Изменения в мире криптовалют: от инноваций до выкачивания
Недавно, после участия в отраслевой конференции в Гонконге, общаясь с коллегами из страны, я заметил, что атмосфера в мире криптовалют уже тихо изменилась. Хотя знакомые лица все еще активны, "характер" рынка стал совершенно другим. Это не традиционный бычий или медвежий рынок, а нечто беспрецедентное состояние "девиации", которое заставляет опытных участников чувствовать себя неуютно.
В настоящее время в мире криптовалют, похоже, остался только один доминирующий бизнес: продажа токенов.
Три основных столпа функционирования отрасли
Экосистема мира криптовалют всегда зависела от трех ключевых звеньев:
Создание ценности: удовлетворение потребностей пользователей через технологические инновации, такие как биткойн, эфириум, стейблкоины и др.
Оценка стоимости: включает венчурное инвестирование и ценообразование на сделки, захват потенциальных активов, стимулирование развития отрасли.
Циркуляция ценностей: создание каналов продаж с помощью маркет-мейкеров, агентов и лидеров мнений, чтобы способствовать перемещению токенов с первичного на вторичный рынок.
В идеальных условиях эти три элемента должны взаимодействовать и развиваться совместно. Однако в настоящее время рынок демонстрирует неравномерное состояние, при котором первые два элемента находятся в упадке, а последний процветает.
Команда проекта больше не сосредоточена на потребностях пользователей и разработке продуктов, венчурные капиталы также перестали глубоко исследовать тенденции отрасли. Кажется, что на рынке остался лишь один вопрос: "Как продать токены?"
Искаженное развитие текущей рыночной экосистемы
В здоровой рыночной среде три аспекта должны быть тесно связаны: команда проекта разрабатывает качественный продукт, удовлетворяющий потребности пользователей, получает прибыль и рыночную премию; инвестиционные компании входят в период спада и выходят в период пика; а каналы обращения повышают эффективность капитала.
Однако текущие обсуждения в мире криптовалют уже редко касаются инновационных возможностей, разработки продуктов или потребностей пользователей. Даже если в некоторых сегментах все еще есть интерес, общая инновационная активность значительно снизилась.
Институты на вторичном рынке обычно занимают выжидательную позицию, новые токены часто быстро достигают высоких цен, в то время как ликвидность мем-токенов практически исчерпана.
В таких условиях активными являются третья категория участников: маркетмейкеры, агенты и посредники. Их внимание сосредоточено на том, как улучшить данные, получить возможность листинга на крупных торговых платформах, продвигать и привлекать покупателей, а также на том, как увеличить объем торгов через активное маркетмейкинг.
Серьезная гомогенизация участников рынка, все соревнуются за все более дефицитные объемы средств в мире криптовалют.
Формирование интересных групп
В этой ситуации главные ресурсы (включая ведущие проекты, основные торговые платформы и их департаменты по листингу, мощные маркет-мейкеры и агентов) образуют прочное сообщество интересов. Финансовые средства циркулируют в этой системе: от поставщиков ликвидности к венчурным капиталистам, затем к ведущим проектам, одновременно постоянно поступая от розничных инвесторов, питая это сообщество интересов и позволяя ему расти.
Упадок духа новаторства
В отличие от затишья после событий с FTX в 2022 году, текущая ситуация отличается. Тогда значительные средства всё ещё сосредоточивались в руках венчурных капиталистов и институциональных инвесторов, которые обладали функцией создания капитала, могли инвестировать в стартапы, генерировать положительные внешние эффекты, создавать ценность и привлекать новые средства.
А сейчас большая часть средств поглощается посредниками, и проектные команды зачастую лишь стремятся к прибыли от разницы цен после выхода на рынок, становясь посредниками для венчурного капитала и вторичного рынка, не обращая внимания на создание ценности, а сосредотачиваясь на построении "пустых" историй. С точки зрения бизнес-логики, когда каналы распределения на нижнем уровне занимают большую часть затрат, вложения в исследования и разработки, а также в операционные расходы на верхнем уровне неизбежно сокращаются.
Многие команды проектов попросту отказываются от разработки продуктов, полностью направляя средства на рекламу и листинг токенов. Даже проекты, не имеющие реальных продуктов и пользователей, могут успешно выйти на рынок, а современная реклама может быть упакована как "мемный маркетинг". Чем меньше средств вкладывается в продукты и технологии, тем больше средств оказывается доступным для листинга и повышения цен.
мир криптовалют的创新路径已经变成：
"Создание привлекательного нарратива → Быстрая упаковка → Поиск отношений для выхода на рынок → Вывод средств"
Продукты, пользователи и создание ценности, похоже, стали самоуспокоением идеалистов.
