On-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan keuangan nyata dengan dunia enkripsi

1. Latar Belakang Pasar

Tahap perkembangan berikutnya dalam industri blockchain tidak hanya fokus pada kinerja dan throughput, tetapi juga lebih memperhatikan bagaimana mengintegrasikan aset ekonomi riil dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Jalur RWA sedang memimpin transformasi dari teknologi ke aset, memfasilitasi persimpangan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional. Saat ini, RWA telah menjadi kategori ketujuh DeFi, dengan total nilai terkunci melebihi 12 miliar dolar.

Obligasi pemerintah AS adalah salah satu aset keuangan dengan likuiditas tertinggi di dunia. Rata-rata volume transaksi harian mencapai triliunan dolar, dapat diperdagangkan kapan saja dan selisih harga jual beli sangat rendah. Pemerintah AS memberikan "kepercayaan dan kredit penuh" untuk mendukungnya, dan hingga saat ini belum pernah terjadi default substansial, dianggap sebagai contoh risiko default nol. Imbal hasilnya dianggap sebagai suku bunga tanpa risiko di industri, menyediakan patokan yang andal untuk penetapan harga dan manajemen risiko berbagai jenis aset.

RWA赛道凭借连接实体经济的独特价值,与 Amerika Serikat Treasury bond相结合, menjadi contoh terbaik aset off-chain yang menuju inovasi on-chain. Tokenisasi Treasury bond tidak hanya mempertahankan keuntungan "suku bunga tanpa risiko" dan dukungan kredit tinggi dari obligasi AS, tetapi juga mengintegrasikan transparansi, efisiensi, dan komposabilitas DeFi, menciptakan alat investasi yang benar-benar baru. Diperkirakan pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan mencapai 16 triliun dolar AS, mewakili 10% dari PDB global. Hingga Mei 2025, nilai pasar Treasury bond yang ditokenisasi telah meningkat dari 1,39 miliar dolar AS setahun yang lalu menjadi 6,89 miliar dolar AS, menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar.

Ondo Finance melalui dua produk utama, USDY dan OUSG, menduduki posisi terdepan di pasar obligasi negara AS yang ter-tokenisasi. Kedua produk ini menguasai pangsa yang signifikan dari aset obligasi negara AS yang ter-tokenisasi, bersama-sama menyumbang sekitar 25% dari pangsa pasar. Sementara itu, total nilai terkunci Ondo Finance terus mencetak rekor baru, dan saat ini mendekati 1,2 miliar dolar.

Di tengah lingkungan global di mana inflasi menurun dan suku bunga bervariasi, permintaan investor terhadap aset yang stabil dan likuiditas tinggi terus meningkat, sehingga menghasilkan obligasi negara yang ditokenisasi. Bagaimana Ondo Finance tetap terdepan melalui inovasi? Dari mana keuntungan inti mereka berasal? Di masa depan, bagaimana Ondo akan menjembatani dunia enkripsi dan Wall Street dengan alat dan arsitektur unik, untuk mewujudkan "saluran aset tanpa batas" yang sejati?

2. Ringkasan

2.1 Ringkasan Proyek

Ondo Finance meluncurkan tiga produk obligasi dan utang yang ditokenisasi melalui manajemen aset lembaga besar dengan likuiditas tinggi, yaitu: Dana Obligasi Pemerintah AS (OUSG), Dana Obligasi Investasi Jangka Pendek (OSTB), dan Dana Obligasi Perusahaan Hasil Tinggi (OHYG).

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi pemerintah: $122,511,877
• Biaya pengelolaan: 0,15%

2.2 Pengenalan Produk Inti

2.2.1 USDY

USDY adalah stablecoin yang menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi negara bagian AS jangka pendek dan simpanan bank yang dapat ditarik, pemegangnya dapat secara otomatis mendapatkan bunga dari aset dasar tanpa perlu melakukan tindakan tambahan.

Ringkasan mekanisme:

• Penerbitan dan Pembuatan: Ditujukan untuk institusi dan investor yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat, dapat mencetak dan menebus setiap hari berdasarkan nilai bersih, dengan periode penguncian transfer selama 40-50 hari setelah penerbitan pertama.
• Suku bunga dan APY: Hingga April 2025, target tingkat pengembalian tahunan USDY sekitar 5,2%, ditentukan oleh pendapatan aktual dari aset dasar, diperbarui setiap bulan.

2.2.2 OUSG

OUSG adalah dana yang dapat dipindahkan secara on-chain, yang menyediakan eksposur terhadap obligasi pemerintah AS jangka pendek bagi pemegangnya melalui pengelolaan dana investasi institusi dan pembelian obligasi secara langsung, dengan nilai bersih yang diperbarui setiap hari mencerminkan kinerja aset terbaru.

Mekanisme yang terdiri dari:

• Aset dasar: terutama berinvestasi di obligasi pemerintah jangka pendek dan reksa dana obligasi pemerintah berkualitas tinggi dari lembaga seperti BlackRock.
• Struktur dana: Ondo Capital Management bertanggung jawab untuk mengelola, pemegang saham memperoleh saham melalui pencetakan/penebusan OUSG.
• Publikasi harga: Memperbarui harga Oracle on-chain setiap hari, mendukung investasi dan penebusan instan 24/7.

Pembagian biaya:

• Biaya pengelolaan: tahunan 0,15%
• Biaya kinerja: 0%
• Tanpa biaya langganan tambahan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi

APY:

• Berdasarkan perhitungan tahunan perubahan nilai bersih selama 30 hari terakhir, diperbarui setiap hari kerja.

