В этом цикле, мой опыт и уроки(вниз)

Ведущий: Алекс, партнер по исследованиям Mint Ventures

Гость: Колин, свободный трейдер, исследователь данных на блокчейне; кочевник по блокчейну, профессиональный инвестор в блокчейн.

Дата записи: 2025.7.17

Заявление: содержание этого выпуска подкаста не отражает мнения организаций, к которым принадлежат наши гости, и упомянутые проекты не являются инвестиционными рекомендациями.

Всем привет, добро пожаловать в WEB3 Mint To Be, инициируемый Mint Ventures. Здесь мы продолжаем задавать вопросы и глубоко размышлять, чтобы прояснить факты, исследовать реальность и искать консенсус в мире WEB3. Мы разъясняем логику, стоящую за актуальными событиями, предоставляем проницательность, проникая в суть событий, и вводим разнообразные точки зрения.

Оценка текущей стадии и стратегия реагирования

Алекс: Давайте перейдем к официальному этапу нашего общения. Первый вопрос напрямую связан с инвестиционными действиями каждого из нас: каковы ваши взгляды на текущую фазу цикла? Как вы считаете, в какой стадии находится текущий бычий рынок криптовалют, как для биткойна, так и для других активов? Исходя из этого, какова ваша стратегия и позиции на данный момент?

Колин: Хорошо. Лично я в определении так называемых циклов биткойна в основном опираюсь на те области, в которых я более опытен, а именно на некоторые индикаторы или сигналы в области ончейн-анализа, чтобы определить, находимся ли мы сейчас на ранней, средней или поздней стадии цикла. Я помню, что в первый раз пришел на программу в середине февраля этого года, и тогда я уже обсуждал свои мысли по этой теме, а сегодня как раз хороший момент для анализа. Во-первых, с конца прошлого года до начала этого года я считаю, что BTC уже очень близок к завершению этого цикла. Причина в том, что тогда уже появились сигналы, которые исторически возникают на каждом пике. Я понимаю, что эта логика может не понравиться многим, потому что, если смотреть на обычный четырехлетний цикл, время достижения пика должно быть в конце этого года, примерно с сентября по декабрь. Но я уже писал статью, объясняющую этот вопрос: если вернуться к 2021 году, то есть четыре года назад, то в апреле действительно появился так называемый первый пик — потому что в том году было два пика. Практически все сигналы пика произошли в апреле 2021 года, а не во втором пике в ноябре. В текущем цикле также наблюдается аналогичная ситуация. Я не могу с уверенностью сказать, что сейчас или через непродолжительное время обязательно будет второй пик, но текущая ситуация практически идентична той, что была тогда. То есть в начале этого года мы активировали почти все сигналы пика в ончейн-анализе, которые я отслеживал. Тогда цена снизилась с примерно 110 000 до 74 000 в марте и апреле, а затем снова поднялась до нового максимума. Во время второго пика в 2021 году также появились некоторые сигналы. Те сигналы были особенными, потому что большинство сигналов уже были активированы на первом пике. Включая некоторые расхождения в объеме капитала, вертикальный рост, отсутствие коррекций и бокового движения, а также такие вещи, как перегрев AVIV, огромные концентрированные реализованные прибыли, расхождения RUP и так далее. Если сравнить текущее состояние с вторым пиком 2021 года, все эти сигналы снова появились. Конечно, каждый цикл совершенно различен. Основное отличие этого цикла заключается в том, что участники претерпели структурные изменения. Проще говоря, многие учреждения вошли в игру. Многие компании начали делать запасы биткойнов, следуя примеру MicroStrategy, и даже недавно начали появляться стратегические запасы эфириума. Если исходить из моего собственного подхода на основе ончейн-анализа, я все же склонен считать, что мы уже находимся на завершающей стадии и в настоящее время наблюдаем рифмовку с движением второго пика 2021 года.

