Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему
Стейблкоины — это класс токенов, стоимость которых привязана к определенным активам (обычно к фиатным валютам). Они служат мостом между децентрализованными финансовыми системами и традиционной финансовой системой, а также являются важной инфраструктурой децентрализованных финансовых систем. В последнее время США и Гонконг, после Европейского Союза, последовательно приняли законы о регулировании стейблкоинов, что знаменует собой официальное создание регуляторной базы для стейблкоинов в некоторых основных регионах мира. В то время как децентрализованные финансы получают возможность для развития, это может углубить их интеграцию с традиционной финансовой системой, а также привести к новым вызовам и рискам для глобальной финансовой системы.
Резюме
Веха в регулировании криптовалют. В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым законом в США, который устанавливает регулирующую рамку для стейблкоинов, заполнив пробелы в регулировании этой области. Всего через два дня Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в конкуренции за статус глобального цифрового финансового центра и укрепить его статус международного финансового центра. Стейблкоин является "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой; после Европейского Союза США и Гонконг также представили регулирующие рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом к интеграции криптовалют в основную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к нормативному развитию. Настоящий законопроект о стейблкоинах в основном направлен на ранее возникшие риски в отрасли, включая непрозрачность резервных активов, риски управления ликвидностью, нестабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов, отмывание денег и незаконные финансовые операции, недостаточную защиту потребителей и другие проблемы, для которых разработан ряд норм. Законопроект в основном основывается на регуляторной структуре для традиционных финансовых учреждений, но в управлении ликвидностью он более строгий. В США, ЕС и Гонконге минимальные резервные требования для банков близки к 0%, но для эмитентов стейблкоинов требуется резервирование на уровне 100%, что в первую очередь связано с наличием более зрелого и строгого регулирования для банков, а также с тем, что ликвидность депозитов более стабильна; однако стейблкоины не приносят процентов, а сделки с ними происходят довольно часто. Зарубежное регулирование рассматривает стейблкоины не как "цепочечные депозиты", а как "цепочечные наличные", что закладывает прочный фундамент децентрализованной финансовой системы.
Как понять влияние стейблкоинов на финансовую систему? По состоянию на конец мая 2025 года общая рыночная капитализация основных стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, что более чем в 40 раз больше по сравнению с уровнем начала 2020 года, что свидетельствует о быстром росте, но по сравнению с масштабами основной финансовой системы все еще достаточно мало, всего лишь 1% от депозитов в США. Однако с точки зрения объема торгов стейблкоины играют явную роль важного средства платежа и инфраструктуры в системе криптовалют, годовой объем торгов основных стейблкоинов достигает 28 триллионов долларов, что превышает годовой объем торгов кредитных организаций Visa и Mastercard. С учетом включения стейблкоинов в рамки финансового регулирования также есть надежда на развитие децентрализованных финансов и углубление их интеграции с традиционной финансовой системой.
Более низкие затраты и более высокая эффективность международных платежных средств. Согласно данным Всемирного банка, на третий квартал 2024 года средняя ставка переводов по всему миру составляет 6,62%, а Цели устойчивого развития ООН на 2030 год требуют снизить эту плату до не более чем 3%, причем срок зачисления должен составлять от 1 до 5 рабочих дней. Эффективность традиционной финансовой системы в основном страдает из-за необходимости проходить через множество промежуточных банков в сети SWIFT. В сравнении, использование стейблкоинов для переводов обычно имеет комиссию менее 1%, а время обработки составляет всего несколько минут. Однако стоит отметить, что до принятия законопроекта использование стейблкоинов для платежей еще не подпадало под регулирование KYC и противодействия отмыванию денег, что также создает вызовы для контроля за валютными счетами в развивающихся рынках. Таким образом, хотя с технической точки зрения использование стейблкоинов для трансакций за границей является более эффективным, на практике это различие отчасти обусловлено разницей в регулировании, и с нормализацией регулирования затраты на соблюдение норм для стейблкоинов могут также увеличиться. Из-за потенциального воздействия на валютный суверенитет и капитальные счета в развивающихся рынках в некоторых странах и регионах существуют ограничения на стейблкоины. В долгосрочной перспективе, с улучшением нормативной базы, доля стейблкоинов на рынке международных платежей может увеличиться, хотя этот процесс все еще сопровождается развитием отрасли и совершенствованием регулирования.
