Прорыв тумана тарифной войны, BTC может ожидать разворотный рынок во втором квартале
Политика тарифов Трампа вызвала рыночные колебания и экономические опасения, в сочетании с восстановлением инфляционных ожиданий, что усилило опасения рынка о том, что американская экономика может столкнуться с "стагфляцией" или даже "рецессией". Это оказало огромное давление на высокорисковые активы.
Это ожидание ударило по оценкам американского фондового рынка, которые уже два года находятся на высоком уровне, и передалось на рынок криптовалют через BTC ETF.
Краткосрочные инвесторы по продаже зафиксировали максимальные убытки за текущий цикл, предварительно завершив переоценку BTC. Долгосрочные держатели перешли от "уменьшения" к "увеличению", поглотив часть распродажи, что привело к новому равновесию цены около 82000 долларов. Однако рынок остается уязвимым, краткосрочные инвесторы по-прежнему находятся на высоких уровнях убытков. Если американские акции продолжат колебаться или произойдет массовый вывод средств из BTC ETF, краткосрочные инвесторы могут участвовать в новой волне распродажи, что приведет к дальнейшему падению цен.
В настоящее время американские акции завершили среднюю корректировку, но будущая динамика все еще зависит от конкретной реализации тарифной политики 2 апреля, а также от того, будет ли значительное ухудшение данных по занятости в марте. Если эти два фактора превзойдут ожидания, рынок может продолжить падение.
С учетом значительной коррекции на рынке, американские акции и BTC значительно упали, и панические настроения также в значительной степени ослабились.
Мы считаем, что с учетом постепенного воздействия тарифной политики и приближения начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, вероятность разворота BTC во втором квартале значительно возрастает.
Макроэкономика: экономические и трудовые данные усиливают ожидания "стагфляции" и даже "рецессии", рынок акций США падает.
"Торговля на победу Трампа" после спада вернулась к уровням 6 ноября 2024 года. В конце февраля была сформирована новая торговая оценка, в марте происходила постоянная корректировка в зависимости от различных экономических, занятостных и процентных данных.
Эта структура в основном сосредоточена на рисках "экономической стагнации" и даже "экономической рецессии", которые могут вызвать тарифные политики Трампа, а также на выборах политики Федеральной резервной системы между поддержанием занятости и снижением инфляции.
Данные о занятости за февраль показывают, что рост занятости замедляется, но остается относительно стабильным, уровень безработицы немного увеличился, рост зарплат превышает уровень инфляции. Эти данные частично смягчили опасения по поводу экономической рецессии, но тревоги все еще существуют.
Данные CPI и PCE за февраль показывают, что инфляция несколько ослабла, но все еще выше целевого уровня в 2% Федеральной резервной системы. В частности, данные PCE показывают, что тенденция к снижению инфляции сталкивается с препятствиями, и основные показатели имеют сильную инерцию.
ФРС на мартовском заседании по процентной ставке оставила ставку на прежнем уровне, отметив, что экономическая активность стабильно растет, но инфляция по-прежнему выше целевого уровня. ФРС впервые четко заявила, что тарифная политика может повлиять на экономический спад, но считает, что риск рецессии "возрос, но все еще не высок".
Индекс потребительской уверенности в Университете Мичигана в марте значительно упал, а инфляционные ожидания достигли максимума за почти 30 лет. Это отражает значительное снижение уверенности конечных потребителей. В то же время модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты прогнозирует темп роста ВВП в первом квартале на уровне -2,8%.
Торговая политика Трампа частично вступила в силу, с 2 апреля будет взиматься 25% налог на импорт автомобилей. Рынок внимательно следит за возможным объявлением списка "взаимных тарифов" 2 апреля.
Под воздействием неопределенности тарифов и экономических опасений в марте капиталы продолжили выводиться из фондового рынка. Индекс Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones упали на 8,21%, 5,75% и 4,20% соответственно. Инвестиции в безопасные активы хлынули в американские облигации и золото, что способствовало прорыву цен на золото выше 3000 долларов.
