Новый веб-3 в Гонконге расширяет возможности глобальных финансов

1 июля 2025 года, в честь 28-й годовщины возвращения Гонконга, успешно прошла онлайн-мероприятие, сосредоточенное на инновационной практике Гонконга в области Web3 и глобальных финансов. Мероприятие было посвящено теме "Революция RWA - Гонконг с триллионными активами на блокчейне", где собрались эксперты отрасли для обсуждения возможностей и вызовов токенизации реальных активов (RWA).

RWA способствует цифровой трансформации финансов в Гонконге

Главный стратегический директор одной из торговых платформ анализирует с макроэкономической точки зрения и указывает на то, что принятие законопроекта о стейблкоинах в США и Гонконге вызвало бум интереса традиционных финансовых институтов и китайских брокеров к виртуальным активам, что отражает тенденцию к легализации и институционализации виртуальных активов. Он позиционирует стратегию США как "цифровая колонизация на блокчейне", усиливающую гегемонию доллара через распространение стейблкоинов и государственных облигаций США; Гонконг же позиционируется как "торговый порт на блокчейне", использующий преимущества принципа "одна страна, две системы", чтобы стать окном для привлечения иностранных инвестиций в активы материкового Китая и исследовать решения для расчетов вне доллара. Он подчеркивает, что стейблкоины и реальные активы (RWA) представляют собой соответственно отображение финансовых и активных сторон на блокчейне, а Гонконг, используя RWA, способствует интернационализации юаня и строительству самостоятельной сети расчетов, занимая уникальное место в глобальных финансовых инновациях.

Правовая соблюдаемость и возможности RWA

Юридический эксперт отметил, что с 2017 года отношение Гонконга к виртуальным активам изменилось от недопонимания "отмывания денег" к поддержке регулирования. Три основные юридические аспекта развития RWA включают:

1. Традиционные финансовые учреждения предпочитают частные блокчейны для обеспечения соблюдения нормативных требований;
2. Хранение должно иметь четкий план, соответствующий требованиям регулирования;
3. Записи о сделках должны соответствовать "золотому стандарту" оффлайн традиционных финансов.

Недвижимость RWA сталкивается с проблемами из-за требований к регистрации вне цепи, но через фондирование доходов от аренды можно обойти ограничения; облигации и фонды легче получить одобрение из-за стандартизации. Соответствие RWA зависит от того, подпадают ли основные активы под соответствующее регулирование, например, физический золото и другие неконвертируемые активы имеют более низкие барьеры для соответствия. Потенциал вторичного рынка Гонконга велик, но инфраструктура недостаточна; если после запуска стабильной валюты Гонконга удастся поддержать интернационализацию юаня, это еще больше расширит рынок.

Мнение Crypto Native о RWA в Гонконге

Один из специалистов в индустрии криптовалют заявил, что он следит за концепцией RWA, особенно при исследовании проектов или инвестициях, но с осторожностью относится к торговле токенами RWA в Гонконге. Он предпочитает инвестировать в знакомые области, чтобы повысить шансы на успех, и имеет ограниченное понимание активов RWA, таких как гонконгская недвижимость и предметы искусства. Он признает преимущества токенизации RWA, которые снижают порог для инвестиций в высокоценные активы и увеличивают ликвидность, но считает, что личные инвестиции требуют надежного руководства.

Целевая аудитория RWA

Генеральный директор одной компании считает, что для успешности RWA необходима поддержка покупателей, а его целевая аудитория делится на две категории:

1. Крипто-родные инвесторы склонны распределять доходы на традиционные активы через RWA, сохраняя крипто-форму для избежания налоговой и регуляторной сложности;
2. Традиционные высокоценные лица в финансах, располагающие более чем 10 миллионов гонконгских долларов, готовые выделить небольшую долю своих средств на RWA для диверсификации рисков и стремящиеся к потенциально высокой доходности.

Он подчеркнул, что рынок RWA в Гонконге может соединить криптовалюту и традиционные финансы, способствуя токенизации качественных активов и привлекая глобальные инвестиции.

Роль стейблкоинов в продвижении RWA и перспективы токенизации гонконгских акций

Эксперт отметил, что вступивший в силу 1 августа 2025 года «Регламент по стабильным монетам» обозначает первую в мире регуляторную рамку для стабильных монет, определяя их как инструменты платежей и расчетов. Гонконг может выпускать стабильные монеты в долларах США или гонконгских долларах, но из-за высокой ликвидности стабильные монеты в долларах США представляют собой более привлекательный вариант. Стабильные монеты предоставляют эффективную поддержку трансграничным платежам для RWA, развитие которых проходит в три этапа: токенизация валюты (стабильные монеты), токенизация облигаций/товаров, токенизация акций. США ведут с токенизацией акций на фондовом рынке, тогда как токенизация акций Гонконга трудно реализуема из-за ограничений по эксклюзивным правам. Он считает, что Гонконгу необходимо ускорить инновации, исследовать токенизацию REIT и ABS, используя преимущества одного государства и двух систем для привлечения трансграничных активов, но при этом следует остерегаться конкуренции со стороны США.

