Đánh giá chứng khoán Mỹ mã hóa: Ứng dụng của NAV và mNAV
Trong thị trường bò giả mã hóa hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã sớm thể hiện sự sôi động. Khi "chiến lược dự trữ tài sản mã hóa" trở thành xu hướng nóng, sự liên kết giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán ngày càng chặt chẽ. Trong bối cảnh này, việc đánh giá chính xác giá trị cổ phiếu của một công ty trở thành vấn đề then chốt đối với các nhà đầu tư. Liệu có nên chỉ chú trọng vào số lượng tài sản mã hóa mà công ty nắm giữ, hay nên quan tâm hơn đến khả năng mua tài sản mã hóa liên tục của họ?
Gần đây, trong phân tích cổ phiếu Mỹ mã hóa, một thuật ngữ thường xuyên xuất hiện - NAV (Giá trị Tài sản Ròng). Có những nhà phân tích sử dụng NAV để xác định liệu cổ phiếu mã hóa có bị định giá quá cao hay quá thấp, và cũng có người dùng nó để so sánh giá cổ phiếu của các công ty dự trữ mã hóa khác nhau. Quan trọng hơn, thị trường thường cho rằng: một công ty niêm yết nắm giữ 1 đô la tiền mã hóa, giá trị thực tế của nó thường vượt quá 1 đô la.
Những công ty tập trung vào dự trữ tài sản mã hóa này, thông qua việc liên tục gia tăng tài sản hoặc mua lại cổ phiếu, khiến giá trị thị trường của chúng thường vượt xa NAV. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư thông thường, các dự án trong thế giới tiền điện tử rất ít khi sử dụng các chỉ số nghiêm ngặt để đánh giá, chưa nói đến việc áp dụng chúng vào thị trường chứng khoán truyền thống.
Do đó, bài viết này nhằm mục đích phổ cập về chỉ số NAV, giúp những nhà đầu tư quan tâm đến sự liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu hiểu rõ hơn về logic hoạt động và phương pháp đánh giá của nó.
NAV：Giá trị cổ phiếu của một thước đo cơ bản
Trước khi đi sâu vào việc khám phá mã hóa cổ phiếu Mỹ, chúng ta cần hiểu khái niệm cơ bản NAV này.
NAV không phải được thiết kế riêng cho thị trường mã hóa, mà là một trong những phương pháp đánh giá giá trị công ty thường được sử dụng trong phân tích tài chính truyền thống. Chức năng cốt lõi của nó là trả lời một câu hỏi đơn giản: Mỗi cổ phiếu của một công ty thực sự có giá trị bao nhiêu?
Cách tính NAV rất trực quan và đơn giản, tức là giá trị mỗi cổ đông có thể nhận được sau khi trừ đi nợ từ tài sản của công ty.
Để hiểu rõ hơn về logic cốt lõi của NAV, chúng ta có thể sử dụng một ví dụ truyền thống. Giả sử có một công ty bất động sản:
Tài sản: 10 tòa nhà, tổng giá trị 10 tỷ USD
Nợ: vay 200 triệu USD
Tổng số cổ phiếu: 1 triệu cổ phiếu
Vậy, giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu của công ty là 80 đô la. Điều này có nghĩa là, nếu công ty thanh lý tài sản và trả hết tất cả các khoản nợ, mỗi cổ đông lý thuyết có thể nhận được 80 đô la.
NAV là một chỉ số tài chính chung, đặc biệt phù hợp với các công ty dựa vào tài sản, như công ty bất động sản, quỹ đầu tư, v.v. Tài sản của những công ty này thường khá minh bạch, việc định giá tương đối dễ dàng, do đó NAV có thể phản ánh tốt giá trị nội tại của cổ phiếu.
Trong thị trường truyền thống, nhà đầu tư thường so sánh NAV với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu để xác định cổ phiếu có đang bị định giá cao hay thấp:
Giá cổ phiếu > NAV: Cổ phiếu có thể có giá cao hơn giá trị tài sản ròng, nhà đầu tư tự tin vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của công ty.
