RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
Катализация законопроекта и внимание к рынку
В условиях быстро меняющейся традиционной финансовой и регуляторной среды недавнее принятие Закона GENIUS вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных изменений, в области RWA было тихо достигнуто несколько важных вех: продолжительный сильный рост и ряд заметных прорывов. Например, одна торговая платформа выпустила токенизированные акции и ETF, одна платформа предложила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставить токенизированным активам такой же статус, как и традиционным активам, а один проект выпустил на одной цепочке децентрализованный фонд объемом 400 миллионов долларов.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого принятия традиционных финансов, крайне важно углубленно проанализировать текущую ситуацию с RWA. RWA на базе Ethereum уже продемонстрировали удивительный рост по сравнению с предыдущим месяцем, часто оставаясь на высоких двузначных уровнях; темпы роста в 2025 году будут значительно ускорены по сравнению с одноцифровыми месяцами 2024 года. Другим ключевым фактором, способствующим этой тенденции, является "эфирификация" как катализатор развития регулирования, а также то, что Фонд Ethereum выделяет RWA в качестве стратегического приоритета. На этом ключевом этапе статья подробно рассмотрит динамику развития RWA на Ethereum и его сетях второго уровня.
Анализ данных: Панорама роста RWA на Эфире
Данные четко показывают: стоимость RWA Эфира вошла в явный цикл роста. Если посмотреть на общую стоимость RWA нестабильных монет Ethereum, ее долгосрочная траектория примечательна------на протяжении многих лет она постоянно держится в диапазоне 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вступила в стадию быстрого роста. Этот рост продолжит ускоряться в 2025 году. Основным двигателем этого роста является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показывается оранжевой трендовой линией, этот фонд с марта 2025 года сам по себе демонстрирует параболический рост, мощно способствуя общей экспансии экосистемы RWA Ethereum.
По классификации по классу активов (исключая стабильные монеты), рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимает частный кредит (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на ведущих активах RWA в Эфире, круговая диаграмма четко показывает господствующее положение одного фонда. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда размер этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а теперь он значительно превосходит их. Несмотря на то, что состав десяти ведущих проектов остается в основном стабильным, темпы роста продуктов на основе государственных облигаций значительно опережают золотые продукты, и доля на рынке продолжает расширяться.
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются эмитенты стабильных монет ------ первые четыре протокола представляют собой несколько известных эмитентов стабильных монет. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационных протоколов значительно превысила некоторые проекты стабильных монет, что позволило им занять лидирующие позиции. Среди других протоколов секьюритетного класса, вошедших в десятку лучших, также есть несколько новых проектов.
Сосредоточив внимание на месячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был достигнут удивительный рост на 26,6% в этом месяце ------ одном месяце составившем четверть общего прироста RWA Ethereum. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц (квартальный рост около 5%, годовой более 60%).
В январе 2025 года темпы роста вновь взорвались, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После краткосрочной коррекции в феврале Эфир на протяжении четырех месяцев подряд сохранял двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
Некоторый фонд
С быстрым ростом определенного фонда, ставшего крупнейшим проектом по капитализации на экосистеме Эфира RWA, тщательный анализ его пути роста имеет решающее значение. График месячного прироста показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, затем в марте 2025 года происходит взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста немного замедлились, но все еще есть увеличение на 210 миллионов долларов с месячным приростом 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном------необходимо отслеживать, продолжится ли замедление темпов роста или же произойдет очередной взрывной рост.
Взрывной рост определенного фонда обусловлен множеством факторов. Основной причиной роста является спрос со стороны институциональных инвесторов, а конкурентоспособность продуктов является ключевым движущим фактором успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, стабильный токен одного из платформ ------ 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда в качестве качественного залога продолжает расти, а производные продукты, выпущенные одной платформой, дополнительно разблокировали сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда имеют высокую степень концентрации: около 93% сосредоточено на Ethereum, другие экосистемы не могут достичь таких масштабов. В то же время, с продолжающимся расширением объема управления активами, фонд ежемесячные дивиденды устанавливает новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
стабильная монета
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регулирующую рамку для стабильных монет, системный анализ траектории развития рынка стабильных монет на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает показывать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA несколько замедлены, тем не менее, сохраняется устойчивый месячный темп роста.