Значение выпуска стейблкоинов в соответствии с требованиями RWA

Существует мнение, что правила о стабилизации валют в Гонконге содействуют развитию RWA с точки зрения регулирования и соблюдения норм. С точки зрения регулирования, эмитенты должны получить соответствующие лицензии и создать местные юридические лица, резервируемые активы должны иметь высокую ликвидность и управляться лицензированным трастом, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность. С точки зрения соблюдения норм, стабилизация валют сокращает цикл расчетов RWA до секунд, кросс-цепочные сделки защищены от рисков валютных колебаний, активы могут быть проверены и отслежены, соответствуют стандартам центрального банка, что облегчает аудит и налоговый расчет. Стабилизация валют предоставляет RWA эффективную и прозрачную торговую среду, способствующую выпуску и обращению цифровых активов.

Роль и преимущества RWA в экосистеме Web3 Гонконга

Некоторые эксперты проявляют осторожность в отношении концепции RWA, считая, что в настоящее время существует множество недостатков, и случаи мошенничества значительно увеличились. Тем не менее, RWA имеет определенное значение в сочетании с реальными активами, особенно в контексте политики "одна страна, две системы" в Гонконге и недавнего законодательства о соблюдении норм в области виртуальных валют, которое привлекло множество криптопроектов и международных ресурсов в Гонконг. Он отметил, что текущая регуляция остается непрозрачной, а проблемы мошенничества являются актуальными, но это также период благоприятных возможностей для отрасли. Он предложил, что если Гонконг сможет первенствовать в разработке четкой регуляторной структуры, это привлечет больше средств с Запада на Восток, иначе он может оказаться в роли "догоняющего".

Другой эксперт считает, что, несмотря на медленный старт в регулировании и законодательстве, Гонконг продемонстрировал активный прогресс через систему лицензирования стейблкоинов. Цель Гонконга состоит в том, чтобы токенизировать традиционные финансовые активы, повысив эффективность и плавность сделок с помощью блокчейн-технологий, особенно в процессе выпуска финансовых продуктов на первичном рынке, в сочетании с развитием стейблкоинов для открытия международных каналов продаж. Комиссия по ценным бумагам Гонконга уже предоставила соблюдение норм для токенизированных финансовых продуктов, и в будущем ожидается, что с помощью офшорных стейблкоинов на основе юаня будет дополнительно упрощена международная торговля внутренними активами.

Новые правила стабильной валюты Гонконга и сектор RWA: создание новой инфраструктуры глобальных платежей

Новые правила стабильных монет Гонконга, основанные на 100% резервировании и четком механизме лицензирования, значительно повышают ясность регулирования и привлекают традиционные финансовые учреждения. Новые правила снижают неопределенность регулирования, усиливают доверие к рынку и способствуют расширению международных платежей, DeFi и рынка RWA, но высокие затраты на соблюдение норм ограничивают участие малых и средних учреждений. Некоторые эксперты подчеркивают, что Гонконг может использовать свои преимущества финансового узла для привлечения банков и интернет-компаний, однако в краткосрочной перспективе он будет ограничен размером рынка и доминированием долларовых стабильных монет. Сообщается, что несколько крупных компаний уже вошли в регулируемую песочницу, нацелившись на рынок B2B электронной коммерции и бросив вызов традиционным платежным системам.

RWA и стейблы дополняют друг друга, соблюдение норм и диверсификация экосистемы становятся ключевыми

Новые правила стабильных монет ускоряют развитие сектора реальных активов (RWA), оба направления дополняют друг друга, закладывая основы новой инфраструктуры глобальных платежей в Гонконге. Стабильные монеты обеспечивают эффективные расчеты для RWA, сокращая сроки финансирования. Прогнозы показывают, что рост стабильных монет приведет к переходу RWA на блокчейн, и к 2030 году рынок может достичь 16 триллионов долларов. RWA привлекает внебиржевые средства, крупные учреждения входят на рынок, создавая эффект снежного кома, в то время как стабильные монеты снижают затраты на соблюдение норм и повышают жизнеспособность сделок.

Однако, сотрудничество между странами в области регулирования является наибольшей проблемой, поскольку стабильные монеты на публичных блокчейнах должны соответствовать требованиям правоохранительных органов разных стран, а операции по замораживанию активов являются сложными. Что касается будущих факторов, существует мнение, что лицензия является лишь порогом, и Гонконг должен выделяться на глобальном блокчейн-рынке; также есть мнение, что дифференцированные модели прибыли более важны; и еще одно мнение подчеркивает, что конкуренция за лицензии дает преимущества первопроходцам, а разнообразие экосистемы определяет прибыльность.

Заключение

Гонконг привлекает множество крупных компаний благодаря ясной регуляторной структуре новых правил по стабильным монетам и уникальным преимуществам "одна страна, две системы", нацеливаясь на рынок трансакций на триллионы долларов и токенизацию активов. Стабильные монеты и реальные активы (RWA) дополняют друг друга, вводя в традиционные финансы эффективную и прозрачную экосистему на блокчейне, способствуя интернационализации юаня и глобальным денежным потокам. Тем не менее, высокие затраты на соблюдение норм, сложность трансграничного регулирования и циклы развития рынка все еще нуждаются в преодолении. Если Гонконг сможет ускорить законодательные инновации, улучшить инфраструктуру и расширить многообразие приложений, он превратится из "догоняющего" в "создателя ветра" в волне Web3, возглавив новую главу цифровой трансформации глобальных финансов и нарисовав великолепный план будущего блокчейна.