Биткойн и Эфир стратегические резервы: инновации или кредитное плечо?
Основные моменты
Высокая концентрация позиций: MSTR занимает 2,865% от общего количества BTC среди публичных компаний, доля за пределами первой десятки значительно ниже.
Серьезная однородность проектов: большинство резервных проектов не имеют устойчивых преимуществ, долгосрочная премия NAV может исчезнуть.
Пузырь оценки начинает появляться: NAV множитель в целом >2×(, большинство <1×), цена акций легко подвержена влиянию объявлений, риски медвежьего рынка могут быстро сократить премию
Metaplanet использует бессрочные конвертируемые облигации + SAR для финансирования, извлекая прибыль из разницы между налогом на дивиденды и налогом на сделки с Биткойн.
SPAC/PIPE/конвертируемые облигации/физические обязательства являются основными, Twenty One и ProCap достигают上市即满储 за счет многоступенчатого слияния
SharpLink привлек более 8,38 миллиарда долларов, почти полностью заложив ETH, Joseph Lubin вошел в совет директоров, с фондом Ethereum проведена OTC-сделка на 10 000 ETH
BTCS инновационно использует Aave для заимствования USDT для покупки и залога ETH, чувствителен к процентным ставкам по займам и ликвидности на блокчейне.
Криптофонд создает стратегические резервные акции через PIPE и другие способы, а также учреждает специализированный фонд; опытные специалисты отрасли выступают в роли стратегических консультантов.
Обзор резервов Биткойн
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, среди публично раскрывающих свои активы организаций, MicroStrategy стала крупнейшим корпоративным владельцем, уступая только iShares Bitcoin Trust, контролируя почти 2,865% от общего объема в 21 миллион.
ETF и трасты по-прежнему занимают доминирующее положение, возглавляемые iShares, Fidelity и Grayscale. На уровне суверенных государств США и Украина поддерживают значительные резервы. В частных компаниях на передовых позициях находятся Block.one и Tether Holdings.
США и Гана занимают первые места, за ними следует Великобритания. Также стоит обратить внимание на японский Metaplanet( и китайский Next Technology Holding).
После исключения MicroStrategy, MARA и Twenty One Capital все еще находятся на передовых позициях, но распределение держаний остается сильно сосредоточенным, большинство компаний за пределами первой десятки владеют количеством Биткойн, которое в сравнении с лидерами является лишь средним уровнем.
При оценке резервов Биткойн публичной компании есть два ключевых показателя:
Текущая стоимость и стоимость: сравните текущую долларовую стоимость позиции с первоначальными затратами. Более высокое соотношение означает огромную нереализованную прибыль.
Биткойн чистая стоимость активов ( BTC NAV Multiple ): деление рыночной капитализации компании на долларовую стоимость резервов Биткойн.
Когда mNAV>1, рынок оценивает компанию выше ее стоимости биткойн-токенов, что указывает на то, что инвесторы готовы платить премию за каждую единицу "биткойн-токена".
mNAV>1 может обеспечить финансирование без размывания: путем увеличения эмиссии акций → покупки Биткойн → увеличения стоимости чистых активов → стимулирования роста стоимости компании, одновременно увеличивая количество Биткойн на акцию.
Анализ коэффициентов NAV для первых 30 компаний показывает значительные различия в группах, таких как Tesla и Coinbase. После исключения компаний с непотенциальными резервами Биткойн видно, что большинство компаний торгуется по более высоким коэффициентам NAV, многие из которых превышают 2. Только четыре компании находятся ниже NAV=1, в то время как MSTR и MARA не демонстрируют такие экстремальные коэффициенты среди мелких компаний.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, компании с полным публичным раскрытием показывают высокий коэффициент затрат, что отражает значительные нереализованные доходы.
Метапланета Инк. (MPLAN)
Metaplanet уже приобрела 16,352 Биткойн, что вывело ее в пятерку крупнейших публично торгуемых компаний, владеющих Биткойн, и в последнее время значительно ускорила темпы приобретения.