В небольших проектах (менее 500 миллионов долларов) большинство проектов в начале 2024 года испытывают постоянное сокращение. Однако к концу 2024 года большинство проектов продолжают расти в рыночной капитализации, некоторые проекты показывают стабильный рост капитализации. В то же время появились новые проекты стабильных монет с капитализацией более 50 миллионов, экосистема стабильных монет Ethereum становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
В 2024 году лишь несколько средних проектов (5-50 миллиардов долларов); один известный стейблкойн прекратил выпуск, снизившись с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году несколько новых стейблкойнов одновременно преодолеют порог в 500 миллионов долларов, а средние стейблкойны станут более разнообразными.
Топовые стабильные монеты (более 5 миллиардов долларов) продолжают находиться под доминированием двух основных стабильных монет: одна из которых в течение большей части 2024 года стабилизировалась на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря подскочила до 70 миллиардов долларов, а затем постепенно стабилизировалась, пока недавняя рыночная капитализация не стала снижаться; другая же стабильно увеличивалась с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года две новые стабильные монеты одновременно преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но две основные стабильные монеты по-прежнему значительно опережают их по доле рынка.
Два основных стейблкоина занимают абсолютное доминирующее положение, напрямую влияя на всю экосистему стейблкоинов.
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: один из основных стабильных монет в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а другой показал рост на 16,31%. После этого скачка наблюдается продолжительный рост в течение нескольких месяцев, причем последний демонстрирует более устойчивый рост в последующие месяцы, с ежемесячным увеличением более 5%. По данным эмитента: первый из них связывает это с "потоком обеспеченных активов, который поступает от бирж и институциональных трейдинговых платформ в ответ на ожидаемое увеличение объема торгов"; второй подчеркивает, что "объем обращения вырос на 78% в годовом исчислении... помимо спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и улучшением стандартной системы, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет".
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась------ за последние четыре месяца на блокчейне Ethereum один из основных стабильных монет оказался в состоянии stagnation, в то время как в мае 2025 года другой стабильный монета, после нескольких месяцев роста, впервые показал снижение. Этот феномен может сигнализировать о том, что рынок переходит в новую фазу цикла.
В более широком экосистемном ландшафте RWA Эфир сохраняет абсолютное господство с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна L2 цепочка заняла второе место благодаря единственному проекту, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (размером 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на яркие данные по RWA обеих публичных цепочек, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают экологические характеристики вышеупомянутых двух цепочек, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия ------ их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 основных проектов. Например, в одной L2 цепочке: из общей рыночной капитализации в 256 миллионов долларов два основных проекта в совокупности монополизируют более 80% капитализации; другая L2 цепочка также демонстрирует аналогичное распределение, основные источники капитализации сосредоточены в двух крупных проектах.
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, значительная дифференциация ценности RWA и доли рынка наблюдается среди различных сетей. За исключением одной цепи L2, только две цепи L2 формируют существенный эффект масштаба, в то время как остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух цепей L2 в значительной степени зависит от единственного движущего фактора — один проект вносит около трети общей стоимости RWA в обеих сетях.
Смотря на общую эволюцию рыночной капитализации RWA в сетях Layer-2, их циклы роста не полностью синхронизированы с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался синхронно. Некоторый L2
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
5
Поделиться
комментарий
0/400
ContractTester
· 08-03 03:47
Я же говорил, что RWA бык.
