рыночная капитализация стейблкоинов превысила 2300 миллиардов долларов США, Децентрализованные финансы и сфера трансграничных платежей широко применяются.
В современном мире криптовалюты стейблкоин стал ключевым элементом, который невозможно игнорировать. Его уникальная ценность проявляется не только в функции средства обмена для торговли криптоактивами, но и демонстрирует революционный потенциал в традиционных финансовых сценариях, таких как трансакции с международными платежами. Последние данные отрасли показывают, что по состоянию на 9 апреля 2025 года глобальная рыночная капитализация стейблкоинов выросла до 236,7 миллиардов долларов. Несколько ведущих инвестиционных компаний, а также суверенные экономики, такие как Европейский Союз и Сингапур, активно развивают этот сектор стейблкоинов. Один из эмитентов стейблкоинов недавно официально подал заявку на первичное размещение акций в SEC США, ожидая оценку в 5-7 миллиардов долларов при выходе на Nasdaq, что также стало отражением бурного роста отрасли.
Один. Определение и применение стейблкоинов
стейблкоин относится к криптовалюте, которая теоретически может долгое время поддерживать определенную цену, ее основная характеристика заключается в поддержании относительной стабильности токена через определенные механизмы. Важно отметить, что центральная банк цифровая валюта (CBDC) не относится к категории стейблкоинов. CBDC поддерживает соотношение 1:1 с фиатной валютой, основываясь на государственной кредитной поддержке, по сути, является инновационной цифровой формой законной валюты. В контексте криптоиндустрии стейблкоины чаще всего выпускаются частными субъектами, их стоимость привязана к коммерческому кредиту, обеспеченным активам или алгоритмическим протоколам.
Появление стейблкоинов решило проблему хранения ценности в мире криптовалют. Для инвесторов, желающих войти на рынок криптовалют для инвестиций, первым шагом необходимо обменять фиатные деньги реального мира на стейблкоины в криптомире, а затем использовать стейблкоины для других сделок с токенами.
Помимо рынка криптовалют, стейблкоины также широко используются в DeFi( децентрализованных финансах), трансакциях по кросс-граничным платежам и расчетам. В области кросс-граничных платежей стейблкоины демонстрируют значительные преимущества по эффективности и стоимости. В отличие от традиционной банковской системы, платежи с использованием стейблкоинов могут быть завершены за короткое время, не полагаясь на сложные сети корреспондентских банков или клиринговые учреждения. Платежи с использованием стейблкоинов обеспечивают T+0 мгновенные расчеты, значительно снижая стоимость использования средств в кросс-граничных платежах.
В области децентрализованных финансов (DeFi ) стейблкоины стали краеугольным камнем ее экосистемы. В качестве важного средства обмена в протоколах DeFi, стейблкоины не только обеспечивают стабильную и достаточную ликвидность для различных децентрализованных платформ, но и благодаря своей низкой волатильности дополнительно оптимизируют экономическую модель торговли и кредитования на платформах DeFi.
Два, Анализ основных стейблкоинов
В настоящее время основные стейблкоины на рынке можно разделить по категориям обеспеченных физических активов: стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой, стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, стейблкоины, обеспеченные физическими активами, и алгоритмические стейблкоины.
(один)стейблкоин, привязанный к законному платежному средству
USDC
Эмитентом и оператором USDC является определённая компания, на данный момент рыночная капитализация этого стейблкоина составляет около 60 миллиардов долларов. Эта компания поддерживает стабильность стоимости USDC за счёт избыточных резервов наличных долларов и краткосрочных американских облигаций. Соответствующие резервы стейблкоина проходят ежемесячный аудит третьей стороной, которая публикует отчёты о состоянии резервов за соответствующий период.
Эмитент USDC является лицензированным платежным учреждением, регулируемым законами штатов США. Компания зарегистрировалась в FinCEN( Управлении по борьбе с финансовыми преступлениями) и имеет лицензии на переводы в нескольких штатах США(MTL). В 2024 году USDC стал первым мейнстримным стейблкоином, соответствующим требованиям регламента MiCA Европейского Союза.
USDT
Эмитентом и оператором USDT является некая компания, на данный момент рыночная капитализация этого стейблкоина составляет около 60 миллиардов долларов. Компания поддерживает стабильность стоимости USDT за счет резервирования наличных средств 1:1, а также американских государственных облигаций, коммерческих бумаг, фондов денежного рынка и других нефинансовых активов. Отчет о резервах публикуется третьей стороной каждое квартал.
