L'essor des écosystèmes de paiement en stablecoin : une analyse panoramique de la technologie au commerce

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis omniprésents de la part des stablecoins. Ces actifs numériques modifient rapidement les modèles de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transactions commerciales et les moyens d'accès aux services financiers pour les particuliers.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiements et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et dans les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie de fonds, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous un double angle technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés lors de leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatiques (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, comme l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été novateurs à l'époque, ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui largement obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de friction élevée, de longs délais de traitement, de l'incapacité à réaliser des règlements 24/7, ainsi que de programmes backend complexes. De plus, elles sont souvent (avec frais) assorties de services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et réalise la visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais diminue également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le registre infalsifiable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations sans compte bancaire), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, le paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être subdivisée en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement composée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement de dépôt et de retrait indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

Une passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine incluent :

• Stripe : fournisseur de paiements traditionnel intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : n'offre pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles que Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit principal, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs workflows. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs afin de s'intégrer aux systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents se concentrant sur la fourniture de tels outils pour les développeurs comprennent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement les stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration fluide, avec une plateforme de paiement pour les transactions commerciales transfrontalières, ainsi qu'un compte d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et des services aux commerçants fournissant les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisées, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et le Sud-Est asiatique.
• Iron : Fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, tout en prenant en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande).
• Juicyway : fournit une série d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiement en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), le Tether (USDT) et le dollar américain (USDC). Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur et offrent une interface simple et conviviale, facilitant les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets renommés qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les virements et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique Latine, y compris Western Union, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiat et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge les paiements Apple pour l'achat de USDC, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie stablecoin, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels (comme Visa ou Mastercard) et permettent des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : émetteur asiatique, clients incluant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur une commission sur le volume des transactions (comme Kast 85%-Reap 15%), collabore avec des banques à Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge le dépôt multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, soutient l'émission de cartes pour plusieurs entreprises telles qu'Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. Ils ont émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes avec des actifs en chaîne (comme USDC).
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire à ceux des deux précédents, supporte l'émission de jetons par des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne supporte pas encore les transactions sur toute la chaîne, uniquement les recharges Arbitrum. Croissance lente avec un total de 20 000 utilisateurs, revenus mensuels de 10 à 15 000 dollars.
• Kast : U-card en forte croissance sur Solana, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6 000 utilisateurs actifs par mois, volume d'échanges de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money : écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies supportées, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et des retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 actifs numériques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant ainsi la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiduciaires et les actifs cryptographiques, permettant l'intégration des paiements en devises fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné

• Bridge : Les produits phares de Bridge comprennent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de solides capacités opérationnelles de conformité et des avantages en ressources.
• Brale : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoins. Elle a des licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité de l'entreprise), et les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG de la chaîne (comme : Etherfuse, Penera, etc.) et sont légèrement moins bien soutenus par les investisseurs et le BD par rapport à Bridge.
• Perena : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en incitant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "hub-radiant" dans lequel l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange des stablecoins. Ce mécanisme permet l'émission, le rachat et le trading efficaces de plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure système, Numeraire garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans nécessiter de pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif de conception ultime de ce système est non seulement de renforcer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.