Требования к полному резерву ограничивают функцию создания денег: Теоретически требование о 100% резервных активах ограничивает возможности эмитентов стейблкоинов по кредитной экспансии, процесс обмена депозитов на стейблкоины фактически представляет собой перемещение банковских депозитов, а не их создание. Таким образом, эмиссия стейблкоинов теоретически не влияет на предложение долларов, но постоянный отток средств из депозитов может привести к уменьшению активов банков и сокращению денежной массы. Процесс обмена других валют на долларовые стейблкоины фактически создает эффект обмена валют, но это проявляется в трансакциях долларов через границы или между счетами и не влияет на общее предложение долларов. Кроме того, платформы кредитования, использующие криптовалюту в качестве обеспечения, фактически выполняют функцию кредитного создания, подобную банкам, что позволяет увеличить масштаб "полу-денег" (т.е. стейблкоинов) в децентрализованной финансовой системе, однако не влияет на предложение традиционных денег. Поскольку сценарии применения финансовой системы криптоактивов в основном сосредоточены на платежах и инвестициях, а кредитование в основном основано на спекулятивном спросе, к концу 2024 года размер платформ по кредитованию криптоактивов составит около 37 миллиардов долларов, что является небольшим масштабом.
Воздействие на банковские депозиты в условиях демакации. Влияние стейблкоинов на банковскую систему в основном проявляется в эффекте финансовой демакации; обмен депозитов на стейблкоины может привести к оттоку депозитов. Этот эффект аналогичен воздействию валютных фондов и рынка высокодоходных облигаций на банковскую систему. Например, с 2022 года в условиях высоких процентных ставок в США отток депозитов в валютные фонды составил около 2,3 триллионов долларов, что стало одним из факторов, спровоцировавших рисковое событие в Silicon Valley Bank. Согласно данным Федеральной корпорации страхования депозитов США, на конец 2024 года из примерно 18 триллионов долларов депозитов в американских банках около 6 триллионов долларов составляют транзакционные депозиты, которые Министерство финансов США классифицирует как депозиты, теоретически подверженные риску утечки. Однако, учитывая, что развитие стейблкоинов уже включено в рамки государственного регулирования, их влияние на финансовую систему относительно контролируемо. В то же время традиционные банки также начали исследовать некоторые возможности, чтобы соответствовать тенденциям развития стейблкоинов и справиться с вызовами оттока депозитов, например, такие банки, как JPMorgan Chase в США, Société Générale во Франции и Standard Chartered.
Прием государственных долгов, влияние на передачу денежно-кредитной политики. По состоянию на первый квартал 2025 года эмитенты USDT и USDC имеют резерв в виде американских казначейских облигаций на сумму около 120 миллиардов долларов. Если объединить их как одно "экономическое образование", то они занимают 19-е место в мировом рейтинге держателей американских казначейских облигаций за границей, находясь между Южной Кореей и Германией по объему держания. С ростом рыночной капитализации стейблкоинов, спрос на американские казначейские облигации как резервный актив может увеличиться. Однако стейблкоины могут в основном принимать короткие американские казначейские облигации сроком до 3 месяцев, их способность поглощать долгосрочные казначейские облигации ограничена, в то время как процентные ставки по краткосрочным казначейским облигациям регулируются денежно-кредитной политикой центрального банка и зависят от таких факторов реальной экономики, как инфляция и занятость. С точки зрения денежно-кредитной политики покупка американских казначейских облигаций эмитентами стейблкоинов снижает краткосрочные процентные ставки, что заставляет центральный банк изымать деньги для компенсации; в долгосрочной перспективе привлечение стейблкоинов к депозитам может привести к тенденции финансовой дедолларизации, с перемещением финансирования из традиционной финансовой системы в децентрализованную финансовую систему, что также может ослабить эффект регулирования денежно-кредитной политики центрального банка.
Влияние колебаний цен на криптоактивы на финансовые рынки. С точки зрения создания денег, кредитные операции в децентрализованной финансовой системе реализуют функцию создания "псевдоденег", особенно через покупку токенизированных акций с помощью стейблкоинов, что приводит к прямому притоку/оттоку средств на фондовый рынок; с точки зрения рыночных настроений, колебания цен на криптовалюту значительны, что влияет на ожидания фондового рынка, исторически индекс Nasdaq и цена биткойна показывают определенную корреляцию; активы на фондовом рынке, связанные с криптоактивами и стейблкоинами, такие как криптообменники, финансовые учреждения и т.д., влияют на цену акций через изменения в фундаментальных показателях.
