市場は高値でのボックス相場に入り、構造的リスクが顕在化

最近、市場には成長の兆しと資金の熱潮が見られますが、同時にいくつかの構造的リスクも隠れています。総合的な分析によると、市場は高値での振動段階に入る可能性があります。

マクロ経済はやや好転の兆しを見せています。トランプの貿易問題に関する緩和的な発言と、インフレデータの冷却が市場の感情を高めています。しかし、資金の勢いは弱まっています。ステーブルコインとETFへの資金流入が連続して減少しており、新たな買いの不足が明らかです。

注目すべきは、価格とモメンタムに乖離が見られることです。BTC価格が上昇しているにもかかわらず、資金流入、オフショアプレミアム、ETF資金流入のいずれも冷却の兆候を示しており、調整リスクが高まっています。

現在の市場環境では、防御を重視した戦略を採用することをお勧めします。投資家はBTCの10万ドル付近のサポート状況やETHの調整リズムに注目する必要があります。高ベータのアルトコインについては、高値圏での適度なポジション削減を検討できます。

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マクロと市場環境の分析

最近の貿易の変動とCPIデータが短期的な市場の混乱を引き起こしました。企業債のブームが株式市場を支えていますが、アメリカの債務危機を悪化させています。警戒すべきは、消費者と企業の高いレバレッジに加え、連邦準備制度の政策制約がシステミックな流動性リスクの顕在化をもたらしていることです。

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資金の流れと主要コイン市場の構造

外部資金流に関して、今週のETF資金流入は6.09億だが、流入量は継続的に減少している。ステーブルコインに関しては、今週は8.77億が増発され、日平均増発は1.12億で、増発水準は低位にある。

市場内の感情指標は、ステーブルコインのプレミアムが継続的に水面下で下落していることを示しています。これは市場の感情が慎重であることを反映しています。

ビットコイン（BTC）のテクニカル面は、市場がレンジ上昇の状態にあることを示しています。オンチェーンのコインの分布は、10万ドル以上のコインが増加していることを示しています。

イーサリアム（ETH）のパフォーマンスはBTCよりも劣っており、ETH/BTCの比率は今週下落し、資金が引き続きBTCに流入していることを示しています。しかし、ETHのオンチェーンアクティブアドレスが増加しており、段階的な底打ちが完了した可能性を示唆しています。

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マクロ経済データの影響分析

ADP雇用データはBTC価格に一定の影響を与えます。統計によると、ADPデータが大幅に予想を上回ると、BTCは7日以内に上昇する確率が約94%、平均上昇幅は6.8%になります。これは、強い雇用が経済回復のシグナルと見なされ、市場の景気後退に対する懸念が和らぐためかもしれません。

しかし、BTCの単一のマクロ指標に対する価格弾力性は相対的に限られています。回帰分析によれば、ADPが予想を1%上回るごとに、BTCは平均して約0.06%しか上昇しません。したがって、ADPデータは補助的な感情指標として考えることができますが、その単独の影響ではBTCの動向を決定するには不十分です。実際の動向はマクロ政策のシグナルと暗号市場自身のイベントを組み合わせて総合的に判断する必要があります。

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ションデータ分析

今週、ステーブルコインの総量は2112.56億にわずかに増加しましたが、発行量はわずか8.77億で、前期と比べて大幅に減少しました。日平均発行量は1.25億に下降し、過去4週間での新低を記録しました。これは資金の流入が明らかに鈍化していることを示しています。市場が様子見の段階に入っている可能性があり、短期的には流動性がマージナルに弱まることに警戒が必要で、潜在的な調整圧力に注意が必要です。

BTC ETFは3週間連続で流入が鈍化し、今週はわずか6.09億の純流入となり、資金の限界影響力が著しく低下しました。価格はまだ上昇トンネル内にありますが、基礎的な資金面との乖離が見られ、上昇が鈍化し調整リスクが存在します。

オフショアのプレミアムは水面下での下落を持続しており、価格との乖離を形成しています。これはオフショア資金の流入が減少していることを示しており、市場の新たな動力が疲弱であることを示しています。この傾向は、ステーブルコインの発行速度の減少やETF資金の流入が大幅に減少していることと一致する信号を形成し、市場がストックゲームの段階にあることを示しています。

オンチェーンデータによると、BTCは10.18万ドルから10.4万ドルの範囲でのポジション比率が1.72%上昇しました。これはこの価格帯に大量の取引があり、市場のコンセンサスがこの領域で徐々に形成されていることを意味します。このポジションの蓄積は、この範囲に強いサポート属性があることを反映していますが、同時に短期的な抵抗帯になる可能性もあります。

保有アドレスの構造変化が資金のゲームを明らかに示しています：大口アドレスは高値での減少を示し、中小型アドレスは増持傾向を示しています。全体的に見ると、大口資金の態度は慎重に傾いており、中小資金は現在の価格帯において重要な支えとなっています。市場は観望とゲームの段階にあります。

! マーケットウォッチウィークリー:資本ブームは減速しており、市場は高レベルのショックのテストを満たす可能性があります

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テクニカル分析

今週、市場は1時間足レベルで高騰した後、10万ドル付近のサポートレベルをテストして下落しました。現在の取引レンジは約8日間横ばいで、週末の影響を受けて方向性を選択していない可能性があります。4時間足チャートでは指標が修復されており、さらなる上昇の可能性があります。しかし、最近の資金面のデータの乖離を考慮すると、大きな好材料がなければ、今回の上昇後には力の衰退が見られるかもしれません。

以上のように、市場は現在重要な時期にあり、投資家は警戒を怠らず、各種指標の変化に注目し、適時戦略を調整する必要があります。

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