RWA:下一个规模化应用的赛道?

实物资产(RWA)正成为继美元稳定币之后,下一个有望实现大规模应用的区块链赛道。RWA 通过将传统资产代币化,赋予其数字形态和可编程特性,为区块链生态带来真实世界的资产和收益。

RWA 的发展大致有三个方向:

1. 在公链上实现无许可交易,提供类似 DeFi 的用户体验
2. 在公链上交易,但通过白名单等机制进行一定程度的监管
3. 仅在私有链或联盟链上交易,伴随严格的 KYC 流程

目前 DeFi 面临留住存量资金、吸引增量资金的挑战,而传统金融在流动性、透明度和交易成本等方面也存在问题。RWA 的引入有望成为两者的桥梁,解决各自的痛点并促进融合。

与 RWA 相对应的还有 CWA(Crypto-World Assets)概念,如比特币 ETF 等在传统市场中参与加密资产的金融工具。两者都反映了市场对细分化、风险匹配产品的需求,以提高金融效率。

考虑到用户教育成本、合规要求等因素,美债 ETF 等标准化资产是 RWA 早期实现规模化应用的最佳选择。但仍需应对合规风险、对手方风险等不确定性。

以 MakerDAO 为例,通过引入 RWA 资产,目前实现了约 6.83% 的调整收益率,并可将 DSR 放大至 RWA 收益的 1.86 倍。这使其能为 DAI 存款者提供 5% 的收益率,略高于美债 ETF 收益。

随着更多 CDP 稳定币项目采用 RWA 作为底层资产,RWA 在该市场的规模有望达到 $15.96 billion 至 $21.50 billion。未来,RWA 将从标准化资产扩展到非标资产,与 CWA 结合推动区块链技术从后端到前端的转变,成为 DeFi 与传统金融融合的关键赛道。