Потенциальные силы реконструкции международного валютного порядка. Для доллара влияние стейблкоинов довольно "противоречивое": с одной стороны, поскольку в настоящее время 99% рыночной капитализации стейблкоинов привязаны к доллару, развитие стейблкоинов, кажется, может укрепить доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе; с другой стороны, международный контекст развития стейблкоинов и криптоактивов на самом деле основан на растущих рисках геополитических ограничений в финансовой сфере и ослабления фискальной дисциплины на фоне антиглобализационных тенденций, а также на потребности некоторых экономик в дедолларизации. Поэтому высокая привязка стейблкоинов к доллару является не только отражением доминирующей силы доллара в глобальной финансовой системе, но и "мостом" к более многогранному новому порядку, что может объяснить, почему рост и распространение цен на криптоактивы в последние годы также сопровождались усилением антиглобализационных тенденций. Кроме того, недавние шаги ЕС и Гонконга открыли пространство для эмиссии нестабильных стейблкоинов, что создает конкуренцию доминирующей позиции доллара в области стейблкоинов. С точки зрения долгосрочной перспективы, неясно, будет ли положение доллара продолжать укрепляться под руководством нового регуляторного фрейма для стейблкоинов или же столкнется с вызовами со стороны других валют и криптоактивов, что еще предстоит наблюдать в процессе развития отрасли. Для развивающихся экономик, учитывая конкурентоспособность стейблкоинов по отношению к местным валютам, использование стейблкоинов для расчетов местными жителями и предприятиями может привести к фактическому обмену местной валюты на доллар, что приведет к обесцениванию валюты и инфляции; поэтому, в целях финансовой безопасности, ряд экономик ввели ограничения на использование стейблкоинов.
Для интернационализации валют: выводы. Для гонконгского доллара, регулирование выпуска стейблкоинов, особенно стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, способствует повышению влияния гонконгского доллара в таких областях, как трансакции, связанные с криптоактивами, и в международных расчетах, а также укрепляет международную конкурентоспособность финансового сектора Гонконга и гонконгского доллара, укрепляя статус Гонконга как международного финансового центра. В то же время Гонконг может использовать свои конкурентные преимущества на финансовом рынке и институциональные инновации, связанные с законом о стейблкоинах, для создания "опытной площадки" для интернационализации других валют. Закон позволяет выпускать нестабильные стейблкоины, что может расширить использование нестабильных валют в международных расчетах, урегулировании и инвестициях, ускоряя процесс интернационализации. В общем, закон о стейблкоинах в Гонконге оказывает глубокое влияние на интернационализацию валют, однако этот процесс все еще требует постоянного внимания к рискам финансовой стабильности и своевременной оптимизации соответствующей политики.
Риск
Риски развития индустрии криптовалют, стейблкоины наносят больший удар по традиционной финансовой системе, чем ожидалось, а продвижение регулирующих политик идет медленнее, чем ожидалось.
Основной текст
стейблкоин законопроект: веха в регулировании криптовалюты
Европейский Союз, США и Гонконг создали рамки регулирования стейблкоинов
Стейблкоины представляют собой класс криптовалют, чей курс привязан к конкретным активам (обычно к фиатной валюте), служащие мостом между децентрализованной финансовой системой и традиционной финансовой системой, а также важной инфраструктурой децентрализованной финансовой системы. Недавно США приняли законопроект о стейблкоинах, став первым в США законом, устанавливающим регуляторную основу для стейблкоинов, заполнив пробел в регулировании этой области. Всего через два дня Гонконг также принял аналогичный законопроект о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в глобальной конкуренции цифровых финансовых центров и укрепить его статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой; после Европейского Союза США и Гонконг также внедрили регуляторные рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом в интеграции криптовалют в мейнстримную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к规范ному发展
Ранее в области стейблкоинов произошло несколько крупных рисков и регуляторных событий, в том числе крах TerraUSD в 2022 году, неясность базовых активов Tether в 2024 году, что привело к регуляторным ограничениям в Европейском Союзе, и требования финансового регулирования Нью-Йорка к одной из торговых платформ о приостановке доллара в 2023 году.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
8
Поделиться
комментарий
0/400
OffchainWinner
· 08-05 16:52
Не беспокойтесь о законе, сколько нулей можно убрать с завтрашнего USDT?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeEchoer
· 08-05 16:39
Ах, Гонконг действительно смелый.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-44a00d6c
· 08-05 16:07
Это всё? Регуляторная структура абсолютно недостаточна!
