Новые тенденции на крипторынке: интерпретация изменений в списке топ-20 активов Grayscale
В быстро меняющемся мире шифрования движение институционального капитала часто является ключевым индикатором для предсказания будущего. В качестве пионера в области управления шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который можно считать "карта сокровищ" крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз о "фактических тенденциях принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года Grayscale тихо скорректировала свою "карта сокровищ": новые звезды Avalanche(AVAX) и Morpho(MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO(LDO) и звезды надежды Layer 2 Optimism(OP) к сожалению, покинули его. Что на самом деле скрывается за изменениями в крипторынке между этими приходами и уходами? Давайте глубже проанализируем и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года за этой, на первый взгляд, обычной сменой списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche(AVAX): Сильное биение "пульса" на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура (X-Chain, C-Chain, P-Chain ) обеспечивает субсекундную финализацию транзакций, закладывая основу для масштабного применения.
В 2025 году объем交易 на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно улавливает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие как MapleStory Universe, которые запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с такими гигантами Web2, как Amazon Web Services (AWS) и Alibaba Cloud, чтобы продвигать токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Грейскейл положительно оценивает Avalanche, потому что его технологии совершенствуются, стратегическая экосистема расширяется, и происходит интеграция с Web2, создавая "многомерное增长евое колесо". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкий, с реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3, новый путь.
Morpho рисует новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол на основе Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн протокола акцентирует внимание на низких транзакционных издержках и прошел более 25 аудитов.
Morpho достиг значительных успехов: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общий заблокированный капитал (TVL) удвоился и превысил 4 миллиарда долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На цепочке Base он стал крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные компании, такие как a16z Crypto и Pantera Capital, инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна из торговых платформ интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкивается традиционное финансирование при переходе в DeFi, с помощью точного рыночного дизайна и поддержки лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, так как считает, что он способен повысить эффективность DeFi, снизить риски и эффективно соединяться с традиционным финансированием.
Уход старого игрока: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO(LDO): Потоковое стекинг "Империя" сталкивается с неблагоприятными условиями
Lido DAO когда-то был неоспоримым "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "разрешительная" система валидаторов, контроль токенов LDO над основными правами, а также инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года, который прозвучал как тревожный звонок.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше возможностей, они начали переходить на централизованные платформы (, такие как одна торговая платформа, одна платформа ) или новые неконтролируемые конкуренты. Инновации повторного стекинга, такие как EigenLayer, также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением пересмотра "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления Шанхая, "централизованные" характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования ( SEC рассматривает "протокольный стейкинг" как неценную бумагу ). Grayscale может считать, что соотношение риска и доходности больше не привлекательно. Удаление Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональными инвесторами ликвидного стейкинга, которые больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм(OP): Грандиозное видение Layer 2, запертое в "мифе" о захвате стоимости
Optimism, как ведущий слой 2 для расширения Ethereum, несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на газ и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло такие звездные проекты, как Base-цепь от одной торговой платформы через OP Stack. Тем не менее, по TVL и активности он все еще немного отстает от своего конкурента Arbitrum.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то что в будущем ожидается разделение, эта неопределенность влияет на прямое захватывание стоимости токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без трудностей. Низкий уровень участия в голосовании и значительная степень контроля со стороны основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Великолепное экосистемное видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкое участие в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Перед лицом жесткой конкуренции на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубление оценки институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технологического превосходства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата стоимости и действительно децентрализованным управлением.
За кулисами серой таблицы: "маркер" и "структурные изменения" криптоинвестиций 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна к обширным глубинам диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% респондентов-институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60%(59%) планируют вложить более 5% своих активов в шифрование. Последовательное одобрение ETF на Биткойн и Эфириум открывает двери крипторынка для мейнстримного финансового мира, а один из ETF на Биткойн от компании по управлению активами даже установил рекорд по самым быстрым темпам роста в истории.
Эти приливы уже давно превышают две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится за два года. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, а такие протоколы, как кредитные платформы, соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким выражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличилась на 129%, достигнув (TVL), а объемы торгов децентрализованных бирж производных инструментов (DEXs) взлетели на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции переопределяют ландшафт. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой адаптации". Приложения Layer 2 и AI/ML нацелены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогащают продуктовые формы, без швов соединяясь с традиционными финансами. Взрывной рост деривативов DEX и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложной торговле и управлении рисками. Любовь Грейс к Morpho - это признание тренда "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", с надеждой на повышение эффективности, снижение рисков и соединение с традиционными финансами.
"Соревнование" Layer 2: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, такие как "автомагистраль" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups( такие как Optimism, Arbitrum) и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня велика, Arbitrum в настоящее время по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism стремится создать взаимосвязанную экосистему через видение "суперцепи" и OP Stack, привлекая такие значимые проекты, как Base-цепь определенной торговой платформы.
Конкуренция Layer 2 теперь сосредоточена на "способности к построению экосистемы" и "моделях захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз и свидетельствует о том, что даже при грандиозных экологических перспективах, если механизмы захвата ценности токенов недостаточно ясны или существуют риски централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 от Grayscale уже вышла за пределы поверхностных показателей и углубилась в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет на вход" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для институциональных инвестиций в крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала новые рекомендации, четко указав, что "стейкинг по соглашению" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял законопроект, отменяющий обязательства по отчетности для брокеров IRS ( по вкладам и выводам средств в DeFi платформах ), использующим не традиционные фиатные валюты.
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений в крипторынок и также представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений, поощряя большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Lido был исключен, и, возможно, это частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. Grayscale, как строго регулируемая инвестиционная компания, придает высокое значение соблюдению норм при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение норм станет "билетом" для привлечения капитала учреждений.
Резюме
Корректировка списка топ-20 активов Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Внимание уделяется техническим инновациям проектов, реальным сценариям применения, моделям устойчивого захвата ценности и практикам децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования на институциональный уровень и его соответствия. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизованных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHarvester
· 11ч назад
Что за фигня? Смотрю, все тренды — это lp Токены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
alpha_leaker
· 11ч назад
Институты снова собираются активно входить в рынок.
Интерпретация списка Grayscale 2025 года: институциональные средства предпочитают реальные приложения и захват ценности
Новые тенденции на крипторынке: интерпретация изменений в списке топ-20 активов Grayscale
В быстро меняющемся мире шифрования движение институционального капитала часто является ключевым индикатором для предсказания будущего. В качестве пионера в области управления шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который можно считать "карта сокровищ" крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз о "фактических тенденциях принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года Grayscale тихо скорректировала свою "карта сокровищ": новые звезды Avalanche(AVAX) и Morpho(MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO(LDO) и звезды надежды Layer 2 Optimism(OP) к сожалению, покинули его. Что на самом деле скрывается за изменениями в крипторынке между этими приходами и уходами? Давайте глубже проанализируем и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года за этой, на первый взгляд, обычной сменой списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche(AVAX): Сильное биение "пульса" на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура (X-Chain, C-Chain, P-Chain ) обеспечивает субсекундную финализацию транзакций, закладывая основу для масштабного применения.
В 2025 году объем交易 на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно улавливает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие как MapleStory Universe, которые запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с такими гигантами Web2, как Amazon Web Services (AWS) и Alibaba Cloud, чтобы продвигать токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Грейскейл положительно оценивает Avalanche, потому что его технологии совершенствуются, стратегическая экосистема расширяется, и происходит интеграция с Web2, создавая "многомерное增长евое колесо". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкий, с реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3, новый путь.
Morpho(MORPHO):"Трансформеры"-подобный децентрализованный заем
Morpho рисует новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол на основе Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн протокола акцентирует внимание на низких транзакционных издержках и прошел более 25 аудитов.
Morpho достиг значительных успехов: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общий заблокированный капитал (TVL) удвоился и превысил 4 миллиарда долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На цепочке Base он стал крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные компании, такие как a16z Crypto и Pantera Capital, инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна из торговых платформ интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкивается традиционное финансирование при переходе в DeFi, с помощью точного рыночного дизайна и поддержки лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, так как считает, что он способен повысить эффективность DeFi, снизить риски и эффективно соединяться с традиционным финансированием.
Уход старого игрока: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO(LDO): Потоковое стекинг "Империя" сталкивается с неблагоприятными условиями
Lido DAO когда-то был неоспоримым "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "разрешительная" система валидаторов, контроль токенов LDO над основными правами, а также инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года, который прозвучал как тревожный звонок.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше возможностей, они начали переходить на централизованные платформы (, такие как одна торговая платформа, одна платформа ) или новые неконтролируемые конкуренты. Инновации повторного стекинга, такие как EigenLayer, также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением пересмотра "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления Шанхая, "централизованные" характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования ( SEC рассматривает "протокольный стейкинг" как неценную бумагу ). Grayscale может считать, что соотношение риска и доходности больше не привлекательно. Удаление Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональными инвесторами ликвидного стейкинга, которые больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм(OP): Грандиозное видение Layer 2, запертое в "мифе" о захвате стоимости
Optimism, как ведущий слой 2 для расширения Ethereum, несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на газ и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло такие звездные проекты, как Base-цепь от одной торговой платформы через OP Stack. Тем не менее, по TVL и активности он все еще немного отстает от своего конкурента Arbitrum.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то что в будущем ожидается разделение, эта неопределенность влияет на прямое захватывание стоимости токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без трудностей. Низкий уровень участия в голосовании и значительная степень контроля со стороны основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Великолепное экосистемное видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкое участие в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Перед лицом жесткой конкуренции на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубление оценки институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технологического превосходства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата стоимости и действительно децентрализованным управлением.
За кулисами серой таблицы: "маркер" и "структурные изменения" криптоинвестиций 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна к обширным глубинам диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% респондентов-институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60%(59%) планируют вложить более 5% своих активов в шифрование. Последовательное одобрение ETF на Биткойн и Эфириум открывает двери крипторынка для мейнстримного финансового мира, а один из ETF на Биткойн от компании по управлению активами даже установил рекорд по самым быстрым темпам роста в истории.
Эти приливы уже давно превышают две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится за два года. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, а такие протоколы, как кредитные платформы, соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким выражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличилась на 129%, достигнув (TVL), а объемы торгов децентрализованных бирж производных инструментов (DEXs) взлетели на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции переопределяют ландшафт. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой адаптации". Приложения Layer 2 и AI/ML нацелены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогащают продуктовые формы, без швов соединяясь с традиционными финансами. Взрывной рост деривативов DEX и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложной торговле и управлении рисками. Любовь Грейс к Morpho - это признание тренда "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", с надеждой на повышение эффективности, снижение рисков и соединение с традиционными финансами.
"Соревнование" Layer 2: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, такие как "автомагистраль" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups( такие как Optimism, Arbitrum) и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня велика, Arbitrum в настоящее время по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism стремится создать взаимосвязанную экосистему через видение "суперцепи" и OP Stack, привлекая такие значимые проекты, как Base-цепь определенной торговой платформы.
Конкуренция Layer 2 теперь сосредоточена на "способности к построению экосистемы" и "моделях захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз и свидетельствует о том, что даже при грандиозных экологических перспективах, если механизмы захвата ценности токенов недостаточно ясны или существуют риски централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 от Grayscale уже вышла за пределы поверхностных показателей и углубилась в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет на вход" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для институциональных инвестиций в крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала новые рекомендации, четко указав, что "стейкинг по соглашению" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял законопроект, отменяющий обязательства по отчетности для брокеров IRS ( по вкладам и выводам средств в DeFi платформах ), использующим не традиционные фиатные валюты.
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений в крипторынок и также представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений, поощряя большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Lido был исключен, и, возможно, это частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. Grayscale, как строго регулируемая инвестиционная компания, придает высокое значение соблюдению норм при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение норм станет "билетом" для привлечения капитала учреждений.
Резюме
Корректировка списка топ-20 активов Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Внимание уделяется техническим инновациям проектов, реальным сценариям применения, моделям устойчивого захвата ценности и практикам децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования на институциональный уровень и его соответствия. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизованных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.