Соблюдение норм USDT часто ставится под сомнение. Его эмитент уже был оштрафован на 41 миллион долларов из-за непрозрачности резервов. В 2024 году, из-за предоставления услуг по выпуску стейблкоинов санкционным субъектам и подозрений в отмывании денег, компания была привлечена к расследованию за возможное нарушение санкционных норм. В то же время, на данный момент, USDT всё ещё не получил разрешение на выпуск в рамках MiCA Европейского Союза.
Несмотря на очевидные недостатки USDT в области соблюдения норм и прозрачности аудита, он продолжает поддерживать высокую рыночную капитализацию благодаря целостной экосистеме и сетевым эффектам, созданным в области шифрования. Широкое использование USDT в легальных сценариях укрепляет его ключевую позицию, в то время как его широкое применение в нетрадиционных сценариях также является его уникальной чертой.
( два ) шифрование активов, связанных со стейблкоином
DAI
Стейблкоин DAI выпускается децентрализованной организацией, а его текущая рыночная капитализация составляет около 3,1 миллиарда долларов. Стабильность DAI достигается за счет механизма избыточного обеспечения шифрования активов. Пользователи должны заблокировать шифрование активы в смарт-контракте с избыточным соотношением. Когда стоимость залога снижается из-за рыночной волатильности, система автоматически запускает процесс ликвидации в соответствии со смарт-контрактом, поддерживая связь между DAI и долларом с помощью стабильного сбора и штрафов за ликвидацию.
Эмитент DAI не является коммерческим субъектом в традиционном понимании, а представляет собой децентрализованную автономную организацию, построенную на блокчейне Ethereum (DAO). Из-за отсутствия четкого юридического лица оценить соответствие DAI через регуляторные рамки традиционной финансовой системы сложно, его прозрачность больше зависит от технического аудита и внутреннего управления.
( три ) токен, привязанный к реальным активам, стейблкоин
ПАКСГ
PAXG — это золотой стейблкоин, выпущенный одной компанией. По состоянию на март 2025 года рыночная капитализация PAXG составляет около 1,87 миллиарда долларов, что составляет 76% доли рынка золотых стейблкоинов. Физические запасы золота PAXG хранятся в доверительном управлении и находятся в специализированных хранилищах. Аудиторская компания третьей стороны ежемесячно проверяет и раскрывает запасы золота в хранилище.
Эмиссия PAXG одобрена и регулируется Управлением финансовых услуг штата Нью-Йорк. Эмитент использует трастовую компанию для хранения золотых резервов, что обеспечивает полную изоляцию золотых резервов от активов эмитента, гарантируя независимость и достаточность соответствующих золотых резервов.
(四)алгоритмический стейблкоин
Алгоритмические стейблкоины поддерживают свою стоимость, используя сложные алгоритмы смарт-контрактов для привязки к референсной валюте. Поскольку стабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов чрезмерно зависит от дизайна алгоритма и рыночных условий, в случае экстремальных рыночных колебаний или злонамеренных атак на стабильный алгоритм это может привести к потере привязки к стоимости референсной валюты. Событие "UST, Luna" в мае 2022 года выявило множество дефектов алгоритмических стейблкоинов, что привело к полной потере доверия к ним в целом в крипторынке.
Три, резюме
Стоимость стейблкоина основана на двойной поддержке: во-первых, привязанные реальные или цифровые активы служат базовой гарантией, во-вторых, ликвидность и механизм доверия, управляемые рыночным консенсусом. Консенсус определяет сферу использования стейблкоина и его ликвидность, а достаточность резервных активов напрямую связана с устойчивостью этого стейблкоина к рискам.
Однако "стабильность" стейблкоинов не является абсолютной. Когда в стейблкоин-рынке возникают разногласия или резервные активы сталкиваются с системными рисками, вероятно, что цена токена будет колебаться или даже произойдет его отклонение от привязки. Для того чтобы справиться с возможными экстремальными рисками стейблкоинов и защитить законные права и интересы их держателей, соответствующие регулирующие рамки и механизмы технической защиты все еще нуждаются в дальнейшем развитии и совершенствовании.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
рыночная капитализация стейблкоинов превысила 2300 миллиардов долларов США, Децентрализованные финансы и сфера трансграничных платежей широко применяются.
