Реальные активы ( RWA ) существуют на рынке криптовалют уже много лет, начиная с концепции токенизации активов и выпуска токенов секьюритизованных активов ( STO ), которая восходит к 2018 году. Однако из-за недостатков в регулировании и невыдающейся доходности ранние попытки не смогли достичь масштаба.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций превысила процентные ставки по займам в стейблах криптоиндустрии, что сделало токенизацию государственных облигаций США в качестве RWA более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать сферу RWA.
В последние два года появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости, цель которых - расширить рынок инвестиций в недвижимость, разнообразить инвестиционные продукты и снизить пороги для инвестиций. В этой статье будет проанализировано, какие плюсы и минусы имеют эти проекты, а также их потенциальный рынок, в основном сосредоточенный на рынке недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости содержит огромные инвестиционные возможности. Данные за март 2023 года показывают, что стоимость上市 на североамериканском рынке недвижимости составляет 1,3 триллиона долларов, а в глобальном масштабе – 2,66 триллиона долларов.
Основные цели токенизации рынка недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широкого круга инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Основные формы проявления:
Фрагментация финансирования собственности на недвижимость
Индекс рынка недвижимости в определенных регионах
Залог и заем под токены недвижимости
Токенизация недвижимости также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA похожи в предоставлении возможностей для фрагментированного инвестирования, оба снижают инвестиционные барьеры и увеличивают ликвидность. Однако REIT обычно не предоставляет инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, строгая нормативная база и операционная модель REIT служат ориентиром для проектов недвижимости RWA.
Проекты RWA в недвижимости обычно имеют следующие плюсы и минусы:
Преимущества:
Снизить порог инвестиций
Повышение ликвидности недвижимости
Упрощение процесса инвестирования в недвижимость
Круглосуточная торговля
Высокая прозрачность
Недостатки:
Неясное регулирование
Неполноценная правовая база
Высокие операционные расходы
Ликвидность по-прежнему ограничена
Технический риск
Анализ случаев
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в сфере недвижимости, сосредоточенным на токенизации жилой недвижимости в США для розничных инвесторов на блокчейне Ethereum и Gnosis.
RealT покупает жилую недвижимость и законно токенизирует ее. Управление недвижимостью, обслуживание и сбор арендной платы осуществляются третьими лицами. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделен от компании, владеющей недвижимостью. Если эта компания нарушает обязательства, владельцы токенов могут назначить новую компанию для управления недвижимостью.
Например, в случае имущества в Монтгомери, общая стоимость составляет 323,020 долларов США, выпущено 6,200 токенов, каждый по 52.10 долларов США. Ежемесячная аренда составляет 2,600 долларов США, после вычета 622 долларов США расходов, чистая прибыль составляет 1,978 долларов США. Годовой доход по каждому токену составляет 3.83 доллара США, доходность 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, поддерживая почти безрисковую модель. Управляющая организация получает 8% от аренды и оставшуюся часть от расходов на обслуживание, RealT взимает только 2% за токенизацию и надзор. Этот подход позволяет RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации.
Однако, распределенная собственность также приносит вызовы. Когда доля акций у инвесторов слишком мала, управленческие расходы компании могут стать неприемлемыми. Существует потенциальный конфликт интересов между RealT и держателями токенов. Если RealT владеет слишком большим количеством акций, это может снизить ликвидность; если же доля слишком мала, может не хватать мотивации для контроля.
Анализируя последние десять токенов недвижимости RealT, которые были распроданы, мы обнаружили, что большинство объектов расположены в Детройте, и около 500 человек являются держателями токенов, два объекта имеют более 1,000 владельцев. Примерно 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2,000 долларов, а 1% вложили сумму более этой. Это показывает, что RealT в определенной степени успешно создала рынок недвижимости для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
Согласно данным о транзакциях по адресу кошелька RealT на Gnosis, платформа в общей сложности распределила около 6 миллионов долларов аренды. Платежи платформы составляют около 2.5%-3% от аренды, что эквивалентно доходу за последние два года в 150K-180K долларов. Однако, поскольку RealT не был обязан участвовать в инвестициях в недвижимость, фактическая прибыль от аренды остается неизвестной.
