加密代币市场透明度缺失引发担忧，专家呼吁建立信息披露框架

加密货币行业已有十余年历史,目前正处于关键转折点。虽然一些加密公司正在进行IPO,但代币市场存在的严重透明度问题阻碍了行业发展。业内专家指出,如果不解决这一问题,代币市场将难以向前发展。

多位行业专家认为,当前代币市场正在变成一个"柠檬市场"。由于缺乏有效的信息披露机制,投资者无法区分优质和劣质项目,导致市场质量整体下滑。在代币市场,投资者面临诸多股权投资者不需要担心的问题,如法律保护不足、多代币发行损害早期投资者利益、代币和股权之间的利益冲突、创始人行为不当、基金会滥用等。

这些结构性问题导致代币的风险溢价高达20%,远高于股票的5%。按资本市场定价逻辑,这种高溢价使代币估值被大幅打折,约80%。如此大的估值差异可能导致优质项目选择发行股权而非代币,形成恶性循环。

为解决这些问题,业内专家提出了代币透明度框架,旨在通过一个开放、标准化的自我披露模板,推动项目方主动披露关键信息。该框架要求项目方回答约20个涉及业务描述、代币供应计划、交易所协议等方面的问题,并提供相关证明材料。框架采用评分机制,根据问题重要性赋予不同权重,最终生成易于理解的等级评定。

专家们认为,参与并获得较高评分的项目,其代币在长期可能会因透明度提升而获得溢价。这种变化虽不会立即显现,但将吸引更多流动性代币基金的关注。如果该框架被广泛采用,可能推动更多机构资本进入流动性代币市场。

短期内,拥有良好基本面但被市场忽视的项目可能成为该框架的主要受益者。通过公开披露信息,这些项目可以更清晰地展示其真实基本面,提升市场认知度。相反,那些将代币视为套利工具、缺乏真实产品或滥用市场结构的项目,将因缺乏透明度而失去市场青睐。

随着行业逐渐意识到需要为投资者提供实质性内容,建立透明度框架成为推动代币市场健康发展的重要一步。这不仅有助于投资者做出更明智的决策,也将促使项目方更负责任地运营,最终推动整个行业迈向更加公开、可信和长期发展的道路。