Логика ликвидностной игры: реконструкция распределения финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики", когда институциональные инвесторы выходят из ликвидности. Когда учреждения массово распродают активы, розничные инвесторы обычно пассивно принимают на себя падающие цены. Эта асимметрия дополнительно усиливается в области криптовалют, а механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки в тёмных пулах усугубляют информационное неравенство. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми DEX с типом книг заказов, заново перераспределяют власть ликвидности через инновации в механизмах. В данной статье будет проанализировано, как отличные DEX реализуют физическую изоляцию ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного участия к перестройке власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности подвергается значительному риску обратного выбора. Например, в одном известном DEX, несмотря на то что его концентрированный дизайн ликвидности повышает капиталовложение, данные показывают, что средняя позиция розничных LP составляет всего 29 тысяч долларов, и в основном распределена среди малых пулов с дневным объемом меньше 100 тысяч долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов, при этом доля учреждений в пулах с дневным объемом более 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов первыми становятся буферной зоной для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследование Банка международных расчетов показывает, что рынок DEX демонстрирует значительную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшими учреждениями. Эта иерархия не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Отличные DEX должны посредством проектирования механизмов отделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов от "основной ликвидности" учреждений, например, механизм пула ликвидности, предложенный одним из DEX, распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в под-пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает непосредственное воздействие больших сделок на розничных инвесторов.
Технический механизм: создание Ликвидность-фаервола
Инновация модели ордерной книги
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности за счет технических инноваций, основной целью которых является физическая изоляция ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых действий институциональных инвесторов, чтобы избежать превращения розничных инвесторов в "жертвы" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его основа заключается в смешанной архитектуре, сочетающей ончейн и оффчейн, которая защищает активы пользователей, одновременно противодействуя воздействию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидные пулы.
Гибридная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как сопоставление заказов, вне сети, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно повышает скорость исполнения сделок и предотвращает проблемы со скольжением, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчеты в сети обеспечивают безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько известных DEX выполняют сопоставление заявок вне сети и завершают окончательные расчеты в сети, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
В то же время, конфиденциальность оффлайн книги заказов уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-ран и сэндвич-атаки. Некоторые проекты уменьшают риск манипуляций на рынке, вызванный прозрачной онлайновой книгой заказов, с помощью смешанной модели. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров и, благодаря гибкому управлению оффлайн ликвидностью, обеспечивает более узкий спред и глубину торговли. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что смягчает проблему высокой проскальзывания, характерную для чистых онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий за средства, высокочастотный трейдинг) снижает потребление Gas в цепи, при этом в цепи необходимо обрабатывать только ключевые этапы расчета. Архитектура одиночного контракта известной DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает затраты на Gas до 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, протоколами кредитования и другими компонентами DeFi. Одна DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы, комбинируя их с механизмом расчета в цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидности, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенные практики, такие как введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка, до 7 дней) в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного частыми изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржи также могут установить динамические пороговые значения для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, блокирующие активы на длительный срок, могут получать более высокую долю комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (таких как атаки с крупными арбитражами) и активации механизма «аварийного отключения» на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных заказов, аналогично механизму «аварийного отключения» в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также применение модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Кейс-исследование
Некоторый DEX: Полная децентрализованная практика с использованием модели ордерной книги
DEX будет поддерживать книгу заказов вне цепи, создавая гибридную архитектуру с внецепочечной книгой заказов и цепочечной расчетной системой. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких узлов-валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательный расчет осуществляется только после выполнения сделки через приложение цепи. Такой дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а в цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами заказов. Модель торговли без Gas взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas из-за частых отмен заказов, снижая риск пассивного "выхода из ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах (от доли в торговых комиссиях), а учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлонгового ордербука и получать более высокие доходы. Этот многослойный дизайн разделяет доходы розничных инвесторов и функции узлов учреждений, снижая конфликты интересов. Безразрешенная эмиссия токенов и ликвидность изолированы, алгоритмы распределяют стейблы, предоставленные розничными инвесторами, по различным подфондам, чтобы избежать проникающих крупных сделок в единственном пуле активов. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссий, новых торговых пар и других параметрах через голосование в блокчейне, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитная стена
Когда пользователь заколачивает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает на централизованной бирже короткую позицию по вечным контрактам на эквивалентное количество ETH для хеджирования. Розничные инвесторы, держащие эту стабильную монету, несут только доход от стейкинга ETH и спред по процентным ставкам, избегая прямого воздействия колебаний спотовых цен. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы ставят на этот стабильный токен, получая токены收益, источником которых являются вознаграждения за ставку ETH и плата за использование средств; учреждения, в свою очередь, предоставляют ликвидность в сети через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, и источники дохода этих двух категорий ролей физически изолированы. Инъекция токенов收益 в пул стабильных токенов DEX обеспечивает возможность розничным инвесторам обменивать с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия продаж со стороны учреждений из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, при этом сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны учреждений.