Низкий уровень потребительской уверенности и рост инфляционных ожиданий вызывают пессимизм на рынке относительно перспектив экономического роста США, опасаясь, что тарифная политика может привести к "стагфляции" или "рецессии". Неопределенность тарифной политики остается главным переменным фактором, влияющим на экономику и потребительскую уверенность. Рынок начинает ожидать, что Федеральная резервная система может снизить процентные ставки в июне, количество ожиданий снижения ставок увеличилось с двух до трех. Проблема инфляции временно отложена, но не исчезла, и может даже усугубиться из-за тарифной войны.
Криптоактивы: движутся в нисходящем канале, в экстремальной ситуации могут упасть до 73000 долларов
В марте на фондовом рынке царили волнения, главным образом вызванные беспокойством и страхом трейдеров. BTC оставался относительно стабильным, но восстановление было слабым, в конечном итоге зафиксировав месячное снижение на 2,09%.
BTC3月开盘84297.74 долларов, закрылся на уровне 82534.32 долларов, максимум 95128.88 долларов, минимум 76555.00 долларов, амплитуда 22.03%, объем торгов несколько увеличился по сравнению с прошлым месяцем.
BTC в середине марта показал технический отскок, но его сила была слабой, с ростом всего на 16% от минимума. Затем, с учетом колебаний тарифной политики США и ослабления экономических данных, BTC следовал за колебаниями фондового рынка США вниз.
С технической стороны, BTC в течение всего месяца находился в нисходящем канале, который существует с февраля, ниже первой восходящей трендовой линии текущего цикла. Торговый энтузиазм резко снизился, объем торгов уменьшается каждую неделю. Большую часть времени он находился ниже 200-дневной линии.
Хотя централизованные биржи BTC демонстрируют отток средств, в BTC ETF наблюдается незначительный приток капитала, однако на фоне снижения склонности к риску на фондовом рынке США BTC как высокорискованный актив с трудом привлекает покупателей.
На уровне политики в марте произошло несколько положительных событий. Правительство США официально создало "стратегический резерв биткойнов", включив в резерв около 200000 BTC. Белый дом провел саммит по криптовалюте для обсуждения развития отрасли. FDIC опубликовал руководство, в котором уточняется процесс соблюдения норм для банков, участвующих в криптовалютной деятельности. Несколько штатов продвигают законопроекты, связанные с биткойном. Эти меры свидетельствуют о том, что BTC и криптоактивы в США быстро внедряются.
Тем не менее, опасения по поводу "стагфляции" и "рецессии" доминируют на рынке, и трейдеры предпочитают игнорировать долгосрочные позитивные факторы, что приводит к краткосрочному падению BTC. Однако по сравнению с американским рынком, который вернулся к уровням 6 ноября, BTC в настоящее время все еще сохраняет относительную силу, закрывшись на уровне 82378.98 долларов, что выше 70553 долларов 5 ноября.
Если налоговая политика превысит ожидания или экономические данные значительно ухудшатся, BTC не исключает возможность возврата всех приростов «сделки Трампа», упав до диапазона 70000-73000 долларов. Но для этого должны произойти экстремальные обстоятельства. Если после 2 апреля фондовый рынок США стабилизируется, прежние 76000 долларов могут стать низкой точкой этого раунда коррекции.
Финансы: Выводы BTC Spot ETF замедляются, приток стейблкойнов продолжается
В марте общий отток BTC Spot ETF продолжился, но объем значительно сократился до 634 миллионов долларов, в основном сосредоточившись в начале месяца. Во второй половине месяца наблюдался непрерывный приток средств в течение 10 торговых дней.
В этом месяце в стейблы продолжили поступать 48,93 миллиарда долларов, что немного ниже, чем в прошлом месяце - 53 миллиарда долларов.
Движение средств ETF и колебания цен BTC находятся в высокой синхронизации, что подтверждает, что текущее снижение вызвано сопутствующим эффектом падения американского фондового рынка. Средства на рынке не проявили независимого поведения, а следовали реакциям рынка.