Giá cổ phiếu < NAV: Cổ phiếu có thể bị định giá thấp, thị trường thiếu niềm tin vào công ty, hoặc có sự không chắc chắn trong việc định giá tài sản.
Khi NAV được áp dụng cho mã hóa chứng khoán Mỹ, ý nghĩa của nó đã thay đổi một cách tinh tế.
Trong lĩnh vực mã hóa cổ phiếu Mỹ, vai trò cốt lõi của NAV có thể được tóm tắt là: đo lường tác động của tài sản mã hóa mà một công ty niêm yết sở hữu đến giá trị cổ phiếu của nó.
Điều này có nghĩa là NAV không còn chỉ đơn thuần là công thức "tài sản trừ nợ" theo nghĩa truyền thống, mà cần đặc biệt xem xét giá trị của tài sản mã hóa mà công ty nắm giữ. Sự biến động giá của các tài sản mã hóa này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến NAV của công ty và gián tiếp ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nó.
Ví dụ, như việc tính toán NAV của một số công ty sẽ đặc biệt nhấn mạnh giá trị tài sản Bitcoin của họ, vì phần tài sản này chiếm phần lớn tổng tài sản của công ty.
Khi tài sản mã hóa được đưa vào tính toán NAV, cần xem xét những thay đổi sau:
Sự biến động NAV tăng đáng kể: Do giá trị tiền mã hóa biến động mạnh, NAV không còn ổn định như tài sản bất động sản hoặc quỹ trong thị trường truyền thống.
Giá trị NAV được "phóng đại" bởi mã hóa: Mã hóa thường nhận được giá trị cao hơn trên thị trường, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn giá trị sổ sách để mua cổ phiếu liên quan. Ví dụ, một công ty nắm giữ tài sản bitcoin trị giá 100 triệu USD, nhưng giá cổ phiếu của nó có thể phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc tăng giá trị bitcoin trong tương lai, dẫn đến giá trị thị trường của công ty đạt 200 triệu USD.
Khi thị trường lạc quan về giá Bitcoin trong tương lai, NAV của công ty có thể được các nhà đầu tư giao cho một mức giá cao hơn; ngược lại, khi tâm lý thị trường u ám, giá trị tham khảo NAV có thể giảm.
mNAV：mã hóa cảm xúc thị trường chứng khoán Mỹ
Ngoài NAV, các nhà phân tích và chuyên gia ngành thường đề cập đến một chỉ số tương tự khác - mNAV.
Nếu NAV là chỉ số cơ bản để đo lường một cổ phiếu thực sự có giá bao nhiêu, thì mNAV là một công cụ nâng cao phù hợp hơn với động thái của thị trường mã hóa.
NAV chủ yếu phản ánh tình trạng tài sản ròng hiện tại của công ty (chủ yếu là mã hóa), không liên quan đến kỳ vọng của thị trường đối với những tài sản này; trong khi mNAV là một chỉ số hướng đến thị trường hơn, được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá trị thị trường của công ty và giá trị ròng của tài sản mã hóa của nó. Công thức tính toán là:
mNAV = giá trị thị trường công ty / giá trị ròng tài sản mã hóa
Giá trị của "tài sản mã hóa ròng" ở đây chỉ giá trị của tài sản tiền mã hóa mà công ty nắm giữ sau khi trừ đi các khoản nợ liên quan.
Khi công ty nắm giữ một lượng lớn tài sản mã hóa, mNAV có thể tiết lộ tốt hơn kỳ vọng của thị trường về những tài sản này, phản ánh mức chênh lệch hoặc chiết khấu mà nhà đầu tư đặt ra đối với tài sản mã hóa của công ty.
Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn chú ý đến tâm lý thị trường, mNAV là một chỉ số tham khảo nhạy cảm hơn.