Посмотреть ОригиналОтветить0
mev_me_maybe
· 08-02 08:31
Пуф, я старый игрок в Децентрализованные финансы, смотрю спектакль и ем арбуз.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearEatsAll
· 08-01 18:11
rwa пришла? Опять будут играть для лохов?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TestnetScholar
· 08-01 17:49
TradFi еще нужно смотреть, как у нас RWA играет роль~
Посмотреть ОригиналОтветить0
DataChief
· 08-01 17:45
Есть смысл, я настроен оптимистично по отношению ко всей цепочке.
RWA взрывает новый рост Ethereum: полная аналитика данных и тенденции развития
RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
Катализация законопроекта и внимание к рынку
В условиях быстро меняющейся традиционной финансовой и регуляторной среды недавнее принятие Закона GENIUS вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных изменений, в области RWA было тихо достигнуто несколько важных вех: продолжительный сильный рост и ряд заметных прорывов. Например, одна торговая платформа выпустила токенизированные акции и ETF, одна платформа предложила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставить токенизированным активам такой же статус, как и традиционным активам, а один проект выпустил на одной цепочке децентрализованный фонд объемом 400 миллионов долларов.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого принятия традиционных финансов, крайне важно углубленно проанализировать текущую ситуацию с RWA. RWA на базе Ethereum уже продемонстрировали удивительный рост по сравнению с предыдущим месяцем, часто оставаясь на высоких двузначных уровнях; темпы роста в 2025 году будут значительно ускорены по сравнению с одноцифровыми месяцами 2024 года. Другим ключевым фактором, способствующим этой тенденции, является "эфирификация" как катализатор развития регулирования, а также то, что Фонд Ethereum выделяет RWA в качестве стратегического приоритета. На этом ключевом этапе статья подробно рассмотрит динамику развития RWA на Ethereum и его сетях второго уровня.
Анализ данных: Панорама роста RWA на Эфире
Данные четко показывают: стоимость RWA Эфира вошла в явный цикл роста. Если посмотреть на общую стоимость RWA нестабильных монет Ethereum, ее долгосрочная траектория примечательна------на протяжении многих лет она постоянно держится в диапазоне 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вступила в стадию быстрого роста. Этот рост продолжит ускоряться в 2025 году. Основным двигателем этого роста является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показывается оранжевой трендовой линией, этот фонд с марта 2025 года сам по себе демонстрирует параболический рост, мощно способствуя общей экспансии экосистемы RWA Ethereum.
По классификации по классу активов (исключая стабильные монеты), рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимает частный кредит (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на ведущих активах RWA в Эфире, круговая диаграмма четко показывает господствующее положение одного фонда. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда размер этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а теперь он значительно превосходит их. Несмотря на то, что состав десяти ведущих проектов остается в основном стабильным, темпы роста продуктов на основе государственных облигаций значительно опережают золотые продукты, и доля на рынке продолжает расширяться.
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются эмитенты стабильных монет ------ первые четыре протокола представляют собой несколько известных эмитентов стабильных монет. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационных протоколов значительно превысила некоторые проекты стабильных монет, что позволило им занять лидирующие позиции. Среди других протоколов секьюритетного класса, вошедших в десятку лучших, также есть несколько новых проектов.
Сосредоточив внимание на месячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был достигнут удивительный рост на 26,6% в этом месяце ------ одном месяце составившем четверть общего прироста RWA Ethereum. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц (квартальный рост около 5%, годовой более 60%).