С точки зрения структуры компании, RealT основала в штате Делавэр Real Token Inc. в качестве основного операционного подразделения и Real Token LLC в качестве материнской компании по недвижимости. Для каждой инвестиционной недвижимости была создана соответствующая серия LLC, которая является дочерней компанией Real Token LLC и владеет конкретной недвижимостью и токенами. Эта структура направлена на изоляцию рисков отдельных объектов недвижимости.
Паркл
Parcl — это платформа DeFi для инвестиций, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl предоставляет синтетические активы, связанные с недвижимостью, через архитектуру AMM. Price Feed Parcl Labs создает индекс недвижимости по конкретным регионам на основе истории продаж, что позволяет инвесторам спекулировать на тенденциях цен на жилье.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с реальными сделками с недвижимостью. Хотя он может не полностью соответствовать традиционному определению RWA, Parcl получил инвестиции от таких известных компаний, как Coinbase и Solana Ventures.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, в настоящее время TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако, после более чем года работы, Parcl, похоже, не привлекла особого внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей в день составляет менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl прост в использовании и быстро обновляется, его дизайн относительно зрелый, а команда активно запускает программы привлечения пользователей, внимание рынка и доля остаются низкими. Это в определенной степени отражает то, что рынок криптовалют, возможно, еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют продукты, связанные с недвижимостью (RWA). Ripple объявила, что ее команда CBDC пытается поддержать токенизацию недвижимости и ипотечное кредитование, а MakerDAO сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на недвижимость.
Reinno был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году. Несмотря на то, что он не оставил значительного следа на рынке, он представил два достойных упоминания продукта, связанных с недвижимостью RWA:
Услуги кредитования на основе токенизированной недвижимости: владельцы недвижимости могут подать документы на недвижимость в Reinno, после одобрения Reinno создаст компанию SPV в Делавэре. Затем для недвижимости создается токен смарт-контракта, владельцы могут использовать токены в качестве залога для получения кредита.
Ипотечное финансирование: Пользователь, использующий банковскую ипотеку для покупки недвижимости, может токенизировать право собственности на недвижимость для финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, после чего пользователь выплачивает кредит по фиксированной процентной ставке.
Reinno использует централизованную офлайн-модель, что создает явные риски:
Если заемщик не выполняет обязательства, Reinno как токенизированный сервисный провайдер сталкивается с трудностями в подаче иска против заемщика.
Владельцы недвижимости могут продать дом после получения кредита или прекратить выплаты банку, что приведет к передаче прав собственности на недвижимость.
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта, в будущем недвижимость RWA потребует более зрелой правовой базы для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA все еще является относительно новой концепцией, которая еще не сформировала четкий рыночный масштаб или ведущие проекты. Существующие проекты имеют относительно небольшой масштаб и пользовательскую базу. Эта область требует строгой соблюдения нормативных актов и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей для снижения рисков. Однако для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA важны законодательные достижения и соблюдение нормативных актов.
В настоящее время в сфере недвижимости RWA отсутствует четкая и согласованная регуляторная база. Различные регулирующие органы США имеют разногласия по поводу классификации токенов, а на международном уровне также отсутствует опорная структура. Этот регуляторный хаос угрожает потенциальным инвесторам и ставит под сомнение долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на сложную регуляторную среду, многие известные финансовые и криптовалютные компании продолжают исследовать RWA в сфере недвижимости, и небольшое количество проектов уже предварительно доказало жизнеспособность продуктов. По мере создания и совершенствования соответствующей правовой базы, недвижимость как огромная сфера финансовых инвестиций, RWA ожидает быстрого развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
6
Поделиться
комментарий
0/400
TokenomicsTrapper
· 22ч назад
классический венчурный капитал хопиум... rwa = выходная ликвидность через 3...2...1...