Долгосрочные процентные ставки в Японии остаются на низком уровне, до повышения до 0,25% в июле 2024 года, а затем снова до 0,5% в январе 2025 года, в настоящее время ставка также составляет 0,5%. Эта процентная разница также проявляется на рынке конвертируемых облигаций: конвертируемые облигации, выпущенные в США, как правило, имеют более высокую доходность, в то время как японские облигации имеют очень низкие процентные ставки и меньшую волатильность.
Metaplanet компенсирует затраты, предоставляя опцион на акции (SARs) в качестве компенсации. Компания сначала привлекает наличные средства, выпуская безкупонные облигации со сроком на шесть месяцев по номинальной стоимости, одновременно предоставляя фонду EVO соответствующее количество прав на прирост акций.
Обязанности по облигационному договору: по истечении срока Metaplanet должен использовать фонд EVO для выплаты наличными по SARs по плавающей цене исполнения в качестве единственного источника средств для выкупа облигаций.
Доходы фонда EVO включают двойную защиту:
Гарантия основного капитала: при погашении облигации основная сумма возвращается наличными в полном объеме
Доход от повышения: когда цена акций превышает плавающую цену исполнения, разница дохода достигается за счет исполнения SAR.
Запущенный 6 июня 2025 года "План 5.55 миллиардов" является крупнейшей в истории одной сделкой по финансированию. Выпуск 5.55 миллиона опционов на акции, что соответствует 92.4% обращающихся акций, после исполнения может привлечь до 770 миллиардов иен. Начальная плавающая цена исполнения составляет 1388 иен за акцию, пересматривается каждые три торговых дня на основе средней цены закрытия за предыдущие три дня на 100%/101%/102%, но не ниже гарантированной минимальной цены в 777 иен.
Фонд EVO можно будет реализовать в период с 24 июня 2025 года по 23 июня 2027 года. Metaplanet может приостановить реализацию, уведомив за пять торговых дней заранее, или уведомив за две недели о выкупе не реализованных долей.
Налоговые преимущества составляют другую основную ценность: в Японии на доходы от капитала и дивидендов применяется единая ставка налога около 20%, в то время как прибыль от спотовой торговли Биткойном классифицируется как прочий доход, и совокупная ставка налога может достигать 55%. Для инвесторов из высокодоходных налоговых категорий, стремящихся получить доступ к Биткойну, Metaplanet становится крайне привлекательной альтернативой.
Metaplanet всегда торговался с высоким mNAV множителем, обычно превышающим 5×, и даже однажды поднимался до 20×, что значительно выше других основных держателей. Это отражает уверенность инвесторов, но также приносит более высокий риск и может означать, что цена акций была чрезмерно раздута.
Другие компании, резервирующие Биткойн: на волне SPAC
Twenty One Capital и SPAC компании, такие как ProCap Finance, благодаря сложной структуре привлечения средств, сразу после завершения слияния становятся ведущими держателями.
Путь SPAC Twenty One Capital объединяет обязательства по физическому Биту, PIPE и финансирование через конвертируемые облигации, а также двухступенчатую структуру слияния, что позволяет компании в первый день上市 на Nasdaq иметь полностью профинансированные 42 000 токенов Бит.
Торговля началась с того, что Tether и Bitfinex пообещали предоставить NewCo 31,500 Биткойнов, в то время как Tether дополнительно потратил 462 миллиона долларов на покупку Биткойнов. 200 миллионов долларов PIPE обеспечили финансирование для траста SPAC, который затем был объединен с дочерней компанией в результате слияния и выпустил акции класса A для инвесторов SPAC и PIPE.
NewCo осуществила слияние с дочерней компанией через обмен акций, обменяв акции класса A на акции класса B. Финансирование в размере 340 миллионов долларов США в виде конвертируемых облигаций было напрямую вложено в Twenty One. Затем Twenty One использовала средства от PIPE и конвертируемых облигаций, чтобы выкупить ранее обещанные Биткойны у Tether и Bitfinex. SoftBank, выступая в качестве стратегического партнёра, приобрела акционерный капитал на сумму, эквивалентную 10,500 Биткойнам. Если в конечном итоге резерв не достигнет целевого значения в 42,000 Биткойнов, компания Tether возьмет на себя ответственность за компенсацию недостачи.