Khi giá Bitcoin tăng, các nhà đầu tư có thể lạc quan hơn về hiệu suất tương lai của các công ty dựa trên tài sản mã hóa. Tâm lý lạc quan này sẽ được phản ánh qua mNAV, dẫn đến giá thị trường cổ phiếu của công ty cao hơn giá trị sổ sách của nó (NAV).
mNAV cao hơn 1, cho thấy thị trường đang định giá cao hơn giá trị tài sản mã hóa của công ty; mNAV thấp hơn 1, có nghĩa là thị trường không đủ niềm tin vào tài sản mã hóa của công ty.
Phần thưởng, bánh đà phản hồi và rủi ro
Với việc Ethereum ngày càng trở thành dự trữ tài sản của các công ty niêm yết, việc hiểu rõ mNAV của những công ty này có ý nghĩa tham khảo nhất định trong việc xác định xem các cổ phiếu Mỹ tương ứng có bị định giá cao hay thấp.
Có một nhà phân tích đã tổng hợp tình hình tài sản và nợ của các công ty dự trữ Ethereum chính cùng với giá trị mNAV. Từ những dữ liệu này, chúng ta có thể thấy "bản đồ tài sản" của sự liên kết giữa tiền mã hóa và cổ phiếu vào năm 2025:
Một số công ty dẫn đầu với mNAV cao gấp nhiều lần, giá trị thị trường vượt xa giá trị nắm giữ Ethereum của họ, nhưng điều này có thể ẩn chứa bong bóng được định giá quá cao - một khi Ethereum điều chỉnh, giá cổ phiếu cũng sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên. Trong khi đó, một số công ty khác có mNAV tương đối thấp, mức độ chênh lệch giá cũng nhỏ hơn.
Hiện tượng này liên quan chặt chẽ đến khái niệm "bánh đà phản thân" (Reflexivity Flywheel). Khái niệm này xuất phát từ lý thuyết phản thân của những nhân vật nổi tiếng trong ngành tài chính, và trở thành yếu tố then chốt giúp giá cổ phiếu của những công ty này tăng vọt trong đợt tăng giá năm 2025.
Nói ngắn gọn, vòng quay tự phản là một chu trình phản hồi tích cực: công ty trước tiên phát hành cổ phiếu hoặc huy động vốn ATM (Tại-Thị-Trường), thu được tiền mặt để mua vào Ethereum; việc nắm giữ Ethereum tăng lên đẩy cao NAV và mNAV, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, giá cổ phiếu tăng vọt; giá trị vốn hóa thị trường cao hơn khiến công ty dễ dàng huy động lại vốn, tiếp tục tăng cường nắm giữ Ethereum... hình thành một hiệu ứng tự củng cố, giống như một quả cầu tuyết.
Tuy nhiên, một khi giá Ethereum điều chỉnh, quy định thắt chặt hoặc chi phí tài chính tăng vọt, xu hướng tăng này có thể đảo ngược thành một vòng xoáy giảm: giá cổ phiếu sụp đổ, mNAV lao dốc, cuối cùng có thể gây tổn hại cho các nhà đầu tư thị trường chứng khoán.
Tóm lại, các chỉ số như NAV không phải là giải pháp toàn diện mà là công cụ quan trọng trong bộ công cụ đầu tư. Các nhà đầu tư khi theo đuổi sự liên kết giữa đồng tiền và cổ phiếu nên kết hợp xu hướng vĩ mô của Bitcoin/Ethereum, mức độ nợ của công ty và tỷ lệ tăng trưởng để đánh giá một cách hợp lý, từ đó tìm kiếm cơ hội đầu tư phù hợp với mình trong giai đoạn mới đầy cơ hội và rủi ro.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ApeEscapeArtist
· 16giờ trước
来个nav大神 lời khuyên下市场趋势？
Xem bản gốcTrả lời0
ForkYouPayMe
· 16giờ trước
Không chơi bẫy người mới, người trong nghề nhìn 1+1
Xem bản gốcTrả lời0
OffchainOracle
· 16giờ trước
bull không bull xem dự trữ thì xong rồi
Xem bản gốcTrả lời0
LonelyAnchorman
· 16giờ trước
Cứ với cái chuyển động giá này mà xông lên, xông lên!