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerWallet
· 22ч назад
Не могу платить ипотеку, на что тогда играть с rwa?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenEconomist
· 22ч назад
на самом деле, модель токенизации здесь полностью упускает основной парадокс ликвидности-риска... позвольте мне объяснить это математически
Посмотреть ОригиналОтветить0
ClassicDumpster
· 22ч назад
розничный инвестор новичок必死无疑...
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter007
· 22ч назад
Теперь даже спекуляции с недвижимостью необходимо выводить в блокчейн, это действительно запредельно.
Недвижимость RWA: Инновационное слияние Блокчейна и инвестиций в недвижимость
Недвижимость RWA: слияние Блокчейна и кирпичей
Реальные активы ( RWA ) существуют на рынке криптовалют уже много лет, начиная с концепции токенизации активов и выпуска токенов секьюритизованных активов ( STO ), которая восходит к 2018 году. Однако из-за недостатков в регулировании и невыдающейся доходности ранние попытки не смогли достичь масштаба.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций превысила процентные ставки по займам в стейблах криптоиндустрии, что сделало токенизацию государственных облигаций США в качестве RWA более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать сферу RWA.
В последние два года появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости, цель которых - расширить рынок инвестиций в недвижимость, разнообразить инвестиционные продукты и снизить пороги для инвестиций. В этой статье будет проанализировано, какие плюсы и минусы имеют эти проекты, а также их потенциальный рынок, в основном сосредоточенный на рынке недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости содержит огромные инвестиционные возможности. Данные за март 2023 года показывают, что стоимость上市 на североамериканском рынке недвижимости составляет 1,3 триллиона долларов, а в глобальном масштабе – 2,66 триллиона долларов.
Основные цели токенизации рынка недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широкого круга инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Основные формы проявления:
Токенизация недвижимости также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA похожи в предоставлении возможностей для фрагментированного инвестирования, оба снижают инвестиционные барьеры и увеличивают ликвидность. Однако REIT обычно не предоставляет инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, строгая нормативная база и операционная модель REIT служат ориентиром для проектов недвижимости RWA.
Проекты RWA в недвижимости обычно имеют следующие плюсы и минусы:
Преимущества:
Недостатки:
Анализ случаев
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в сфере недвижимости, сосредоточенным на токенизации жилой недвижимости в США для розничных инвесторов на блокчейне Ethereum и Gnosis.
RealT покупает жилую недвижимость и законно токенизирует ее. Управление недвижимостью, обслуживание и сбор арендной платы осуществляются третьими лицами. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделен от компании, владеющей недвижимостью. Если эта компания нарушает обязательства, владельцы токенов могут назначить новую компанию для управления недвижимостью.
Например, в случае имущества в Монтгомери, общая стоимость составляет 323,020 долларов США, выпущено 6,200 токенов, каждый по 52.10 долларов США. Ежемесячная аренда составляет 2,600 долларов США, после вычета 622 долларов США расходов, чистая прибыль составляет 1,978 долларов США. Годовой доход по каждому токену составляет 3.83 доллара США, доходность 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, поддерживая почти безрисковую модель. Управляющая организация получает 8% от аренды и оставшуюся часть от расходов на обслуживание, RealT взимает только 2% за токенизацию и надзор. Этот подход позволяет RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации.
Однако, распределенная собственность также приносит вызовы. Когда доля акций у инвесторов слишком мала, управленческие расходы компании могут стать неприемлемыми. Существует потенциальный конфликт интересов между RealT и держателями токенов. Если RealT владеет слишком большим количеством акций, это может снизить ликвидность; если же доля слишком мала, может не хватать мотивации для контроля.