После завершения слияния SPAC контрольный пакет акций Twenty One будет в основном принадлежать Tether и его аффилированной бирже Bitfinex, в то время как SoftBank Group будет владеть значительной долей.
ProCap Financial собрала в общей сложности 10,08 миллиарда долларов для запуска своей платформы резервов Биткойн, из которых 2,56 миллиарда поступило из SPAC-траста, 5,17 миллиарда из приоритетных акций PIPE и 2,35 миллиарда из нулевых, приоритетных обеспеченных конвертируемых облигаций. Почти 95% от общей суммы сбора (9,5 миллиарда долларов ) немедленно было инвестировано в приобретение 9 498 Биткойн.
Публичные акционеры SPAC заменили 256 миллионов долларов в трасте на 25 миллионов акций, что составляет 19,7%; инвестиции в размере 517 миллионов долларов в привилегированные акции PIPE возглавили Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital и другие, андеррайтинг составил 63,5 миллиона акций, что составляет 50,1%; 235 миллионов долларов безпроцентных, привилегированных обеспеченных конвертируемых облигаций обернули в 18,1 миллиона акций, что составляет 14,3%; Inflection Points Inc. заменила свои существующие акции и дополнительно вложила 850 тысяч долларов в подписку на акции, получив 11,1 миллиона акций, что составляет 8,7%; инициаторы SPAC оставили за собой 9 миллионов акций promote, что составляет 7,1%.
Биткойн-резервные SPAC получили широкое признание благодаря своей прозрачности в отношении акционерного капитала и базовых затрат. Документы S-1/S-4 подробно раскрывают денежные вливания, распределение акций и ценность внесенных физических Биткойнов от всех участников, что предоставляет инвесторам надежную справку для оценки степени разбавления акций, стоимости владения и состава резервов.
В то же время меры GameStop также привлекают внимание: 28 мая 2025 года этот ритейлер игр с резервом наличных в 4,8 миллиарда долларов объявил о покупке 4710 Биткойнов за примерно 513 миллионов долларов.
Обзор резервов Ethereum
Многие компании с таким же энтузиазмом присоединились к лагерю резервов Ethereum, движущей силой стали оптимистичные ожидания по ETH, вознаграждения за стекинг, а также тот факт, что на данном этапе ETF на ETH не могут участвовать в стекинге.
BitMine, SharpLink, Big Digital и BTCS значительно увеличили свои позиции за последние 30 дней, что отражает активную накопительную тенденцию ETH. Позиции BitMine и SharpLink уже превышают фонд Ethereum, но все еще составляют лишь около 0,25% и 0,23% от общего объема. Большинство этих проектов были запущены между маем и июлем этого года, что является очень недавним направлением.
SharpLink Gaming (SBET)
SharpLink Gaming запустила стратегию резервирования Ethereum в 2025 году через частное размещение на сумму 425 миллионов долларов.
27 мая 2025 года SharpLink объявил о завершении размещения 4,25 миллиарда долларов PIPE, возглавляемого компаниями Consensys(, принадлежащей Joe Lubin, а также ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital и другими ведущими криптоинвестиционными фондами, с размещением 6,910 миллионов акций по цене 6,15 долларов за акцию).
После завершения сделки Лубин вошел в совет директоров SharpLink и занял должность председателя, отвечая за стратегическое направление проекта резервов Эфира.
После завершения PIPE SharpLink запустил механизм распределения через ATM. Например, в конце июня 2025 года было собрано около 64 миллионов долларов через продажу ATM, а в начале июля 2025 года было продано 24,57 миллиона акций, что привело к привлечению около 413 миллионов долларов.
SharpLink обещает использовать почти 100% своих ETH для стейкинга с целью получения прибыли. По состоянию на середину июля 2025 года около 99,7% его активов Ethereum участвуют в стейкинге.
10 июля 2025 года SharpLink и Фонд Эфира достигли окончательного соглашения о покупке 10 000 ETH за общую сумму 25 723 680 долларов США (, что составляет 2 572,37 долларов США за 1 ETH ). Это первая внебиржевая сделка между Фондом Эфира и публичной компанией.
