比特小鹿发布2025财年第一季度报告：营收下滑但矿机销售开启

某加密货币矿业公司近日公布了2025财年第一季度财报。数据显示，该公司一季度营收为7010万美元，同比下降41.3%，环比小幅增长1.6%。其中自营业务收入为3720万美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司综合毛利润为负320万美元，毛利率为-4.6%。这主要是由于不丹地区枯水期导致电价上涨，公司暂时关闭了当地矿场所致。不过，随着二季度进入丰水期，电价已回落至0.042美元/千瓦时的水平。

另一个亮点是公司新型矿机Seal的销售额达到410万美元，标志着其矿机销售业务正式启动。此外，公司调整后的EBITDA为负5610万美元，去年同期为正2730万美元。净利润达4.1亿美元，主要来自此前计提的可转换票据和某加密货币期权的公允价值冲回。

公司预付账款进一步增加至3.82亿美元，已覆盖最大流片量所需资金。Seal02矿机已开始出货，Seal03矿机完成流片并进入测试阶段，预计今年三四季度将投入使用和销售。

为应对美国关税政策，公司将在二季度完成北美组装厂建设，虽然成本略有上升，但相较目前东南亚关税影响较小。东南亚组装厂则将满足非美地区需求。

公司全球电力基础设施建设保持快速推进，预计二季度末全球可用电力容量将接近1.6GW，年底有望达到1.8GW。截至4月，公司自营矿场算力已达12.5Eh/s，预计10月将上升至40Eh/s，年底有望超过这一水平。

值得一提的是，公司最新矿机于三月才投入使用，但整体挖矿成本已低于同行至少20%。随着老旧矿机全面更新，成本优势将进一步显现，预计从二季度开始单月产出将呈指数级增长。

市场展望与投资建议

比特币价格近期呈上升趋势，有望突破此前10.9万美元/枚的历史高点。美元走势承压背景下，比特币作为替代资产，其避险属性日益凸显。美联储近期采用"平均通胀"政策，可能于6月开始降息，全年降息预期提升至三次，这些因素都将支撑比特币价格。

该矿业公司在经历去年四季度及今年一季度的调整期后，即将迎来关键时刻。未来几个季度的重点将聚焦于矿机研发速度和自营矿场扩张进度。2025年一季度可能是公司未来两年经营状况最低谷，预计拐点即将到来，仍被视为北美比特币矿业股票中的优质选择。