Исследование стабильного дохода в мире шифрования: анализ трех классов активов с доходностью
В условиях нарастающей неопределенности глобальной экономики инвесторы ищут стабильные активы, способные преодолевать рыночные колебания. Активы с доходом в области шифрования финансов становятся все более привлекательными для инвесторов, обещая фиксированный или плавающий доход и служа опорой для поиска надежной прибыли в условиях нестабильного рынка. Однако в мире шифрования концепция "процента" намного сложнее, чем в традиционных финансах. Она представляет собой не только временную стоимость капитала, но и результат взаимодействия проектирования протоколов и рыночных ожиданий.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система США начала цикл повышения процентных ставок, "онлайн-ставки" постепенно вошли в общественное сознание. Столкнувшись с безрисковой процентной ставкой в 4-5% в реальном мире, инвесторы в шифрование начали переосмысливать источники дохода и структуру рисков онлайн-активов. Появилась новая концепция — активы с доходностью в шифровании, которая пытается создать финансовые продукты на блокчейне, способные конкурировать с макроэкономической процентной средой.
Текущие доходные активы децентрализованных приложений (DApp) можно условно разделить на три категории: внешние доходы, внутренние доходы и активы реального мира (RWA).
Внешняя доходность: краткосрочная стратегия, основанная на стимулах
Внешние доходы являются отражением быстрого роста DeFi на ранних этапах. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок использует "иллюзию стимулов" в качестве замены. Многие протоколы пытаются привлечь внимание пользователей и заблокированные активы, предлагая огромные токеновые стимулы в виде "доходов от вложений".
Тем не менее, эта модель субсидирования по сути больше похожа на краткосрочную операцию, когда капитальный рынок "платит" за показатели роста, а не на устойчивую модель дохода. Она на какое-то время стала стандартом для холодного запуска новых протоколов, но ее структура напоминает "пирамида": зависит от притока новых средств или инфляции токенов для поддержания высокой доходности.
Крах одного из проектов стабильных монет в 2022 году является типичным примером: привлечение пользователей путем предложения до 20% годовой доходности на депозитах стабильных монет, однако доходы в основном зависят от внешних субсидий, а не от реального дохода внутри экосистемы. Исторический опыт показывает, что как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидированных токенов распродается, что часто приводит к смертельной спирали между объемом заблокированных средств (TVL) и ценой токенов.
Эндогенные доходы: создание ценности самим протоколом
Внутренние доходы происходят от внутренней "кроветворной" способности протокола, не зависят от выпуска токенов для привлечения людей или внешних субсидий, а естественным образом генерируются через реальные бизнес-активности, такие как процент по займам, торговые комиссии и т. д. Эти доходы похожи на "дивиденды" в традиционных финансах, поэтому также называются "крипто-кэш-флоу, аналогичными дивидендам".
Основной характеристикой эндогенных доходов является их замкнутая природа и устойчивость: пока протокол функционирует и пользователи его используют, он может непрерывно генерировать доход, не полагаясь на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания работы.
Внутренняя доходность может быть дополнительно разделена на три типа:
Кредитный спред: аналогичная традиционной банковской модели депозитов и кредитов, соглашение зарабатывает на разнице между займами, связывая заемщиков и кредиторов.
Возврат комиссии: часть операционных доходов (например, торговые комиссии) возвращается участникам, предоставляющим ресурсы для поддержки протокола.
Сервисный протокол: Протокол получает вознаграждение за предоставление ключевых услуг другим системам, отражая рыночную ценность инфраструктуры на блокчейне.
RWA и процентные стабильные монеты: связь с реальными процентными ставками
Все больше капитала начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму возврата: привязка активов на блокчейне к реальным процентным ставкам. Этот подход соединяет стабильные монеты на блокчейне или шифрование активов с низкорисковыми финансовыми инструментами вне цепи, такими как краткосрочные государственные облигации, фонды денежного рынка или институциональный кредит, позволяя получать определенные процентные ставки традиционного финансового мира при сохранении гибкости шифрования активов.
В то же время, стабильные монеты с начислением процентов как производная форма RWA также начали привлекать внимание. Эти активы не пассивно привязаны к доллару, а активно встраивают оффлайновую доходность в сам токен, с ежедневным начислением процентов, основным источником дохода являются краткосрочные государственные облигации. Они пытаются переосмыслить логику использования "цифрового доллара", чтобы он больше походил на "счет с процентами" в блокчейне.