В этом контексте я отвечу на второй вопрос, касающийся текущих позиций и стратегии. Ранее, когда я приходил на программу, я говорил, что мой взгляд на весь 2025 год довольно осторожный. С точки зрения некоторых условий внутри圈а и всего макроэкономического рынка, например, увеличение пошлин после вступления Трампа в должность, разговоры о том, чтобы уволить Пауэлла и так далее, в такой обстановке сложности операций значительно увеличатся по сравнению с 2024 годом. Что касается позиций, я сейчас разделяю их на две части: первая часть касается криптовалют. В начале года, когда BTC достиг 103000, я уже закрыл все свои позиции и хеджировал их с помощью короткой позиции в 1x, чтобы получать ежегодный доход, примерно 7%--10% от Фандинга. Сейчас цена уже обновила исторический максимум, превысила тот уровень, на котором я сначала вышел, и начали появляться некоторые сигналы о формировании дна, но они еще не полностью оформлены. В настоящее время моя стратегия заключается в использовании плана коротких позиций с низким кредитным плечом, предполагая, что кредитное плечо будет контролироваться в диапазоне от 1.15 до 1.25. Вторая часть касается американского рынка акций. С американскими акциями я действую более расслабленно, в апреле этого года я уже полностью закупился. Я помню, что в мае этого года на программе упоминал об этом, и в настоящее время у меня нет планов на изменение этой части позиций. Это все, что я думаю на текущий момент.

Алекс: Хорошо. Колин только что пересмотрел свою предыдущую логику суждений по текущему этапу и рассказал о своем последнем состоянии. В основном, он все еще придерживается своих предыдущих суждений. Я здесь добавлю небольшую заметку: сегодня мы пригласили этих двух гостей, потому что их стиль работы совершенно разный, и типы объектов, на которые они обращают внимание, также сильно различаются. Следующий выступающий, этот блокчейн-активист, больше специализируется на нахождении первичных возможностей, возможностях на блокчейне. Давайте попросим его рассказать об этом.

Цепочка бродяг: Хорошо, ведущий только что упомянул, что мой торговый стиль больше ориентирован на эмоции и рынок. Я в основном делаю некоторые выводы с точки зрения первичного рынка, потому что часть о вторичном рынке была довольно профессиональной в недавнем выступлении гостя Колина, у меня не так много опыта, чтобы делиться вторичным рынком. С точки зрения первичного рынка, я могу сделать большой вывод: сейчас определенно не время для бычьего рынка на первичном уровне. С момента моего входа в 23 году прошло чуть больше двух лет, и я, например, пережил время, когда на экосистеме BTC спекулировали на записях, или в начале этого года, когда спекулировали на мем-монетах, было очевидно, что внешний поток капитала заходит на этот рынок, не только внутренние средства спекулируют, но и внешние средства приходят на первичный рынок. Это ощущение очень очевидно. Но сейчас я считаю, что рынок довольно тихий, далеко не достигнуто ощущение бычьего рынка на первичном уровне. С точки зрения вторичного рынка, не только я, но и многие игроки первичного уровня, включая тех, кто спекулирует на альткойнах, также имеют общее ощущение: в этом цикле BTC и альткойны, или, можно сказать, первичный рынок, довольно разрознены. BTC растет в одиночку, иногда альткойны или первичный рынок совсем не следуют за ростом BTC. Поэтому, что касается оценки бычьего рынка на первичном уровне, я анализирую и определяю это так. Что касается позиций, сейчас у меня примерно 90% позиций уже преобразованы в USDT, оставив только 10% BTC для долгосрочного удержания, без движения. Я также не собираюсь снова покупать на этом уровне. Исходя из информации, которую я получаю от очень опытных трейдеров на вторичном рынке или некоторых OG криптоиндустрии, в целом, по всей полученной информации, все переходят от риска к обороне. Я сейчас нахожусь в таком состоянии.

Алекс: Так как ты очень активный игрок первого уровня, каково твое текущее рабочее состояние или распределение времени на день?

Цепочные бродяги: это все еще связано с рынком. Я особенно обращаю внимание на ликвидность на цепочке. За последние одну-две недели ликвидность на цепочке немного улучшилась, поэтому и мое рабочее время соответственно увеличилось. Например, в тот период, когда на цепочке было очень тихо, я в основном тратил всего один-два часа в день, просматривая информацию и проверяя, есть ли какие-то большие возможности для участия. Например, несколько дней назад был Pump, я следил за ним и участвовал. Но другие возможности, связанные с PVP на цепочке, я решил проигнорировать. Потому что я считаю, что на первом уровне нужно обращать внимание на соотношение инвестиций и доходности, то есть на цену и качество. Иногда, когда тенденция на рынке неправильная или время не подходит, затрачивая больше усилий, можно наоборот потерять деньги.