3. Mekanisme Kunci: Menghubungkan "Jembatan Kilometer Terakhir"

3.1 Flux Finance

Flux Finance membangun jalur transmisi kolaboratif dalam rantai industri, membawa likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multi-rantai, mendorong perdagangan dan penyediaan likuiditas token RWA di DEX atau kolam AMM.

3.1.1 Dasar Teknologi

Dengan memanfaatkan jaringan Layer2 dan kemampuan penyelesaian lintas batas Stellar, Flux mewujudkan aliran seamless stablecoin dan token RWA dalam lingkungan multi-chain. Ondo Chain menyediakan jaringan verifikasi kepatuhan RWA yang didukung secara asli, Ondo Global Markets membangun platform kustodian on-chain dan transaksi lintas chain, bersama-sama membentuk infrastruktur keuangan on-chain end-to-end.

3.1.2 Hulu: Penerbitan dan Pengelolaan

Dalam aspek keuangan tradisional, melalui pengelolaan yang patuh terhadap aset seperti obligasi pemerintah jangka pendek AS, dukungan pendapatan dasar disediakan oleh lembaga besar. Dalam aspek keuangan on-chain, dana tradisional mengalir dalam bentuk USDC, dengan mencetak USDY dan OUSG untuk membawa suku bunga tanpa risiko ke dalam on-chain.

3.1.3 Pertengahan: mekanisme peningkatan nilai

Fund: Pengguna menyetor stablecoin untuk mendapatkan USDY atau menukarnya dengan OUSG melalui Flux Fund.

Lend: OUSG menjadi satu-satunya jaminan yang dapat dipakai, mewujudkan pembiayaan ulang dan penggunaan leverage dari sertifikat pendapatan.

3.1.4 Hilir: mekanisme transmisi nilai

Likuiditas RWA yang dirilis oleh Flux mentransfer nilai ke seluruh ekosistem Web3 melalui pinjaman on-chain, perdagangan terdesentralisasi, dan re-staking, menyediakan modal yang stabil dan murah untuk berbagai aplikasi.

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain adalah jaringan blockchain yang dirancang khusus untuk aset dunia nyata, terletak di antara rantai izin tradisional dan rantai publik terbuka.

Inti penyusun:

• Dukungan asli untuk aset nyata
• "Model izin" dalam mekanisme verifikasi
• Alat jembatan lintas rantai Ondo Bridge
• Proses KYC yang wajib

Potensi kekurangan:

• Tingkat sentralisasi yang tinggi
• Keamanan masih perlu ditingkatkan

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM bertujuan untuk mengalihkan aset keuangan tradisional ke on-chain, memberikan saluran perdagangan on-chain 24 jam kepada investor global.

Bagian Kunci:

• Ondo Chain sebagai infrastruktur dasar
• Jembatan Ondo mewujudkan transfer aset lintas rantai
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan tradisional

Keunggulan:

• Memberikan kenyamanan yang belum pernah ada sebelumnya bagi pengguna investor
• Mempermudah proses keuangan tradisional bagi lembaga

Potensi cacat:

• Belum mencapai integrasi penuh dengan keuangan tradisional

4. Perbandingan Mekanisme

Ondo Finance menghubungkan keuangan tradisional dan dunia enkripsi melalui tiga mekanisme kunci:

• Ondo Chain menyediakan dukungan asli dan verifikasi kepatuhan untuk aset tingkat tinggi
• Ondo Global Markets mengumpulkan dana ritel menjadi kolam jaminan yang terintegrasi
• Mekanisme fToken di Flux Finance mewujudkan "simpanan menghasilkan bunga, pinjaman mendapatkan bunga" dalam suatu lingkaran tertutup.

5. Ringkasan

Ondo Finance menjadi pusat penghubung untuk tokenisasi aset nyata di blockchain, memicu inovasi likuiditas di persimpangan antara keuangan tradisional dan dunia on-chain. Ini menghubungkan RWA yang patuh, pengumpulan dana antar lembaga, dan ekosistem fToken yang menghasilkan pendapatan instan, melepaskan potensi pasar dan menarik aliran dana baru.

Di masa depan, seiring dengan optimasi mekanisme yang berkelanjutan, Ondo Finance tidak hanya akan mengeksplorasi lautan biru senilai 16 triliun, tetapi juga akan menciptakan ruang pertumbuhan yang luar biasa dalam proses digitalisasi aset nyata.

6. Ringkasan Poin Utama

1. RWA memberdayakan ekosistem on-chain: melalui produk seperti USDY, OUSG untuk men-tokenisasi obligasi pemerintah AS, memperkenalkan patokan "suku bunga tanpa risiko" untuk DeFi.

2. Tiga mekanisme berkolaborasi untuk melepaskan likuiditas: Ondo Chain, Ondo Global Markets, dan Flux platform bekerja sama untuk menghubungkan "kilometer terakhir" antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi.

3. Pengguna kecil dan institusi berjalan berdampingan: memecahkan hambatan ambang tinggi, memungkinkan dana kecil untuk berpartisipasi dalam strategi tingkat tinggi, sambil memenuhi kebutuhan kepatuhan tingkat institusi.

4. Perdagangan dan penyelesaian yang instan dan sepanjang waktu: mendukung pencetakan, penebusan, dan transfer aset lintas rantai 24/7, membangun infrastruktur keuangan on-chain yang efisien dan transparan.

5. Pelopor lautan biru senilai 16 triliun: Integrasi mendalam antara aset keuangan tradisional dan inovasi on-chain, membuka ruang pertumbuhan tanpa batas untuk digitalisasi aset nyata.