证券转向链上：机遇与挑战并存

当前，证券正从传统数据库逐步转向基于区块链的分布式账本系统，这一转变正如多年前音频从黑胶唱片向数字格式的演进。数字化为音乐产业带来了巨大创新,同样,证券的链上迁移也有望重塑整个市场生态。

智能合约的应用使得股息分配更加透明高效,代币化则可以提高资产流动性,促进资本形成。区块链技术为证券开辟了广阔的应用前景,很可能催生出现有监管框架尚未涵盖的新型市场活动。

为了实现美国成为全球加密中心的愿景,监管机构必须与创新同步,并考虑调整现有规则以适应链上资产。为链下证券制定的规则可能不适用于链上资产,甚至会阻碍区块链技术的发展。

制定合理的监管框架,明确加密资产发行、托管和交易规则,同时打击违法行为,这是监管机构面临的重要任务。明确的规则有助于保护投资者,识别非法骗局。

未来的政策制定将不再仅依赖临时执法行动。监管机构将利用现有权力,为市场参与者制定可行标准。执法将回归初衷,聚焦打击欺诈和操纵等违法行为。

在加密资产发行方面,需要制定清晰合理的指导方针。目前注册发行的加密资产还很少,部分原因是难以满足相关披露要求。监管机构应考虑调整注册表格,使其更适合加密资产的特点。同时还应考虑是否需要新的豁免和安全港规定,为加密资产在美国境内发行开辟途径。

在托管方面,应给予注册人更多自主权。有必要明确哪些托管人符合相关法律规定的资格,并考虑合理的例外情况。某些情况下可能需要允许自我托管。此外,还应考虑废除"特殊目的经纪交易商"框架,采用更合理的制度。

在交易方面,应允许注册平台交易更多种类的产品,开展更多创新业务。例如,允许经纪交易商通过"超级应用"提供证券和非证券的一体化交易。监管机构需要设计现代化的交易系统监管制度,以更好地适应加密资产。

在全面监管框架制定过程中,市场参与者不应被迫转向海外进行区块链创新。可以考虑对新产品和服务给予有条件的豁免。

未来将与政府和国会密切协调,努力将美国打造成全球最佳的加密资产市场参与地。