BTC链上数据分析专家访谈实录

主持人：Alex，某投资机构研究合伙人

嘉宾：Colin，自由交易员和链上数据研究者

录制时间：2025.2.15

声明：本期讨论内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

Alex: 本期我们邀请到链上数据研究专家Colin来讨论BTC的链上数据分析。Colin，请先做个自我介绍吧。

Colin: 大家好,我是Colin,在社交媒体上用"贝格先生"这个ID。我主要从事三个方面的工作:一是事件驱动型交易,二是链上数据分析,三是指数投资。平时我会在社交媒体上分享一些链上数据分析、市场观点和交易理念。

Alex: 你是什么时候开始接触和学习加密资产的链上数据分析的?

Colin: 我是从大约6-7年前开始接触的。最初是出于好奇,后来逐渐深入研究,并将其与量化交易结合,开发了一些交易模型。我一直在不断学习和探索这个领域。

Alex: 你平时主要使用哪些链上数据观测平台?

Colin: 我主要使用Glassnode。它有付费和免费版本,付费版提供更多数据。我选择它是因为它最符合我的需求。

Alex: 在你看来,链上数据分析对投资的核心价值是什么?背后的原理是什么?

Colin: 链上数据分析的核心价值在于区块链的透明性。我们可以直接观察到比特币的转移信息,虽然无法知道具体地址背后是谁,但可以通过汇总所有地址来分析整体趋势。这让我们能够了解市场参与者的行为和偏好,比如他们在哪些价位买入或卖出比特币等。这是传统金融市场做不到的。

Alex: 在实际应用链上数据分析时,你认为主要的难点和挑战是什么?

Colin: 主要有两个难点:首先是基础知识的学习。很难找到系统性的教学资源,需要自己去探索和理解每个指标背后的原理。其次是如何验证自己的观点是否正确。由于比特币历史较短,样本数量有限,我们必须通过演绎法而不是单纯的归纳法来研究。这需要不断修正和验证自己的假设。

Alex: 在你日常分析BTC时,有哪些链上指标是你长期关注的?

Colin: 我主要关注三个方面的指标:

1. URPD(已实现价格分布):通过观察不同价格区间的比特币数量,可以了解筹码结构和派发情况。

2. RUP(相对未实现收益):用于衡量整体市场的盈利状况。

3. Cointime True Market Mean Price:这是一个基于时间权重的链上均价指标,适合评估BTC的长期价值。

此外,我还会关注美股市场的估值指标,如Shiller ECY。

Alex: 如果这些指标出现分歧,你会如何处理?

Colin: 我会给不同指标赋予不同权重。其中我最看重的是筹码结构,特别是派发的进度。我会重点关注低成本筹码是否完成派发。即使出现大规模派发,只要没有完全派发完,我就认为牛市还没结束。

Alex: 根据你目前的综合判断,BTC在这轮大周期中处于什么位置?支持你判断的数据来源是哪些?

Colin: 我认为BTC目前已经具备形成顶部的条件。主要依据有:

1. URPD显示,2022-2023年累积的低成本筹码已经大量派发。

2. RUP出现背离,表明低成本筹码正在离场。

3. 美股市场估值偏高,可能影响风险资产。

4. 缺乏明显的山寨币行情,与往年周期不同。

这些因素综合起来,让我对2025年的市场持谨慎态度。

Alex: 除了链上数据,你在交易时还会参考哪些因素?各自占比大概是多少?

Colin: 除了链上数据,我还会关注:

1. 技术分析:主要用于细化进场点。

2. 宏观因素:关注全球供应链和美联储决策。

3. 基本面和新闻:设计事件驱动型交易策略。

具体占比难以量化,要根据不同情况灵活调整。

Alex: 作为一个交易员和数据分析师,你典型的工作日是怎样的?

Colin: 我的工作日主要包括:

1. 在美股开盘时间保持清醒,因为这通常是加密市场流动性最好的时候。

2. 每天早上检查链上数据变化。

3. 记录和分析各种市场数据,如ETF流入流出、市场波动率、恐慌贪婪指数等。

4. 进行技术分析和盯盘。

5. 经营社交媒体账号,分享观点。

6. 适当运动和陪伴家人。

整体来说,我的日常工作虽然看似平淡,但需要持续的专注和分析。

Alex: 非常感谢Colin今天的分享。你的分析思路和工作方法给我们提供了很多启发。希望未来还能继续交流。

Colin: 谢谢Alex的邀请,很高兴能分享这些观点和经验。