从空投到跌落：Celestia的代币经济学受到攻击

当Celestia在2023年向580,000用户空投其TIA代币时，它成为了交易者和投资者之间的热门话题，该项目表示此次发布与新的“模块化时代”相一致。

然而，尽管在2024年9月飙升至令人眼花缭乱的20美元价格点，但随后由于代币的解锁计划中一系列巨大的悬崖，价格急剧下跌至不到1.65美元，陷入绝望境地。

Tokenomist的数据表明，核心贡献者和早期支持者，特别是一批风险投资家，可能会将早期融资轮中以相对便宜的价格购买的代币在公开市场上出售。

这与TIA的急剧下跌同时发生，尽管值得注意的是，该代币的市值目前为12亿美金，实际上在供应量大幅增加的情况下仍然增长了50%，尽管该代币的价值损失了90%。

其他例子

TIA的价格崩溃与新代币的类似回撤相呼应。Blast在6月解锁的105亿代币，占其供应的一半以上，导致价格暴跌至历史最低点，投资者难以吸收突如其来的流动性洪水。

Berachain 也在其空投和早期解锁悬崖后遭受了重大损失，导致其代币从启动高点几乎减半。与此同时，Omni Network 的代币在首次亮相的一天内下降了超过 50%，早期接受者纷纷急于出售。

这些案例突显出激进的归属时间表和糟糕的上市后流动性如何继续影响代币表现，即使是在最受热捧的项目中。

TIA的下一个步骤是什么：是压缩还是缓慢放松？

随着Celestia的TIA代币从高位下跌超过90%，投资者现在在关注该资产是否触底或正在崩溃。在2024年10月的悬崖解锁后，释放了1.76亿个代币(几乎使流通供应量翻倍)，TIA进入了稳定线性发行的阶段。大约4.09亿个代币预计将在2027年初解锁，给价格施加持续压力。

一些交易者看到了一次短压的布局。根据Stix的交易负责人Taran Sabharwal的说法，许多解锁的代币是通过场外交易出售的，买家通过永续合约进行对冲。这导致了较高的未平仓合约和负资金，如果这种动态被逆转，可能会迫使空头回补。“资金非常负面，”Sabharwal说。“如果重新调整，你可能会看到一次暴涨。”

但除了挤压之外，基本面仍然疲软。每月的解锁继续，流动性稀薄，对TIA的新需求有限。如果没有新的催化剂，比如Celestia的模块化生态系统的增长，TIA面临进一步下行的风险，因为每次解锁都会增加已经供过于求市场的卖压。

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