Bittensor项目存在的问题及其发展隐忧

Bittensor虽然标榜"公平挖矿"，但其底层Subtensor既非PoW也非PoS公链，而是由Opentensor基金会控制的中心化链条，机制不透明。其治理结构由三名基金会员工和前12名验证节点组成，大多为内部人士或利益相关方。

从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线期间，已产生538万枚TAO代币。这部分代币的分配规则和最终流向不明，很可能被内部人员瓜分。按目前861万的发行量计算，至少62.5%的TAO掌握在内部成员和利益集团手中。加上基金会和投资方运营的验证节点，他们控制的比例可能更高。

TAO的质押率一直保持在70%以上，最高接近90%。以20亿美元市值计算，至少14亿美元的TAO从未进入流通。实际市值仅6亿美元，对应的FDV高达50亿美元，是典型的低流通、高市值项目。

dTAO升级似乎是为早期参与者提供退出机会。通过发行多个子网代币，TAO成为基础货币，但封闭生态和市场环境导致流动性不足。子网准入门槛降低和数量无上限更加稀释了生态内有限的流动性。

自dTAO上线以来，协议向子网池注入45万TAO，其中33%流向根网络验证节点。根网络质押量减少15万枚，意味着约7000万美元的TAO可能已经撤出并在交易所清算。

dTAO模型对子网项目方缺乏激励，破坏了原有的利益共同体。子网Alpha代币作为质押TAO的权证，难以设计有效的代币经济模型。项目方为提升代币价值不得不使用项目收入回购，但这与出售代币相矛盾。

验证节点作为特权阶级，可持续出售子网Alpha代币获利，而子网项目方和矿工则成为替验证节点工作的角色。失去了TAO排放的补贴机制后，项目方在Bittensor上建立子网的动力大大减弱。

总的来说，dTAO模式作为利益集团套现的工具，正在损害Bittensor生态的根基。尽管大多数子网的商业模式存在问题，但失去这些子网，Bittensor将失去最后的遮羞布。