стейблкоин: якорь стоимости в мире шифрования
В современном мире криптовалюты стейблкоин стал ключевым элементом, который невозможно игнорировать. Его уникальная ценность проявляется не только в функции средства обмена для торговли криптоактивами, но и демонстрирует революционный потенциал в традиционных финансовых сценариях, таких как трансакции с международными платежами. Последние данные отрасли показывают, что по состоянию на 9 апреля 2025 года глобальная рыночная капитализация стейблкоинов выросла до 236,7 миллиардов долларов. Несколько ведущих инвестиционных компаний, а также суверенные экономики, такие как Европейский Союз и Сингапур, активно развивают этот сектор стейблкоинов. Один из эмитентов стейблкоинов недавно официально подал заявку на первичное размещение акций в SEC США, ожидая оценку в 5-7 миллиардов долларов при выходе на Nasdaq, что также стало отражением бурного роста отрасли.
Один. Определение и применение стейблкоинов
стейблкоин относится к криптовалюте, которая теоретически может долгое время поддерживать определенную цену, ее основная характеристика заключается в поддержании относительной стабильности токена через определенные механизмы. Важно отметить, что центральная банк цифровая валюта (CBDC) не относится к категории стейблкоинов. CBDC поддерживает соотношение 1:1 с фиатной валютой, основываясь на государственной кредитной поддержке, по сути, является инновационной цифровой формой законной валюты. В контексте криптоиндустрии стейблкоины чаще всего выпускаются частными субъектами, их стоимость привязана к коммерческому кредиту, обеспеченным активам или алгоритмическим протоколам.
Появление стейблкоинов решило проблему хранения ценности в мире криптовалют. Для инвесторов, желающих войти на рынок криптовалют для инвестиций, первым шагом необходимо обменять фиатные деньги реального мира на стейблкоины в криптомире, а затем использовать стейблкоины для других сделок с токенами.
Помимо рынка криптовалют, стейблкоины также широко используются в DeFi( децентрализованных финансах), трансакциях по кросс-граничным платежам и расчетам. В области кросс-граничных платежей стейблкоины демонстрируют значительные преимущества по эффективности и стоимости. В отличие от традиционной банковской системы, платежи с использованием стейблкоинов могут быть завершены за короткое время, не полагаясь на сложные сети корреспондентских банков или клиринговые учреждения. Платежи с использованием стейблкоинов обеспечивают T+0 мгновенные расчеты, значительно снижая стоимость использования средств в кросс-граничных платежах.
В области децентрализованных финансов (DeFi ) стейблкоины стали краеугольным камнем ее экосистемы. В качестве важного средства обмена в протоколах DeFi, стейблкоины не только обеспечивают стабильную и достаточную ликвидность для различных децентрализованных платформ, но и благодаря своей низкой волатильности дополнительно оптимизируют экономическую модель торговли и кредитования на платформах DeFi.
Два, Анализ основных стейблкоинов
В настоящее время основные стейблкоины на рынке можно разделить по категориям обеспеченных физических активов: стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой, стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, стейблкоины, обеспеченные физическими активами, и алгоритмические стейблкоины.
(один)стейблкоин, привязанный к законному платежному средству
Эмитентом и оператором USDC является определённая компания, на данный момент рыночная капитализация этого стейблкоина составляет около 60 миллиардов долларов. Эта компания поддерживает стабильность стоимости USDC за счёт избыточных резервов наличных долларов и краткосрочных американских облигаций. Соответствующие резервы стейблкоина проходят ежемесячный аудит третьей стороной, которая публикует отчёты о состоянии резервов за соответствующий период.
Эмитент USDC является лицензированным платежным учреждением, регулируемым законами штатов США. Компания зарегистрировалась в FinCEN( Управлении по борьбе с финансовыми преступлениями) и имеет лицензии на переводы в нескольких штатах США(MTL). В 2024 году USDC стал первым мейнстримным стейблкоином, соответствующим требованиям регламента MiCA Европейского Союза.