Алекс: Это также основное состояние тех игроков, которые находятся рядом с вами, или, говоря иначе, мастеров на блокчейне, не так ли?

На цепочке кочевников: Да, 0xsun не говорил ли он одну классическую фразу: "Основные игроки не играют в мусорное время" - что-то подобное.

Изменение сложности инвестиций в этот цикл

Алекс: Понял, давайте обсудим второй вопрос на сегодня. Я знаю, что Колин является инвестором, который пережил несколько криптоциклов. Как вы считаете, в этом цикле инвестиции стали сложнее или легче по сравнению с предыдущими циклами? Каковы причины этого?

Колин: Хорошо. Я сам считаю, что если рассматривать весь рынок как комплексную оценку, сложности не стало значительно больше. Потому что зарабатывать на финансовом рынке изначально очень сложно, особенно когда мы хотим получить избыточную прибыль, то есть Alpha. Как мы только что обсуждали, я считаю, что особенность BTC в этом цикле заключается в его самостоятельном обновлении, то есть в его уникальности. Весь рынок, похоже, поднимается только благодаря ему, даже ETH уступает ему. Еще одна довольно странная ситуация - это выборы Трампа, которые в 2025 году привели к торговой войне. Эти два события окажут огромное влияние на любого, кто работает на рынке. По мере того как рынок становится более зрелым, многие менее зрелые активы, которые можно просто разогреть за счет капитала, постепенно будут вытесняться. Поэтому я не удивлён самостоятельному обновлению BTC. Что касается торговой войны, многие будут об этом беспокоиться, но я считаю, что если вы инвестируете в BTC на долгий срок, то это событие - это просто шум. Например, если вы держатель, который держит BTC с 2022 года, 2021 года или даже раньше и не продаёт его, то в этом цикле вы будете особенно довольны. Потому что в течение последних нескольких циклов вы могли держать BTC и наблюдать, как другие альткойны растут в десятки и сотни раз, и это могло вас отвлекать. Но если сегодня вы держатель и в этом цикле полностью не распродали свои активы, вы будете чувствовать удовлетворение. Для вас сложность может быть ниже. Потому что ваш BTC всё время растет, а другие валюты не показывают хороших результатов, даже падают. Если говорить о сложности, с приходом институциональных инвесторов, сложность, безусловно, возрастет. Нашими соперниками больше не являются старые OG или старые киты, а те хедж-фонды или количественные фонды, которые работают на традиционном финансовом рынке десятилетиями. Их вход на рынок способствует его большему развитию, а развитие рынка, в свою очередь, привлекает большее количество институциональных участников, что является циклическим процессом. Результатом этого процесса станет то, что волатильность BTC значительно снизится, а сложность получения Alpha возрастет. Но, как я только что упомянул, если вы просто хотите получить BTC Beta, то есть просто покупать и держать, я считаю, что текущая сложность рынка для вас не станет значительно выше.

Алекс: Понял. На самом деле, наша программа в этот раз - это вторая серия на тему "Этот цикл, мой опыт и уроки". В прошлый раз я также пригласил двух друзей обсудить эту тему, и их отзывы были таковы, что этот цикл явно сложнее. А отзыв Колина был, что все в порядке, не намного сложнее. Эти два ответа позволяют нам сделать сравнение, и в словах Колина есть небольшой скрытый предпосылок: если вы держатель BTC, то в этом цикле вы, наоборот, не чувствуете такой сложности, возможно, даже легче. Потому что большая часть финансового внимания в этом цикле, включая улучшения основ, на самом деле сосредоточена на BTC. Но для многих инвесторов, стремящихся к более высокой альфе, в этом цикле, особенно в первой половине, многие все еще возлагали надежды на альткойны, но их результаты были не очень хорошими. Поэтому я хотел бы спросить криптоэнтузиастов: как вы считаете, как изменилась степень сложности этого цикла по сравнению с тем, когда вы только начали знакомиться с криптоактивами?

Цифровые кочевники: Я считаю, что это особенно хороший вопрос, особенно для первичных игроков. Иногда, когда ты занимаешься первичными инвестициями, ты слышишь много разных мнений: кто-то говорит, что первичный рынок стал сложнее, кто-то сравнивает его с тем, каким он был раньше. В этот момент возникает очень важное слово — предвзятость. Для первичных игроков это важно.