Опасности режима откачки
На первый взгляд, использование проектом средств для выхода на рынок и повышения цен кажется выгодным для всех сторон: фонды могут выйти, розничные инвесторы получают пространство для маневра, а посредники получают значительные прибыли.
Но в долгосрочной перспективе потеря положительных внешних эффектов приведет к тому, что только посредники будут становиться все больше и больше, образуя монополию, после чего доля их прибыли будет постоянно возрастать.
Проектные компании на верхнем уровне сокращают инвестиции в разработку продуктов, сталкиваются с регуляторным давлением и высокими издержками, что приводит к серьезному дисбалансу между риском и доходностью, и в конечном итоге могут выбрать выход из рынка. Конкуренция среди розничных инвесторов на нижнем уровне усиливается, чувство "всегда быть подхватчиком" приводит к исчезновению эффекта заработка, что приводит к массовому выходу пользователей.
По сути, посредники (такие как торговые платформы, маркет-мейкеры, агенты, сообщества) являются поставщиками услуг и не создают ценность и положительные внешние эффекты напрямую. Когда поставщики услуг и те, кто извлекает прибыль, становятся крупнейшими бенефициарами рынка, весь рынок становится похож на организм, страдающий от рака, и в конечном итоге может погибнуть из-за исчерпания питательных веществ.
Периоды и восстановление
мир криптовалют в конечном итоге является циклическим рынком.
Оптимисты верят, что после нынешнего дефицита ликвидности в низах, в конечном итоге наступит настоящая "возрождение ценности". Технологические инновации, новые сценарии применения и бизнес-модели вновь разожгут дух инноваций. Дух новаторства не угаснет, и пузырь в конечном итоге исчезнет. Даже если свет будет лишь слабым, он может стать маяком, указывающим путь вперед.
Пессимисты считают, что пузырь еще не лопнул полностью, и мир криптовалют, возможно, должен будет пережить еще одно более глубокое "лавинное перераспределение". Только когда у откачивающих средств не останется токенов для откачки, а рынок, управляемый посредниками, рухнет, может наступить настоящая реконструкция.
В этом процессе работники пройдут через период хаоса, полного сомнений, внутренней борьбы, усталости и самоусомнения.
Но это и есть суть рынка — циклы это судьба, а пузырьки также являются прелюдией к новому.
Будущее, возможно, светло, но путь к светлому будущему может быть долгим и трудным.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Мир криптовалют новая экосистема: от инновационного драйва к эволюции власти извлечения прибыли
Изменения в мире криптовалют: от инноваций до выкачивания
Недавно, после участия в отраслевой конференции в Гонконге, общаясь с коллегами из страны, я заметил, что атмосфера в мире криптовалют уже тихо изменилась. Хотя знакомые лица все еще активны, "характер" рынка стал совершенно другим. Это не традиционный бычий или медвежий рынок, а нечто беспрецедентное состояние "девиации", которое заставляет опытных участников чувствовать себя неуютно.
В настоящее время в мире криптовалют, похоже, остался только один доминирующий бизнес: продажа токенов.
Три основных столпа функционирования отрасли
Экосистема мира криптовалют всегда зависела от трех ключевых звеньев:
Создание ценности: удовлетворение потребностей пользователей через технологические инновации, такие как биткойн, эфириум, стейблкоины и др.
Оценка стоимости: включает венчурное инвестирование и ценообразование на сделки, захват потенциальных активов, стимулирование развития отрасли.
Циркуляция ценностей: создание каналов продаж с помощью маркет-мейкеров, агентов и лидеров мнений, чтобы способствовать перемещению токенов с первичного на вторичный рынок.
В идеальных условиях эти три элемента должны взаимодействовать и развиваться совместно. Однако в настоящее время рынок демонстрирует неравномерное состояние, при котором первые два элемента находятся в упадке, а последний процветает.
Команда проекта больше не сосредоточена на потребностях пользователей и разработке продуктов, венчурные капиталы также перестали глубоко исследовать тенденции отрасли. Кажется, что на рынке остался лишь один вопрос: "Как продать токены?"
Искаженное развитие текущей рыночной экосистемы
В здоровой рыночной среде три аспекта должны быть тесно связаны: команда проекта разрабатывает качественный продукт, удовлетворяющий потребности пользователей, получает прибыль и рыночную премию; инвестиционные компании входят в период спада и выходят в период пика; а каналы обращения повышают эффективность капитала.
Однако текущие обсуждения в мире криптовалют уже редко касаются инновационных возможностей, разработки продуктов или потребностей пользователей. Даже если в некоторых сегментах все еще есть интерес, общая инновационная активность значительно снизилась.
Институты на вторичном рынке обычно занимают выжидательную позицию, новые токены часто быстро достигают высоких цен, в то время как ликвидность мем-токенов практически исчерпана.
