳定、深厚的流动性。

不同链上的流动性中心能够通过"统一跨链流动性层"(CCLL)进行高效通信和转移流动性。
Spoke:Aave的"专业化商业银行" 用户通过各种Spoke与协议交互。Spoke是面向用户的、模块化的借贷市场,每个市场都为特定目的而设计。例如:
- Core Spoke:处理低风险、高流动性的蓝筹加密资产的通用借贷。
- E-Mode Spoke:为稳定币、LST等强相关性货币对优化,提供最高资本效率。
- RWA Spoke:为代币化国库券、房地产等真实世界资产定制。
- 高杠杆交易Spoke:为专业交易者设计,具有特殊的利率模型和风控参数。

该设计最重要的方面是其开放性。Aave V4将允许开发者构建并提议自己的Spoke。通过治理审批后,新Spoke可从流动性中心获得信贷额度,利用Aave的流动性网络启动专业化市场。这将Aave从单纯产品转变为金融创新的基础平台。

比较:Aave vs. Sky(前MakerDAO)

为充分理解Aave的战略方向,将其与主要竞争对手Sky(前MakerDAO)进行比较很有帮助。Sky最近也进行了品牌重塑,并推出"终局"计划,同样采用了模块化架构。

相似之处

Sky的架构可描述为"Sky Core + SubDAO":

Sky Core扮演"中央银行"角色,继承了发行稳定币的功能,制定核心规则,维护USDS稳定。
SubDAO是半独立的专业化组织,扮演面向特定领域的"商业银行"角色,负责资产管理和风险评估。

Aave的"Liquidity Hub + Spoke"与Sky的"Sky Core + SubDAO"模式高度相似,都采用了"中央银行 + 专业化商业银行"的模式。

差异

尽管相似,Aave与Sky在核心业务、经济模型和生态主权上存在显著差异:

流动性种类: Aave的Liquidity Hub为广泛资产类别提供流动性。Sky则围绕其原生稳定币USDS的发行、稳定和推广。
经济模型与主权: Sky SubDAO拥有高度经济主权,可发行自己的治理代币,构建独立经济模型。 Aave V4中的Spokes独立性较弱,不能发行自己的代币,创造的价值回流至Aave DAO。