Посмотреть ОригиналОтветить0
LostBetweenChains
· 08-03 15:16
Регуляторы снова вмешиваются, тьфу-тьфу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
InfraVibes
· 08-03 02:53
бык皮 стейблкоин регулирование наконец-то пришло
Посмотреть ОригиналОтветить0
CountdownToBroke
· 08-03 02:52
Очень стабильно, это можно считать тайной операцией.
стейблкоин регуляторная рамка глобализация Децентрализованное финансирование интеграция в традиционную финансовую систему
Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему
Стейблкоины — это класс токенов, стоимость которых привязана к определенным активам (обычно к фиатным валютам). Они служат мостом между децентрализованными финансовыми системами и традиционной финансовой системой, а также являются важной инфраструктурой децентрализованных финансовых систем. В последнее время США и Гонконг, после Европейского Союза, последовательно приняли законы о регулировании стейблкоинов, что знаменует собой официальное создание регуляторной базы для стейблкоинов в некоторых основных регионах мира. В то время как децентрализованные финансы получают возможность для развития, это может углубить их интеграцию с традиционной финансовой системой, а также привести к новым вызовам и рискам для глобальной финансовой системы.
Резюме
Веха в регулировании криптовалют. В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым законом в США, который устанавливает регулирующую рамку для стейблкоинов, заполнив пробелы в регулировании этой области. Всего через два дня Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в конкуренции за статус глобального цифрового финансового центра и укрепить его статус международного финансового центра. Стейблкоин является "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой; после Европейского Союза США и Гонконг также представили регулирующие рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом к интеграции криптовалют в основную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к нормативному развитию. Настоящий законопроект о стейблкоинах в основном направлен на ранее возникшие риски в отрасли, включая непрозрачность резервных активов, риски управления ликвидностью, нестабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов, отмывание денег и незаконные финансовые операции, недостаточную защиту потребителей и другие проблемы, для которых разработан ряд норм. Законопроект в основном основывается на регуляторной структуре для традиционных финансовых учреждений, но в управлении ликвидностью он более строгий. В США, ЕС и Гонконге минимальные резервные требования для банков близки к 0%, но для эмитентов стейблкоинов требуется резервирование на уровне 100%, что в первую очередь связано с наличием более зрелого и строгого регулирования для банков, а также с тем, что ликвидность депозитов более стабильна; однако стейблкоины не приносят процентов, а сделки с ними происходят довольно часто. Зарубежное регулирование рассматривает стейблкоины не как "цепочечные депозиты", а как "цепочечные наличные", что закладывает прочный фундамент децентрализованной финансовой системы.
Как понять влияние стейблкоинов на финансовую систему? По состоянию на конец мая 2025 года общая рыночная капитализация основных стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, что более чем в 40 раз больше по сравнению с уровнем начала 2020 года, что свидетельствует о быстром росте, но по сравнению с масштабами основной финансовой системы все еще достаточно мало, всего лишь 1% от депозитов в США. Однако с точки зрения объема торгов стейблкоины играют явную роль важного средства платежа и инфраструктуры в системе криптовалют, годовой объем торгов основных стейблкоинов достигает 28 триллионов долларов, что превышает годовой объем торгов кредитных организаций Visa и Mastercard. С учетом включения стейблкоинов в рамки финансового регулирования также есть надежда на развитие децентрализованных финансов и углубление их интеграции с традиционной финансовой системой.
Более низкие затраты и более высокая эффективность международных платежных средств. Согласно данным Всемирного банка, на третий квартал 2024 года средняя ставка переводов по всему миру составляет 6,62%, а Цели устойчивого развития ООН на 2030 год требуют снизить эту плату до не более чем 3%, причем срок зачисления должен составлять от 1 до 5 рабочих дней. Эффективность традиционной финансовой системы в основном страдает из-за необходимости проходить через множество промежуточных банков в сети SWIFT. В сравнении, использование стейблкоинов для переводов обычно имеет комиссию менее 1%, а время обработки составляет всего несколько минут. Однако стоит отметить, что до принятия законопроекта использование стейблкоинов для платежей еще не подпадало под регулирование KYC и противодействия отмыванию денег, что также создает вызовы для контроля за валютными счетами в развивающихся рынках. Таким образом, хотя с технической точки зрения использование стейблкоинов для трансакций за границей является более эффективным, на практике это различие отчасти обусловлено разницей в регулировании, и с нормализацией регулирования затраты на соблюдение норм для стейблкоинов могут также увеличиться. Из-за потенциального воздействия на валютный суверенитет и капитальные счета в развивающихся рынках в некоторых странах и регионах существуют ограничения на стейблкоины. В долгосрочной перспективе, с улучшением нормативной базы, доля стейблкоинов на рынке международных платежей может увеличиться, хотя этот процесс все еще сопровождается развитием отрасли и совершенствованием регулирования.