Цена BTC продолжит коррелировать с американским фондовым рынком, особенно с индексом Nasdaq, поэтому тарифная политика США и решения Федеральной резервной системы о снижении процентных ставок будут влиять на средне- и долгосрочные тенденции. Объем и устойчивость притока средств в ETF становятся важными показателями для оценки краткосрочных тенденций.
Вторичная распродажа приостановлена: активы вернулись в руки долгосрочных держателей, краткосрочные держатели продолжают испытывать давление
Перед корректировкой в феврале группа долгосрочных держателей провела вторую волну распродаж, что стало как реакцией на избыток ликвидности, так и объективным сдерживанием роста цены BTC. Затем изменение торговой темы на американском фондовом рынке привело к давлению на переоценку, и краткосрочные держатели начали распродажу в целях хеджирования.
Внутренняя структура рынка претерпела巨大ные удары и корректировки. Увеличение продаж со стороны краткосрочных держателей привело к быстрому падению цен, после чего долгосрочные держатели в середине февраля прекратили продажи и начали "увеличивать долю", что снизило давление на рынок и активность торговых позиций, помогая рынку справиться с сокращением ликвидности и достигнуть нового баланса после падения цен.
Уровень убытков, вызванный текущим падением, уже превысил бурю Carry Trade 2024 года, став самым большим диапазоном убытков в новом цикле с января 2023 года. В цепочке это проявляется в том, что большое количество BTC, изначально оцененных в диапазоне 90000-110000 долларов, попало в диапазон 76000-90000 долларов, что частично решило проблему нехватки распределения чипов в диапазоне 73000-90000 долларов.
Хотя долгосрочные держатели также фиксируют небольшую прибыль, основная часть монет, которые были проданы во время этого быстрого падения, поступила от BTC, который был куплен в диапазоне 90000-110000 долларов после ноября прошлого года.
Хотя группа краткосрочных держателей уже завершила значительную распродажу, текущая ситуация с плавающей прибылью и убытками на всей цепочке все еще не оптимистична. В этом раунде падения максимальный плавающий убыток краткосрочных держателей достиг 14%, близко к 16% 5 августа 2024 года. По состоянию на 31 марта краткосрочные держатели все еще имеют плавающий убыток в 12%, испытывая значительное давление.
Это давление, если оно преобразуется в давление на продажу, может подтолкнуть BTC к падению до 73000 долларов, что соответствует верхней границе зоны консолидации нового максимума и уровню цен до выборов Трампа.
Заключение
С точки зрения внешних факторов, цена BTC в настоящее время полностью зависит от хаоса тарифной политики и экономических ожиданий, связанных с "стагфляцией" и даже "рецессией", а также от игры между тем, согласится ли Федеральная резервная система на снижение процентных ставок.
С точки зрения внутренних факторов, краткосрочные держатели пережили крупнейшие продажи убытков в этом цикле, в настоящее время давление продаж уже сократилось, но из-за значительных незакрытых убытков не исключено продолжение продаж для облегчения давления, хотя вероятность этого невелика. Долгосрочные держатели, "переходя от продажи к увеличению", оказывают огромное стабилизирующее воздействие на рынок.
Стейблкоины продолжают поступать, также появились признаки притока средств в BTC ETF. Однако если американские акции упадут, средства ETF могут снова быть распроданы, что станет основной силой, способствующей снижению цен.
2 апреля тарифная политика Трампа достигнет своего пикового этапа, и в это время американские акции могут достичь краткосрочного дна. Если тарифная политика не ухудшится, а экономика США покажет признаки рецессии, но не в серьезной форме, и Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки в июне, то у BTC, который уже претерпел значительные корректировки, есть большая вероятность развернуться во втором квартале.
После бурного первого квартала перспективы второго квартала по-прежнему неясны, но, возможно, самые трудные времена уже позади. Когда Вашингтон и Федеральная резервная система вернутся к рациональным играм, рынок, вероятно, вернется к своим собственным закономерностям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
BTC имеет надежду на разворот во втором квартале. Краткосрочным инвесторам стоит оставаться осторожными по поводу нереализованных убытков.