Ценностное предложение резервов Эфира SharpLink основано на четырех основных столпах: привлекательной доходности от стейкинга, высокой общей стоимости обеспечения (TVS), операционной эффективности и более широких сетевых эффектах.
! [IOSG: Акции SBET — это инновационные нарративы или Ethereum с кредитным плечом?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d6df194fe332959d39d43a1656a24682.webp)
BTCS Inc. (BTCS)
8 июля 2025 года BTCS объявила о планах привлечь 100 миллионов долларов США в 2025 году для приобретения своих запасов Эфира.
BTCS разработала гибридную модель финансирования, сочетающую традиционное финансирование и децентрализованные финансы: через продажу акций АТМ, выпуск конвертируемых облигаций и предоставление финансирования для накопления ETH через кредитование DeFi на Aave.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
DataChief
· 23ч назад
Пузырь довольно большой, слишком сильно накачан.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RuntimeError
· 08-03 20:05
Так долго все еще играете в эту ловушку? Пора выйти из позиций.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeSobber
· 08-03 19:56
неудачники только объединяются, Все в брат всегда идет один
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofEnthusiast
· 08-03 19:50
Пространство для спекуляций невелико, рисков много.
Биткойн и Ethereum резервные новые тренды: компании активно занимаются планированием, инновационные модели финансирования привлекают внимание
Биткойн и Эфир стратегические резервы: инновации или кредитное плечо?
Основные моменты
Обзор резервов Биткойн
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, среди публично раскрывающих свои активы организаций, MicroStrategy стала крупнейшим корпоративным владельцем, уступая только iShares Bitcoin Trust, контролируя почти 2,865% от общего объема в 21 миллион.
ETF и трасты по-прежнему занимают доминирующее положение, возглавляемые iShares, Fidelity и Grayscale. На уровне суверенных государств США и Украина поддерживают значительные резервы. В частных компаниях на передовых позициях находятся Block.one и Tether Holdings.
США и Гана занимают первые места, за ними следует Великобритания. Также стоит обратить внимание на японский Metaplanet( и китайский Next Technology Holding).
После исключения MicroStrategy, MARA и Twenty One Capital все еще находятся на передовых позициях, но распределение держаний остается сильно сосредоточенным, большинство компаний за пределами первой десятки владеют количеством Биткойн, которое в сравнении с лидерами является лишь средним уровнем.
При оценке резервов Биткойн публичной компании есть два ключевых показателя:
Текущая стоимость и стоимость: сравните текущую долларовую стоимость позиции с первоначальными затратами. Более высокое соотношение означает огромную нереализованную прибыль.
Биткойн чистая стоимость активов ( BTC NAV Multiple ): деление рыночной капитализации компании на долларовую стоимость резервов Биткойн.
Анализ коэффициентов NAV для первых 30 компаний показывает значительные различия в группах, таких как Tesla и Coinbase. После исключения компаний с непотенциальными резервами Биткойн видно, что большинство компаний торгуется по более высоким коэффициентам NAV, многие из которых превышают 2. Только четыре компании находятся ниже NAV=1, в то время как MSTR и MARA не демонстрируют такие экстремальные коэффициенты среди мелких компаний.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, компании с полным публичным раскрытием показывают высокий коэффициент затрат, что отражает значительные нереализованные доходы.
Метапланета Инк. (MPLAN)
Metaplanet уже приобрела 16,352 Биткойн, что вывело ее в пятерку крупнейших публично торгуемых компаний, владеющих Биткойн, и в последнее время значительно ускорила темпы приобретения.
Долгосрочные процентные ставки в Японии остаются на низком уровне, до повышения до 0,25% в июле 2024 года, а затем снова до 0,5% в январе 2025 года, в настоящее время ставка также составляет 0,5%. Эта процентная разница также проявляется на рынке конвертируемых облигаций: конвертируемые облигации, выпущенные в США, как правило, имеют более высокую доходность, в то время как японские облигации имеют очень низкие процентные ставки и меньшую волатильность.
Metaplanet компенсирует затраты, предоставляя опцион на акции (SARs) в качестве компенсации. Компания сначала привлекает наличные средства, выпуская безкупонные облигации со сроком на шесть месяцев по номинальной стоимости, одновременно предоставляя фонду EVO соответствующее количество прав на прирост акций.