Xem bản gốcTrả lời0
HodlNerd
· 16giờ trước
thực sự vẻ đẹp của nav nằm ở sự thanh lịch toán học của nó... lý thuyết trò chơi gợi ý rằng mức phí bảo hiểm so với giá giao ngay là điều không thể tránh khỏi
Xem bản gốcTrả lời0
TokenTherapist
· 16giờ trước
Xem xét toàn bộ NAV, có chút bối rối với thị trường chứng khoán bây giờ...
NAV và mNAV phân tích: chỉ số quan trọng trong định giá mã hóa cổ phiếu Mỹ
Đánh giá chứng khoán Mỹ mã hóa: Ứng dụng của NAV và mNAV
Trong thị trường bò giả mã hóa hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã sớm thể hiện sự sôi động. Khi "chiến lược dự trữ tài sản mã hóa" trở thành xu hướng nóng, sự liên kết giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán ngày càng chặt chẽ. Trong bối cảnh này, việc đánh giá chính xác giá trị cổ phiếu của một công ty trở thành vấn đề then chốt đối với các nhà đầu tư. Liệu có nên chỉ chú trọng vào số lượng tài sản mã hóa mà công ty nắm giữ, hay nên quan tâm hơn đến khả năng mua tài sản mã hóa liên tục của họ?
Gần đây, trong phân tích cổ phiếu Mỹ mã hóa, một thuật ngữ thường xuyên xuất hiện - NAV (Giá trị Tài sản Ròng). Có những nhà phân tích sử dụng NAV để xác định liệu cổ phiếu mã hóa có bị định giá quá cao hay quá thấp, và cũng có người dùng nó để so sánh giá cổ phiếu của các công ty dự trữ mã hóa khác nhau. Quan trọng hơn, thị trường thường cho rằng: một công ty niêm yết nắm giữ 1 đô la tiền mã hóa, giá trị thực tế của nó thường vượt quá 1 đô la.
Những công ty tập trung vào dự trữ tài sản mã hóa này, thông qua việc liên tục gia tăng tài sản hoặc mua lại cổ phiếu, khiến giá trị thị trường của chúng thường vượt xa NAV. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư thông thường, các dự án trong thế giới tiền điện tử rất ít khi sử dụng các chỉ số nghiêm ngặt để đánh giá, chưa nói đến việc áp dụng chúng vào thị trường chứng khoán truyền thống.
Do đó, bài viết này nhằm mục đích phổ cập về chỉ số NAV, giúp những nhà đầu tư quan tâm đến sự liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu hiểu rõ hơn về logic hoạt động và phương pháp đánh giá của nó.
NAV：Giá trị cổ phiếu của một thước đo cơ bản
Trước khi đi sâu vào việc khám phá mã hóa cổ phiếu Mỹ, chúng ta cần hiểu khái niệm cơ bản NAV này.
NAV không phải được thiết kế riêng cho thị trường mã hóa, mà là một trong những phương pháp đánh giá giá trị công ty thường được sử dụng trong phân tích tài chính truyền thống. Chức năng cốt lõi của nó là trả lời một câu hỏi đơn giản: Mỗi cổ phiếu của một công ty thực sự có giá trị bao nhiêu?
Cách tính NAV rất trực quan và đơn giản, tức là giá trị mỗi cổ đông có thể nhận được sau khi trừ đi nợ từ tài sản của công ty.
Để hiểu rõ hơn về logic cốt lõi của NAV, chúng ta có thể sử dụng một ví dụ truyền thống. Giả sử có một công ty bất động sản:
Vậy, giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu của công ty là 80 đô la. Điều này có nghĩa là, nếu công ty thanh lý tài sản và trả hết tất cả các khoản nợ, mỗi cổ đông lý thuyết có thể nhận được 80 đô la.