Некоторый децентрализованный деривативный обмен: Эластичное маркетмейкинг и контролируемая ценность по соглашению
Платформа построила эффективную модель торговли контрактами с ордерной книгой, которая включает в себя внецепочечное сопоставление и расчет на цепочке. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепочке, что обеспечивает невозможность использования средств платформой. Даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Платформа поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, ее спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, исключая сложные процессы и дополнительные расходы на кросс-цепочные мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядро конкурентоспособности платформы основано на прорывном дизайне ее базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup осуществляет пакетную обработку транзакций вне цепи, сочетая рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепочки, эта платформа предоставляет пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единой механике котировки активов.
Некоторый инновационный DEX: Революция приватности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевого знания, соединяя свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности в ордерной книге. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиции, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "нельзя иметь и прозрачность, и конфиденциальность". С помощью Merkle Tree большое количество хэшей сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление Gas при добавлении в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "безкомпромиссное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью децентрализованной биржи.
В дизайне LP-пула данная биржа использует гибридную модель LP, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стабильных монет пользователей и LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности в сети и эффективности вне сети. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных обменниках клиенты с крупными капиталами, если они хотят выйти из ликвидности, должны полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и обвалу. Однако механизм хеджирования этого обменника может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, разветвится на два разных направления: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности разрушает изолированность с помощью технологий кросс-чейн взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный опыт торговли через "бесшовный кросс-чейн". Экосистема совместного управления, в свою очередь, с помощью инноваций в механизмах проектирования переводит управление DAO с "капитального доминирования" на "право на вклад", создавая динамическое равновесие между розничными инвесторами и институциональными игроками в процессе игры.
Кросс-цепочная Ликвидность агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе межсетевого коммуникационного протокола для создания базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Совмещение моделей прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
24 Лайков
Награда
24
9
Поделиться
комментарий
0/400
MemecoinResearcher
· 8ч назад
ngmi с этим копием... розничные инвесторы всегда получают убытки
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHereForAirdrops
· 08-04 23:59
Кто еще использует старые DEX?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureAnxiety
· 08-04 18:40
Розничный инвестор всегда неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArchaeologist
· 08-04 08:17
розничный инвестор得翻身啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlBeliever
· 08-04 08:17
Дизайн книги заказов нового типа DEX действительно может частично избежать системных рисков, связанных с информационной асимметрией.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterXiao
· 08-04 08:15
неудачники经历太多痛了
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 08-04 08:13
Антимонопольное законодательство — это хорошо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PonziDetector
· 08-04 08:12
Смешно, розничные инвесторы всегда неудачники под лезвием серпа.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter
· 08-04 08:07
Розничный инвестор не может быть под контролем институциональных инвесторов!
Инновации ликвидности DEX: изоляция институциональных инвесторов от розничных инвесторов, перераспределение финансовой власти.
Логика ликвидностной игры: реконструкция распределения финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики", когда институциональные инвесторы выходят из ликвидности. Когда учреждения массово распродают активы, розничные инвесторы обычно пассивно принимают на себя падающие цены. Эта асимметрия дополнительно усиливается в области криптовалют, а механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки в тёмных пулах усугубляют информационное неравенство. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми DEX с типом книг заказов, заново перераспределяют власть ликвидности через инновации в механизмах. В данной статье будет проанализировано, как отличные DEX реализуют физическую изоляцию ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного участия к перестройке власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности подвергается значительному риску обратного выбора. Например, в одном известном DEX, несмотря на то что его концентрированный дизайн ликвидности повышает капиталовложение, данные показывают, что средняя позиция розничных LP составляет всего 29 тысяч долларов, и в основном распределена среди малых пулов с дневным объемом меньше 100 тысяч долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов, при этом доля учреждений в пулах с дневным объемом более 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов первыми становятся буферной зоной для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследование Банка международных расчетов показывает, что рынок DEX демонстрирует значительную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшими учреждениями. Эта иерархия не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Отличные DEX должны посредством проектирования механизмов отделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов от "основной ликвидности" учреждений, например, механизм пула ликвидности, предложенный одним из DEX, распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в под-пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает непосредственное воздействие больших сделок на розничных инвесторов.
Технический механизм: создание Ликвидность-фаервола
Инновация модели ордерной книги
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности за счет технических инноваций, основной целью которых является физическая изоляция ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых действий институциональных инвесторов, чтобы избежать превращения розничных инвесторов в "жертвы" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его основа заключается в смешанной архитектуре, сочетающей ончейн и оффчейн, которая защищает активы пользователей, одновременно противодействуя воздействию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидные пулы.
