JLP与Neutral：解析高收益低风险的加密策略

在加密货币世界中，JLP（Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token）作为一种优质资产脱颖而出。自上线以来，JLP的表现令人瞩目，一年内涨幅达到3倍，最大回撤仅为30%。这种稳定而可观的增长，加上超过10亿美元的资金规模，使JLP成为投资者关注的焦点。

JLP的收益来源主要有三个方面：首先，作为永续合约交易的对手方，长期来看，JLP从交易者的亏损中获利；其次，Jupiter永续合约交易手续费的75%会回馈给JLP持有者；最后，JLP本身由47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC构成，保持对主流加密资产的风险敞口。

然而，JLP并非完全无风险。在极端市场条件下，合约交易者可能短期内获利，导致JLP亏损。此外，加密资产价格的长期下跌也会对JLP造成不利影响。为了规避这些风险，一些机构级策略应运而生。

某链上策略对冲基金提供了一种创新的方法来优化JLP的收益同时降低风险。其核心策略包括：将USDC转换为JLP，然后在借贷协议中抵押JLP借出USDC，再将借出的USDC兑换为更多JLP。同时，通过永续合约做空与持有的JLP对应的加密资产份额，实现风险中性。这种策略目前锁定了超过1200万美元的资产，年化收益超过15%，最大回撤控制在2%以内。

对于普通投资者来说，自行执行如此复杂的策略存在诸多挑战。散户可能难以应对做空对冲的爆仓风险、资金费率异常风险，以及借贷杠杆部分可能出现的长期利率倒挂问题。相比之下，机构级对冲基金拥有24小时监控团队、丰富的风险处理经验和预备方案，能够更好地控制系统性风险。

该链上对冲基金不仅提供了JLP中性策略，还开发了其他多个收益策略，包括某交易所的资费套利等。值得注意的是，并非所有策略都是中性风险，部分策略可能会随市场行情出现较大波动。

总的来说，在追求高收益的同时，投资者需要权衡风险管控的重要性。机构级策略虽然可能收取一定的性能费用，但其专业的风险管理能力可能为投资者带来更稳定、安心的收益体验。