Прорыв тумана тарифной войны, BTC может ожидать разворотный рынок во втором квартале
Политика тарифов Трампа вызвала рыночные колебания и экономические опасения, в сочетании с восстановлением инфляционных ожиданий, что усилило опасения рынка о том, что американская экономика может столкнуться с "стагфляцией" или даже "рецессией". Это оказало огромное давление на высокорисковые активы.
Это ожидание ударило по оценкам американского фондового рынка, которые уже два года находятся на высоком уровне, и передалось на рынок криптовалют через BTC ETF.
Краткосрочные инвесторы по продаже зафиксировали максимальные убытки за текущий цикл, предварительно завершив переоценку BTC. Долгосрочные держатели перешли от "уменьшения" к "увеличению", поглотив часть распродажи, что привело к новому равновесию цены около 82000 долларов. Однако рынок остается уязвимым, краткосрочные инвесторы по-прежнему находятся на высоких уровнях убытков. Если американские акции продолжат колебаться или произойдет массовый вывод средств из BTC ETF, краткосрочные инвесторы могут участвовать в новой волне распродажи, что приведет к дальнейшему падению цен.
В настоящее время американские акции завершили среднюю корректировку, но будущая динамика все еще зависит от конкретной реализации тарифной политики 2 апреля, а также от того, будет ли значительное ухудшение данных по занятости в марте. Если эти два фактора превзойдут ожидания, рынок может продолжить падение.
С учетом значительной коррекции на рынке, американские акции и BTC значительно упали, и панические настроения также в значительной степени ослабились.
Мы считаем, что с учетом постепенного воздействия тарифной политики и приближения начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, вероятность разворота BTC во втором квартале значительно возрастает.
Макроэкономика: экономические и трудовые данные усиливают ожидания "стагфляции" и даже "рецессии", рынок акций США падает.
"Торговля на победу Трампа" после спада вернулась к уровням 6 ноября 2024 года. В конце февраля была сформирована новая торговая оценка, в марте происходила постоянная корректировка в зависимости от различных экономических, занятостных и процентных данных.
Эта структура в основном сосредоточена на рисках "экономической стагнации" и даже "экономической рецессии", которые могут вызвать тарифные политики Трампа, а также на выборах политики Федеральной резервной системы между поддержанием занятости и снижением инфляции.
Данные о занятости за февраль показывают, что рост занятости замедляется, но остается относительно стабильным, уровень безработицы немного увеличился, рост зарплат превышает уровень инфляции. Эти данные частично смягчили опасения по поводу экономической рецессии, но тревоги все еще существуют.
Данные CPI и PCE за февраль показывают, что инфляция несколько ослабла, но все еще выше целевого уровня в 2% Федеральной резервной системы. В частности, данные PCE показывают, что тенденция к снижению инфляции сталкивается с препятствиями, и основные показатели имеют сильную инерцию.
ФРС на мартовском заседании по процентной ставке оставила ставку на прежнем уровне, отметив, что экономическая активность стабильно растет, но инфляция по-прежнему выше целевого уровня. ФРС впервые четко заявила, что тарифная политика может повлиять на экономический спад, но считает, что риск рецессии "возрос, но все еще не высок".
Индекс потребительской уверенности в Университете Мичигана в марте значительно упал, а инфляционные ожидания достигли максимума за почти 30 лет. Это отражает значительное снижение уверенности конечных потребителей. В то же время модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты прогнозирует темп роста ВВП в первом квартале на уровне -2,8%.
Торговая политика Трампа частично вступила в силу, с 2 апреля будет взиматься 25% налог на импорт автомобилей. Рынок внимательно следит за возможным объявлением списка "взаимных тарифов" 2 апреля.
Под воздействием неопределенности тарифов и экономических опасений в марте капиталы продолжили выводиться из фондового рынка. Индекс Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones упали на 8,21%, 5,75% и 4,20% соответственно. Инвестиции в безопасные активы хлынули в американские облигации и золото, что способствовало прорыву цен на золото выше 3000 долларов.