Требования к полному резерву ограничивают функцию создания денег: Теоретически требование о 100% резервных активах ограничивает возможности эмитентов стейблкоинов по кредитной экспансии, процесс обмена депозитов на стейблкоины фактически представляет собой перемещение банковских депозитов, а не их создание. Таким образом, эмиссия стейблкоинов теоретически не влияет на предложение долларов, но постоянный отток средств из депозитов может привести к уменьшению активов банков и сокращению денежной массы. Процесс обмена других валют на долларовые стейблкоины фактически создает эффект обмена валют, но это проявляется в трансакциях долларов через границы или между счетами и не влияет на общее предложение долларов. Кроме того, платформы кредитования, использующие криптовалюту в качестве обеспечения, фактически выполняют функцию кредитного создания, подобную банкам, что позволяет увеличить масштаб "полу-денег" (т.е. стейблкоинов) в децентрализованной финансовой системе, однако не влияет на предложение традиционных денег. Поскольку сценарии применения финансовой системы криптоактивов в основном сосредоточены на платежах и инвестициях, а кредитование в основном основано на спекулятивном спросе, к концу 2024 года размер платформ по кредитованию криптоактивов составит около 37 миллиардов долларов, что является небольшим масштабом.
Воздействие на банковские депозиты в условиях демакации. Влияние стейблкоинов на банковскую систему в основном проявляется в эффекте финансовой демакации; обмен депозитов на стейблкоины может привести к оттоку депозитов. Этот эффект аналогичен воздействию валютных фондов и рынка высокодоходных облигаций на банковскую систему. Например, с 2022 года в условиях высоких процентных ставок в США отток депозитов в валютные фонды составил около 2,3 триллионов долларов, что стало одним из факторов, спровоцировавших рисковое событие в Silicon Valley Bank. Согласно данным Федеральной корпорации страхования депозитов США, на конец 2024 года из примерно 18 триллионов долларов депозитов в американских банках около 6 триллионов долларов составляют транзакционные депозиты, которые Министерство финансов США классифицирует как депозиты, теоретически подверженные риску утечки. Однако, учитывая, что развитие стейблкоинов уже включено в рамки государственного регулирования, их влияние на финансовую систему относительно контролируемо. В то же время традиционные банки также начали исследовать некоторые возможности, чтобы соответствовать тенденциям развития стейблкоинов и справиться с вызовами оттока депозитов, например, такие банки, как JPMorgan Chase в США, Société Générale во Франции и Standard Chartered.
Прием государственных долгов, влияние на передачу денежно-кредитной политики. По состоянию на первый квартал 2025 года эмитенты USDT и USDC имеют резерв в виде американских казначейских облигаций на сумму около 120 миллиардов долларов. Если объединить их как одно "экономическое образование", то они занимают 19-е место в мировом рейтинге держателей американских казначейских облигаций за границей, находясь между Южной Кореей и Германией по объему держания. С ростом рыночной капитализации стейблкоинов, спрос на американские казначейские облигации как резервный актив может увеличиться. Однако стейблкоины могут в основном принимать короткие американские казначейские облигации сроком до 3 месяцев, их способность поглощать долгосрочные казначейские облигации ограничена, в то время как процентные ставки по краткосрочным казначейским облигациям регулируются денежно-кредитной политикой центрального банка и зависят от таких факторов реальной экономики, как инфляция и занятость. С точки зрения денежно-кредитной политики покупка американских казначейских облигаций эмитентами стейблкоинов снижает краткосрочные процентные ставки, что заставляет центральный банк изымать деньги для компенсации; в долгосрочной перспективе привлечение стейблкоинов к депозитам может привести к тенденции финансовой дедолларизации, с перемещением финансирования из традиционной финансовой системы в децентрализованную финансовую систему, что также может ослабить эффект регулирования денежно-кредитной политики центрального банка.