В январе 2025 года темпы роста вновь взорвались, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После краткосрочной коррекции в феврале Эфир на протяжении четырех месяцев подряд сохранял двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
Некоторый фонд
С быстрым ростом определенного фонда, ставшего крупнейшим проектом по капитализации на экосистеме Эфира RWA, тщательный анализ его пути роста имеет решающее значение. График месячного прироста показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, затем в марте 2025 года происходит взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста немного замедлились, но все еще есть увеличение на 210 миллионов долларов с месячным приростом 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном------необходимо отслеживать, продолжится ли замедление темпов роста или же произойдет очередной взрывной рост.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Взрывной рост определенного фонда обусловлен множеством факторов. Основной причиной роста является спрос со стороны институциональных инвесторов, а конкурентоспособность продуктов является ключевым движущим фактором успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, стабильный токен одного из платформ ------ 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда в качестве качественного залога продолжает расти, а производные продукты, выпущенные одной платформой, дополнительно разблокировали сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда имеют высокую степень концентрации: около 93% сосредоточено на Ethereum, другие экосистемы не могут достичь таких масштабов. В то же время, с продолжающимся расширением объема управления активами, фонд ежемесячные дивиденды устанавливает новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
стабильная монета
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регулирующую рамку для стабильных монет, системный анализ траектории развития рынка стабильных монет на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает показывать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA несколько замедлены, тем не менее, сохраняется устойчивый месячный темп роста.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
В небольших проектах (менее 500 миллионов долларов) большинство проектов в начале 2024 года испытывают постоянное сокращение. Однако к концу 2024 года большинство проектов продолжают расти в рыночной капитализации, некоторые проекты показывают стабильный рост капитализации. В то же время появились новые проекты стабильных монет с капитализацией более 50 миллионов, экосистема стабильных монет Ethereum становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
В 2024 году лишь несколько средних проектов (5-50 миллиардов долларов); один известный стейблкойн прекратил выпуск, снизившись с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году несколько новых стейблкойнов одновременно преодолеют порог в 500 миллионов долларов, а средние стейблкойны станут более разнообразными.
Топовые стабильные монеты (более 5 миллиардов долларов) продолжают находиться под доминированием двух основных стабильных монет: одна из которых в течение большей части 2024 года стабилизировалась на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря подскочила до 70 миллиардов долларов, а затем постепенно стабилизировалась, пока недавняя рыночная капитализация не стала снижаться; другая же стабильно увеличивалась с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года две новые стабильные монеты одновременно преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но две основные стабильные монеты по-прежнему значительно опережают их по доле рынка.
Два основных стейблкоина занимают абсолютное доминирующее положение, напрямую влияя на всю экосистему стейблкоинов.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: один из основных стабильных монет в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а другой показал рост на 16,31%. После этого скачка наблюдается продолжительный рост в течение нескольких месяцев, причем последний демонстрирует более устойчивый рост в последующие месяцы, с ежемесячным увеличением более 5%. По данным эмитента: первый из них связывает это с "потоком обеспеченных активов, который поступает от бирж и институциональных трейдинговых платформ в ответ на ожидаемое увеличение объема торгов"; второй подчеркивает, что "объем обращения вырос на 78% в годовом исчислении... помимо спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и улучшением стандартной системы, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет".
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась------ за последние четыре месяца на блокчейне Ethereum один из основных стабильных монет оказался в состоянии stagnation, в то время как в мае 2025 года другой стабильный монета, после нескольких месяцев роста, впервые показал снижение. Этот феномен может сигнализировать о том, что рынок переходит в новую фазу цикла.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
L2 экосистема
В более широком экосистемном ландшафте RWA Эфир сохраняет абсолютное господство с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна L2 цепочка заняла второе место благодаря единственному проекту, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (размером 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на яркие данные по RWA обеих публичных цепочек, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают экологические характеристики вышеупомянутых двух цепочек, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия ------ их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 основных проектов. Например, в одной L2 цепочке: из общей рыночной капитализации в 256 миллионов долларов два основных проекта в совокупности монополизируют более 80% капитализации; другая L2 цепочка также демонстрирует аналогичное распределение, основные источники капитализации сосредоточены в двух крупных проектах.
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, значительная дифференциация ценности RWA и доли рынка наблюдается среди различных сетей. За исключением одной цепи L2, только две цепи L2 формируют существенный эффект масштаба, в то время как остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух цепей L2 в значительной степени зависит от единственного движущего фактора — один проект вносит около трети общей стоимости RWA в обеих сетях.
Смотря на общую эволюцию рыночной капитализации RWA в сетях Layer-2, их циклы роста не полностью синхронизированы с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался синхронно. Некоторый L2