Введение RWA также создало возможности для сценариев RWA+PayFi, напрямую встраивая стабильные доходные активы в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". Это не только повысило привлекательность криптовалют в реальных транзакциях, но и открыло новые сценарии использования для стабильных монет.
Три показателя для оценки устойчивых активов с доходом
Является ли источник дохода "внутренним" и устойчивым? Настоящие конкурентоспособные активы с доходом должны получать доход от самой деятельности протокола.
Является ли структура прозрачной? Доверие в цепочке основывается на открытости и прозрачности, направление движения средств и распределение процентов должны быть четкими и проверяемыми.
Приносят ли доходы реальную стоимость альтернативных издержек? В условиях высоких процентных ставок доходность продуктов на блокчейне должна быть сопоставима или даже выше реальных стандартов (например, доходности государственных облигаций), чтобы быть привлекательной.
Однако даже "активы с доходом" не являются полностью безрисковыми. Инвесторы все еще должны быть осторожны с техническими, нормативными и ликвидными рисками в структуре блокчейна. От достаточности логики ликвидации до степени децентрализации управления протоколом и прозрачности хранения активов, стоящих за RWA, эти факторы определяют, является ли так называемая "определенная доходность" действительно осуществимой.
В будущем рынок активов с доходом может эволюционировать в реконструкцию "структуры денежного рынка" на блокчейне. По мере того как мир на блокчейне постепенно устанавливает свои собственные "нормы процентных ставок" и концепцию "безрисковой доходности", формируется более глубокий финансовый порядок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SelfRugger
· 07-28 14:29
搞生息 не стоит, лучше просто разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMisery
· 07-28 13:40
Какой смысл в высокой прибыли, если всё равно всё потеряешь?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinOracle
· 07-28 08:56
мои собственные модели показывают, что стратегии доходности — это следующий альфа... массы просто еще не видят этого, смех.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseHermit
· 07-28 08:45
в блокчейне финансов только начали играть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NewDAOdreamer
· 07-28 08:29
Внешнее и внутреннее не рождается, сначала посмотрите, стабильно ли это, а потом говорите!
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlwaysAnon
· 07-28 08:29
Слишком сложно, есть ощущение, что неудачники разыгрываются как лохи.
Шифрование активов с доходом: три основных типа: внешние, внутренние и анализ доходов от RWA
Исследование стабильного дохода в мире шифрования: анализ трех классов активов с доходностью
В условиях нарастающей неопределенности глобальной экономики инвесторы ищут стабильные активы, способные преодолевать рыночные колебания. Активы с доходом в области шифрования финансов становятся все более привлекательными для инвесторов, обещая фиксированный или плавающий доход и служа опорой для поиска надежной прибыли в условиях нестабильного рынка. Однако в мире шифрования концепция "процента" намного сложнее, чем в традиционных финансах. Она представляет собой не только временную стоимость капитала, но и результат взаимодействия проектирования протоколов и рыночных ожиданий.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система США начала цикл повышения процентных ставок, "онлайн-ставки" постепенно вошли в общественное сознание. Столкнувшись с безрисковой процентной ставкой в 4-5% в реальном мире, инвесторы в шифрование начали переосмысливать источники дохода и структуру рисков онлайн-активов. Появилась новая концепция — активы с доходностью в шифровании, которая пытается создать финансовые продукты на блокчейне, способные конкурировать с макроэкономической процентной средой.
Текущие доходные активы децентрализованных приложений (DApp) можно условно разделить на три категории: внешние доходы, внутренние доходы и активы реального мира (RWA).
Внешняя доходность: краткосрочная стратегия, основанная на стимулах
Внешние доходы являются отражением быстрого роста DeFi на ранних этапах. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок использует "иллюзию стимулов" в качестве замены. Многие протоколы пытаются привлечь внимание пользователей и заблокированные активы, предлагая огромные токеновые стимулы в виде "доходов от вложений".