Обязанности по облигационному договору: по истечении срока Metaplanet должен использовать фонд EVO для выплаты наличными по SARs по плавающей цене исполнения в качестве единственного источника средств для выкупа облигаций.
Доходы фонда EVO включают двойную защиту:
Запущенный 6 июня 2025 года "План 5.55 миллиардов" является крупнейшей в истории одной сделкой по финансированию. Выпуск 5.55 миллиона опционов на акции, что соответствует 92.4% обращающихся акций, после исполнения может привлечь до 770 миллиардов иен. Начальная плавающая цена исполнения составляет 1388 иен за акцию, пересматривается каждые три торговых дня на основе средней цены закрытия за предыдущие три дня на 100%/101%/102%, но не ниже гарантированной минимальной цены в 777 иен.
Фонд EVO можно будет реализовать в период с 24 июня 2025 года по 23 июня 2027 года. Metaplanet может приостановить реализацию, уведомив за пять торговых дней заранее, или уведомив за две недели о выкупе не реализованных долей.
Налоговые преимущества составляют другую основную ценность: в Японии на доходы от капитала и дивидендов применяется единая ставка налога около 20%, в то время как прибыль от спотовой торговли Биткойном классифицируется как прочий доход, и совокупная ставка налога может достигать 55%. Для инвесторов из высокодоходных налоговых категорий, стремящихся получить доступ к Биткойну, Metaplanet становится крайне привлекательной альтернативой.
Metaplanet всегда торговался с высоким mNAV множителем, обычно превышающим 5×, и даже однажды поднимался до 20×, что значительно выше других основных держателей. Это отражает уверенность инвесторов, но также приносит более высокий риск и может означать, что цена акций была чрезмерно раздута.
Другие компании, резервирующие Биткойн: на волне SPAC
Twenty One Capital и SPAC компании, такие как ProCap Finance, благодаря сложной структуре привлечения средств, сразу после завершения слияния становятся ведущими держателями.
Путь SPAC Twenty One Capital объединяет обязательства по физическому Биту, PIPE и финансирование через конвертируемые облигации, а также двухступенчатую структуру слияния, что позволяет компании в первый день上市 на Nasdaq иметь полностью профинансированные 42 000 токенов Бит.
Торговля началась с того, что Tether и Bitfinex пообещали предоставить NewCo 31,500 Биткойнов, в то время как Tether дополнительно потратил 462 миллиона долларов на покупку Биткойнов. 200 миллионов долларов PIPE обеспечили финансирование для траста SPAC, который затем был объединен с дочерней компанией в результате слияния и выпустил акции класса A для инвесторов SPAC и PIPE.
NewCo осуществила слияние с дочерней компанией через обмен акций, обменяв акции класса A на акции класса B. Финансирование в размере 340 миллионов долларов США в виде конвертируемых облигаций было напрямую вложено в Twenty One. Затем Twenty One использовала средства от PIPE и конвертируемых облигаций, чтобы выкупить ранее обещанные Биткойны у Tether и Bitfinex. SoftBank, выступая в качестве стратегического партнёра, приобрела акционерный капитал на сумму, эквивалентную 10,500 Биткойнам. Если в конечном итоге резерв не достигнет целевого значения в 42,000 Биткойнов, компания Tether возьмет на себя ответственность за компенсацию недостачи.
После завершения слияния SPAC контрольный пакет акций Twenty One будет в основном принадлежать Tether и его аффилированной бирже Bitfinex, в то время как SoftBank Group будет владеть значительной долей.
ProCap Financial собрала в общей сложности 10,08 миллиарда долларов для запуска своей платформы резервов Биткойн, из которых 2,56 миллиарда поступило из SPAC-траста, 5,17 миллиарда из приоритетных акций PIPE и 2,35 миллиарда из нулевых, приоритетных обеспеченных конвертируемых облигаций. Почти 95% от общей суммы сбора (9,5 миллиарда долларов ) немедленно было инвестировано в приобретение 9 498 Биткойн.
Публичные акционеры SPAC заменили 256 миллионов долларов в трасте на 25 миллионов акций, что составляет 19,7%; инвестиции в размере 517 миллионов долларов в привилегированные акции PIPE возглавили Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital и другие, андеррайтинг составил 63,5 миллиона акций, что составляет 50,1%; 235 миллионов долларов безпроцентных, привилегированных обеспеченных конвертируемых облигаций обернули в 18,1 миллиона акций, что составляет 14,3%; Inflection Points Inc. заменила свои существующие акции и дополнительно вложила 850 тысяч долларов в подписку на акции, получив 11,1 миллиона акций, что составляет 8,7%; инициаторы SPAC оставили за собой 9 миллионов акций promote, что составляет 7,1%.
Биткойн-резервные SPAC получили широкое признание благодаря своей прозрачности в отношении акционерного капитала и базовых затрат. Документы S-1/S-4 подробно раскрывают денежные вливания, распределение акций и ценность внесенных физических Биткойнов от всех участников, что предоставляет инвесторам надежную справку для оценки степени разбавления акций, стоимости владения и состава резервов.
В то же время меры GameStop также привлекают внимание: 28 мая 2025 года этот ритейлер игр с резервом наличных в 4,8 миллиарда долларов объявил о покупке 4710 Биткойнов за примерно 513 миллионов долларов.
Обзор резервов Ethereum
Многие компании с таким же энтузиазмом присоединились к лагерю резервов Ethereum, движущей силой стали оптимистичные ожидания по ETH, вознаграждения за стекинг, а также тот факт, что на данном этапе ETF на ETH не могут участвовать в стекинге.
BitMine, SharpLink, Big Digital и BTCS значительно увеличили свои позиции за последние 30 дней, что отражает активную накопительную тенденцию ETH. Позиции BitMine и SharpLink уже превышают фонд Ethereum, но все еще составляют лишь около 0,25% и 0,23% от общего объема. Большинство этих проектов были запущены между маем и июлем этого года, что является очень недавним направлением.
SharpLink Gaming (SBET)
SharpLink Gaming запустила стратегию резервирования Ethereum в 2025 году через частное размещение на сумму 425 миллионов долларов.
27 мая 2025 года SharpLink объявил о завершении размещения 4,25 миллиарда долларов PIPE, возглавляемого компаниями Consensys(, принадлежащей Joe Lubin, а также ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital и другими ведущими криптоинвестиционными фондами, с размещением 6,910 миллионов акций по цене 6,15 долларов за акцию).
После завершения сделки Лубин вошел в совет директоров SharpLink и занял должность председателя, отвечая за стратегическое направление проекта резервов Эфира.
После завершения PIPE SharpLink запустил механизм распределения через ATM. Например, в конце июня 2025 года было собрано около 64 миллионов долларов через продажу ATM, а в начале июля 2025 года было продано 24,57 миллиона акций, что привело к привлечению около 413 миллионов долларов.
SharpLink обещает использовать почти 100% своих ETH для стейкинга с целью получения прибыли. По состоянию на середину июля 2025 года около 99,7% его активов Ethereum участвуют в стейкинге.
10 июля 2025 года SharpLink и Фонд Эфира достигли окончательного соглашения о покупке 10 000 ETH за общую сумму 25 723 680 долларов США (, что составляет 2 572,37 долларов США за 1 ETH ). Это первая внебиржевая сделка между Фондом Эфира и публичной компанией.
Ценностное предложение резервов Эфира SharpLink основано на четырех основных столпах: привлекательной доходности от стейкинга, высокой общей стоимости обеспечения (TVS), операционной эффективности и более широких сетевых эффектах.
! [IOSG: Акции SBET — это инновационные нарративы или Ethereum с кредитным плечом?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d6df194fe332959d39d43a1656a24682.webp)
BTCS Inc. (BTCS)
8 июля 2025 года BTCS объявила о планах привлечь 100 миллионов долларов США в 2025 году для приобретения своих запасов Эфира.
BTCS разработала гибридную модель финансирования, сочетающую традиционное финансирование и децентрализованные финансы: через продажу акций АТМ, выпуск конвертируемых облигаций и предоставление финансирования для накопления ETH через кредитование DeFi на Aave.
На блокчейне часть, стратегия BTCS основана на A