Низкий уровень потребительской уверенности и рост инфляционных ожиданий вызывают пессимизм на рынке относительно перспектив экономического роста США, опасаясь, что тарифная политика может привести к "стагфляции" или "рецессии". Неопределенность тарифной политики остается главным переменным фактором, влияющим на экономику и потребительскую уверенность. Рынок начинает ожидать, что Федеральная резервная система может снизить процентные ставки в июне, количество ожиданий снижения ставок увеличилось с двух до трех. Проблема инфляции временно отложена, но не исчезла, и может даже усугубиться из-за тарифной войны.
Криптоактивы: движутся в нисходящем канале, в экстремальной ситуации могут упасть до 73000 долларов
В марте на фондовом рынке царили волнения, главным образом вызванные беспокойством и страхом трейдеров. BTC оставался относительно стабильным, но восстановление было слабым, в конечном итоге зафиксировав месячное снижение на 2,09%.
BTC3月开盘84297.74 долларов, закрылся на уровне 82534.32 долларов, максимум 95128.88 долларов, минимум 76555.00 долларов, амплитуда 22.03%, объем торгов несколько увеличился по сравнению с прошлым месяцем.
BTC в середине марта показал технический отскок, но его сила была слабой, с ростом всего на 16% от минимума. Затем, с учетом колебаний тарифной политики США и ослабления экономических данных, BTC следовал за колебаниями фондового рынка США вниз.
С технической стороны, BTC в течение всего месяца находился в нисходящем канале, который существует с февраля, ниже первой восходящей трендовой линии текущего цикла. Торговый энтузиазм резко снизился, объем торгов уменьшается каждую неделю. Большую часть времени он находился ниже 200-дневной линии.
Хотя централизованные биржи BTC демонстрируют отток средств, в BTC ETF наблюдается незначительный приток капитала, однако на фоне снижения склонности к риску на фондовом рынке США BTC как высокорискованный актив с трудом привлекает покупателей.
На уровне политики в марте произошло несколько положительных событий. Правительство США официально создало "стратегический резерв биткойнов", включив в резерв около 200000 BTC. Белый дом провел саммит по криптовалюте для обсуждения развития отрасли. FDIC опубликовал руководство, в котором уточняется процесс соблюдения норм для банков, участвующих в криптовалютной деятельности. Несколько штатов продвигают законопроекты, связанные с биткойном. Эти меры свидетельствуют о том, что BTC и криптоактивы в США быстро внедряются.
Тем не менее, опасения по поводу "стагфляции" и "рецессии" доминируют на рынке, и трейдеры предпочитают игнорировать долгосрочные позитивные факторы, что приводит к краткосрочному падению BTC. Однако по сравнению с американским рынком, который вернулся к уровням 6 ноября, BTC в настоящее время все еще сохраняет относительную силу, закрывшись на уровне 82378.98 долларов, что выше 70553 долларов 5 ноября.
Если налоговая политика превысит ожидания или экономические данные значительно ухудшатся, BTC не исключает возможность возврата всех приростов «сделки Трампа», упав до диапазона 70000-73000 долларов. Но для этого должны произойти экстремальные обстоятельства. Если после 2 апреля фондовый рынок США стабилизируется, прежние 76000 долларов могут стать низкой точкой этого раунда коррекции.
Финансы: Выводы BTC Spot ETF замедляются, приток стейблкойнов продолжается
В марте общий отток BTC Spot ETF продолжился, но объем значительно сократился до 634 миллионов долларов, в основном сосредоточившись в начале месяца. Во второй половине месяца наблюдался непрерывный приток средств в течение 10 торговых дней.
В этом месяце в стейблы продолжили поступать 48,93 миллиарда долларов, что немного ниже, чем в прошлом месяце - 53 миллиарда долларов.
Движение средств ETF и колебания цен BTC находятся в высокой синхронизации, что подтверждает, что текущее снижение вызвано сопутствующим эффектом падения американского фондового рынка. Средства на рынке не проявили независимого поведения, а следовали реакциям рынка.