В таких условиях активными являются третья категория участников: маркетмейкеры, агенты и посредники. Их внимание сосредоточено на том, как улучшить данные, получить возможность листинга на крупных торговых платформах, продвигать и привлекать покупателей, а также на том, как увеличить объем торгов через активное маркетмейкинг.
Серьезная гомогенизация участников рынка, все соревнуются за все более дефицитные объемы средств в мире криптовалют.
Формирование интересных групп
В этой ситуации главные ресурсы (включая ведущие проекты, основные торговые платформы и их департаменты по листингу, мощные маркет-мейкеры и агентов) образуют прочное сообщество интересов. Финансовые средства циркулируют в этой системе: от поставщиков ликвидности к венчурным капиталистам, затем к ведущим проектам, одновременно постоянно поступая от розничных инвесторов, питая это сообщество интересов и позволяя ему расти.
Упадок духа новаторства
В отличие от затишья после событий с FTX в 2022 году, текущая ситуация отличается. Тогда значительные средства всё ещё сосредоточивались в руках венчурных капиталистов и институциональных инвесторов, которые обладали функцией создания капитала, могли инвестировать в стартапы, генерировать положительные внешние эффекты, создавать ценность и привлекать новые средства.
А сейчас большая часть средств поглощается посредниками, и проектные команды зачастую лишь стремятся к прибыли от разницы цен после выхода на рынок, становясь посредниками для венчурного капитала и вторичного рынка, не обращая внимания на создание ценности, а сосредотачиваясь на построении "пустых" историй. С точки зрения бизнес-логики, когда каналы распределения на нижнем уровне занимают большую часть затрат, вложения в исследования и разработки, а также в операционные расходы на верхнем уровне неизбежно сокращаются.
Многие команды проектов попросту отказываются от разработки продуктов, полностью направляя средства на рекламу и листинг токенов. Даже проекты, не имеющие реальных продуктов и пользователей, могут успешно выйти на рынок, а современная реклама может быть упакована как "мемный маркетинг". Чем меньше средств вкладывается в продукты и технологии, тем больше средств оказывается доступным для листинга и повышения цен.
мир криптовалют的创新路径已经变成：
"Создание привлекательного нарратива → Быстрая упаковка → Поиск отношений для выхода на рынок → Вывод средств"
Продукты, пользователи и создание ценности, похоже, стали самоуспокоением идеалистов.
Опасности режима откачки
На первый взгляд, использование проектом средств для выхода на рынок и повышения цен кажется выгодным для всех сторон: фонды могут выйти, розничные инвесторы получают пространство для маневра, а посредники получают значительные прибыли.
Но в долгосрочной перспективе потеря положительных внешних эффектов приведет к тому, что только посредники будут становиться все больше и больше, образуя монополию, после чего доля их прибыли будет постоянно возрастать.
Проектные компании на верхнем уровне сокращают инвестиции в разработку продуктов, сталкиваются с регуляторным давлением и высокими издержками, что приводит к серьезному дисбалансу между риском и доходностью, и в конечном итоге могут выбрать выход из рынка. Конкуренция среди розничных инвесторов на нижнем уровне усиливается, чувство "всегда быть подхватчиком" приводит к исчезновению эффекта заработка, что приводит к массовому выходу пользователей.
По сути, посредники (такие как торговые платформы, маркет-мейкеры, агенты, сообщества) являются поставщиками услуг и не создают ценность и положительные внешние эффекты напрямую. Когда поставщики услуг и те, кто извлекает прибыль, становятся крупнейшими бенефициарами рынка, весь рынок становится похож на организм, страдающий от рака, и в конечном итоге может погибнуть из-за исчерпания питательных веществ.
Периоды и восстановление
мир криптовалют в конечном итоге является циклическим рынком.
Оптимисты верят, что после нынешнего дефицита ликвидности в низах, в конечном итоге наступит настоящая "возрождение ценности". Технологические инновации, новые сценарии применения и бизнес-модели вновь разожгут дух инноваций. Дух новаторства не угаснет, и пузырь в конечном итоге исчезнет. Даже если свет будет лишь слабым, он может стать маяком, указывающим путь вперед.
Пессимисты считают, что пузырь еще не лопнул полностью, и мир криптовалют, возможно, должен будет пережить еще одно более глубокое "лавинное перераспределение". Только когда у откачивающих средств не останется токенов для откачки, а рынок, управляемый посредниками, рухнет, может наступить настоящая реконструкция.
В этом процессе работники пройдут через период хаоса, полного сомнений, внутренней борьбы, усталости и самоусомнения.
Но это и есть суть рынка — циклы это судьба, а пузырьки также являются прелюдией к новому.
Будущее, возможно, светло, но путь к светлому будущему может быть долгим и трудным.