NAV là một chỉ số tài chính chung, đặc biệt phù hợp với các công ty dựa vào tài sản, như công ty bất động sản, quỹ đầu tư, v.v. Tài sản của những công ty này thường khá minh bạch, việc định giá tương đối dễ dàng, do đó NAV có thể phản ánh tốt giá trị nội tại của cổ phiếu.
Trong thị trường truyền thống, nhà đầu tư thường so sánh NAV với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu để xác định cổ phiếu có đang bị định giá cao hay thấp:
Khi NAV được áp dụng cho mã hóa chứng khoán Mỹ, ý nghĩa của nó đã thay đổi một cách tinh tế.
Trong lĩnh vực mã hóa cổ phiếu Mỹ, vai trò cốt lõi của NAV có thể được tóm tắt là: đo lường tác động của tài sản mã hóa mà một công ty niêm yết sở hữu đến giá trị cổ phiếu của nó.
Điều này có nghĩa là NAV không còn chỉ đơn thuần là công thức "tài sản trừ nợ" theo nghĩa truyền thống, mà cần đặc biệt xem xét giá trị của tài sản mã hóa mà công ty nắm giữ. Sự biến động giá của các tài sản mã hóa này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến NAV của công ty và gián tiếp ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nó.
Ví dụ, như việc tính toán NAV của một số công ty sẽ đặc biệt nhấn mạnh giá trị tài sản Bitcoin của họ, vì phần tài sản này chiếm phần lớn tổng tài sản của công ty.
Khi tài sản mã hóa được đưa vào tính toán NAV, cần xem xét những thay đổi sau:
Sự biến động NAV tăng đáng kể: Do giá trị tiền mã hóa biến động mạnh, NAV không còn ổn định như tài sản bất động sản hoặc quỹ trong thị trường truyền thống.
Giá trị NAV được "phóng đại" bởi mã hóa: Mã hóa thường nhận được giá trị cao hơn trên thị trường, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn giá trị sổ sách để mua cổ phiếu liên quan. Ví dụ, một công ty nắm giữ tài sản bitcoin trị giá 100 triệu USD, nhưng giá cổ phiếu của nó có thể phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc tăng giá trị bitcoin trong tương lai, dẫn đến giá trị thị trường của công ty đạt 200 triệu USD.
Khi thị trường lạc quan về giá Bitcoin trong tương lai, NAV của công ty có thể được các nhà đầu tư giao cho một mức giá cao hơn; ngược lại, khi tâm lý thị trường u ám, giá trị tham khảo NAV có thể giảm.
mNAV：mã hóa cảm xúc thị trường chứng khoán Mỹ
Ngoài NAV, các nhà phân tích và chuyên gia ngành thường đề cập đến một chỉ số tương tự khác - mNAV.
Nếu NAV là chỉ số cơ bản để đo lường một cổ phiếu thực sự có giá bao nhiêu, thì mNAV là một công cụ nâng cao phù hợp hơn với động thái của thị trường mã hóa.
NAV chủ yếu phản ánh tình trạng tài sản ròng hiện tại của công ty (chủ yếu là mã hóa), không liên quan đến kỳ vọng của thị trường đối với những tài sản này; trong khi mNAV là một chỉ số hướng đến thị trường hơn, được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá trị thị trường của công ty và giá trị ròng của tài sản mã hóa của nó. Công thức tính toán là:
mNAV = giá trị thị trường công ty / giá trị ròng tài sản mã hóa
Giá trị của "tài sản mã hóa ròng" ở đây chỉ giá trị của tài sản tiền mã hóa mà công ty nắm giữ sau khi trừ đi các khoản nợ liên quan.
Khi công ty nắm giữ một lượng lớn tài sản mã hóa, mNAV có thể tiết lộ tốt hơn kỳ vọng của thị trường về những tài sản này, phản ánh mức chênh lệch hoặc chiết khấu mà nhà đầu tư đặt ra đối với tài sản mã hóa của công ty.
Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn chú ý đến tâm lý thị trường, mNAV là một chỉ số tham khảo nhạy cảm hơn.
Khi giá Bitcoin tăng, các nhà đầu tư có thể lạc quan hơn về hiệu suất tương lai của các công ty dựa trên tài sản mã hóa. Tâm lý lạc quan này sẽ được phản ánh qua mNAV, dẫn đến giá thị trường cổ phiếu của công ty cao hơn giá trị sổ sách của nó (NAV).
mNAV cao hơn 1, cho thấy thị trường đang định giá cao hơn giá trị tài sản mã hóa của công ty; mNAV thấp hơn 1, có nghĩa là thị trường không đủ niềm tin vào tài sản mã hóa của công ty.
Phần thưởng, bánh đà phản hồi và rủi ro
Với việc Ethereum ngày càng trở thành dự trữ tài sản của các công ty niêm yết, việc hiểu rõ mNAV của những công ty này có ý nghĩa tham khảo nhất định trong việc xác định xem các cổ phiếu Mỹ tương ứng có bị định giá cao hay thấp.
Có một nhà phân tích đã tổng hợp tình hình tài sản và nợ của các công ty dự trữ Ethereum chính cùng với giá trị mNAV. Từ những dữ liệu này, chúng ta có thể thấy "bản đồ tài sản" của sự liên kết giữa tiền mã hóa và cổ phiếu vào năm 2025:
Một số công ty dẫn đầu với mNAV cao gấp nhiều lần, giá trị thị trường vượt xa giá trị nắm giữ Ethereum của họ, nhưng điều này có thể ẩn chứa bong bóng được định giá quá cao - một khi Ethereum điều chỉnh, giá cổ phiếu cũng sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên. Trong khi đó, một số công ty khác có mNAV tương đối thấp, mức độ chênh lệch giá cũng nhỏ hơn.
Hiện tượng này liên quan chặt chẽ đến khái niệm "bánh đà phản thân" (Reflexivity Flywheel). Khái niệm này xuất phát từ lý thuyết phản thân của những nhân vật nổi tiếng trong ngành tài chính, và trở thành yếu tố then chốt giúp giá cổ phiếu của những công ty này tăng vọt trong đợt tăng giá năm 2025.
Nói ngắn gọn, vòng quay tự phản là một chu trình phản hồi tích cực: công ty trước tiên phát hành cổ phiếu hoặc huy động vốn ATM (Tại-Thị-Trường), thu được tiền mặt để mua vào Ethereum; việc nắm giữ Ethereum tăng lên đẩy cao NAV và mNAV, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, giá cổ phiếu tăng vọt; giá trị vốn hóa thị trường cao hơn khiến công ty dễ dàng huy động lại vốn, tiếp tục tăng cường nắm giữ Ethereum... hình thành một hiệu ứng tự củng cố, giống như một quả cầu tuyết.
Tuy nhiên, một khi giá Ethereum điều chỉnh, quy định thắt chặt hoặc chi phí tài chính tăng vọt, xu hướng tăng này có thể đảo ngược thành một vòng xoáy giảm: giá cổ phiếu sụp đổ, mNAV lao dốc, cuối cùng có thể gây tổn hại cho các nhà đầu tư thị trường chứng khoán.
Tóm lại, các chỉ số như NAV không phải là giải pháp toàn diện mà là công cụ quan trọng trong bộ công cụ đầu tư. Các nhà đầu tư khi theo đuổi sự liên kết giữa đồng tiền và cổ phiếu nên kết hợp xu hướng vĩ mô của Bitcoin/Ethereum, mức độ nợ của công ty và tỷ lệ tăng trưởng để đánh giá một cách hợp lý, từ đó tìm kiếm cơ hội đầu tư phù hợp với mình trong giai đoạn mới đầy cơ hội và rủi ro.