Влияние колебаний цен на криптоактивы на финансовые рынки. С точки зрения создания денег, кредитные операции в децентрализованной финансовой системе реализуют функцию создания "псевдоденег", особенно через покупку токенизированных акций с помощью стейблкоинов, что приводит к прямому притоку/оттоку средств на фондовый рынок; с точки зрения рыночных настроений, колебания цен на криптовалюту значительны, что влияет на ожидания фондового рынка, исторически индекс Nasdaq и цена биткойна показывают определенную корреляцию; активы на фондовом рынке, связанные с криптоактивами и стейблкоинами, такие как криптообменники, финансовые учреждения и т.д., влияют на цену акций через изменения в фундаментальных показателях.
Потенциальные силы реконструкции международного валютного порядка. Для доллара влияние стейблкоинов довольно "противоречивое": с одной стороны, поскольку в настоящее время 99% рыночной капитализации стейблкоинов привязаны к доллару, развитие стейблкоинов, кажется, может укрепить доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе; с другой стороны, международный контекст развития стейблкоинов и криптоактивов на самом деле основан на растущих рисках геополитических ограничений в финансовой сфере и ослабления фискальной дисциплины на фоне антиглобализационных тенденций, а также на потребности некоторых экономик в дедолларизации. Поэтому высокая привязка стейблкоинов к доллару является не только отражением доминирующей силы доллара в глобальной финансовой системе, но и "мостом" к более многогранному новому порядку, что может объяснить, почему рост и распространение цен на криптоактивы в последние годы также сопровождались усилением антиглобализационных тенденций. Кроме того, недавние шаги ЕС и Гонконга открыли пространство для эмиссии нестабильных стейблкоинов, что создает конкуренцию доминирующей позиции доллара в области стейблкоинов. С точки зрения долгосрочной перспективы, неясно, будет ли положение доллара продолжать укрепляться под руководством нового регуляторного фрейма для стейблкоинов или же столкнется с вызовами со стороны других валют и криптоактивов, что еще предстоит наблюдать в процессе развития отрасли. Для развивающихся экономик, учитывая конкурентоспособность стейблкоинов по отношению к местным валютам, использование стейблкоинов для расчетов местными жителями и предприятиями может привести к фактическому обмену местной валюты на доллар, что приведет к обесцениванию валюты и инфляции; поэтому, в целях финансовой безопасности, ряд экономик ввели ограничения на использование стейблкоинов.
Для интернационализации валют: выводы. Для гонконгского доллара, регулирование выпуска стейблкоинов, особенно стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, способствует повышению влияния гонконгского доллара в таких областях, как трансакции, связанные с криптоактивами, и в международных расчетах, а также укрепляет международную конкурентоспособность финансового сектора Гонконга и гонконгского доллара, укрепляя статус Гонконга как международного финансового центра. В то же время Гонконг может использовать свои конкурентные преимущества на финансовом рынке и институциональные инновации, связанные с законом о стейблкоинах, для создания "опытной площадки" для интернационализации других валют. Закон позволяет выпускать нестабильные стейблкоины, что может расширить использование нестабильных валют в международных расчетах, урегулировании и инвестициях, ускоряя процесс интернационализации. В общем, закон о стейблкоинах в Гонконге оказывает глубокое влияние на интернационализацию валют, однако этот процесс все еще требует постоянного внимания к рискам финансовой стабильности и своевременной оптимизации соответствующей политики.
Риск
Риски развития индустрии криптовалют, стейблкоины наносят больший удар по традиционной финансовой системе, чем ожидалось, а продвижение регулирующих политик идет медленнее, чем ожидалось.
Основной текст
стейблкоин законопроект: веха в регулировании криптовалюты
Европейский Союз, США и Гонконг создали рамки регулирования стейблкоинов
Стейблкоины представляют собой класс криптовалют, чей курс привязан к конкретным активам (обычно к фиатной валюте), служащие мостом между децентрализованной финансовой системой и традиционной финансовой системой, а также важной инфраструктурой децентрализованной финансовой системы. Недавно США приняли законопроект о стейблкоинах, став первым в США законом, устанавливающим регуляторную основу для стейблкоинов, заполнив пробел в регулировании этой области. Всего через два дня Гонконг также принял аналогичный законопроект о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в глобальной конкуренции цифровых финансовых центров и укрепить его статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой; после Европейского Союза США и Гонконг также внедрили регуляторные рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом в интеграции криптовалют в мейнстримную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к规范ному发展
Ранее в области стейблкоинов произошло несколько крупных рисков и регуляторных событий, в том числе крах TerraUSD в 2022 году, неясность базовых активов Tether в 2024 году, что привело к регуляторным ограничениям в Европейском Союзе, и требования финансового регулирования Нью-Йорка к одной из торговых платформ о приостановке доллара в 2023 году.