Цена BTC продолжит коррелировать с американским фондовым рынком, особенно с индексом Nasdaq, поэтому тарифная политика США и решения Федеральной резервной системы о снижении процентных ставок будут влиять на средне- и долгосрочные тенденции. Объем и устойчивость притока средств в ETF становятся важными показателями для оценки краткосрочных тенденций.
Вторичная распродажа приостановлена: активы вернулись в руки долгосрочных держателей, краткосрочные держатели продолжают испытывать давление
Перед корректировкой в феврале группа долгосрочных держателей провела вторую волну распродаж, что стало как реакцией на избыток ликвидности, так и объективным сдерживанием роста цены BTC. Затем изменение торговой темы на американском фондовом рынке привело к давлению на переоценку, и краткосрочные держатели начали распродажу в целях хеджирования.
Внутренняя структура рынка претерпела巨大ные удары и корректировки. Увеличение продаж со стороны краткосрочных держателей привело к быстрому падению цен, после чего долгосрочные держатели в середине февраля прекратили продажи и начали "увеличивать долю", что снизило давление на рынок и активность торговых позиций, помогая рынку справиться с сокращением ликвидности и достигнуть нового баланса после падения цен.
Уровень убытков, вызванный текущим падением, уже превысил бурю Carry Trade 2024 года, став самым большим диапазоном убытков в новом цикле с января 2023 года. В цепочке это проявляется в том, что большое количество BTC, изначально оцененных в диапазоне 90000-110000 долларов, попало в диапазон 76000-90000 долларов, что частично решило проблему нехватки распределения чипов в диапазоне 73000-90000 долларов.
Хотя долгосрочные держатели также фиксируют небольшую прибыль, основная часть монет, которые были проданы во время этого быстрого падения, поступила от BTC, который был куплен в диапазоне 90000-110000 долларов после ноября прошлого года.
Хотя группа краткосрочных держателей уже завершила значительную распродажу, текущая ситуация с плавающей прибылью и убытками на всей цепочке все еще не оптимистична. В этом раунде падения максимальный плавающий убыток краткосрочных держателей достиг 14%, близко к 16% 5 августа 2024 года. По состоянию на 31 марта краткосрочные держатели все еще имеют плавающий убыток в 12%, испытывая значительное давление.
Это давление, если оно преобразуется в давление на продажу, может подтолкнуть BTC к падению до 73000 долларов, что соответствует верхней границе зоны консолидации нового максимума и уровню цен до выборов Трампа.
Заключение
С точки зрения внешних факторов, цена BTC в настоящее время полностью зависит от хаоса тарифной политики и экономических ожиданий, связанных с "стагфляцией" и даже "рецессией", а также от игры между тем, согласится ли Федеральная резервная система на снижение процентных ставок.
С точки зрения внутренних факторов, краткосрочные держатели пережили крупнейшие продажи убытков в этом цикле, в настоящее время давление продаж уже сократилось, но из-за значительных незакрытых убытков не исключено продолжение продаж для облегчения давления, хотя вероятность этого невелика. Долгосрочные держатели, "переходя от продажи к увеличению", оказывают огромное стабилизирующее воздействие на рынок.
Стейблкоины продолжают поступать, также появились признаки притока средств в BTC ETF. Однако если американские акции упадут, средства ETF могут снова быть распроданы, что станет основной силой, способствующей снижению цен.
2 апреля тарифная политика Трампа достигнет своего пикового этапа, и в это время американские акции могут достичь краткосрочного дна. Если тарифная политика не ухудшится, а экономика США покажет признаки рецессии, но не в серьезной форме, и Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки в июне, то у BTC, который уже претерпел значительные корректировки, есть большая вероятность развернуться во втором квартале.
После бурного первого квартала перспективы второго квартала по-прежнему неясны, но, возможно, самые трудные времена уже позади. Когда Вашингтон и Федеральная резервная система вернутся к рациональным играм, рынок, вероятно, вернется к своим собственным закономерностям.