Анализируя последние десять токенов недвижимости RealT, которые были распроданы, мы обнаружили, что большинство объектов расположены в Детройте, и около 500 человек являются держателями токенов, два объекта имеют более 1,000 владельцев. Примерно 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2,000 долларов, а 1% вложили сумму более этой. Это показывает, что RealT в определенной степени успешно создала рынок недвижимости для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
Согласно данным о транзакциях по адресу кошелька RealT на Gnosis, платформа в общей сложности распределила около 6 миллионов долларов аренды. Платежи платформы составляют около 2.5%-3% от аренды, что эквивалентно доходу за последние два года в 150K-180K долларов. Однако, поскольку RealT не был обязан участвовать в инвестициях в недвижимость, фактическая прибыль от аренды остается неизвестной.
С точки зрения структуры компании, RealT основала в штате Делавэр Real Token Inc. в качестве основного операционного подразделения и Real Token LLC в качестве материнской компании по недвижимости. Для каждой инвестиционной недвижимости была создана соответствующая серия LLC, которая является дочерней компанией Real Token LLC и владеет конкретной недвижимостью и токенами. Эта структура направлена на изоляцию рисков отдельных объектов недвижимости.
Паркл
Parcl — это платформа DeFi для инвестиций, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl предоставляет синтетические активы, связанные с недвижимостью, через архитектуру AMM. Price Feed Parcl Labs создает индекс недвижимости по конкретным регионам на основе истории продаж, что позволяет инвесторам спекулировать на тенденциях цен на жилье.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с реальными сделками с недвижимостью. Хотя он может не полностью соответствовать традиционному определению RWA, Parcl получил инвестиции от таких известных компаний, как Coinbase и Solana Ventures.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, в настоящее время TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако, после более чем года работы, Parcl, похоже, не привлекла особого внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей в день составляет менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl прост в использовании и быстро обновляется, его дизайн относительно зрелый, а команда активно запускает программы привлечения пользователей, внимание рынка и доля остаются низкими. Это в определенной степени отражает то, что рынок криптовалют, возможно, еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют продукты, связанные с недвижимостью (RWA). Ripple объявила, что ее команда CBDC пытается поддержать токенизацию недвижимости и ипотечное кредитование, а MakerDAO сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на недвижимость.
Reinno был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году. Несмотря на то, что он не оставил значительного следа на рынке, он представил два достойных упоминания продукта, связанных с недвижимостью RWA:
Услуги кредитования на основе токенизированной недвижимости: владельцы недвижимости могут подать документы на недвижимость в Reinno, после одобрения Reinno создаст компанию SPV в Делавэре. Затем для недвижимости создается токен смарт-контракта, владельцы могут использовать токены в качестве залога для получения кредита.
Ипотечное финансирование: Пользователь, использующий банковскую ипотеку для покупки недвижимости, может токенизировать право собственности на недвижимость для финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, после чего пользователь выплачивает кредит по фиксированной процентной ставке.
Reinno использует централизованную офлайн-модель, что создает явные риски:
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта, в будущем недвижимость RWA потребует более зрелой правовой базы для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA все еще является относительно новой концепцией, которая еще не сформировала четкий рыночный масштаб или ведущие проекты. Существующие проекты имеют относительно небольшой масштаб и пользовательскую базу. Эта область требует строгой соблюдения нормативных актов и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей для снижения рисков. Однако для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA важны законодательные достижения и соблюдение нормативных актов.
В настоящее время в сфере недвижимости RWA отсутствует четкая и согласованная регуляторная база. Различные регулирующие органы США имеют разногласия по поводу классификации токенов, а на международном уровне также отсутствует опорная структура. Этот регуляторный хаос угрожает потенциальным инвесторам и ставит под сомнение долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на сложную регуляторную среду, многие известные финансовые и криптовалютные компании продолжают исследовать RWA в сфере недвижимости, и небольшое количество проектов уже предварительно доказало жизнеспособность продуктов. По мере создания и совершенствования соответствующей правовой базы, недвижимость как огромная сфера финансовых инвестиций, RWA ожидает быстрого развития.