Тем не менее, эта модель субсидирования по сути больше похожа на краткосрочную операцию, когда капитальный рынок "платит" за показатели роста, а не на устойчивую модель дохода. Она на какое-то время стала стандартом для холодного запуска новых протоколов, но ее структура напоминает "пирамида": зависит от притока новых средств или инфляции токенов для поддержания высокой доходности.
Крах одного из проектов стабильных монет в 2022 году является типичным примером: привлечение пользователей путем предложения до 20% годовой доходности на депозитах стабильных монет, однако доходы в основном зависят от внешних субсидий, а не от реального дохода внутри экосистемы. Исторический опыт показывает, что как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидированных токенов распродается, что часто приводит к смертельной спирали между объемом заблокированных средств (TVL) и ценой токенов.
Эндогенные доходы: создание ценности самим протоколом
Внутренние доходы происходят от внутренней "кроветворной" способности протокола, не зависят от выпуска токенов для привлечения людей или внешних субсидий, а естественным образом генерируются через реальные бизнес-активности, такие как процент по займам, торговые комиссии и т. д. Эти доходы похожи на "дивиденды" в традиционных финансах, поэтому также называются "крипто-кэш-флоу, аналогичными дивидендам".
Основной характеристикой эндогенных доходов является их замкнутая природа и устойчивость: пока протокол функционирует и пользователи его используют, он может непрерывно генерировать доход, не полагаясь на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания работы.
Внутренняя доходность может быть дополнительно разделена на три типа:
Кредитный спред: аналогичная традиционной банковской модели депозитов и кредитов, соглашение зарабатывает на разнице между займами, связывая заемщиков и кредиторов.
Возврат комиссии: часть операционных доходов (например, торговые комиссии) возвращается участникам, предоставляющим ресурсы для поддержки протокола.
Сервисный протокол: Протокол получает вознаграждение за предоставление ключевых услуг другим системам, отражая рыночную ценность инфраструктуры на блокчейне.
RWA и процентные стабильные монеты: связь с реальными процентными ставками
Все больше капитала начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму возврата: привязка активов на блокчейне к реальным процентным ставкам. Этот подход соединяет стабильные монеты на блокчейне или шифрование активов с низкорисковыми финансовыми инструментами вне цепи, такими как краткосрочные государственные облигации, фонды денежного рынка или институциональный кредит, позволяя получать определенные процентные ставки традиционного финансового мира при сохранении гибкости шифрования активов.
В то же время, стабильные монеты с начислением процентов как производная форма RWA также начали привлекать внимание. Эти активы не пассивно привязаны к доллару, а активно встраивают оффлайновую доходность в сам токен, с ежедневным начислением процентов, основным источником дохода являются краткосрочные государственные облигации. Они пытаются переосмыслить логику использования "цифрового доллара", чтобы он больше походил на "счет с процентами" в блокчейне.
Введение RWA также создало возможности для сценариев RWA+PayFi, напрямую встраивая стабильные доходные активы в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". Это не только повысило привлекательность криптовалют в реальных транзакциях, но и открыло новые сценарии использования для стабильных монет.
Три показателя для оценки устойчивых активов с доходом
Является ли источник дохода "внутренним" и устойчивым? Настоящие конкурентоспособные активы с доходом должны получать доход от самой деятельности протокола.
Является ли структура прозрачной? Доверие в цепочке основывается на открытости и прозрачности, направление движения средств и распределение процентов должны быть четкими и проверяемыми.
Приносят ли доходы реальную стоимость альтернативных издержек? В условиях высоких процентных ставок доходность продуктов на блокчейне должна быть сопоставима или даже выше реальных стандартов (например, доходности государственных облигаций), чтобы быть привлекательной.
Однако даже "активы с доходом" не являются полностью безрисковыми. Инвесторы все еще должны быть осторожны с техническими, нормативными и ликвидными рисками в структуре блокчейна. От достаточности логики ликвидации до степени децентрализации управления протоколом и прозрачности хранения активов, стоящих за RWA, эти факторы определяют, является ли так называемая "определенная доходность" действительно осуществимой.
В будущем рынок активов с доходом может эволюционировать в реконструкцию "структуры денежного рынка" на блокчейне. По мере того как мир на блокчейне постепенно устанавливает свои собственные "нормы процентных ставок" и концепцию "безрисковой доходности", формируется более глубокий финансовый порядок.