Эмитентом и оператором USDT является некая компания, на данный момент рыночная капитализация этого стейблкоина составляет около 60 миллиардов долларов. Компания поддерживает стабильность стоимости USDT за счет резервирования наличных средств 1:1, а также американских государственных облигаций, коммерческих бумаг, фондов денежного рынка и других нефинансовых активов. Отчет о резервах публикуется третьей стороной каждое квартал.
Соблюдение норм USDT часто ставится под сомнение. Его эмитент уже был оштрафован на 41 миллион долларов из-за непрозрачности резервов. В 2024 году, из-за предоставления услуг по выпуску стейблкоинов санкционным субъектам и подозрений в отмывании денег, компания была привлечена к расследованию за возможное нарушение санкционных норм. В то же время, на данный момент, USDT всё ещё не получил разрешение на выпуск в рамках MiCA Европейского Союза.
Несмотря на очевидные недостатки USDT в области соблюдения норм и прозрачности аудита, он продолжает поддерживать высокую рыночную капитализацию благодаря целостной экосистеме и сетевым эффектам, созданным в области шифрования. Широкое использование USDT в легальных сценариях укрепляет его ключевую позицию, в то время как его широкое применение в нетрадиционных сценариях также является его уникальной чертой.
( два ) шифрование активов, связанных со стейблкоином
DAI
Стейблкоин DAI выпускается децентрализованной организацией, а его текущая рыночная капитализация составляет около 3,1 миллиарда долларов. Стабильность DAI достигается за счет механизма избыточного обеспечения шифрования активов. Пользователи должны заблокировать шифрование активы в смарт-контракте с избыточным соотношением. Когда стоимость залога снижается из-за рыночной волатильности, система автоматически запускает процесс ликвидации в соответствии со смарт-контрактом, поддерживая связь между DAI и долларом с помощью стабильного сбора и штрафов за ликвидацию.
Эмитент DAI не является коммерческим субъектом в традиционном понимании, а представляет собой децентрализованную автономную организацию, построенную на блокчейне Ethereum (DAO). Из-за отсутствия четкого юридического лица оценить соответствие DAI через регуляторные рамки традиционной финансовой системы сложно, его прозрачность больше зависит от технического аудита и внутреннего управления.
( три ) токен, привязанный к реальным активам, стейблкоин
ПАКСГ
PAXG — это золотой стейблкоин, выпущенный одной компанией. По состоянию на март 2025 года рыночная капитализация PAXG составляет около 1,87 миллиарда долларов, что составляет 76% доли рынка золотых стейблкоинов. Физические запасы золота PAXG хранятся в доверительном управлении и находятся в специализированных хранилищах. Аудиторская компания третьей стороны ежемесячно проверяет и раскрывает запасы золота в хранилище.
Эмиссия PAXG одобрена и регулируется Управлением финансовых услуг штата Нью-Йорк. Эмитент использует трастовую компанию для хранения золотых резервов, что обеспечивает полную изоляцию золотых резервов от активов эмитента, гарантируя независимость и достаточность соответствующих золотых резервов.
(四)алгоритмический стейблкоин
Алгоритмические стейблкоины поддерживают свою стоимость, используя сложные алгоритмы смарт-контрактов для привязки к референсной валюте. Поскольку стабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов чрезмерно зависит от дизайна алгоритма и рыночных условий, в случае экстремальных рыночных колебаний или злонамеренных атак на стабильный алгоритм это может привести к потере привязки к стоимости референсной валюты. Событие "UST, Luna" в мае 2022 года выявило множество дефектов алгоритмических стейблкоинов, что привело к полной потере доверия к ним в целом в крипторынке.
Три, резюме
Стоимость стейблкоина основана на двойной поддержке: во-первых, привязанные реальные или цифровые активы служат базовой гарантией, во-вторых, ликвидность и механизм доверия, управляемые рыночным консенсусом. Консенсус определяет сферу использования стейблкоина и его ликвидность, а достаточность резервных активов напрямую связана с устойчивостью этого стейблкоина к рискам.
Однако "стабильность" стейблкоинов не является абсолютной. Когда в стейблкоин-рынке возникают разногласия или резервные активы сталкиваются с системными рисками, вероятно, что цена токена будет колебаться или даже произойдет его отклонение от привязки. Для того чтобы справиться с возможными экстремальными рисками стейблкоинов и защитить законные права и интересы их держателей, соответствующие регулирующие рамки и механизмы технической защиты все еще нуждаются в дальнейшем развитии и совершенствовании.