实用型代币与热门代币：市场趋势分析

近期市场经历了几波热门代币的狂热，从2024年4月延续至2025年1月初。然而，随着某知名代币价格大幅回落，投资者开始重新审视实用型代币的投资价值。

实用型代币通常作为协议或区块链的使用费用，这是许多项目商业模式的核心。此外，一些项目还会通过回购或销毁代币来反映其基本面。

那么，市场情绪的转变是否会为实用型代币带来更好的回报？让我们深入分析一下。

1. 交易所代币表现更为稳定

在某热门代币推出后，相关领域迅速升温，但仅一个月后就开始降温，到2月1日时收益出现反转。

随后的下跌过程中，热门代币价格持续走低。其他板块如公链、DeFi和基础设施的代币也经历了类似走势。

然而，在此期间，比特币和交易所代币保持了相对稳定，交易所代币甚至出现了价格上涨。

2. 交易所代币深度分析

进一步观察发现：今年8个主要交易所代币中，有7个表现优于比特币，其中6个实现了正收益。

某交易所代币在早期阶段表现出显著涨幅，而另一家交易所的代币则实现了最高的年度增长。

那么，交易所代币为何表现得更加稳定呢？

3. 交易所代币的收入优势

一个可能的原因是交易所代币的收入更高（这里的收入指代币销毁或回购的金额）。

过去一年中，交易所代币的平均收入与市值比率达到0.12，是DeFi项目的两倍多。

4. 交易所代币收入与回报关系

如前所述，在这些交易所代币中，某代币表现最为稳定，这反映了其2025年1月1日至3月18日期间的价格回报与去年收入市值比的显著相关性。然而，并非所有代币都遵循相同趋势。例如，某交易所代币位于图表右下角，因为它在2024年的高回报无法持续到2025年。

值得注意的是，部分交易所去年并未公布任何代币销毁或回购记录。

5. 结论

在市场下行期间，交易所板块的价格可能因收入预期而保持相对稳健。然而，在评估各个交易所时，仍有许多其他因素在推动代币价格变化。

6. 研究方法

本分析从市值排名前100的项目中选择了57个代币，包括：

• 确认有收入或费用数据的代币
• 确认没有收入的代币（如热门代币）

不包括：

• 包装代币
• 跨链桥代币
• 比特币
• 比特币硬分叉币种