Гибридная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как сопоставление заказов, вне сети, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно повышает скорость исполнения сделок и предотвращает проблемы со скольжением, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчеты в сети обеспечивают безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько известных DEX выполняют сопоставление заявок вне сети и завершают окончательные расчеты в сети, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
В то же время, конфиденциальность оффлайн книги заказов уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-ран и сэндвич-атаки. Некоторые проекты уменьшают риск манипуляций на рынке, вызванный прозрачной онлайновой книгой заказов, с помощью смешанной модели. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров и, благодаря гибкому управлению оффлайн ликвидностью, обеспечивает более узкий спред и глубину торговли. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что смягчает проблему высокой проскальзывания, характерную для чистых онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий за средства, высокочастотный трейдинг) снижает потребление Gas в цепи, при этом в цепи необходимо обрабатывать только ключевые этапы расчета. Архитектура одиночного контракта известной DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает затраты на Gas до 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, протоколами кредитования и другими компонентами DeFi. Одна DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы, комбинируя их с механизмом расчета в цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидности, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенные практики, такие как введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка, до 7 дней) в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного частыми изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржи также могут установить динамические пороговые значения для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, блокирующие активы на длительный срок, могут получать более высокую долю комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (таких как атаки с крупными арбитражами) и активации механизма «аварийного отключения» на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных заказов, аналогично механизму «аварийного отключения» в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также применение модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Кейс-исследование
Некоторый DEX: Полная децентрализованная практика с использованием модели ордерной книги
DEX будет поддерживать книгу заказов вне цепи, создавая гибридную архитектуру с внецепочечной книгой заказов и цепочечной расчетной системой. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких узлов-валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательный расчет осуществляется только после выполнения сделки через приложение цепи. Такой дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а в цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами заказов. Модель торговли без Gas взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas из-за частых отмен заказов, снижая риск пассивного "выхода из ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах (от доли в торговых комиссиях), а учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлонгового ордербука и получать более высокие доходы. Этот многослойный дизайн разделяет доходы розничных инвесторов и функции узлов учреждений, снижая конфликты интересов. Безразрешенная эмиссия токенов и ликвидность изолированы, алгоритмы распределяют стейблы, предоставленные розничными инвесторами, по различным подфондам, чтобы избежать проникающих крупных сделок в единственном пуле активов. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссий, новых торговых пар и других параметрах через голосование в блокчейне, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитная стена
Когда пользователь заколачивает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает на централизованной бирже короткую позицию по вечным контрактам на эквивалентное количество ETH для хеджирования. Розничные инвесторы, держащие эту стабильную монету, несут только доход от стейкинга ETH и спред по процентным ставкам, избегая прямого воздействия колебаний спотовых цен. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы ставят на этот стабильный токен, получая токены收益, источником которых являются вознаграждения за ставку ETH и плата за использование средств; учреждения, в свою очередь, предоставляют ликвидность в сети через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, и источники дохода этих двух категорий ролей физически изолированы. Инъекция токенов收益 в пул стабильных токенов DEX обеспечивает возможность розничным инвесторам обменивать с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия продаж со стороны учреждений из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, при этом сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны учреждений.
Некоторый децентрализованный деривативный обмен: Эластичное маркетмейкинг и контролируемая ценность по соглашению
Платформа построила эффективную модель торговли контрактами с ордерной книгой, которая включает в себя внецепочечное сопоставление и расчет на цепочке. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепочке, что обеспечивает невозможность использования средств платформой. Даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Платформа поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, ее спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, исключая сложные процессы и дополнительные расходы на кросс-цепочные мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядро конкурентоспособности платформы основано на прорывном дизайне ее базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup осуществляет пакетную обработку транзакций вне цепи, сочетая рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепочки, эта платформа предоставляет пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единой механике котировки активов.
Некоторый инновационный DEX: Революция приватности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевого знания, соединяя свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности в ордерной книге. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиции, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "нельзя иметь и прозрачность, и конфиденциальность". С помощью Merkle Tree большое количество хэшей сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление Gas при добавлении в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "безкомпромиссное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью децентрализованной биржи.
В дизайне LP-пула данная биржа использует гибридную модель LP, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стабильных монет пользователей и LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности в сети и эффективности вне сети. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных обменниках клиенты с крупными капиталами, если они хотят выйти из ликвидности, должны полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и обвалу. Однако механизм хеджирования этого обменника может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, разветвится на два разных направления: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности разрушает изолированность с помощью технологий кросс-чейн взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный опыт торговли через "бесшовный кросс-чейн". Экосистема совместного управления, в свою очередь, с помощью инноваций в механизмах проектирования переводит управление DAO с "капитального доминирования" на "право на вклад", создавая динамическое равновесие между розничными инвесторами и институциональными игроками в процессе игры.
Кросс-цепочная Ликвидность агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе межсетевого коммуникационного протокола для создания базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Совмещение моделей прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне